收購基金與最佳分析師

談到杠桿收購，不能不提起KKR，KKR在1989年完成的價值250億美元的RJRNabisco收購案，仍然是迄今為止最大的杠桿收購。從1976年成立至2004年9月，KKR共成立了10只基金，內(nèi)部人員出資5億美元，外部籌集資金210億美元，加上負(fù)債融資一共將1300億美元投資到了93家公司，KKR從這些公司獲得利潤共計347億美元。

在中國的商學(xué)院里，KKR的名字可能無人不曉。近來，隨著新橋投資控股深發(fā)展、華平投資等機(jī)構(gòu)聯(lián)手收購哈藥集團(tuán)55％股權(quán)、凱雷集團(tuán)收購徐工機(jī)械85％股權(quán)等收購案的展開，“杠桿收購”和“收購基金”也逐漸成為中國資本圈關(guān)注的話題。

但對于收購基金如何進(jìn)行投資收購、什么樣的企業(yè)需要收購基金、目前已發(fā)生的收購案將如何演進(jìn)等問題，可能大多數(shù)人并不清楚。也正如很多收購者感受到的，雖然收購基金剛剛來到中國，但錢似乎太多，好的收購項目并不好找，其中的原因可能不僅僅是好項目的問題，還可能與中國企業(yè)尚不了解收購基金的操作有關(guān)。

為此，本期雜志特別采訪了香港駿麒投資的合伙人、投資管理主管黃立川，該基金是亞洲最大的企業(yè)投資和收購基金之一、前身為瑞士銀行亞太區(qū)私募投資基金。

同時，在實務(wù)操作層面，我們著重研究了KKR并購安費諾公司的案例。安費諾在《商業(yè)周刊》“2005全球IT企業(yè)100強(qiáng)”中排名第60位，是世界著名的接插件制造商。1997-2004年間，KKR對安費諾進(jìn)行了收購并完成了退出，在此期間，安費諾保留了上市公司資格，這為我們充分了解杠桿收購提供了方便。

此外，在本期雜志中，我們第三度推出了最佳分析師排名，該項排名已于11月12日舉行了盛大的頒獎典禮。

與上屆相比，此次評選在綜合行業(yè)現(xiàn)狀和各研究機(jī)構(gòu)意見的基礎(chǔ)上調(diào)整了研究方向，并增設(shè)了“進(jìn)步最快研究機(jī)構(gòu)”、“最具獨立性研究機(jī)構(gòu)”、“本土最佳券商”、“進(jìn)步最快券商”、“最佳銷售服務(wù)團(tuán)隊”等獎項。

不出意外的是，國泰君安證券研究所和申銀萬國證券研究所依然是今年的贏家。而出人意外的是，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所和成都證券研究所迅速成長，分別位列進(jìn)步最快研究機(jī)構(gòu)的第一、二名。