備兌權證將成為證券市場的新亮點

陳永康　鄧大悅

備兌權證的概念

備兌權證（Covered warrant）屬于廣義的認股權證，通常是由證券公司、金融機構等第三方發行的一種權證。備兌權證約定持有人在一定期限后，可以按某一約定的價格向發行人購買、出售特定股票或約定的某種投資品種，在到期執行認股時，發行人可以向權證投資者交付股票，或按市場股價與權證的差價向投資者支付現金。

我國推出備兌權證的可行性分析

發行主體條件具備

隨著我國證券公司規模的擴大、綜合實力的不斷提高，其業務素質和能力也日益提高，為發行備兌權證奠定了基礎。已提出發行申請的如申銀萬國、國信、光大等券商都在國家12家創新試點證券公司之列，實力雄厚，資信狀況優良，其各項指標和綜合實力均在國內券商排名前列，屬于國家重點支持的證券公司。

市場主體不斷成熟

目前國內市場上已出現了一大批規模大、經營穩定、走勢穩健、形象好的藍籌股群，這些藍籌股是推出備兌權證產品的理想標的股。而且我國投資者逐步走向成熟，風險愈識明顯增強，理性投資逐漸成為主流，特別是機構投資者，對不同風險收益特征產品的需求十分強烈。這些為國內證券市場推出備兌權證提供了條件。

監管體系漸趨完善，監管水平日益提高

我國證券市場今年來出臺了一系列的法律法規，形成了較為完備的法律框架。政府依法監管、行業自律、交易所自我管理的三級監管體系日益完善，《上海證券交易所權證業務管理暫行辦法》的出臺，為推出備兌權證奠定了堅實的監管基礎，也提供了管理辦法制定的經驗。……