雙赤字讓日本經濟走向停滯

小泉政權在標榜“結構改革”，但日本的財政反而更加惡化了。數年之后日本將陷入到財政赤字、經常收支赤字的雙赤字泥潭中。經濟上的全面停滯，有可能帶來政治上的過激主義。

日本經濟跌入到2001年谷底后便開始恢復，到目前為止發展基本順利。主導經濟出現復蘇的是以制造業為中心的民間企業，它們在激烈的國際競爭中披荊斬棘，讓股東資本利益率(ROE)上升到了2003年的10%。而上個世紀80年代的ROE是8%，2001年則為0。看上去是出現了企業效益的V字型恢復。2004年的增長速度似乎有了一些鈍化，但效益的提高則依然在持續。這是上個世紀90年代民營企業背水一戰，進行真正的結構改革后取得的結果。

日產的戈恩革命、松下的中村革命等是日本企業大刀闊斧進行結構改革的象征，為數眾多的企業采取的方式不盡相同，但都盡最大力量進行了改革。在鋼鐵、海運、半導體、造紙方面，出現了企業重組，它使整個產業的效益得以恢復。

小泉純一郎就任總理大臣后，高舉改革結構大旗，認為“沒有結構改革，就不能恢復經濟發展”。他的主張受到了民眾的熱情支持。企業靠自己的力量進行結構改革時，企業的努力與小泉的政策重合到了一起。特別是經濟界要推進結構改革時，小泉的主張與之不謀而合。普通人則在漫長的經濟危機中，似乎從中看到了一縷希望之光，公司職員們紛紛成為小泉的支持者。

但是，企業的結構改革并不是由小泉總理的政策觸發出來的，我們現在所看到的結果是，小泉主張改革，但他基本上沒有取得任何成果就要收場了。小泉的政治手法是，政局比政策重要，姿態比實質優先，他所主張的郵政民營化等改革，有可能不了了之，而留下的是膨脹起來的財政赤字和經常收支赤字，則有可能讓日本經濟走向停滯。

國債余額持續膨脹

小泉執政三年，使得日本財政狀況不斷惡化。日本的年度費用支出總額在2000年達到最高點后開始回落，但稅收卻沒有因為景氣的恢復而出現增加。小泉政權下的三年，每年發行35兆日元(1兆日元約合750億人民幣，35兆日元約合26，250億人民幣)的新型財源債。這比小泉向國民保證的把財源債壓縮到30兆日元以下，要高出了許多。三年累計多發行了16.9兆日元的國債。

到2004年3月底，日本的總國債余額為569.9兆日元，其中41.4%為郵政儲蓄、簡易保險、養老金等政府機關所持有，15.0%為日本的中央銀行日本銀行所持有，普通銀行及機構投資家持有33.7%。也就是說，9成以上的余額為日本政府、日本銀行及金融機關所保有。郵政改革等將很有可能對國債產生影響。日銀接下85.2兆日元的國債，這和日銀總資產相比，所占的比率也過于龐大。

從目前的供求關系上看，日本國債還不太可能立即出現暴跌，但持續地增發國債，已經十分不易。

日本陷入雙赤字泥潭

不少人認為，美國的雙赤字與GDP相比已經接近10%，美元總有一天會暴跌的。但是美國經濟方面的數據雖然如此糟糕，但財政赤字只相當于GDP的5%多一點，比日本的7%要好許多。

日本的財政赤字數額巨大，但在經常收支方面卻一直有盈余，日本是世界上最大的債權國，民間的儲蓄熱情也很高。但是自1998年以后，日本個人的儲蓄已經開始急速地降低，只是企業的儲蓄出現上升，才勉強維持著高儲蓄率。

現在企業開始把資金用于設備投資，企業方面的儲蓄也將大大減少，這樣一來國家機關與民間的純儲蓄都會減少，經常收支也將會出現赤字。日本能夠采取的方法是拆東墻補西墻，把儲蓄下來的對外純資產拿回國內使用。雙赤字問題不僅是美國的問題，也將成為一個日本問題。

不論是第二次布什政權，還是克里新政權，他們都會動真格的去消減財政赤字的，在今后二、三年內，雙赤字問題更有可能是個日本問題。

在日本，人們已經開始逐漸地議論國債暴跌、凍結存款、財政崩潰等問題，但筆者認為在可預見的將來，不太可能出現那種危機。當然在財政惡化不斷持續的過程中，危機總會以某種形式出現的，但是從市場、金融制度等方面看，至少在今后二、三年或四、五年內是不會出現恐慌性的危機的。

我認為，今后幾年如實行包括政權轉讓在內的結構性改革的話，是能夠避免日本經濟崩潰的，但小泉政權或者是小泉亞流政權原封不動地持續下去的話，財政崩潰將使整個日本經濟進入停滯，走向窒息，日本將漸漸地走上一條破落的道路。所以，今后二、三年的經濟狀況、政治的展開，對日本未來來說是至關緊要的幾年。