中國第一代證券人回首深交所最初歲月

80年代末期，因交通便利而頻繁進出香港的深圳人，除了采購花花綠綠的內地緊俏生活物品，開始更多地把目光集中在那里發達的資本市場上。透過證券交易所每天紅綠變幻的盤面，香港人通過股市籌集了大量資金，企業與市場的關系也非常密切；而對政府而言，內地很多在過去計劃經濟制度下需要操心的事情，在規范的資本市場里有序地解決了。

1989年11月，深圳市政府作出了建立深圳證券交易所的決定。邁出這一步，在當時看來非常大膽。

1990年12月1日，深交所試營業。王健、禹國剛先后被深圳市政府任命為主持工作的副總經理。兩位中國第一代證券人回首了深交所最初歲月——

深交所初創

禹國剛：

深圳證券市場的起步最早應追溯到1986年。當時一些企業為了擺脫經營中的困境，在市政府的指導下進行了股份制改造。1988年4月1日，深圳發展銀行在特區證券公司的柜臺上開始了最早的證券交易。隨后深圳市國投證券部和中行證券部相繼開業，萬科、金田、安達、原野(世紀星源的前身)等也陸續發行了股票并上柜交易。“老五家”股票在“老三家”證券部的柜臺交易，構成了深圳證券市場的雛形。

1988年5月，當時的市委書記、市長李灝提出，深圳要利用政策優勢，創建資本市場。11月，市政府成立了資本市場領導小組，下設專家小組和顧問小組。我擔任了專家小組的組長。顧問小組主要由香港新鴻基有限公司的專業人士組成。新鴻基當時在香港是著名的證券公司，擁有很多專業人士。但另一方面，推進股份制改革的難度也很大，因為社會上還在激烈地爭論所有制姓“社”姓“資”的問題。有人甚至打電話到市政府質問：“為什么要搞資本主義市場?”我記得當時還專門寫過一個關于“什么是資本市場”的簡介材料，市政府也搞過四期“資本市場基本理論培訓班”。

為了避開當時的很多矛盾，后來有人提出，干脆用“證券市場”代替“資本市場”的提法。這個建議最終被采納了——盡管“證券市場”比“資本市場”的內涵縮小了很多。

實際上，這個時期的深圳，股票已進入供不應求階段。許多人白天在證券營業部買不到，晚上就在荔枝公園北面園嶺小區的特區證券部周圍自發形成一個黑市——月光下一邊是股票交易，一邊是政府宣傳車的高音喇叭告誡人們“小心受騙，不要參與股票黑市交易”。

為了加強對股票市場的管理，市政府催促資本市場領導小組加快工作進度。于是我們在香港新鴻基證券專業人士的幫助下，組織了一批研究生，專門翻譯國外成熟的證券市場的法律法規，包括《證券法》、《公司法》、《投資者保護條例》等，并草擬了特區證券市場的一些法規草案。1989年9月，我們向市政府遞交了《關于籌建深圳證券交易所的請示》。

兩個月后，市政府下達了《關于同意籌建深圳證券交易所的批復》，并成立了深圳證券交易所籌備小組。當時主管這項工作的張鴻義副市長讓我去找王健一起籌備。王健的職務是深圳發展銀行主持全面工作的副行長。我連著跑了三次，王健還是不同意。最后我說：“你不同意跟市長說去。”我們就一起到了張鴻義的辦公室。

王健：

當時我不想去辦什么交易所，因為對于證券市場還沒有什么認識。副市長張鴻義就先說“軟話”，又來硬的：“你是不是共產黨員?”最終我是“被逼上任”的。

最初交易所籌備組的主要人員就是我和禹國剛。深圳市投資管理公司提供了20萬元的無息貸款。后來我們找到了深圳物業集團，他們說在國貿大廈還有幾間倉庫可以騰出來無償給我們使用，條件是幫助他們“上市”。我說“行”，就這樣，花了一萬多塊錢簡單裝修了一下，籌備組就搬進去了。

到1990年的五六月間，交易所已經籌備得七七八八，而這時上海剛剛開始籌備。當時的上海市副市長黃菊還帶隊來深圳與我們籌備組交流，我們把自己做好的一本“藍皮書”送給了上海客人。這本“藍皮書”是我們籌備組做出的交易所管理法規、交易規則等文件，非常厚的一本。

到這一年的9月，國務院批準了上海市成立上海證券交易所的報告，而我們深圳市的報告卻遲遲沒有得到批準。

我們一直向市里匯報交易所的籌備情況，表示“隨時可以開張”，但市里有的部門卻開始打退堂鼓。后來我們也明白了，他們就是不希望讓深交所開在上交所前面，不然出了事就麻煩了。想來想去，我們直接找到了市委書記李灝。

1990年11月22日，市委書記李灝、市長鄭良義、副市長張鴻義等領導到交易所視察籌備情況。李灝一進門就問：“準備得怎么樣了?今天我們可是來拍板的。”我和禹國剛都表示：“市里今天定下來，明天就開業。”視察完了，李灝決定，深圳證券交易所開始集中交易的最后日期定在12月1日。

1990年12月1日，深圳證券交易所第一次響起了開市的鑼聲，當天就成交了8000股安達股票。但直到這時候，深交所仍然沒有得到國務院的正式批準。市委書記李灝為此動身北上，爭取有關部門的批準。

實際上，關于到底辦不辦深交所這個問題，原電子工業部部長周建南起了很大作用。1990年11月，江澤民總書記趁在深圳參加特區建立10周年的慶典之機，約劉鴻儒談過建立股市的問題；回北京以后，他還專門請周建南到深圳進行調研。周建南在深圳進行了幾個月的認真、全面的研究，最終向中央建議應該建立深交所。此后，江澤民同志作出指示，同意股市繼續試點，但暫限于深圳和上海兩個城市。

來自北京的中國證券市場研究設計中心(聯辦)的幾位專家在我們交易所的籌建上也幫了很大忙。那時候我們沒錢，他們就自費來深圳幫著研究交易規則和有關法規，連辦公桌都沒有，天天趴在茶幾上寫。

市政府“救市”

王健：

在1990年12月1日深交所開張前，深圳的證券交易實際上已經到了一種近乎瘋狂的地步，投資者爭相入市，搶購股票，深發展的股價從交易柜臺上的16元炒到了黑市上的120元。

在交易所開張的同時，市政府發布了取締黑市交易的通告，同時決定調整漲停板的幅度，股價的升幅由原來的每天1％改為0.5％；買入方還需繳納印花稅。這些舉措鮮明地反映了深圳市政府取締黑市、穩定市場的決心，帶來的后果卻是長達10個月的股市暴跌。

當時市場上的小道消息也非常多，什么“馬上征收差價稅”、“中央要深圳停市整頓”等等。雖然政府一直否認傳聞，《深圳特區報》還刊出了“90年代第一春，深圳股市有牛氣”這樣的文章，但進入1991年以后，股市還是跌個不停。1991年4月22日這一天，深交所沒有一筆買單，全部是賣單，因此當天的記錄為“零成交”。

到了7月，我們再也忍不下去了，開始商量如何救市。在得到張鴻義副市長的同意后，開始進行緊張的準備工作。7月10日星期三，深圳市各有關部委和研究機構的代表一起召開了第一次“救市”會議。會上有人反對救市，說“讓市場決定”這類話，但我不贊成，非常激動，一下子就發了心臟病，結果住進了醫院。

禹國剛：

王健住院以后，股市還在跌，深發展已經跌到了十六七塊。我這個時候肩上的擔子很重，一天去兩趟醫院，與王健商量救市的具體安排。

8月19日、21日、23日、25日，副市長張鴻義先后四次召集深圳的一些企業老總開會，希望他們能夠參與“救市”，但沒有一位響應。

9月2日，市政府召開了最后一次“救市”會議。市長鄭良才親自出席，但局面還是沒有好轉。最后市里終于同意拿出2個億救市，資金來源主要是深圳市投資管理公司、深圳市國投等單位，再加上深圳市的證券市場調節基金。這個調節基金由各證券交易部門收存的股東保證金的利息、證券交易市場征收的印花稅構成，成立于1991年。深圳市曾在1991年1月1日頒布過《深圳市證券市場調節基金管理暫行辦法》，但是調節基金一直沒有派上用場。

當時深圳市場的總市值大約為50個億，2億元的救市資金如果操作不好，只會打了水漂。我和王健商量采取“穩住龍頭股，穩住大盤”的總方針，由深圳市財政局副局長、證券市場調節基金負責人金明和我擔任現場總指揮；具體操作細節高度保密，只有我、金明知道詳情。9月初，我們悄然入市，每天吃進5000股深發展，讓這只龍頭股的價位穩定在13.70元。當時我們認為，只要深發展不再跌，股市雖然不會迅速反彈，但是會穩定股民的投資心態。雖然早在8月，市場上已經有了“政府要救市”的傳言，但是炒股高手分析的結果是，救市者的底線是15元，因此深發展一跌破15元，市場就一片跌聲。不過我們當時也采取了“誘敵深入”的策略，不斷在低位吸貨，2億元的救市資金一直活躍在市場上。我們深知這次救市要有良好的心理素質，不能急，誰的耐性好，誰就能取得最后的勝利。

為了挽救市場的信心，我還兩次到市廣播電臺作公開演講。這時，深發展的股價已經逐漸被我們托上來了，到9月29日，國慶節前的最后一個交易日，深發展的股價已經達到了14.95元。

10月3日深市復市，休息了三個交易日的股民們好像忽然間醒悟過來了，全部要買深發展，當天深發展就沖到了16.10元；隨后幾天繼續直線上升，到10月10日，深發展的股價已經26元了。

深圳市國投和調節基金通過20多天的操作，一下子賺了幾千萬。

(摘自《財經》2000年11月號)▲