文事

宏觀

刺激民間經濟的有效措施

中國人民銀行貨幣委員會副秘書長易綱

《國際經濟評論》2002年5～6期

要有效刺激民間經濟，重要的措施至少有兩條：1.以減稅來刺激民間投資。稅收的快速增加對經濟會產生緊縮效應，超過一個臨界值以后，稅收對社會產生的邊際成本要大于收入，而且對企業和居民投資和消費的積極性會產生負面影響。另一方面，政府支出的社會邊際收益要小于投入。政府投資的效率一般不如民間投資，而且支出過程中有挪用和損耗。中國的預算內和預算外財政收入兩者相加約占GDP的22％～26％，不低于其他發展中國家。而且在經濟轉軌過程中，政府控制的資源遠遠超過其他發展中國家。2.進一步完善保護非公有產權的法律法規。在絕大多數競爭領域中，非公有產權同公有產權相比運作更有效。非公有企業更有動力和條件去發現市場。目前民間投資相對不足的一個重要原因是保護非公有產權的法律有待進一步完善。這一點，可以從中國的資本外逃看出來。相當一部分“外逃”的資本是出國資金，然后以外商直接投資的形式再投資回來，便可名正言順地享受起外資的法律保護。這從側面反映私人資本在國內的產權保障仍不盡如人意。

農村改革要市場化

中國社會科學院農村政策研究中心主任李成貴

《改革》2002年第3期

解決“三農”問題，減少負擔，增加收入都需要進一步的市場化改革；同時，需要政府建立有效的支持政策體系，增加農民的獲利機會，減少市場風險和國外農產品的沖擊。

市場改革還需要在以下方面盡快取得實際效果。1.加快土地市場化流轉。我國農業市場化改革不能把最稀缺的土地資源排斥在市場之外。要在尊重農民意愿的基礎上，加快土地流轉制度改革，促進土地的流動，實現土地資源的優化配置。2.加快實現全國范圍的糧食購銷市場化。放開銷區是一個過渡方案，且時期不應該太長，要加快實現全國范圍的糧食購銷市場化。3.加快政府職能轉變，減少控制，增加服務。4.加快建立國家農業支持政策體系，積極的財政政策要向農業和農村經濟適度傾斜。

人民幣匯率的未來走向

北京大學光華管理學院教授秦宛順等

《經濟研究》2002年第5期

中國加入WTO后，匯率問題將不僅是一個國際金融問題，更是一個開放宏觀經濟問題。對中國貨幣政策和國外利率水平的理論分析和實證研究結果同時表明，應該對加入WTO對人民幣均衡水平可能產生的影響予以足夠重視。宏觀經濟政策的決策者也必須把國內、國外經濟放在一起考慮。不僅國外實際利率、世界市場的價格水平決定人民幣的均衡匯率水平，關稅政策、國內財政政策、貨幣政策將對匯率的決定發揮越來越大的作用。政府稅收水平的下降，貨幣供應增長率的下調，國外實際利率水平的降低在長期將成為使人民幣均衡匯率貶值的重要原因之一，而加入WTO后關稅稅率的進一步下降，也從長期增加了人民幣貶值的壓力。

金融

中國資本賬戶可兌換及金融改革

中國人民銀行研究局局長謝平

北京大學中國經濟研究中心簡報2002年第23期

人民幣資本賬戶可兌換是亞洲金融合作和貨幣一體化的必要條件。資本賬戶可兌換需要的條件，一是優越的宏觀經濟環境和穩定的政治環境；二是好的微觀基礎，即國有企業和銀行的經濟效益比較好；三是存在一些政策工具和風險管理工具，要有好的金融管理和監督體系；四是比較穩定的外部條件和穩定的國際環境。

因此，資本賬戶可兌換的過程也充滿挑戰。為此，首先要采取以下步驟。一是改革金融部門，包括利率自由化、國有商業銀行改革以及呆壞賬的解決方案；二是形成一個謹慎的監管體系；三是建立一個金融早期預警體系；四是完善金融危機管理體系。未來五年內國有商業銀行改革的一攬子方案包括商業銀行產權體系改革、工資發放體系的改革方案、預警系統的建立方案以及四大商業銀行呆壞賬的解決方案。這些措施將有利于中國的資本賬戶的逐步開放。

完善亞洲金融體系

香港證券和期貨事務監察委員會主席沈聯濤

《國際金融研究》2002年第5期

亞洲地區金融體系不完善，銀行占主導地位，資本市場分散，資源利用不合理。政府的過度保護使金融市場價格扭曲，風險難以表現出來，而公司治理機制由于信息和市場規則不健全而弱化。

要改善現狀，必須做到：1.建立可靠的信息發布機制。這是建立高素質市場的基本要求。這個機制離不開優秀的會計及審計標準和準確的統計報告，不良的會計制度會導致扭曲的信息，糟糕的決策和風險管理將導致金融危機。2.建立國家風險管理體制。金融市場要平衡發展，需要更多的機構投資者。提高風險的披露和管理標準，需要有明確的國家經濟管理戰略，包括風險集中的識別，發展更多的金融產品以規避風險，以更高的技術深化市場。3.特別需要建立明晰的產權和信用文化制度。沒有明晰的產權，就沒有清晰的激勵機制，很難建立準確完善的信貸文化。人們沒有責任感，資產不能替換，也就沒有交易的進行。