宏觀調控調到哪了？

一些企業界人士希望本輪宏觀調控很快就會過去，希望到時候再大干一場，這種希望可能會落空，如果有基于這種希望的投資計劃，需要盡快調整。

“調控”仍在繼續

目前正在進行的這次宏觀調控已經是改革開放以后的第五次宏觀調控，從去年下半年起，到現在也將近1年時間了。目前看起來，本輪宏觀調控仍未結束，可能仍會持續一段時間。究竟會持續到幾時，專家也沒有一個統一的意見，只說要看調控效果和視具體情況而定。

本輪宏觀調控與前四次宏觀調控相比，表現出了一些新的特點。首先兩者針對的形勢不同。前四次宏觀調控，針對的都是當時經濟增長中已經出現的超過11％的“大起”。其次，前四次宏觀調控針對的都是經濟的全面過熱或總量過熱。第三，前四次宏觀調控都要治理嚴重的通貨膨脹。

本輪宏觀調控，即第五次宏觀調控針對的不是經濟增長中的大起（2003年經濟增長率為9.1%），而是為了防止出現“大起”局面，從而防止由“大起”導致“大落”。本輪宏觀調控是一種主動的、局部的調控，調控的重點是3大重點行業，后來擴大到9大重點行業，目的是未雨綢繆，防患于未然。這是與前四次宏觀調控完全不同的。

手段更加靈活與務實

本輪宏觀調控在方式和手段上也與前四次有所不同。在方式上，本輪宏觀調控采取了漸進的方式，由冷靜觀察、溫和預警到逐步加大力度，注意準確地把握調控的時機、節奏和力度，對看準了的問題采取果斷有力的措施。在手段上，本輪宏觀調控綜合采用了三種手段，即市場經濟手段、體制調整手段和行政管理手段。市場經濟手段，如央行的準備金手段、公開市場操作等，從減少資金供應上進行調控。體制手段，如調整土地管理體制，國務院決定實行省以下垂直管理土地的體制，設立銀監會，加強對商業銀行的監督管理等。行政手段，如隨著人民銀行調整分支行的信貸管理職能，各商業銀行也相應調整了信貸業務的經營管理規則，加強了信貸風險管理；國務院還通過對重大違規項目的處理，組織固定資產項目和銀行信貸的大檢查，加強本輪宏觀調控的效果。本輪調控中，人們更多看到的是有關部門將三種調控手段組合起來運用，如市場經濟手段與行政管理手段結合運用，體制規范與法規執行結合運用，政策目標引導與解剖典型項目結合運用，取得了很好的效果。提高了宏觀調控的效率，增強了宏觀調控的彈性，軟化了宏觀調控的剛性，使宏觀經濟調控形成對失衡經濟結構的制度性規范，支持和保障了市場經濟的正常運行。

與前四次宏觀調控不同，本輪宏觀調控還表現出了“有保有壓、有緊有松，有動有靜”的特點。對于地區、行業、項目的經濟實體，有保有壓，有限制有鼓勵，行業調控突出重點，受重點調控的行業，謹慎地、逐步地由最初的三個，擴大為包括鋼鐵、有色金屬、機械、建材、石化、輕工、紡織、醫藥、印刷等九大行業。在政策上不是全面緊縮，而是有緊有松，有動有不動，央行的準備金政策趨緊、信貸政策規范，但外貿外匯政策寬松；土地管理政策調整，利率政策和匯率政策卻迄今未動，在調控的同時，努力為經濟增長創造寬松環境。

結果可能有三種

從目前情況看，本輪宏觀調控雖然取得了不少成果，但仍舊面臨著三大挑戰，一是如何繼續以穩妥措施，鞏固宏觀經濟調控成果，使特定時期的宏觀經濟調控平滑轉入正常時期的宏觀經濟調節。二是如何促進消費合理增長，緩解主要靠投資拉動經濟增長的壓力，避免非理性的投資反彈。三是經濟結構調整的問題。本輪針對經濟局部過熱的宏觀調控暴露了我國經濟增長和發展的體制瓶頸和資源瓶頸問題，要通過制定科學的發展規劃，推進結構調整、體制改革和增長方式轉變，從根本上解決問題。

中國社會科學院數量經濟研究所所長汪同三認為，本輪宏觀調控可能出現三種結果。

第一是實現大家所希望的軟著陸。要想實現比較成功的軟著陸，有兩個問題需要注意，一是時間問題，軟著陸需要有一段時間，時間上可能會長一點，二是繼續深化改革，要想比較好的實現軟著陸，需要堅持改革。

第二是硬著陸。硬著陸的五個因素，1、增速跌落的太快；2、不良貸款上升；3、就業情況得不到改善；4、企業間債務鏈加重；5、企業的資金困難。從目前情況看，這五個方面的因素都不同程度存在，所以出現硬著陸并非無可能。

第三是出現反彈。現有的體制造成地方各級政府大搞投資的熱情，為反彈準備了體制條件。在資金方面，今年上半年，已經完成了全年的財政征收任務，目前財政的收大于支大概有上千億元；因為抽緊銀根，銀行上半年存貸差擴大了5萬億元，銀行里有大量的錢，同時也有花錢的沖動；再有就是大量的民間資本，為反彈準備了良好的資金條件。

需要特別說明的是，在繼續實施宏觀調控方面，目前政界、學界意見幾乎驚人一致。一些企業界人士希望本輪宏觀調控很快就會過去，希望到時候再大干一場，這種希望可能會落空，如果有基于這種希望的投資計劃，需要盡快調整。

七個問題要注意

針對當前宏觀調控的形勢，國家發改委投資研究所戰略室副主任王元京指出，要使宏觀調控措施進一步落實，真正實現經濟的“軟著陸”，當前在投資領域特別要注意七個問題：

一、控制投資增長要避免一刀切。既要防止因投資膨脹引發通貨膨脹，也要防止因產業鏈條斷裂引發通貨緊縮。從目前情況看，我國在鋼材、水泥、電解鋁等中游產業層面已經形成了龐大的生產能力，要充分釋放已形成的龐大的產業產能，就必須加大旅游、房地產、消費品等下游產業的發展。如果調控力度掌握不好，導致產業鏈斷裂，會使產能無法釋放，需求不足則可能導致通貨緊縮。另外，還要防止因信用鏈條斷裂引發金融風險。目前一些行業投資項目的資本金比率不高，銀行信貸的支持力度較大，形成了一批高負債項目，對銀行資產的安全構成了一定威脅。但是在處理在建項目的債務關系時，也要區別對待，掌握好調控力度，防止信用鏈條斷裂引發新的金融風險。

二、要防止過熱行業卷土重來。經過調控，目前投資總量與部分行業投資過熱的勢頭已得到有效遏制，下一階段應繼續貫徹已經出臺的宏觀調控措施，并根據形勢的需要進行一些調整與補充，防止部分行業投資過熱卷土重來，同時適當加大對農業、水利、能源、交通、環保、教育、衛生等薄弱行業的投入，加快旅游、金融、居民服務等新型服務業的發展，以迎接新的經濟周期的到來。

三、要發揮經濟杠桿調節作用。在當前的宏觀調控中，由于土地政策、財稅政策、金融政策、水資源政策、環保政策尚未充分發揮應有的作用，地價、水價、稅率、利率等經濟杠桿的調節功能仍不夠靈敏，這使得控制投資過熱等重任過多地落在了產業政策上面，有關部門不得不使用某些行政手段來剎車，難免帶來一定的副作用。因此，未來應當更多的發揮地價、水價、稅率、利率等經濟杠桿的調節作用，分擔產業政策的調控壓力，替代行政手段的調控作用，用經濟辦法調控投資流向，在財政上，可考慮重新啟用投資方向調節稅。

四、要創新產業政策調控機制。根據當前經濟發展與宏觀調控形勢的需要，宏觀管理部門適時提出了新的產業政策目錄，規定了限制與禁止產業（包括產品）發展的清單，并且制定了相配套的信貸政策，取得了明顯的產業調控的成效。但是，作為國家宏觀調控的重要工具，產業政策本身也有著一定的不完善之處，即產業政策的調節往往靜態的、孤立的支持與限制某些產業的發展，卻無法適應這些產業周期變化與相互關聯的需要，從而難以避免供求偏差的發生。所以，要創新產業政策調控機制，盡量避免一人生病，大家吃藥，要制訂政策，鼓勵發展產業集群。

五、要嚴格規范政府投資行為，從制度上限制各級行政機關越權配置投資資源。比較有效的辦法是強化行政問責制。重慶市最近通過了《重慶市政府部門行政首長問責暫行辦法》，這是政府部門首次在制度上直接約束政府投資行為的有益嘗試，應當充分肯定與大力推廣。除此以外，還應當增強各級人大對政府投資項目以及債務融資的有效監督與制約，提高社會公眾對城市規劃、建設的民主參與程度。

六、要建立宏觀經濟決策支持系統。由于我國現行的統計信息系統在有關投資信息數據的收集、整理及分析等方面嚴重滯后，政府部門掌握的信息不充分、不完全，使得宏觀調控政策出現盲目性、滯后性與片面性的幾率大大增加。比如前不久國家有關部門宣布各地的經濟開發區已經由6000家減少到了3000家，鋼鐵、電解鋁、水泥的生產能力已經嚴重過剩等等。假如這些重大的地區與行業信息情報不是在情況已經發展到比較嚴重的時候才浮出水面，宏觀調控的難度就小得多，所付出的成本代價也要低得多。應當適應市場經濟條件下宏觀調控的需要，加大決策信息系統的投入，建立國家宏觀經濟決策支持系統，以引導全社會固定資產投資的方向。

七、要注意引導和保護民間投資積極性。在今年初投資超高速增長的時段，多種經濟主體的投資同比增速出現了這樣的排列順序：私營企業、外商投資企業、聯營企業、股份合作、有限責任公司、港澳臺資股份公司、集體企業、國有企業、個體經濟，說明民間投資或非公有制的投資高增長引領了整個投資高增長。隨著宏觀調控的深化，多種經濟主體的投資均有不同程度的下滑，上半年與年初相比，投資同比增速下滑幅度出現了這樣的排列順序：聯營企業、外商投資企業、港澳臺資、私營企業、股份合作、國有企業、股份公司、集體企業、有限責任公司、個體經濟，說明民間投資或非公有制的投資大幅下跌加速了整個投資的收縮。據國家統計局有關部門披露，二季度的企業家信心指數下降，其中民營企業家的信心指數更是明顯下降。在當前宏觀調控的大格局下，既要有效控制民營經濟非理性的投資增長，也要注意引導、保護民間投資的積極性。