第一支國企改制基金啟動

百億改制基金探路

“花錢比掙錢難！”

能做如此感嘆的人，必定是有錢大佬。但如果這有錢大佬玩的不是自己的錢，其壓力其郁悶就可以想見了。

早就聽說，風險投資被稱作“富人的游戲”。 所有投下去的錢，不在游戲中死亡，就在游戲中暴發。

但是，如果錢不能生錢，閑置著和死去也沒什么區別。因此，閑散游資天生就要聚集在一起，集體尋找金錢的出口，找到可以讓它繁榮興旺的通道。

2004年，在中國投資界大展身手的絕大部分是海外風險投資機構。它們不但推動了盛大、蒙牛、騰訊、李寧等公司在海外上市，還投資了阿里巴巴、分眾傳媒、大唐微電子、唯上科技、天融信、銀聯商務、寧夏紅等企業。

本土投資機構在這些大手筆投資面前，總是顯得那么孱弱。它們的前途令人生疑。

然而，最近一則消息，驚動了中國風險投資界。國內第一家直接股權投資基金管理公司中科招商，正在同國資委研究中心研究一個課題，就是用產業基金來推動國企改制。該項目已經引起了國資委相關領導的高度重視。第一支基金規模將達到100億元。

中科招商總裁單祥雙并不滿足百億規模的基金啟動，他的夢很大：“山西煤礦項目，凈資產就有1200多億，如果國企退出控股地位，轉讓70%的股權，資金需求量就會有800多億。因此，國企改制的資金需求很大。如果運作順利，我們很快就會成立第二期、第三期國企改制基金”。

圓夢國企改制基金

或許，這則消息會圓中國證監會基金監管部副主任祁斌的一個夢。祁斌曾對東北老工業基地進行過為期10天的考察，親身感受到了國企改革中還存在很多難以逾越的障礙。其中，最為突出的是資金不足，除了有一些不可救藥的企業以外，很多本來很有希望的企業在改革中涉及的人員安置、債權債務等重大問題沒有條件解決，而銀行又由于擔心增加呆壞賬而不敢給這些企業貸款。由于啟動資金缺乏，初期成本無人承擔，這些企業遲遲不能開始改革，不僅延誤了發展的時機，也使得現有的國有資產加速貶值，形成所謂的“冰棍效應”。

祁斌設想：可以通過設立國有企業改革啟動基金，并引入半商業化的管理方式以提高運作效率。

單祥雙敏銳地得出判斷：2005年是中國產業基金元年。2005年銀行繼續緊縮銀根，中國證券市場持續低迷，融資能力弱化，這正是需要直接投資基金大顯身手的時候。中國的政策、輿論都將向直接投資傾斜，在未來會有更多的大型基金品種誕生。

國企改制：誘人的大獵場

行業外人士認為：投資經理們都牛氣沖天，可以坐在家里等別人來融資。事實是，能找上門來的，大部分是些爛項目，圈錢的意思多些。真正有投資價值的項目，或深埋著，或被人圈占著。因此，投資經理們必須像狼一樣沖出家門尋找好的獵物，像狐貍一樣與那些爭奪獵物的森林雄獅們斗智斗勇。

國企改制就是那個巨大的誘人獵場。

中外風險投資家們都把目光投向那里?？纯催@獵場有多大吧。

目前央企總資產為10萬億元，凈資產為4萬億元，去年的利潤為5000億元。如果引進20%的戰略投資者，按5倍市盈率計算，央企改制需要引進5000億元的資金。

上述數據并沒有包括地方國企。國資委研究院黨委書記李保民曾表示：地方國企資產至少有3萬億元。

盡管這些資產不一定都具有投資價值，但即使打5折，甚至3折，仍有數千億元的投資機會。

機會在，風險就在。

當記者到中科招商采訪時發現，大部分投資經理的座位在格子式的房間里空置著。他們都在全國各地進行地毯式搜索。在搜索中要回答：最有投資價值的項目在哪兒？我們將和哪些最有實力的投資家們爭奪同一座富礦？