“中國的釘住美元政策已難以維系”—專訪日本內(nèi)閣特別顧問黑田東彥

60歲的黑田東彥，目前擔任日本首相小泉純一郎的內(nèi)閣特別顧問，同時兼任一橋大學研究生院的經(jīng)濟學教授。由于積極倡導亞洲金融一體化，他獲得了“亞洲貨幣先生”的稱號。

2004年12月21日，本刊在東京的首相官邸，就目前人們廣泛關(guān)注的人民幣升值和匯率改革問題，專訪了這位即將赴任亞洲開發(fā)銀行行長的日本經(jīng)濟學家。

中國新聞周刊：有一種觀點在中國很流行，就是中國目前最緊要的任務(wù)是創(chuàng)造就業(yè)機會，而出口導向型的勞動密集產(chǎn)業(yè)是提供就業(yè)的首選部門，如果人民幣升值，則會傷害出口部門的競爭力，因此有必要堅持目前的匯率水平。您對此怎么看？

黑田東彥：如果目前的匯率制度能夠維系，則堅持現(xiàn)在的匯率水平是合適的。但從國際和國內(nèi)兩方面因素看，中國的釘住美元政策已難以維系。

從國內(nèi)因素考慮，固定匯率制將令貨幣政策的獨立越來越困難，而且一個被低估的貨幣更容易讓經(jīng)濟陷入通貨膨脹、繁榮與崩潰的惡性循環(huán)。從國際層面來看，人民幣值被低估會令中國與其貿(mào)易伙伴，尤其是美國，產(chǎn)生摩擦。

如果現(xiàn)行的匯率制度無法維系，最終就必須改變。而拖得越晚，對出口領(lǐng)域的沖擊越大。

中國新聞周刊：中國的決策層和學者目前在探討有彈性的匯率形成機制，對此您有什么建議？

黑田東彥：人民幣有三種路徑可以退出目前的固定匯率制度。第一種是讓匯率自由浮動，但這種辦法比較危險，因為人民幣可能會飆升，從而對經(jīng)濟造成損害；第二種是一次性重估人民幣幣值，但沒有人能夠確知此次重估是否還是低估了人民幣幣值，如果低估幅度較大，也將對經(jīng)濟造成嚴重影響；第三種，在我看來是惟一比較理性的一種，是讓人民幣在未來幾年逐步上調(diào)。

這可以通過更大的浮動區(qū)間和爬行釘住制度來實行，或者你可以稱之為嚴加管制的匯率浮動，而參考匯率可以通過盯住一攬子貨幣而非美元一家來實現(xiàn)。

中國新聞周刊：有一些觀點認為，中國目前的經(jīng)濟狀況與日本經(jīng)濟陷入長期低迷前的情形有幾分相似，比如都面臨著貨幣升值的巨大壓力，國內(nèi)的金融機構(gòu)都存在嚴重問題等等，您的觀點呢？中國是否可以從日元升值的經(jīng)歷中學到什么？

黑田東彥：我不認為中國的經(jīng)濟問題與日本的相似，盡管從表面上看有相似的痕跡，但造成問題的原因以及解決問題的方法，是完全不同的，舉個例子，日本的銀行和企業(yè)都是私營的，而在中國，很大程度上，是國有銀行和國有企業(yè)的問題。但中國的確可以從日本的經(jīng)濟軌跡中找到借鑒之處。

我的觀點是：造成嚴重通貨膨脹和資產(chǎn)價格泡沫的，不是貨幣升值本身，日本的問題在于當時當局的貨幣和財政政策不當。

首先，在1970年代初期，日本長期拒絕勢在必行的日元升值，并且實施了過度擴張的財政和貨幣政策，結(jié)果在1973年9月份的石油危機發(fā)生之前就已造成兩位數(shù)的通脹(14%)。

其二，在1980年代末期，日本實現(xiàn)日元大幅升值(1985～1988年間升幅約70%)，但同時實施極度擴張的貨幣政策，制造了巨大的資產(chǎn)價格泡沫，后來在1990年代初期崩潰。

換句話說，日元升值本身沒有造成兩位數(shù)通脹或價格泡沫，而是財政和貨幣政策的過激反應造成如此后果。因此中國無需擔心(而應宜早不宜遲實現(xiàn))人民幣升值，但一定要維持適宜的財政和貨幣政策。

中國新聞周刊：我們知道，您明年初將赴任亞洲開發(fā)銀行行長，作為候任亞行行長，您如何看待亞洲貨幣一體化或一個統(tǒng)一的亞元這個問題？

黑田東彥：在現(xiàn)階段一個統(tǒng)一的亞洲貨幣仍然只是個夢想。然而，一個亞洲共同貨幣的優(yōu)點如此巨大，到了一定階段，人們會嚴肅地考慮這個問題。

亞元的推出需要三個條件。首先，必須通過自由貿(mào)易協(xié)定和人力及資本自由流動的相關(guān)協(xié)議來創(chuàng)建一個亞洲共同市場。第二，共同貨幣的潛在成員國必須建立和實施類似歐洲馬約所規(guī)定的(貨幣)匯流基準。第三，必須建立一個區(qū)域性央行，成員國間的匯率亦須永久固定，從而推出一個共同貨幣。

這些條件并不容易滿足，或許需要幾十年(歐洲是三十年)的時間，而且還要求大家有強烈的政治意愿。

這是一個巨大的挑戰(zhàn)，但值得人們長期努力。