中小企業資金政策須創新

日前，國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌在談及中小企業資金政策時說，隨著我國金融市場的發展，目前國內貨幣政策調控也受到了挑戰，因此必須不斷進行融資制度的創新。尤其是發展對我國就業及社會穩定極具重要意義的中小企業，必須進行社會融資制度的創新，其中特別是對中小企業資金政策的創新。

夏斌說，按傳統分析方法分析，近幾年的貨幣政策是寬松的，是擴張的，貨幣供應量不是少了，而是多了。但企業得到的銀行信用支持卻遠遠少于海外部門和政府部門得到的信用支持；雖然近幾年貨幣政策呈擴張性，但物價非但不漲反而下降，GDP增長呈平滑曲線，貨幣政策調控以貨幣供應量作為惟一的中介目標，是否仍經得起金融市場發展后的實踐驗證?貨幣政策調控受到挑戰的原因是兩方面的，從主體上說，經過20年改革，商業銀行的利潤目標和經營自主權的加強，在盡快降低不良貸款的壓力下，貸款謹慎操作，是市場經濟深化的必然，是無可非議的。中小企業的發展和擴大就業的目標，本不是企業化銀行的追逐目標。從客體上說，一方面存、貸款利率的基本管制，另一方面貨幣市場利率自由化，必然驅使商業銀行對信息不對稱及風險較高的中小企業貸款采取謹而又慎的態度，是自然的市場行為。他們必然將相當部分資產用于利率自由化的市場和操作于其他有償的中介業務。

基于上述因素，夏斌認為在近期貸款利率不能完全自由化以及國家對中小企業融資政策、投資咨詢、財務培訓等中介服務體系尚未基本健全之前，不能指望從根本上理順貨幣政策的傳導機制，也就是不能對貨幣政策支持中小企業的發展的有效性持有不恰當的期望，特別是在有通貨緊縮傾向的時期。在這一基本判斷下，發展對我國就業及社會穩定極具重要意義的企業，必須進行社會融資制度的創新，特別是中小企業政策的創新。

當談到社會融資政策的制度創新時，夏斌說，世界主要國家都鑒于中小企業發展對經濟發展和社會穩定的特殊作用，因此對中小企業的發展都予以高度的關注和支持。美國有20多部法律，日本有30多部法律，歐洲議會通過《歐洲小企業憲章》，專門以法律形式對中小企業加以扶植，我國人大去年也通過了《中小企業促進法》，現在關鍵是要抓具體政策制度的落實。夏斌還提出了中小企業股權融資政策，他認為，對投資前景不明、風險較大的企業股權融資，應通過創建創業投資基金或創業投資公司形式予以股權投資。對普通的中小企業股權融資，應創建二板市場，進行股權融資。通過創建二板市場，真正扶植經營前景良好的中小企業快速成長，待條件成熟，升到主板市場上市。

中小企業債務融資政策也是社會融資政策制度創新的途徑。夏斌說，鑒于中小企業普遍資本規模較小、資信度較低、可供擔保品種較少的情況，應加快擔保公司的發展數量和資本規模，而目前全國已約有400個擔保公司。在地方財力許可的條件下，對能償還貸款本金，有投資回報的中小企業項目，可通過相關投資公司對商業銀行貸款提供擔保。充分發揮保險的特殊功能，通過開設保險公司或與保險公司合作，發展擔保信用保險，以在更寬的范圍內間接支持中小企業。同時發揮融資租賃公司的作用。租賃公司與中小企業發生租賃業務時，當企業破產時，租賃資產所有權屬租賃公司所有，不列入破產財產，比商業銀行直接貸款安全，商業銀行愿意借錢給租賃公司以租賃形式支持中小企業。