道瓊斯：中國股市雙周綜述

在4月的前兩周，中國股市強勢盤整上升，成交量放大，逐漸回暖。中國聯通(600050)和招商銀行(600036)大批戰略配股集中上市并未如期給市場造成沖擊，反而在增量資金承接下領漲大盤。

中國聯通的17.3億股和招商銀行的4.3億股戰略配股分別于第二周的周三（4月9日）和周四（4月10日）上市流通。這兩只大盤股的擴容壓力雖籠罩市場有相當的時日，但實際情況卻如一些分析師所料：股市在第一周內的短線調整已提前消化了擴容壓力，到大批新股上市時，大盤反利空出盡，出現轉機。

分析師指出，擴容是一種長期行為，不過新股上市所創造出的機會也可以吸引更多的資金參與。近期股市成交量不斷放大說明有新資金悄然進入，這些新資金對推動大盤上揚起到了很大作用。

周五（4月11日）道瓊斯中國88指數（道中88）較兩周前漲6.9%， 收盤報 137.92 點；道瓊斯中國指數（道中）較兩周前漲4.9%，收于176.34點；道瓊斯上海指數（道滬）較兩周前漲5.6%，收于191.53點；道瓊斯深圳指數（道深）較兩周前漲4.1%，收于175.98 點。

從市場波動情況來看，大盤指數道中88過去兩周的波動區間為130.76點至137.92 點，與3月后兩周的125.59點至129.28點相比，波動區間有所放大，顯示出大盤在拓展上升空間。

4月的頭兩周消息面上也傳出一些長線利好。首先是有關數據顯示，第一季度國內生產總值有望突破9%，第一度中國企業景氣指數創年新高，而各種其他信息也均顯示中國經濟正步入新一輪增長周期。

其次是中國人民銀行通知取消26項行政審批項目，以及中國證監會取消27項審批項目，顯示證券監管再度放權。再次是滬深兩地證交所決定建立退市風險警示制度，對可能存在終止上市風險的公司股票交易實行“退市風險警示”的特別處理，有助于進一步保障投資者的利益。

此外，針對困擾市場已久的擴容問題，一些分析師也開始認為，目前市場也開始顯示資金供給“擴容”的趨向，未來可望逐漸抵消新股發行的擴容壓力。除了一直為市場關注的中外合資基金、社保基金以及外國機構投資入市等長期利好面接連傳出進展消息外，本月稍早傳出的一級市場申購有望恢復的消息，也開始被分析師做出積極解讀。

《中國證券報》4月4日報道，新股發行方式正在醞釀變革，一級市場申購有望恢復。一些分析師認為，這雖然短線對中小投資者不利，但長線有利于增加市場資金供應量，緩解擴容壓力。

從盤面看，股市在4月的第一周放量上功的勢頭強勁：周一、周二連續上漲后技術指標出現超買；周三、周四雖經獲利回吐溫和調整回落，但大盤漲勢未見受阻；周五繼續由B股領軍放量上揚。分析師認為，這周股市呈現上漲時放量、下跌時縮量的特征，應視為反彈格局已定且牛市即將到來的信號。

第二周股市“牛氣十足”，走勢幾乎單邊上揚。周一小幅回落后，周二大盤便企穩，顯示人氣穩定，中國聯通和招商銀行大批新股即將上市的壓力已被提前消化；周三、周四這些股票真正上市后，大盤則蓄勢上漲，周五，大盤則再接再厲，猛烈上攻，道中88指數收盤創今年新高137.92點。

值得一提的是，沉寂已久的B股第一周內表現強勁，周五（4月4日）更是暴漲，表現強于A股。分析師認為，B股走強以補漲為主，因B股走勢長期弱于A股，且與A股相比，B股的估價明顯較低，在預期A股、B股終將并軌以及價值型投資理念逐漸受到重視的情況下，B股市場開始受到投資者青睞。

這兩周盤面上熱點依然輪動，但較以往已趨向集中：金融和汽車板塊延續強勢，領軍大盤；能源板塊異軍突起；鋼鐵板塊再顯神威。分析師認為，這些大盤藍籌股受到追捧，體現出主力資金回歸價值投資理念。

近期一直走強的金融板塊依舊搶眼，經過短暫調整后再度恢復漲勢，其中民生銀行(600016)、浦發銀行(600000)、宏源證券(000562)、中信證券(600030)均表現出色。分析師認為，銀行股具有藍籌概念，業績穩固增長，市場預期它們會成為海外投資者的目標，因此將繼續保持升勢。

汽車板塊良好的基本面和驕人業績始終支撐該類股上行。國內媒體給出的最新數據顯示，今年前兩個月中國汽車業完成工業產值人民幣1186億元，較去年同期增長56%。消息推動長安汽車(000625)、一汽轎車(000800)、上海汽車(600104)、一汽夏利(000927)等汽車龍頭股兩周內紛紛創出年內新高，并強力帶動大盤。

不過在長線繼續看好金融和汽車類股的同時，分析師也認為，這兩個板塊漲勢已持續較長，累計漲幅較大，短線面臨一定的回調壓力。

相比之下，鋼鐵板塊穩中見強。近期有關國家新一輪經濟周期的報道顯示，鋼材價格已創今年新高。分析師認為，中國不斷擴大基礎建設投資勢必使對鋼鐵的需求攀升，而鋼鐵板塊又具備績優價低的特點，是出色的投資選擇。凌鋼股份(600231)、西寧特鋼(600117)在第二周出現過漲停。

能源板塊崛起主要是受前期石油板塊熱點的擴散，但作為國民經濟基礎性行業，該板塊也得到了良好的業績支撐。深能源(000027)、鄭州電煤(600121)、國電電力(600795)、華能國際(600011)、兗州煤業(600188)等都有出色表現。巨田證券研究員稱，中國的電力上市公司主業分明，信息披露良好，且市盈率偏低，符合國外投資者的價值衡量標準。

此外，醫藥類股的表現也引人注目，這主要是跟隨國際間非典型肺炎的消息而動。恒瑞醫藥（600276）、天方藥業(600253)、廣州藥業(600332)等紛紛走強。

展望后市，國泰君安分析師吳壽康表示，大盤將繼續保持強勢震蕩盤升，但漲幅可能會縮小，期間可能有短線小幅技術回調，但不會阻礙整體上行走勢。

東方證券的周鳳武認為，大盤后市雖還存在績差年報集中發布及獲利盤兌現等壓力，但影響股市走勢的最主要因素仍是擴容（白云機場4億股A股上市），但從前兩周的股市資金穩定程度看，市場對這種壓力已具備一定承受力，更何況白云機場流通盤不算太大，預計下周不會打破強勢盤整的格局。

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