保險(xiǎn)資金保值方為保全

“雞蛋，不能放在同一只籃子里”，這是投資學(xué)常識(shí)。然而，當(dāng)前我國(guó)的保險(xiǎn)資金正面臨嚴(yán)重的籃子之困，數(shù)以千萬(wàn)億計(jì)的資金亟需拓寬投資渠道，亟需尋找能讓其保值增值的籃子。

近年來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展。以2002年為例，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入就達(dá)3053億元，同比增長(zhǎng)447％。保費(fèi)規(guī)模的擴(kuò)大與承保利潤(rùn)的下降已經(jīng)構(gòu)成一對(duì)突出矛盾。去年，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益率僅為314％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)外保險(xiǎn)公司平均10％的水平。國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率不斷降低，因此使償付能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力受到嚴(yán)重影響。

造成資金快速積聚與投資收益偏低這一矛盾的根本原因是，投資渠道單一，大量的雞蛋被迫只能投放在有限的籃子里。截至去年底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)到5799億元，其中七成是銀行存款和國(guó)債；在銀行存款中，人民幣大額協(xié)議存款又占到七成以上。

這種保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)，對(duì)于保證保險(xiǎn)資金的流動(dòng)性和安全性固然十分重要，但資金運(yùn)用渠道過(guò)窄所造成的后果也不容輕視：一方面，保險(xiǎn)資金的盈利能力受到限制，使大量的長(zhǎng)期資金不僅缺少投資途徑，而且利率倒掛；另一方面，因?yàn)殂y行存款、政府債券、金融債券之類(lèi)高信用級(jí)別的債務(wù)都屬于利率產(chǎn)品，一旦利率波動(dòng)，保險(xiǎn)業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)相當(dāng)大。如果保險(xiǎn)資金的投資收益率長(zhǎng)期低迷，不僅近幾年增勢(shì)看好的投資型壽險(xiǎn)產(chǎn)品等可能會(huì)萎縮，還可能引發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)。

拓寬投資渠道首先要允許保險(xiǎn)資金進(jìn)入證券市場(chǎng)。全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)劉仲藜委員提出，應(yīng)從放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)評(píng)價(jià)股市這只籃子的風(fēng)險(xiǎn)大小。他說(shuō)，國(guó)外50年的統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，保險(xiǎn)資金投資股市的回報(bào)率是10％，而與之相對(duì)應(yīng)的其他品種，如存款、國(guó)債等，同期的投資回報(bào)率是7％。

我國(guó)證券市場(chǎng)雖然存在一些問(wèn)題，但市場(chǎng)中仍有一大批具有投資價(jià)值的上市公司存在。保險(xiǎn)公司通過(guò)采取價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的策略，完全有可能通過(guò)參與股市投資來(lái)分享我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的豐碩成果；也有望成為證券市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者，起到市場(chǎng)“穩(wěn)定器”的作用，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)資金具有資金量大、可持續(xù)增長(zhǎng)性強(qiáng)，堅(jiān)持穩(wěn)健操作等特點(diǎn)。

保險(xiǎn)資金除投資國(guó)內(nèi)股市之外，政策上應(yīng)允許保險(xiǎn)資金用于境外固定收益證券的投資；允許通過(guò)委托銀行方式參與住房按揭貸款、參與重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資等。

雞蛋要放在五個(gè)、六個(gè)籃子里，求得保值方為保全。