評之評：突破開放過程中的局限性

持續地推動中國證券業的對內對外開放，極具戰略意義，而且非常迫切。正因如此，證券業監管機構感受到巨大壓力，使得他們需要不斷地開闊視野，突破當前在認識和實踐上的局限性，提升監管的能力和水平。

創造更有利的條件讓外國高質量的投資機構進入中國，其好處是不容置疑的。他們帶來了寶貴的國際經驗和新型的金融產品，還有國際通行的經營理念和經營手法。沒有這些，我們將始終同國際對手存在差距。我們與國際市場相隔多年，在接觸這些東西之前會覺得新奇和神秘，其實許多東西一點就破；在一定的環境下我們會很快彌補這些差距，也會很快培養起同外資競爭的能力。

目前，政策制定的關注點似乎過多地把開放的對象限定在了兩個方面，一個是國際大券商，一個是國內老牌國企券商；政策要么偏向這個，要么偏向那個。這就有可能限制了市場的健康發展。海洋的生動不是因為它僅僅有鯨魚和鯊魚，森林的豐富也不是因為它僅僅有大象和獅子。正常的市場是豐富而生動的，它在提供一種有序的秩序的同時，還能提供多樣的選擇。作為市場的組織者，監管機構可以把眼界放得更寬——設定好市場規則，提供公平、透明、嚴謹的市場環境，著力于市場生態的建設和維護，讓所有合乎條件，愿意遵守規則 參與者都有機會進來競爭。這樣，市場會進行優勝劣汰的篩選。

這里有兩方面的力量值得注意。其一是境外的非券商，他們只要滿足一定的市場標準，如資金實力、專業資質等，就應該可以在中國經營。比如有不少華裔人士曾經在國際大機構供職，非常了解其運作，也能籌到資金，愿意到中國來一展身手，為什么不可以讓他們 試試呢？其二是境內的私人投資者，完全可以讓他們也參與進來。在這個過程中會促成很多微妙的變化，形成新的力量組合，比如國內投資者聘請國外的高素質專業人士進行操作等等，這些新形式會為市場的發展提供獨特的貢獻。

在充分競爭的環境中，境外大券商未必會特別成功，國內機構也未必會失敗。在本土賣人民幣金融產品，怎么能說國內機構必然比境外機構差呢？競爭必然促使境外和本土雙方融合，互相取長補短；最終誰能勝出，就看誰能構建出適合中國市場環境的運作模式和要素組合方式，表現出更高的效率和更強的競爭力。

不必擔心放開之后會出問題。關鍵在于監管能力能否提高，監管規則是否清晰、健全，執行是否果決、有震懾力。監管機構應該把重點放在如何建立并維護好市場秩序上，而不是放在限制對市場的進入上。

作者為北京時瑞資產管理有限公司董事