收購基金與最佳分析師

談到杠桿收購，不能不提起KKR，KKR在1989年完成的價值250億美元的RJRNabisco收購案，仍然是迄今為止最大的杠桿收購。從1976年成立至2004年9月，KKR共成立了10只基金，內部人員出資5億美元，外部籌集資金210億美元，加上負債融資一共將1300億美元投資到了93家公司，KKR從這些公司獲得利潤共計347億美元。

在中國的商學院里，KKR的名字可能無人不曉。近來，隨著新橋投資控股深發展、華平投資等機構聯手收購哈藥集團55％股權、凱雷集團收購徐工機械85％股權等收購案的展開，“杠桿收購”和“收購基金”也逐漸成為中國資本圈關注的話題。

但對于收購基金如何進行投資收購、什么樣的企業需要收購基金、目前已發生的收購案將如何演進等問題，可能大多數人并不清楚。也正如很多收購者感受到的，雖然收購基金剛剛來到中國，但錢似乎太多，好的收購項目并不好找，其中的原因可能不僅僅是好項目的問題，還可能與中國企業尚不了解收購基金的操作有關。

為此，本期雜志特別采訪了香港駿麒投資的合伙人、投資管理主管黃立川，該基金是亞洲最大的企業投資和收購基金之一、前身為瑞士銀行亞太區私募投資基金。

同時，在實務操作層面，我們著重研究了KKR并購安費諾公司的案例。安費諾在《商業周刊》“2005全球IT企業100強”中排名第60位，是世界著名的接插件制造商。1997-2004年間，KKR對安費諾進行了收購并完成了退出，在此期間，安費諾保留了上市公司資格，這為我們充分了解杠桿收購提供了方便。

此外，在本期雜志中，我們第三度推出了最佳分析師排名，該項排名已于11月12日舉行了盛大的頒獎典禮。

與上屆相比，此次評選在綜合行業現狀和各研究機構意見的基礎上調整了研究方向，并增設了“進步最快研究機構”、“最具獨立性研究機構”、“本土最佳券商”、“進步最快券商”、“最佳銷售服務團隊”等獎項。

不出意外的是，國泰君安證券研究所和申銀萬國證券研究所依然是今年的贏家。而出人意外的是，國信證券經濟研究所和成都證券研究所迅速成長，分別位列進步最快研究機構的第一、二名。