雙赤字讓日本經(jīng)濟(jì)走向停滯

小泉政權(quán)在標(biāo)榜“結(jié)構(gòu)改革”，但日本的財政反而更加惡化了。數(shù)年之后日本將陷入到財政赤字、經(jīng)常收支赤字的雙赤字泥潭中。經(jīng)濟(jì)上的全面停滯，有可能帶來政治上的過激主義。

日本經(jīng)濟(jì)跌入到2001年谷底后便開始恢復(fù)，到目前為止發(fā)展基本順利。主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇的是以制造業(yè)為中心的民間企業(yè)，它們在激烈的國際競爭中披荊斬棘，讓股東資本利益率(ROE)上升到了2003年的10%。而上個世紀(jì)80年代的ROE是8%，2001年則為0。看上去是出現(xiàn)了企業(yè)效益的V字型恢復(fù)。2004年的增長速度似乎有了一些鈍化，但效益的提高則依然在持續(xù)。這是上個世紀(jì)90年代民營企業(yè)背水一戰(zhàn)，進(jìn)行真正的結(jié)構(gòu)改革后取得的結(jié)果。

日產(chǎn)的戈恩革命、松下的中村革命等是日本企業(yè)大刀闊斧進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革的象征，為數(shù)眾多的企業(yè)采取的方式不盡相同，但都盡最大力量進(jìn)行了改革。在鋼鐵、海運(yùn)、半導(dǎo)體、造紙方面，出現(xiàn)了企業(yè)重組，它使整個產(chǎn)業(yè)的效益得以恢復(fù)。

小泉純一郎就任總理大臣后，高舉改革結(jié)構(gòu)大旗，認(rèn)為“沒有結(jié)構(gòu)改革，就不能恢復(fù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展”。他的主張受到了民眾的熱情支持。企業(yè)靠自己的力量進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革時，企業(yè)的努力與小泉的政策重合到了一起。特別是經(jīng)濟(jì)界要推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革時，小泉的主張與之不謀而合。普通人則在漫長的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，似乎從中看到了一縷希望之光，公司職員們紛紛成為小泉的支持者。

但是，企業(yè)的結(jié)構(gòu)改革并不是由小泉總理的政策觸發(fā)出來的，我們現(xiàn)在所看到的結(jié)果是，小泉主張改革，但他基本上沒有取得任何成果就要收場了。小泉的政治手法是，政局比政策重要，姿態(tài)比實(shí)質(zhì)優(yōu)先，他所主張的郵政民營化等改革，有可能不了了之，而留下的是膨脹起來的財政赤字和經(jīng)常收支赤字，則有可能讓日本經(jīng)濟(jì)走向停滯。

國債余額持續(xù)膨脹

小泉執(zhí)政三年，使得日本財政狀況不斷惡化。日本的年度費(fèi)用支出總額在2000年達(dá)到最高點(diǎn)后開始回落，但稅收卻沒有因?yàn)榫皻獾幕謴?fù)而出現(xiàn)增加。小泉政權(quán)下的三年，每年發(fā)行35兆日元(1兆日元約合750億人民幣，35兆日元約合26，250億人民幣)的新型財源債。這比小泉向國民保證的把財源債壓縮到30兆日元以下，要高出了許多。三年累計多發(fā)行了16.9兆日元的國債。

到2004年3月底，日本的總國債余額為569.9兆日元，其中41.4%為郵政儲蓄、簡易保險、養(yǎng)老金等政府機(jī)關(guān)所持有，15.0%為日本的中央銀行日本銀行所持有，普通銀行及機(jī)構(gòu)投資家持有33.7%。也就是說，9成以上的余額為日本政府、日本銀行及金融機(jī)關(guān)所保有。郵政改革等將很有可能對國債產(chǎn)生影響。日銀接下85.2兆日元的國債，這和日銀總資產(chǎn)相比，所占的比率也過于龐大。

從目前的供求關(guān)系上看，日本國債還不太可能立即出現(xiàn)暴跌，但持續(xù)地增發(fā)國債，已經(jīng)十分不易。

日本陷入雙赤字泥潭

不少人認(rèn)為，美國的雙赤字與GDP相比已經(jīng)接近10%，美元總有一天會暴跌的。但是美國經(jīng)濟(jì)方面的數(shù)據(jù)雖然如此糟糕，但財政赤字只相當(dāng)于GDP的5%多一點(diǎn)，比日本的7%要好許多。

日本的財政赤字?jǐn)?shù)額巨大，但在經(jīng)常收支方面卻一直有盈余，日本是世界上最大的債權(quán)國，民間的儲蓄熱情也很高。但是自1998年以后，日本個人的儲蓄已經(jīng)開始急速地降低，只是企業(yè)的儲蓄出現(xiàn)上升，才勉強(qiáng)維持著高儲蓄率。

現(xiàn)在企業(yè)開始把資金用于設(shè)備投資，企業(yè)方面的儲蓄也將大大減少，這樣一來國家機(jī)關(guān)與民間的純儲蓄都會減少，經(jīng)常收支也將會出現(xiàn)赤字。日本能夠采取的方法是拆東墻補(bǔ)西墻，把儲蓄下來的對外純資產(chǎn)拿回國內(nèi)使用。雙赤字問題不僅是美國的問題，也將成為一個日本問題。

不論是第二次布什政權(quán)，還是克里新政權(quán)，他們都會動真格的去消減財政赤字的，在今后二、三年內(nèi)，雙赤字問題更有可能是個日本問題。

在日本，人們已經(jīng)開始逐漸地議論國債暴跌、凍結(jié)存款、財政崩潰等問題，但筆者認(rèn)為在可預(yù)見的將來，不太可能出現(xiàn)那種危機(jī)。當(dāng)然在財政惡化不斷持續(xù)的過程中，危機(jī)總會以某種形式出現(xiàn)的，但是從市場、金融制度等方面看，至少在今后二、三年或四、五年內(nèi)是不會出現(xiàn)恐慌性的危機(jī)的。

我認(rèn)為，今后幾年如實(shí)行包括政權(quán)轉(zhuǎn)讓在內(nèi)的結(jié)構(gòu)性改革的話，是能夠避免日本經(jīng)濟(jì)崩潰的，但小泉政權(quán)或者是小泉亞流政權(quán)原封不動地持續(xù)下去的話，財政崩潰將使整個日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入停滯，走向窒息，日本將漸漸地走上一條破落的道路。所以，今后二、三年的經(jīng)濟(jì)狀況、政治的展開，對日本未來來說是至關(guān)緊要的幾年。