評級和非評級債務(wù)

評級債務(wù)是在資本市場上發(fā)行的擁有由一個(gè)或多個(gè)評級機(jī)構(gòu)對其所作的信用評級的債務(wù)。這些機(jī)構(gòu)獨(dú)立從事信用評估業(yè)務(wù)。現(xiàn)今最知名的機(jī)構(gòu)是穆迪投資者服務(wù)公司（Moody’s Investors Services）和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（Standard Poor’s）。信用評級是可以選擇的，公司必須要求評級機(jī)構(gòu)提供一個(gè)發(fā)行債務(wù)的評級。信用評級給債務(wù)證券的持有者提供了一個(gè)獨(dú)立和可靠的信用風(fēng)險(xiǎn)評估。

這種評估能夠影響債務(wù)的利率，也影響為滿足投資者的要求，制定保證條款的嚴(yán)格程度。雖然評級債務(wù)的成本依賴評級的質(zhì)量，但在相同的信用風(fēng)險(xiǎn)情況下，評級的債務(wù)成本通常比非評級的債務(wù)成本要低。

在一些市場，比如美國商業(yè)票據(jù)市場（USCP）和日本公共市場，評級是非常重要的。如果不對公司的負(fù)債評級，投資者將不會購買其債券。而在另外一些市場，比如歐洲票據(jù)市場（ECP），借款人可以選擇是否進(jìn)行評級。

理論上講，有5年以上營業(yè)記錄的上市企業(yè)就可以進(jìn)行評級。然而，事實(shí)上獲得評級和維持較高級別的評級需要很高的成本。企業(yè)只有在市場上借款至少1億美元以上時(shí)才會考慮評級，因?yàn)榇藭r(shí)信用評級會影響到借款的成本。

兩個(gè)主要的評級機(jī)構(gòu)穆迪投資服務(wù)公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的信用評級在下面將列示。

債務(wù)的發(fā)行，比如債券和商業(yè)票據(jù)的發(fā)行，其評級是定期進(jìn)行監(jiān)控的。如果預(yù)期企業(yè)的實(shí)力有所提高或下降，評級機(jī)構(gòu)將相應(yīng)提高或降低其等級。

信用評級和借款成本

信用評級是對預(yù)計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)所進(jìn)行的計(jì)量，這樣投資者對準(zhǔn)備投入到企業(yè)的資金選取什么樣利率可以根據(jù)評級而有不同的選擇。在評級中，借款成本的差異可能就是幾個(gè)基點(diǎn)之間的差異，像A1+級和A1級。

然而，在低級別的企業(yè)這種差異就大得多。許多銀行和金融機(jī)構(gòu)，尤其是在美國和日本的銀行和金融機(jī)構(gòu)，將其借款活動限制給評級較高級的企業(yè)，比如給現(xiàn)有債務(wù)評級為投資級的企業(yè)。當(dāng)企業(yè)的債務(wù)從投資級下滑到非投資級別的時(shí)候，企業(yè)獲得新的資金是困難的，甚至是不可能的。

例如，假設(shè)某企業(yè)獲得一個(gè)A2/A級的債券評級，隨后其信用評級下滑到如Baa1/BBB+。其結(jié)果是，評級下滑對潛在債券投資者的影響恐怕比根本沒有達(dá)到過這一級別還要大。因而一些需要投資評級的大型企業(yè)，反而不愿意進(jìn)行評級，盡管需要支付更多的成本，但企業(yè)也寧愿在不需評級的市場上進(jìn)行籌資。