中石化重組：小是非與大是非

對于中國石油化工領(lǐng)域的龍頭老大——中國石油化工股份有限公司（下稱中石化）而言，2005年的開局注定是不平靜的。3月以來，石油價格一路扶搖而上，已維持在“危乎高哉”的每桶55美元左右。在這一背景下，中石化的一顰一笑都足以引起市場的格外關(guān)注。

伴隨中石化重組戰(zhàn)略的加速實施，3月4日，又一家上市子公司——北京燕化(0325，HK)被中石化收入囊中。但近40億元的手筆引來市場諸多議論，同時也令投資者對進(jìn)一步的收購前景產(chǎn)生種種遐想；與此同時，中石化對上市公司茂名石化實華股份有限公司（下稱茂化實華，000637）的收購和原料價格談判卻僵持不下，之后矛盾的升級激化竟然令中石化一時成為眾矢之的。

這些看似是公司股東層次甚至是公司內(nèi)部上下游的矛盾，其實無不牽涉著利益分配的“小是非”與體制改革的“大是非”。

中石化自誕生之初，即是一個諸侯林立的企業(yè)共同體。由于子公司產(chǎn)生、發(fā)展在先，母公司成立在后，母子公司之間的股權(quán)紐帶、戰(zhàn)略布局乃至管理制度方面都有著復(fù)雜的歷史糾葛。而在2000年完成四地上市后，中石化重組戰(zhàn)略的展開無疑會激化這一矛盾：中石化需要完成內(nèi)部統(tǒng)一，在具體收購形式與價格方面必然會和子公司產(chǎn)生分歧，這已多次為歷史驗證；同時中石化重組的方向帶來的壟斷力量的加強，也與開放競爭的市場原則不無相悖之處，因而備受市場詬病。

這一矛盾是不可避免的。“中石化的市值不過400億美元，在國際市場上與同業(yè)相比其實是小公司，如果不是政策保護(hù)，很容易成為并購對象。”一位業(yè)內(nèi)專家稱，中石化進(jìn)行自我整合是無可厚非的。然而在更高層面上的體制改革遲遲未能啟動，使得這一整合變得壟斷味十足。

早在1999年10月，世界銀行和國務(wù)院體改辦就曾對中國石油石化業(yè)的體制改革作出過大致相類的規(guī)劃，稱“從長期來看，中國石油和天然氣工業(yè)的各個領(lǐng)域都應(yīng)放開對準(zhǔn)入和價格的管制——除少數(shù)幾個領(lǐng)域如天然氣的運輸與批發(fā)外——對市場完全開放”、“逐步向國內(nèi)非國有資本以及國外投資者有序地開放國內(nèi)油氣市場。” 然而，自1998年石油石化行業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略性重組以來，進(jìn)一步的體制改革，包括定價機制、市場準(zhǔn)入、行業(yè)監(jiān)管方面，都未有突破性進(jìn)展。事實證明，在體制框架的約束下以及在歷史問題的糾葛中，中石化的重組注定舉步維艱，是非不斷。——編者