歐元前景堪憂

在法國和荷蘭先后否決了歐盟憲法后，歐盟正處在風雨飄搖之中，一個曾經(jīng)是不可言傳的問題現(xiàn)在已被公然提了出來：作為歐元基石的歐洲經(jīng)濟和貨幣聯(lián)盟(EMU)會崩潰嗎？

歐元匯率下跌

在過去一個月中，歐元兌美元匯率下跌了5%以上。這一下跌也攪動了債券市場，德國和丹麥的政府債券與意大利和希臘等主權(quán)評級較低國家的政府債券間收益率之差已經(jīng)擴大。

市場分析師認為，市場正在對歐元投否決票，歐元現(xiàn)在就像一個卡通片里的正面人物，它向腳下一望，發(fā)現(xiàn)自己已站在了懸崖的邊緣。在經(jīng)歷了一番變本加厲的上揚后，歐元匯率目前正在向“公平價值”回歸。

恢復(fù)各國貨幣？

根據(jù)德國雜志Stern報道，在一個由德國高級財政官員參加的會議上，人們已經(jīng)討論了EMU崩潰的可能性。但德國財政部長漢斯·艾歇爾迅速否認了這則報道。Stern同時還發(fā)布了一項民意測驗結(jié)果，顯示56%的德國人希望恢復(fù)使用德國馬克。意大利福利部長羅伯托·馬羅尼呼吁，應(yīng)就意大利是否恢復(fù)使用里拉進行全民公決。他的這一呼吁隨后得到了另兩位內(nèi)閣部長的響應(yīng)。

此前，總有一些歐盟國家的政府官員們在發(fā)出雜音，市場以往一般不會對這類言論作出什么反應(yīng)。但現(xiàn)在的情況是，一旦有官員暗示他們對歐元能否長期存在心存疑慮，市場就會對此作出回應(yīng)。

如果EMU崩潰，其結(jié)果將是歐盟各成員國恢復(fù)使用本國貨幣，這將導致貨幣市場天下大亂。“新”德國馬克和“新”荷蘭盾等匯率穩(wěn)定的貨幣兌美元、英鎊和日元等主要貨幣的匯率可能會上揚。而意大利和希臘等執(zhí)行財政紀律一貫不嚴的國家，其貨幣的匯率將會下跌。策略師們認為，“新”法郎的命運如何尚難確定。

公投否決影響深遠

分析家們認為，法國人與荷蘭人投下否決票既是對當前的經(jīng)濟現(xiàn)狀表示不滿，也是向要對當前經(jīng)濟現(xiàn)狀負責的政治家們表達憤怒，這些政治家中的許多人一直在鼓吹歐盟不斷擴大論，歐盟的成員國數(shù)量從2004年5月1日起已從15個增加到25個。而事實上，歐洲在內(nèi)心深處缺少一種對政治聯(lián)盟的統(tǒng)一看法，其新老成員都不能為歐盟的發(fā)展注入動力。

從下個月到明年6月，盧森堡、葡萄牙、丹麥、波蘭和愛爾蘭等國根據(jù)原定計劃將先后舉行批準歐盟憲法的全民公決，捷克共和國或許也會加入這一行列，這將使歐盟的團結(jié)和歐元的命運面臨更多考驗。在法國和荷蘭否決了歐盟憲法以后，盧森堡、丹麥和波蘭進行的民意測驗顯示，準備投反對票的人急劇增加。英國則表示要推遲舉行全民公決，在分析師們看來，即便舉行，結(jié)果也只能是否決。波蘭政府現(xiàn)在也正考慮是否要步英國的后塵。

法國與荷蘭全民公決所造成的最大傷害可能在于，它有可能使中長期投資者在購買歐元資產(chǎn)時要三思而行，人們將會自問：歐元區(qū)最終將會有哪些成員國？歐盟共同貨幣協(xié)定的穩(wěn)定性究竟如何？但投機人士和短期投資者可能并不擔心這類事情，因為EMU短期內(nèi)不可能解體。上述問題對長期投資者最為重要，特別是各國的央行，因為歐元資產(chǎn)在他們投資組合中的比例正在不斷增加。

法國人與荷蘭人投下的反對票進一步表明，歐洲是個存在功能性障礙的大家庭，它不愿也不能作出堅定的政治和經(jīng)濟決斷。歐洲現(xiàn)在是更分裂而不是更團結(jié)了，是更弱而不是更強了，是更內(nèi)向而不是更外向了。無論是從外交還是經(jīng)濟的角度看，歐洲作為一大全球勢力的地位都值得懷疑。