不振奮的世界經(jīng)濟

《華爾街日報》2002年9月4日的頭條文章寫道：經(jīng)濟動蕩的因素在美國、日本、歐洲擴展，全球股市從日本開始大幅下挫，歐洲跌勢加劇，然后登陸美國，道瓊斯平均工業(yè)指數(shù)下跌了400多點。

這樣的日子在2002年不算少數(shù)，道瓊斯平均工業(yè)指數(shù)下挫三、四百點并不希奇。歐洲股市往往跟進美國跌勢，日經(jīng)指數(shù)也不斷刷新歷史，創(chuàng)下最低記錄。與年初相比，全球重要的股票指數(shù)均兩位數(shù)下降：道指、NASDAQ之外，英國《金融時報》指數(shù)跌幅為19.56%；德國法蘭克福DAX 30指數(shù)跌幅為32.24%；法國巴黎CAC40指數(shù)下跌28.63%；日經(jīng)指數(shù)下跌10.74%。

美國：不再相信CEO 據(jù)英國《金融時報》統(tǒng)計，首席執(zhí)行官們在股市繁榮期獲得了大量的錢財，其中溫尼克高居榜首。

安然事件揭開了美國公司丑聞的序幕，引發(fā)了投資者不信任公司管理層的潮流。從大事記可以看出，公司丑聞接連不斷：因提前泄露消息，發(fā)生內(nèi)部人交易的依母克隆公司；虛報收入的施樂、莫克、奎斯特和世界通信公司；世通公司申請破產(chǎn)保護，成為美國歷史上最大的破產(chǎn)案；安達信會計師事務(wù)所最終撤離了在美國的審計業(yè)務(wù)。進入11月份，就連聲望一直良好的通用電氣前首席執(zhí)行官杰克·韋爾奇也未能幸免，他的養(yǎng)老金福利引起了廣泛的質(zhì)疑，通用電氣公司也為此遭到了證券監(jiān)督委員會的調(diào)查。

為恢復(fù)投資者的信心，監(jiān)管機構(gòu)出臺了系列措施。布什總統(tǒng)簽署了《公司責任法案》，要求首席執(zhí)行官和首席財務(wù)官們宣誓他們提供的財務(wù)數(shù)字是正確的；美國證交委成立了獨立的會計監(jiān)督委員會，結(jié)束了會計行業(yè)自我監(jiān)督的時代。除此之外，投資銀行的利益沖突成了調(diào)查和討論的焦點。先是美林集團因發(fā)表誤導(dǎo)投資者的報告，被罰款1億美元；后來，花旗集團的投資銀行公司所羅門美邦的明星電信分析師格魯曼成為電信行業(yè)隕落旋渦的核心，美國《商業(yè)周刊》雜志8月5號的封面故事詳細介紹了格魯曼與世界通信、環(huán)球電訊、奎斯特公司首席執(zhí)行官們超乎尋常的密切關(guān)系，以及他如何幫助這些電信公司融資和掩蓋債務(wù)。甚至花旗集團的首席執(zhí)行官桑德福·威爾也卷了進去，被懷疑曾有意影響分析師對ATT的評級。目前，解決投資銀行的利益沖突的辦法，仍在討論中。

因為“9·11”事件的發(fā)生，美國的旅游業(yè)和航空業(yè)遭受了重創(chuàng)，美利堅航空公司和美聯(lián)航紛紛申請了破產(chǎn)保護。戰(zhàn)爭的不確定性不斷沖擊著股市和油價，影響了企業(yè)的投資信心。在“9·11”一周年紀念日的時候，《商業(yè)周刊》核算了戰(zhàn)爭的成本，并反思了“9·11”事件以來，到底是“9·11”還是公司丑聞對美國經(jīng)濟發(fā)生了更大的影響。

不管是誰的作用更大，結(jié)果都是人們對新經(jīng)濟的反思和不見起色的經(jīng)濟前景。2002年，號稱推進新舊媒體結(jié)合的明星首席執(zhí)行官紛紛落馬，一度是股市寵兒的媒體概念頃刻間失去了魔力。美國在線時代華納首席運營官皮特曼因業(yè)績壓力辭職。威望迪環(huán)球集團梅西爾孤獨地離去，新的首席執(zhí)行官正在賣掉一些購進不久的資產(chǎn)。米德爾霍夫突然離開貝塔斯曼，這家德國媒體巨頭拒絕了全球化媒體帝國的夢想。2002年，人們反思的結(jié)果也許是不管什么概念，盈利總是必要的。

美國最新的失業(yè)率達到了9年來的高點，商業(yè)開支還是不見增加。美國聯(lián)邦儲備委員會連續(xù)11次降息，也沒能把經(jīng)濟拉回到快速增長的軌道上來。直到目前，數(shù)據(jù)總是有好有壞，不至于陷入衰退，但也沒有大面積表明經(jīng)濟復(fù)蘇的跡象。美國第二季度經(jīng)濟增長率僅為1.1%，不管是與一季度的5.9%還是與當時經(jīng)濟學(xué)家們預(yù)期的3.5%相比，都令人大失所望。首次公布的第三季度美國經(jīng)濟增長率為3.1%，一個月后修正為4%。但分析人士指出，由于受年中股市暴跌和美國可能對伊拉克發(fā)動戰(zhàn)爭等不確定因素的影響，第四季度的經(jīng)濟增長速度將明顯低于第三季度。

歐洲：融合的陣痛 到了歲末，一貫以控制通貨膨脹率為首要目標的歐洲中央銀行決定降息0.5個百分點，以刺激實在疲弱的經(jīng)濟。國際貨幣基金組織在春季報告中估計歐元區(qū)今年增長1.4%，秋季報告下調(diào)到0.9%，最近又調(diào)到了0.7%。

這與去年歐洲熱烈歡迎歐元進入流通領(lǐng)域的情景形成了鮮明對比。在他們眼里，12國一體化的貨幣是一種新力量，新財富的象征，2002年也就是一個新的開始。

歐元從年初進入流通領(lǐng)域后，就不斷升值。到７月15日，在歐美主要外匯市場突破１比１的大關(guān)，升至兩年半以來的最高點。當時，歐洲中央銀行和歐洲委員會發(fā)表聲明，對歐元升值表示歡迎。

9月份，德意志銀行首席經(jīng)濟學(xué)家諾波特·瓦爾特在北京接受記者采訪時表示，穩(wěn)定的歐元兌美元匯率應(yīng)該是1歐元等于1.05美元。研究者們在這一點上差別不大，多數(shù)估算是1到1.10美元之間。因此，歐元還有繼續(xù)升值的壓力。

歐元升值會提高居民在國際上的購買力，有利于歐元區(qū)抑制通貨膨脹。但同時，也會降低歐洲企業(yè)在國際市場上的競爭力，從而拖累歐元區(qū)的經(jīng)濟增長。在出口可能不利的情況下，歐洲的政治家們不得不在刺激國內(nèi)需求上下功夫。

然而，歐元區(qū)國家的財政政策空間非常有限。穩(wěn)定協(xié)議要求歐元區(qū)國家將預(yù)算赤字控制在3%以內(nèi)，并于2006年實現(xiàn)預(yù)算平衡。另外，還規(guī)定公債規(guī)模不得超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%。

諾波特·瓦爾特教授說，“歐元區(qū)已如此接近通貨緊縮，接近衰退，歐洲的財政部長們應(yīng)利用每一空間和借口刺激經(jīng)濟增長。”但他屬于少數(shù)派，暫時放寬財政赤字限制的可能性不大。

的確，要修改穩(wěn)定增長協(xié)議，需要繁雜的程序，并且還有很多爭論。但修改的壓力卻越來越大，就連一貫嚴格執(zhí)行穩(wěn)定增長協(xié)議的德國財政赤字今年也會超過3%，法國、意大利等國家面臨的問題就更不用說了。歐盟11月份末對穩(wěn)定增長協(xié)議進行了修改，但只對“實現(xiàn)預(yù)算平衡”的條款進行了重新解釋，并未涉及3%的硬標準。

經(jīng)濟不景氣和股市縮水，在歐洲企業(yè)的報表中有著充分的體現(xiàn)，尤其是在金融企業(yè)中。受“9·11”事件的影響，再加上資產(chǎn)貶值，慕尼黑再保險和瑞士再保險均出現(xiàn)大幅虧損。因為虧損，德國格林保險甚至不得不縮減了在中國的辦事處。不僅保險公司，象匯豐控股這樣的金融集團核銷的資產(chǎn)數(shù)額也都大得驚人。

雖然各成員國因為統(tǒng)一貨幣，失去了根據(jù)自身經(jīng)濟狀況采取宏觀經(jīng)濟政策的靈活性。另一方面，隨著歐元進入流通，歐洲經(jīng)濟進一步融合，他們期待著更長遠的利益。歐洲統(tǒng)一市場繼續(xù)擴大，歐盟也越來越成為歐洲經(jīng)濟新的主體，在公司監(jiān)管和宏觀經(jīng)濟調(diào)控方面，起的作用越來越大。除了內(nèi)部的統(tǒng)一制度建設(shè)外，歐盟還對美國《公司責任法案》提出了嚴正抗議，要求豁免在美上市的歐洲公司宣誓。在貿(mào)易方面，歐盟為農(nóng)產(chǎn)品和鋼鐵，也跟美國進行著不屈不撓的斗爭。

日本：銀行壞賬處理計劃引起混亂 2002年9月份，日本股市一度跌到19年來的最低點；最新的數(shù)據(jù)顯示，10月份家庭開支下降2.3%，機械訂單下降 4.6%；自1997年第四季度以來，日本名義國內(nèi)生產(chǎn)總值已經(jīng)下降5%。

政府干預(yù)匯市一直是日本經(jīng)濟的熱點。作為出口導(dǎo)向型經(jīng)濟，日本政府希望出口能拉經(jīng)濟一把。在日元升值的情況下，政府多次干預(yù)匯市。12月，日本金融大臣竹中平藏發(fā)表評論：日元價值是高估的，暗示接下來幾周可能會貶值。

國際社會也多次督促日本進行結(jié)構(gòu)改革，日本政府也意識到了問題的嚴重性，決定清理銀行系統(tǒng)的壞賬。可壞賬處理計劃一再推遲公布，最后的版本做了很多妥協(xié)，已沒有嚴厲可言了。雖然清理壞賬已成了振興日本經(jīng)濟的共識，但對處理辦法達成一致還是比較遙遠的事情。

北京，十六大勝利召開，中國的改革開放事業(yè)進入一個新的階段。按照世貿(mào)組織的規(guī)定，中國服務(wù)業(yè)穩(wěn)步開放：合資基金管理公司和合資資產(chǎn)管理公司都獲準成立，境外合格機構(gòu)投資者的管理辦法于12月生效。中國與東盟的合作取得了重大進展，正式簽署了建立雙邊自由貿(mào)易區(qū)的框架協(xié)議。雙方約定：從2003年開始，啟動降低關(guān)稅的談判，到2005年，開始削減關(guān)稅，預(yù)計到2010年，建成中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)。這將是中國與其他國家或地區(qū)建立的第一個自由貿(mào)易區(qū)，同時也是世界上人口數(shù)量最大的自由貿(mào)易區(qū)。