發(fā)展信托融資功能、促進(jìn)自治區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

吳膏華

基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)落后，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)經(jīng)費(fèi)嚴(yán)重不足是長期制約我區(qū)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的瓶頸。加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是我區(qū)“十五”計(jì)劃和未來較長時(shí)期發(fā)展的一項(xiàng)重要任務(wù)。

國家西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施，為我區(qū)加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來良好的發(fā)展機(jī)遇。然而我們必須清醒認(rèn)識(shí)到，胸著，投資體制的改革，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以政府財(cái)政投資為主的格局逐步被打破，動(dòng)員社會(huì)資金參加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成為新的亮點(diǎn)，其中葉個(gè)重要的融資方式就是信托融資。

信托是委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)委托給受托人，由受托人按照委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或特定目的進(jìn)行管理或處分的行為。信托是以貨幣資金或財(cái)產(chǎn)為核心，以信托為基礎(chǔ)，以委托為方式的財(cái)產(chǎn)管理制度。《信托法》《信托投資公司管理辦法》和《信托投資公司資金信托暫行辦法》的相繼頒布與實(shí)施，使得在20多年的發(fā)展中，歷經(jīng)五次清理整頓并獲得重新登記后的信托投資公司，回歸了“受人之托，代人理財(cái)”的本業(yè)，信托融資功能的獨(dú)特性使信托業(yè)在資本市場(chǎng)上與銀行、保險(xiǎn)、證券一起被稱為“金融市場(chǎng)的四火支柱”。基礎(chǔ)設(shè)施倌托作為信托融資功能在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，的重要載體；在促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與管理方面發(fā)揮著越來越重要的作用。

信托融贊助能的獨(dú)特性表現(xiàn)在以下幾方面：

1、信托的契約關(guān)系可以使信托資產(chǎn)的所有權(quán)與收益權(quán)相分離，即受托人享有信托財(cái)產(chǎn)的名義所有權(quán)，而受益人事有信托財(cái)產(chǎn)產(chǎn)生的收益，信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)能被分解，并被不同主體享有。

2、信托財(cái)產(chǎn)具有獨(dú)立性，一旦信托關(guān)系成立，信托財(cái)產(chǎn)即從受托人和委托人的資產(chǎn)中分離出來+與委托人、受托人、收益人的其他財(cái)產(chǎn)相區(qū)別。

3、信托結(jié)構(gòu)具有風(fēng)險(xiǎn)隔離功能，無論是委托人、受托人、受益人、或是他們的債權(quán)人，在信托存續(xù)期內(nèi)小，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)都沒有追索權(quán)；同時(shí)，關(guān)聯(lián)人的破產(chǎn)對(duì)信托關(guān)系不產(chǎn)生影響

信托的上述本質(zhì)特征，決定了信托融資功能與其他金融機(jī)構(gòu)融資功能有所不同，即具有局部信用和表外特征。

首先從信用保證來看，信托融資可以像其他金融機(jī)構(gòu)的融資)o樣，用資金需求單位的整體信用作為保證進(jìn)行融資，如委托貸款融資。但是同時(shí)，信托有其他金融機(jī)構(gòu)所不具有的優(yōu)勢(shì)，即可以通過信托的隔離功能把用于償付的未來現(xiàn)禽流進(jìn)抒隔離，形成脫離融資企業(yè)整體信用的局部信用保證佩

其次是表外特征，主要涉及信托投資公司和融資企業(yè)的合計(jì)報(bào)表外處理，關(guān)系到融資資行為對(duì)融資企業(yè)和信托投資公司的風(fēng)險(xiǎn)水平的影響。表外融資將不改變信托投資公司和融資企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債收狀況，從某種角度上講，述可能改善融赍企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況根據(jù)《信托法》和《信托投資公司管理辦法》、規(guī)定，信托投資公司不允許通過發(fā)行債券、收益憑證等方式辦理負(fù)債業(yè)務(wù)。因此對(duì)信托投資公司來講，信托融資是一種收費(fèi)的表外業(yè)務(wù)，影響不到信托投資公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。對(duì)于融資企業(yè)來講，如果信托融資的信用基礎(chǔ)是可以產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)、項(xiàng)目或其他權(quán)益，那么所融資金將可以不作為負(fù)饋計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，不改變企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)；不僅如此，由于融資行為將可能提高企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，信托融資有助于改善企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

基礎(chǔ)設(shè)施信托，就是委托人將自己合法擁有的財(cái)產(chǎn)委托給信托投資公司，由信托公司以自己的名義按委托人的意愿或按雙方約定的方式，為了受益人的利益，進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)營方面的投資資。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)涉及范圍較廣，如城市道路、對(duì)外交通、開發(fā)區(qū)建設(shè)、橋梁，碼頭、機(jī)場(chǎng)，水利、城市垃圾處理、污水治理、自來水、燃?xì)狻⒐┡⒛茉矗恋刭Y源、郵電通訊、園林綠化等諸多領(lǐng)域。按照是否贏利的標(biāo)準(zhǔn)，可以將基礎(chǔ)設(shè)施的具體項(xiàng)目劃分為兩大類：一類是經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，主要是通過以基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)收費(fèi)的形式來獲取經(jīng)營收入的項(xiàng)目；另一類就是非經(jīng)營性的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，主要是通過以無償或象征性收費(fèi)的形式向廣大社會(huì)公眾提供服務(wù)的項(xiàng)目。

信托投資公司開辦基礎(chǔ)設(shè)施信托，可以根據(jù)融資項(xiàng)目的不同特點(diǎn)，在資金使用方式是，選擇基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目抵押貸款信托、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目擔(dān)保貸款信托、礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，收益權(quán)信，托，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目股權(quán)投資信托等多種具體信托品種。

在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目選擇上，宜選擇諸如收費(fèi)路橋、城市供熱、供水、供氣等經(jīng)營性項(xiàng)目。此類項(xiàng)目建成后有較高或較穩(wěn)定的現(xiàn)金流，能夠保證信托資金在信托計(jì)劃到期時(shí)順利退出。

公益性信托項(xiàng)目或具有典型公共產(chǎn)品性質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目(如生態(tài)建設(shè)。污水治理、園林綠化、圖書館、藝術(shù)展覽館等)，如果政府或項(xiàng)目融資單位的建設(shè)資金能保證分期到位，也可以選擇基礎(chǔ)設(shè)施信托融資，這樣，可以把分次投資、分年分期建設(shè)變?yōu)橐淮瓮顿Y，一次建成，大大縮短建設(shè)期，使建設(shè)項(xiàng)目能夠及早投入使用。

發(fā)揮信托的融資功能，動(dòng)員企事業(yè)單位、社會(huì)組織、城鄉(xiāng)居民個(gè)人力量，在社會(huì)信用平臺(tái)基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)信托資金，與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的有效結(jié)合，對(duì)政策、對(duì)融資項(xiàng)目單位而言，，增加了—條全新的融資模式；對(duì)投資者而言，增加了一條風(fēng)險(xiǎn)小、收益穩(wěn)定的投資渠道；對(duì)信托投資公司而言，是回歸本業(yè)后拓展發(fā)展空間，樹立良好信托品牌的市場(chǎng)切入點(diǎn)，是三方共贏的必然選擇。