優尼科花落誰家

收購面臨很大風險

這是一次異常激烈的競購。

6月23日，中海油向優尼科公司發出現金收購要約，每股67美元，總額高達185億美元，超過雪佛龍的報價約15億美元。

到了6月29日，中海油的競爭對手雪佛龍表示，該公司并購優尼科的計劃已經得到美國證監會的批準。

不過短短幾天，變化就讓人應接不暇。中海油董事長傅成玉親赴美國，進行公關游說。中國外交部發言人劉建超也就中海油收購問題進行了表態。

7月6日，傅成玉首次在《華爾街日報》言論版上以《美國為什么擔憂?》(Why is America Worried?)為題發表文章，以求消除美方的疑慮。

據英國《金融時報》日前消息，優尼科已告知中海油，它將考慮撤回對雪佛龍165億美元收購提議的支持，轉而支持中海油185億美元的收購要約，前提是中海油要承諾滿足一系列條件。這些條件包括資產剝離要求和美國監管機構其他要求。

阻力重重

美國政界的擔心和介入無疑使得中海油競購前景變得撲朔迷離。

就在中海油正式宣布收購優尼科的當天，美國參議院負責貿易、稅收等重大經濟事務的金融小組正在華盛頓召開中美貿易的聽證會，出席作證的包括美國聯邦儲備委員會主席格林斯潘，美國財政部長斯諾等人。中海油收購的消息這時傳來無疑是火上澆油。

6月27日，52位眾議員聯名致信總統布什和財政部長斯諾，要求財政部的外國企業在美投資審查委員會(CFIUS)嚴格審查中國政府在這一收購案中扮演的角色。

中國石油大學管理學院院長王震告訴《瞭望東方周刊》，除了對中國石油需求量的增長是否會使世界油價繼續飛漲感到恐慌，議員們更為擔心的是，中海油在優尼科和雪佛龍的董事會已同意并購后叫板的真正用意。

“中海油是國有企業，他們擔心會受到中國政府方面的控制，使得并購成為商業之外的行為。畢竟，石油不僅僅是商業資源，也是事關國家安全的戰略資源。”王震說。

為了化解美國決策者、輿論界的疑問和敵意，中海油首席執行官傅成玉6月28日致函美國國會，聲明這一并購絕不會影響美國國內的供求矛盾。其理由是，優尼科的石油、天然氣產量只占美國總產量的百分之一，同時，中海油也保證在收購成功后不會將美國國內生產的石油、天然氣出口到中國。

傅成玉在信中還希望美國方面盡早進行國家安全審查，相信這對于可能合并后公司的成功至關重要。

與此同時，隨著中海油收購優尼科計劃的實施，投行的青睞也隨之而來。瑞士信貸第一波士頓發表報告，將中海油的評級由“中性”調高至“跑贏大市”。

《瞭望東方周刊》還從美國方面獲悉，中海油雇用了與國會有著密切聯系的律師團和曾經幫助布什競選的公關公司PublicStrategy為其在國會游說。

但是，中國企業的大手筆比其他國家企業進軍美國市場面臨更多障礙。

首先，這一收購案涉及技術轉讓的問題，這比能源儲備的流失更令美國決策者擔憂。為了保持經濟競爭優勢，美國制訂了一系列法規，保證關鍵技術不落人競爭對手和軍備擴散的國家手中。

據美國專家分析，優尼科的外海天然氣儲備使用了一些先進技術，即使在公司內部也只有少數專家才有權接觸這些技術機密。

其次，美國國內輿論對中海油并不有利。中國經濟政治影響力的擴大讓保守勢力不安，他們對中國充滿疑慮，擔心中國會取代美國的霸主地位。剛剛走出經濟衰退陰影的美國民眾則擔心中國出口的增長會使他們失去工作。

前景不明

中海油正式提出競購之后，外界普遍關注的另一個焦點是，雪佛龍會不會進一步提高價格?有分析者認為，雪佛龍存在志在必得的想法，因為一旦收購成功，將進一步拓展其亞洲市場。

據雪佛龍預計，合并后的原油產量每天將達到約300萬桶，兼并優尼科后，原油產量和儲備量增加15％。雖然中海油是國內三大石油公司之一，但與雪佛龍相比，還存在一定的差距。

不過，在王震看來，雪佛龍進一步提高價格的可能性不大。“就算是雪佛龍競價提高，但中海油的現金收購方式，以及作出的相關承諾也具有相當的優勢。”

“相對于競購對手，我倒是認為來自美國政府層面的阻礙會更多。雖然中國企業的海外并購還處于初級階段，但是近幾年步伐很快，這讓他們感到了一定的壓力。”王震同時指出，如果說克林頓政府的能源政策是強調環境保護，那么，布什政府則更多提倡的是自給。“這對于中海油來說不是一個利好的信息。”

相對收購過程中的阻礙，風險問題也頗受關注。路偉國際律師事務所的合伙人呂立山認為，企業在國際化過程中，面臨比較陌生的法律環境，其法律風險必將進一步增加，值得企業管理層重視。

今年3月，該律師事務所正式公布了“中國100強企業法律風險評估”報告，在這份報告中，中國海洋石油總公司排名第二。

“法律風險評分越高表明企業所面臨的法律風險越高，但是，這并不是對企業自身的積極或消極評價。”呂立山說。

王震也指出，如果中海油收購成功，其風險無疑是很大的，這需要解決兩個方面的問題：一是需要在企業內部進行協同整合，突出并購后的優勢；二是需要解決好貸款問題，因為中海油提出的是現金收購，一旦成功，將面臨還款問題，或是債轉股，或是增發股票融資還貸等。

中海油收購優尼科的五點承諾

一、中海油愿意，延續優尼科的市場和銷售乎段，實現優尼科在美國本土生產的全部或絕大部分石油與天然氣在美國市場上銷售。

二、中海油將力求保留優尼科的絕大部分員工，包括美國員工。這與現有的雪佛龍的提議形成對比，雪佛龍已經宣布計劃合并之后每年進行上億美元的成本控制，包括以裁員的方式。

三、中海油希望井會竭力說服優尼科的行政管理人員和運營管理人員加入合并后公司的管理團隊。

四、中海油將接受并同意優尼科與聯邦貿易委員會最近就新配方汽油專利權問題達成的解決條款。

五、中海油有信心可以‘獲得埃克松二弗洛里奧修正案的批準。為此中海油愿意在不使優尼科遭受重大負面影響的前提下剝離或采取其他方式處理優尼科在北美的非勘探與開發性資產，包括考慮對優尼科在美國的非控制性的少數輸油管道和儲油資產進行特殊的管理安排。