袁岳：跨國(guó)并購(gòu)的災(zāi)難基因

現(xiàn)在的并購(gòu)大部分是災(zāi)難。

在“2004’德中經(jīng)濟(jì)年會(huì)”上，德國(guó)投資家一再?gòu)?qiáng)調(diào)：謹(jǐn)慎和中國(guó)人合作！一旦和中國(guó)企業(yè)合作，就有可能把自己賠進(jìn)去。

初體驗(yàn)的誤區(qū)何在？

我認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化并購(gòu)，前后有3個(gè)特點(diǎn)：

一、 并購(gòu)前不了解國(guó)際市場(chǎng)。并購(gòu)前，只意識(shí)到是公司與公司之間的關(guān)系，而沒有認(rèn)識(shí)到是公司與那個(gè)市場(chǎng)之間的關(guān)系，請(qǐng)的一些中介機(jī)構(gòu)也大部分是在做結(jié)構(gòu)整合，而沒有對(duì)市場(chǎng)做多大的判斷。幾乎所有的中國(guó)企業(yè)“走出去”都不做專業(yè)的市場(chǎng)調(diào)查。如果沒有充分評(píng)估這個(gè)企業(yè)在本地市場(chǎng)上的價(jià)值，就沒法控制并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。而在這一點(diǎn)上，聯(lián)想做得相當(dāng)好。

二、靠并購(gòu)國(guó)際化的中國(guó)企業(yè)大都是國(guó)有的。試想，政府在國(guó)內(nèi)投了那么多產(chǎn)業(yè)都投不好，到國(guó)外只會(huì)死得更難看。這種資本性質(zhì)，就決定了它并購(gòu)的盲目性更大。

三、 與很多跨國(guó)公司相比，我們的本土化程度是最低的。中國(guó)企業(yè)在國(guó)際化并購(gòu)后，所使用的管理模式仍是中國(guó)人掌控的管理模式。用跨國(guó)經(jīng)驗(yàn)很少的中國(guó)人去國(guó)外管理公司，從風(fēng)險(xiǎn)管理角度看是很不穩(wěn)重的。雖然有的企業(yè)啟用了當(dāng)?shù)厝俗鯟EO，但是你如果聽到了那個(gè)CEO抱怨中國(guó)的控制方式時(shí)，你就會(huì)知道那不僅僅是用人的問題，而是一個(gè)系統(tǒng)性的、結(jié)構(gòu)性的問題。

我們還欠缺什么？

在2004年，中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的力度加大了，但本質(zhì)沒變。因?yàn)槲覀內(nèi)鄙僬嬲芯繃?guó)際市場(chǎng)的專家，也沒有研究國(guó)際經(jīng)濟(jì)的管理專家。做那么大的并購(gòu)案子，要做一個(gè)全面的論證和咨詢，會(huì)花上一大筆費(fèi)用。而你付出什么樣的費(fèi)用，就會(huì)有什么樣質(zhì)量的案子出現(xiàn)。會(huì)計(jì)、法律、資產(chǎn)評(píng)估、金融、投資咨詢以及產(chǎn)權(quán)交易、產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)等中介服務(wù)的作用在跨國(guó)并購(gòu)中十分重要。服務(wù)業(yè)高素質(zhì)人才缺乏、法律不健全等問題也成為跨國(guó)并購(gòu)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)障礙。

很多人對(duì)中國(guó)企業(yè)家的國(guó)際化能力，特別是高端人才為我所用的能力持懷疑態(tài)度。一個(gè)企業(yè)家的能力，確實(shí)影響企業(yè)國(guó)際化的前途。成熟的企業(yè)都有一系列對(duì)高端人才的控制規(guī)則，是可以學(xué)習(xí)的。有的中國(guó)企業(yè)家在運(yùn)作到大的資本、爭(zhēng)取到大的項(xiàng)目方面很熱情，但在作業(yè)控制方面卻缺乏興趣。這時(shí)候應(yīng)該在作業(yè)管理上先花足夠的時(shí)間學(xué)習(xí)，然后提高決策班子和運(yùn)作班子的能力。這兩個(gè)班子的學(xué)習(xí)壓力是很高的。

往西去？往南去？

從目前這些跨國(guó)并購(gòu)案可以看出，中國(guó)企業(yè)瞄準(zhǔn)的還是發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。但是，從全球的國(guó)際化基本態(tài)勢(shì)來看，國(guó)際化的利潤(rùn)獲得通常來源于經(jīng)濟(jì)的落差。即具有高層級(jí)的技術(shù)水平、商業(yè)水平的區(qū)域企業(yè)向具有低層級(jí)的商業(yè)水平區(qū)域走會(huì)賺錢的。所以，從一般原理說，我們?nèi)グl(fā)展中國(guó)家發(fā)展會(huì)更有利。比如：中成藥可以先賣到非洲，因?yàn)榉侵薜尼t(yī)藥進(jìn)口不像歐美國(guó)家審核那么嚴(yán)格，而非洲的很多國(guó)家是歐洲的殖民地，如果把中成藥再?gòu)姆侵拶u到歐洲去，又可以繞過很多非關(guān)稅壁壘。

如果我們學(xué)會(huì)利用經(jīng)濟(jì)落差，我們會(huì)有很多事做，有很多路徑可以選擇。現(xiàn)在一些企業(yè)的國(guó)際化都采取硬勢(shì)強(qiáng)功、先難后易策略，選擇了一條附加值很低的國(guó)際化路線，使中國(guó)企業(yè)常陷入被遏制的旋渦中，“走出去”的成本很高。我們對(duì)中國(guó)企業(yè)如何進(jìn)入發(fā)展中國(guó)家研究得更多，南南合作也是聯(lián)合國(guó)開發(fā)計(jì)劃署組織（UNDP）開展的發(fā)展中國(guó)家之間的技術(shù)與經(jīng)濟(jì)合作。現(xiàn)在很多私營(yíng)企業(yè)無法參與到大的國(guó)際項(xiàng)目中去。而參與南南合作項(xiàng)目的中國(guó)私營(yíng)企業(yè)將會(huì)很輕易地獲得被援助國(guó)的所有經(jīng)貿(mào)信息，得到中國(guó)與援助國(guó)政府的支持。