讀者來信

國有銀行改革的核心問題

（《財經》2005年第4期《工行改革難與易》）

國有銀行改革在經歷了2004年的巨額注資和新一輪不良貸款剝離后，面臨著全新的戰略抉擇。一方面，工商銀行和農業銀行相對于已啟動改革的中國銀行和建設銀行，無論在預期改革成本上還是改革推動難度上，都存在質與量的雙重差別；另一方面，盡管國有銀行改革有“一行一策”的說法，但從現有改革設計思路看，各行改革仍局限于“國家注資－引進戰略投資－上市”的基本思路，所謂“一行一策”有可能演變為“四行一致”的格局。

在最近的一次訪談中，工商銀行姜建清行長明確宣稱國有銀行改革是“沒有終結的戰爭”，只有“完善公司治理才是商業銀行深化改革的核心”，但是，仔細分析其思維邏輯就能發現，財務重組仍然是國有銀行的基本激勵。

官本位是國有銀行的基本治理特征，拘泥于技術環節是國有銀行改革的一大誤區，過分拘泥于財務重組則是改革的“障眼法”。國有銀行在終于邁出了“財務透明度”的關鍵步驟后出現的新道德風險，是試圖以技術創新取代制度變遷，比如信息技術建設、數據大集中、信貸和票據權力上收。

總之，與國有銀行一樣，我們關心的并非財務重組而是治理結構；與國有銀行不一樣，我們關心的治理結構并非“董事會－行長”的權力邊界和內部監督、激勵，而是國有銀行在當前可觀測、可預見的各種改革制度安排下，是否具備擺脫官本位的基本可能性。

國有銀行的另一基本困境，在于它的分支機構體系過于龐雜，在現實意義上，國有銀行很難說是一個真實的法人。“總－分－支行”的縱向控制權問題，是當前迫切需要解決的基本實際問題。如果銀行在努力監控其分支機構的情況下仍可能出現惡性案件，那么我們還能指望改革帶來一個更為安全的銀行體系嗎？

說到底，銀行改革需要一攬子安排，需要在重新界定監管權（如地方政府是否可監管銀行）、政策金融和各方權益安排的前提下考慮。同時，整個金融改革應把成本最小化作為改革的操作目標，盡量避免花錢買到的是“鋸箭桿”式的改革藥方。

深圳陸磊

中國證券市場的革命理性

（《財經》2005年第5期《中國股市：告別救世主》）

股權分置問題是目前市場關注的焦點，監管機構和國務院也似乎把如何妥善解決股權分置問題作為近期工作的重點來抓。但是，是不是解決了股權分置問題，中國證券市場所面臨的主要問題就能夠迎刃而解了呢？這恐怕不僅僅是喊兩句慷慨激昂的口號就能夠解決的。

證券市場的確需要革命。但是，中國證券市場不僅需要革命，還需要革命后的重建；而最需要的則是恢復信心的投資者群體。信心的恢復需要市場各方同心戮力，本著造福后代的精神，建構一個較為完整的法律框架和監管機制，以及一個具有反饋和自我調整功能的市場，正如《孫子兵法》所言，“上下同欲者勝”。

北京李夜讀

誰來走“中道”

（《財經》2005年第4期《卡莉向左，惠普向右》）

卡莉與惠普從聯姻到陌路的故事，濃縮了從企業并購與商業明星交相輝映到雙雙走向黯淡的全過程。這個過程給我們留下了一個謎團——商業明星們在企業發展過程中真的有那樣大的作用嗎？

史懷哲曾說：“在人類對理想的所有追求中，只有一小部分能夠在公眾行為中得以顯現。其他所有的這種求索，都只能是細微和模糊的行為。然而，它們加在一起的力量總和，要比那些眾所周知、廣泛認同的行為強大千倍，與前者相比，后者就好比深海波濤上的泡沫一樣。”遺憾的是，人們常被絢麗的泡沫所迷惑，在持續崇尚追求泡沫的過程中，泡沫們也慢慢遠離深海波濤了，但那是自身存在的根本。

《沉靜領導》一書中概括了三種沉靜的美德——謙遜、克制與執著。這是從“深海波濤”的廣大企業普通領導者中提煉，也是對那泡沫般的明星們的告示與提醒。我以為，這樣才能將企業送入全面、協調、可持續發展的良性軌道。

北京王大力

合理看待統計數據誤差

今年的“兩會”已經閉幕。國家統計局局長、全國政協委員李德水在政協經濟界聯組討論會上指出，去年地方上報的全年GDP匯總數據，與國家統計局公布的GDP增速相比高出3.9個百分點，總量差距高達26582億元。

李德水亦指出，多年數據顯示，各省區市匯總的GDP增速高于全國核算數2個百分點左右，省內各地市的數據又高于省級核算數2個百分點左右，各縣級數據又高于市級核算數2個百分點左右。不過，他強調，國家統計局發布的GDP數據是按照國際通行辦法獨立核算的，比較接近實際，能夠反映中國國民經濟運行的總體水平和發展趨勢。

實際上，出現系統誤差的統計數據產生有兩方面的原因：一方面是對經濟增長的高估，另一方面是對它的低估。出現高估的原因，在于各地官員以此作為自己政績的證據，以之謀求提拔和獎勵；而低估的情況則往往來自服務業和私營企業少報利潤以避稅的個體行為。

不僅如此，換個角度看，出現嚴重系統差異的經濟統計數據終究公布，并且引發熱烈的公眾關注和討論，這在某種意義上也顯示，有關部門正在努力改善統計核算體系，增加其透明度，朝向改善國民經濟統計體系的方向邁出了第一步。

北京小康

更正

《財經》2005年第5期《“盛大新浪夢”紀實》文中提到，“2004年10月以后……盛大通過二級市場收購新浪股票接近過5％，隨即在11月拋出”。經查證，盛大于2004年12月18日前購入1600890股新浪股，平均收購價格為21.7美元。據新浪2004年股價記錄，估算盛大對該筆股權的收購時間應在2004年8月至9月間。

此外，《財經》2005年第5期《金融證券業反腐敗兩原則》一文中所提被托管的券商中，“東北證券”應為“遼寧證券”。

特此更正。

《財經》編輯部