亞洲的金融合作

對亞洲金融合作的關注和研究，是在1997年東亞金融危機爆發之后。隨著危機后亞洲各經濟體匯率制度的變革、區內經濟合作與政策協調的強化，以及國際經濟、金融環境的變動，尤其是近年來美元匯率的劇烈波動，亞洲金融合作開始深入展開。各經濟體在應對金融危機、選擇匯率制度等方面的探索表明，這一系列國際金融問題的解決在單邊的層面上已經陷入困境，需要各方共同構建區域性的危機管理體制和匯率穩定機制，并最終走向區域性的共同貨幣。

區域貨幣合作是區域經濟一體化的必然要求。目前，全球經濟從地緣上可劃分為三大區域：美洲經濟區、歐洲經濟區和亞洲經濟區。與此相對應，蒙代爾預言“金融穩定性三島”將成為未來貨幣體系的基本架構，這三大貨幣區分別是歐元區、美元區和亞洲貨幣區。迄今為止，成功的貨幣一體化只是在歐洲取得了成功，所謂的亞洲貨幣區目前僅處于初步形成階段。

區域貨幣的形成通常有三種路徑：多重貨幣聯盟（Multiple-Currency Monetary Union）、單一貨幣聯盟（Single Currency Monetary Union）和主導貨幣區域化。實踐中，歐元的形成屬于單一貨幣聯盟方式，其成員國承諾放棄發鈔權，另行創立全新的區域貨幣。

區域貨幣合作在時間上則通常劃分為三個階段：第一階段是政策協調和建立區域性金融危機的預警和解救機制;第二階段是建立區域匯率安排;第三階段是最終過渡到區域共同貨幣。目前的亞洲貨幣合作尚處于政策協調的階段。

亞洲金融合作的現狀

亞洲開發銀行以及其他國際機構的官員和專家建議，亞洲應該在短期內建立獨立的區域政策對話機構，來支持政策制議者之間的同級評估會議，監測本地區金融動態；擴大清邁協定下的雙邊貨幣互換協議網絡，并將協定成員國外匯儲備的一部分用于向成員國提供短期流動性支持。

第二步是用一個（亞洲）中央儲備庫來代替雙邊貨幣互換體系，為該儲備庫制定相應的支付規則；通過進一步促進文件標準化和銀行業行為的協調一致；建立亞洲貨幣合作基金，負責區域政策對話、中央儲備庫管理和區域金融業動態監測。

第三，從長期來看，亞洲應該實施區域匯率機制，維護區域內匯率的穩定，完善各國銀行業穩健規范的標準化和協調一致。

已采取的重大對策

1.《清邁協議》所涉及的金融合作內容

2000年5月，東盟“10＋3”財政部長會議在泰國清邁達成《清邁協議》，所涉及的金融合作內容主要有：一、充分利用東盟“10＋3”的組織框架，加強有關資本流動的數據及信息的交換；二、擴大東盟的貨幣互換協議，同時在東盟與其他三國（中國、日本和韓國）之間構筑雙邊貨幣互換交易網和債券交易網；三、研究如何將東盟“10＋3”各國的外匯儲備用于相互之間的金融合作，以穩定亞洲區域內的貨幣市場。

《清邁協議》邁出了亞洲金融合作從構想到現實的關鍵一步，被普遍認為是地區金融合作發展的一個里程碑。目前，東盟十國已全部加入東盟多邊貨幣互換協議，中、日、韓三國已經分別相互締結貨幣互換協議，中、日、韓三國與東盟成員國締結雙邊貨幣互換協議的工作分別也在進行之中。

2.亞洲債券基金

2003年6月22日，東亞及太平洋地區的11家中央銀行宣布共同出資10億美元，建立亞洲債券基金，投資于東亞國家發行的美元債券。亞洲債券基金的設立，將促進東亞區域內公共債券市場發展，為亞洲高速增長的經濟尋求更為安全的投資方式，增強區域的金融穩定，進而帶動整個區域內債券市場發展。

3.貨幣互換安排［東盟互換安排(ASA)和雙邊互換網絡與回購協議(BSA)］

2000年5月在泰國清邁舉行的亞行年會，十三國財長同意建立貨幣互換安排。2000年8月，東盟10＋3的中央銀行將多邊貨幣互換計劃的規模由2億美元擴展到10億美元。2001年又擴展了東盟互換協議（ASA）和雙邊互換網絡與回購協議（BSA）。

這是一項亞洲地區國家自我救助，防御以流動性不足為誘因的金融危機的機制?；Q協議下的貨幣，除了美元，還包括日元和歐元，其適用的基準利率分別是歐洲日元和歐元的LIBOR利率。2001年日本與韓國、馬來西亞、泰國、菲律賓，中國與泰國簽訂了雙邊貨幣互換安排；2002年，中日簽訂貨幣互換協議。

這類安排有利息較低等優點，雖然數額很小且最長期限僅為六個月，區內國家金融合作互相支持的象征性成分較大，但是標志著亞洲已邁出區域貨幣合作的步伐。

亞洲金融合作的主要困難

目前亞洲建立最優貨幣區的困難主要體現在以下幾個方面：首先，亞洲各國經濟發展水平參差不齊。以人均GDP計，除日本外都是發展中國家，東亞各經濟體的經濟發展水平分為四層次，各個層次之間有較大的差異。其次，亞洲各國與地區之間生產要素的流動性較差。對要素流動的限制很多，其中人員流動的限制更嚴格，流動性最強的資本也受到一定的限制，而且在金融危機后資本流動限制進一步加強。第三，各國經濟開放度差異很大。除中國與日本有比較健全的產業體系外，其他國家的產業結構出現較大的相似性。最后，當前亞洲既未產生在貨幣一體化中發揮決定作用的主導國，也不存在具有強制性的機制和組織來協調各經濟體的政策立場，從而尚不具備通過單一貨幣聯盟或者主導貨幣區域化的途徑實現貨幣一體化的條件。