外商投資：頻現新亮點

20世紀90年代以來，經濟全球化已經成為世界經濟發展的大趨勢，各國經濟間的融合越來越深。作為靈活性最強、規模最大、作用最突出的生產要素，國際投資正以前所未有的速度在世界經濟領域發展，其增長速度已經遠遠超過了國際貿易。

中國所吸引的外來投資數額一直保持了讓世界驚異的發展速度，2003年中國接受的外國直接投資達到530億美元，首次成為全球接受外國直接投資最多的國家。在云集了諸多新興工業化國家的亞洲地區，對于外部資本有如此強的吸引能力讓人吃驚，更值得注意的是，在20世紀80年代早期，中國政府推行改革開放政策的初期，那時流入中國的資金幾乎是零！

當全世界談及中國經濟成就時，來自國外的資本所發揮的巨大作用已經為幾乎所有人肯定。

隨著中國市場的進一步開放和加入WTO的各種效應的相繼顯現，與中國經濟增長密切相關的中國的外商投資會否繼續保持如此良好勢頭？會否因種種因素作用而出現下滑呢？

2004年中國外商投資基本分析

（一）外資來源分析

經綜合比較測算，截至2004年10月底，對華投資總量居于前十位的國家和地區（以實際投入外資額計）依次是：香港（2395.53億美元）、美國（477.86億美元）、日本（461.09億美元）、中國臺灣(393.07億美元)、維爾京群島(363.56億美元)、新加坡(354.34億美元)、韓國(255.55億美元)、英國(約120億美元)、德國（97.86億美元）、開曼群島（75.39億美元）。前十位國家/地區實際投入外資金額占全國實際使用外資金額（5552.51億美元）的89.95％。

而2004年1-10月對華投資前十位國家/地區（以實際投入外資金額計）依次為：香港（169.78億美元）、英屬維爾京群島（61.91億美元）、韓國（58.67億美元）、日本（47.15億美元）、美國（36.98億美元）、臺灣省（28.19億美元）、新加坡（19.03億美元）、開曼群島（18.70億美元）、薩摩亞（10.53億美元）和德國（9.35億美元），前十位國家/地區實際投入外資金額占全國實際使用外資金額的85.59％。

綜觀1986年到2004年，中國內地利用外資的來源呈現出以下特點：

1、從投資來源看 ， 香港憑借既有的優勢，對內地的投資將繼續增加以進一步開拓內地市場。但隨著其它地區的外商大舉進入，港商在FDI總額所占的比重將會有所下降。

2、亞洲其他地區對華投資以日、臺、韓為主，近年比重有所下降 ， 但仍是我國吸引外資主要的來源地。

3、隨著投資來源的多元化，歐美對華投資比重有所上升，但起伏不定，歐、美對中國投資將會趨于活躍。

4、近年來，來自自由港的對華投資迅猛增長，已在對華投資中占有相當比重，且呈增長態勢。

（二）外資增速及質量分析

摒除2003年SARS影響，2001年以來，我國外商投資持續穩定增長，預計2004年中國實際外商投資將超過600億美元，且此后數年外商直接投資增長率將保持在10％以上。

2004年1-10月份，全國新批設立外商投資企業35202 家，比去年增長 7.66%；合同外資金額1189.99億美元，同比增長 34.19%；實際使用外資金額 537.81 億美元，同比增長23.47%。10月份當月全國新批設立外商投資企業2923家， 同比下降7.41％；合同外資金額115.79億美元，同比增長22.19％；實際使用外資金額50.88億美元，同比增長53.32％。

新設企業數下降的同時，利用外資總金額上升，這顯示我國外資企業的單體平均規模增大。同時，報道顯示，目前跨國公司在華實際投資在1億美元以上的項目明顯增多。

（三）外資地區分布分析

從區域結構看，吸收外資更趨于合理。

東部地區依然是我國吸引外資的主要地區，所占的比重始終在85％以上，但近年來隨著中西部地區的引資快速增長，東部地區FDI占全國比重呈逐年下降趨勢。

中西部地區，特別是東北老工業基地吸收外資增幅非常快。西部地區在新批準設立的外商投資企業數和合同外資金額增速方面也高于東部沿海地區，顯示2004年特別是中央政府實施西部大開發戰略以來，廣大的中西部地區以其優惠的投資政策、豐富的自然資源與廉價的土地、勞動力等優勢，對外商形成了尤其強大的吸引力。

東部沿海地區仍是外商投資的熱點，一直占我國實際利用外資總額的 85% 以上，其中，廣東省吸引外資最多，但其FDI占全國比重逐年下滑。江蘇、山東、浙江近幾年實際利用外資保持較快的增長速度，在全國FDI中所占比重不斷加大。北京與天津兩大都市以及東北沈陽等地，具有發展高科技產業得天獨厚的條件，首先成為外商高科技產業北移的首要選擇地之一。北京市獲得了2008年夏季奧運會的主辦權以后，在基礎設施建設、環境治理與保護等方面，更為外商提供了一個絕好的投資良機。

（四）外資產業分布分析

就外國直接投資產業分布看，投向第一產業的外資所占比重很小，資金集中于少數地域，所在的產業基本是在食品加工，對于一般性的大宗農產品處理行業介入很少；第二產業是吸收外國直接投資的主要部門，其中尤其以制造業，特別是加工工業為主，制造業外資占工業部門獲得外國直接投資總額近年約為80%左右；投向第三產業的外資，雖然近年來急劇增加，但仍主要是一些傳統的服務業如旅游、餐飲等以及房地產業，而由于中國的政策與制度因素，在通信與金融等技術含量高、資本需要量大的新興第三產業領域，外資投入卻很少。

近年來，隨著世界經濟新一輪產業結構的調整和與之相關聯的國際間產業轉移的新趨勢 ， 我國吸引外資的產業方向正發生著一些新的變化。大致特點如下：

1、制造業引資逐步偏重化、偏高新化

我國制造業吸引外資的重點正逐步由勞動密集型的輕加工組裝業轉向重化工業、深加工業和高新技術產業，呈現出寬領域、多層次的發展格局，其顯著特點是大項目和高科技項目明顯增多。從2004年外商對華行業投資情況看，汽車制造業、石油加工及煉焦業、化學原料及化學制品制造業、電子元器件制造業和普通機械制造業等成為外商投資的熱點和重點。

與之對應，投資于研發中心的新的外商投資增長也比較快。到目前為止，以各種形式設立的研發中心已經超過了600家，高新技術產業的投資占到整個制造業投資的比重也有明顯的提升。

2、農業領域引資潛力巨大

我國農業資源多樣化 ， 農村勞動力資源豐富且人工成本十分低廉 ， 種植業和牧、漁、林業開發潛力都很大 ， 特別是在種植業和畜牧業開發以及農產品加工方面更是大有可為。可以預見 ， 今后幾年農業將成為外商投資增長最快的領域 ， 所占比重也將會有大幅提高。

3、服務業領域引資將保持持續快速增長

從近幾年全球FDI流向的行業構成看，發達國家以服務業為主，發展中國家主要集中在制造業部門，總體上看，服務業的比重在逐漸提高，并且已經超過了制造業。美國吸收的FDI有三分之一投向了金融保險領域；歐盟吸收的FDI主要在公共服務、媒體、金融等領域；日本跨國公司在英國的投資50％以上集中在金融保險部門。從全球范圍看，服務業中的旅游業和電訊業是最能吸引外國直接投資的領域。

中國正逐步加大服務貿易領域的對外開放 ， 中國服務業外商直接投資將出現比較高的增長速度 ， 尤其是金融、保險、電信、商業、運輸等領域的市場準入限制逐步取消 ， 這些行業的外資增長速度將明顯快于包括工業部門在內的其他行業。2003年我國服務業實際吸引外資144億美元，占全國吸收外資總額的四分之一以上。今年，這一比例將明顯提升。初步估計此后數年外商服務業投資的年均增長速度可能維持在 10% - 15% 的水平。新增第三產業外商投資占全部外商投資的比重將提高到 40% 。

（五）外資引進形式分析

根據對截至2003年外商直接投資分方式統計和2004年9月底的即時數據分析，外商直接投資的方式主要呈現以下特點：

1、中外合資、合作經營方式的比重目前依然最大，但增速已經急劇放緩

20世紀80年代至90年代上半期，建立合資企業是FDI進入中國市場最主要的形式。FDI的流入主要以合資經營、合作經營、獨資經營和合作開發為主。1997年，出現了外商對股份制企業的投資。在所有這些形式中，從1984年一直到1999年，合資企業一直是最重要的一種形式，投資量也一直居第一位；其次是合作經營，在1984年到1988年期間處于第二位，但從1989年起，被獨資經營形式超過。近年來，中外合作經營方式的外資投入隨著合同期滿逐年下降；中外合資企業增速已經急劇放緩，新增外商直接投資大部采用了外商獨資企業形式。

2、外商獨資經營所占的比重有逐年上升的趨勢，且其增速驚人

外商在華投資新趨勢之二即為外資控股或獨資企業大幅增多。中國“入世”第一年內新增獨資企業總數超過了過去十年的總和。2002 年發展到 22173 家 ， 2003年為26943家，而2004年僅1-9月份即達22683家，同比增長 41.74%， 實際投資額為 317.25 億美元 ， 占外商直接投資總額的 63.6%， 并成為我國利用外資的主要方式。

獨資形式或控股形式有利于外資對企業各要素的控制，規避中外企業在制度、文化、經營理念等諸多方面差異導致的摩擦和矛盾，而且可使其在華投資更好地融入企業的全球戰略。隨著中國投資環境的進一步改善，建立獨資企業，或者通過增資擴股在合資企業中取得控股權成為外資的主流選擇。

3、外資并購成為外商投資的主要形式之一

國際間的跨國并購是全球FDI流動的最主要方式。進入20世紀90年代以后，企業并購這一跨國投資形式在全球發展很快。世界跨國并購額1987年僅為1000億美元，到1999年已增至7200億美元，占當年世界對外直接投資額的83%。

近兩年，隨著我國資本市場的發育與我國利用外資戰略政策的轉變，外商并購中國國有企業的投資開始有所增加，經批準或正在申請批準的跨國公司并購中國國有企業的案例逐步增多，個案規模已達數億美元。外資通過控股、參股等進入國內上市公司的投資總額也在逐年增長。

筆者認為，在并購問題上，抓住國際投資趨于活躍，世界產業向中國轉移的有利時機，大力促進外資并購特別是跨國公司對國有企業的并購，對我國已有的較為完整的產業基礎加以利用和升級，應為應時之舉。同時，我們也要更多地從并購之有利于強化市場功能、引進先進投資理念、規范市場投資行為、吸引中長期投資出發，采取更加開放、主動的策略。

4、FDI的投資方式呈現出多元化趨勢

除國際租賃、補償貿易和加工裝配等已有其他外商投資方式之外，BOT即（建設、營運、移交)、TOT（即轉讓、營運、移交)、收購產權方式、證券投資等新型方式的出現正成為一股不可忽視的力量，顯示外商已經開始理性審視中國市場，注意發現潛質國內資產并進行投資。

外商投資主要特點及趨勢

（一）外資增速總體放緩，投資單體規模增大，質量提高

外商投資中國，可以說是經歷了一個由感性到理性階段的跨越。起初一些外商來到中國投資的主要是一些小型項目。那么近年來的情況則大不一樣，許多外資已經十分倚重中國這一廣闊市場，把中國作為重要的生產基地。許多外商出于長期的經濟利益誘惑，大舉進軍搶占中國市場，投資項目的規模也日益趨于大型化。世界500強大企業和上市公司，大多有在中國投資項目。

特別是在我國經濟發達的沿海省、市和資源型地區，外商對華投資的規模和層次不斷提升，從勞動密集型的小項目到資金、技術密集型的大項目，從一般加工業到高科技產業、第三產業。汽車、集成電路、電信、金融、旅游、咨詢、物流、批發和零售、公用事業等成為外商投資新熱點。可喜的是，在外商大企業的\"群聚效應\"影響下，大批相關的國外中小企業也紛紛跟進，逐漸形成了完整的產業供應鏈，外商投資整體質量大幅提高。

（二）并購投資成為外商投資的主要形式之一

并購是外資進入一個很好的形式，在發達國家并購比例較大。此前，中國則主要為“綠地投資”。隨著國內生產能力的過剩和投資環境的改善，大量并購中國企業將是外商在華投資最突出的新趨勢。此外，企業并購能夠把被并購者的市場和商業渠道一起并入，從而迅速形成生產經營能力，這是并購投資將在我國日益流行的又一原因。

預計未來幾年外資并購將開始逐漸放量。國有企業方面，由于中央直屬的大型國有企業加大了并購重組的調整力度，2004年以后，國有企業控股重組的比例將迅速增大。

由于中國目前處于經濟轉軌時期，未來幾年將發生大規模企業并購重組 ， 外商并購投資的方式也將從橫向到縱向再到混合的步驟發展。

（三）服務業領域投資漸成亮點

從國際背景來看 ，當前服務業投資已經成為國際直接投資的主流之一 。

從吸收外資的構成看，發達國家以服務業為主。美國吸收的外國直接投資中有1/3投向了金融保險領域；歐盟吸收的外國直接投資業主要在公共服務、媒體、金融等領域；日本跨國公司在英國的投資50％以上集中在金融保險部門。而發展中國家則集中在制造業部門。在服務業投資方面，FDI在中國的投資還不到1/3。

據聯合國貿發會議2004年《世界投資報告》研究分析，目前服務業FDI的流動已占全球FDI流量的一半以上，2001和2002年都約占年流量的50-55%，其中70％以上投向金融業、保險業和銷售業。然而，諸如供電、供水、電信和企業活動（包括ＩＴ帶動的商業服務）正在占據越來越顯要地位。

多年來，我國吸引外資主要集中在制造業上，投向服務業的一直介于25％ -30% 的較低比重之間，其中房地產業還占了相當大的比例。

筆者認為，隨著中國經濟整體實力的不斷上升和越來越融入國際市場，外商特別是跨國公司正愈來愈多地把目光投向中國的服務業市場。

相信只要政策得當，適當放寬準入條件，服務業吸收外資的絕對值和比率將明顯提高，同時可望拉動吸收外商直接投資總額的較大增加。

（四）外商投資趨于系統化

外商在華投資另一重要趨勢是：投資趨于系統化。具體表現為大量并購本土企業，增加獨資和控股企業，設立研發中心，遷來地區總部，整合國內業務等。

在加入WTO前進入中國的外商投資，往往是采取點式出擊，投向多個項目，形成項目零散。按中國引入外資的政策，超過3000萬美元的合資項目須上報中央審批，期間很多投資項目剛剛卡在超過3000萬美元須上報中央審批的線下，故產生項目多金額少的投資規模。

20世紀90 年代中期以后，有實力的跨國公司來華投資的項目、投資規模有明顯的增長趨勢。特別是在我國經濟發達的沿海省、市和資源型地區，外商對華投資的規模和層次不斷提升，從勞動密集型的小項目到資金、技術密集型的大項目，從一般加工業到高科技產業、第三產業。汽車、集成電路、電信、金融、旅游、咨詢、物流、批發和零售、公用事業等成為外商投資新熱點。

此外，跨國公司紛紛在華建立地區性研發中心，挾資金優勢網羅本地優秀人才，面向中國市場和全球市場開展研發。目前，跨國公司在華地區性研發中心達400多家，僅上海就有100多家，它們既是跨國公司全球研發體系的重要支撐，又是聚焦中國市場的研發主體。

中國加入世貿組織后，外商在華投資目標發生重大轉變，由單純的加工貿易型轉向“生產基地＋銷售市場”型。外商不僅把中國作為出口基地，更是作為重要的銷售市場和利潤來源，投資動機從尋求資源轉向尋求市場。因而，在中國入世前后的兩三年間 ， 許多跨國公司進行了相當深刻、廣泛的投資戰略調整。尤其是在加強制造業原有項目投資與經營的同時，他們注重加強制造業上游和下游項目的投資 ， 即縱向一體化投資 ；注重加強與制造業相關的服務業項目投資 ， 即橫向一體化投資。這種系統化投資，有利于外商主導整個產業和市場。

隨著投資規模的擴大和經營重心的轉移，外商開始致力于在華投資系統化，其重要標志是大量投資性控股公司的成立。這些公司可以統一協調其在華企業，使產品、服務、研發各環節得以協調，進而增強其產業輔射性控制功能。近年來 ， 很多跨國公司正在醞釀把在華的投資性公司升格為在中國或大中華區的地區總部，，就近管理和協調在華業務，整合內部資源、提高運營效率，這是外商投資系統化進一步深化的重要表現。

目前，許多跨國公司紛紛將地區總部遷往中國，諾基亞、愛立信、松下電器等跨國企業甚至計劃將在華企業升級為全球生產基地。

美國《財富》雜志2002年初公布的調查顯示，有92%的跨國公司計劃在中國設立地區總部。對此，通用公司總裁瓦格納的話應是最好的注解：“沒有堅定的中國戰略，就無法實現全球化。”

（五）外資項目關聯度加強，在集中區域呈現出明顯的產業鏈特征

外商對華投資近年來表現出的另一重要特點是項目關聯度加強，一攬子合作或跨行業關聯性投資明顯增多，在集中區域呈現出明顯的產業鏈特征。一個典型的例子是，諾基亞公司對北京經濟技術開發區星網工業園進行了投資；而星網工業園以北京首信諾基亞移動通信有限公司為龍頭，帶動３０多家國內外著名的移動通信設備配套廠商共同投資興建，開創了產業鏈各環節企業相互合作共同投資的新模式。這種產業鏈各環節企業共同投資的模式縮短了流程，降低了庫存，從而減少了企業之間的交易成本，適應了市場的快速反應，提高了市場競爭能力，降低了企業的運營風險。

同時，跨國公司投資也帶動了國內產業配套。著名跨國公司來華投資設廠，需要大量的中間產品和相關服務配套企業。經過20多年的改革和發展，國內企業涌現出許多具有一定技術實力的配套企業，如摩托羅拉在華投資的700多家供應商有400多家是國內企業；愛立信在華采購額猛增了4倍，2000年達149億元。中國企業不斷提高技術水平，加上擁有廉價的勞動力，使其加工的配套零部件具有較高的成本優勢，吸引著跨國公司進一步擴大在中國的“綠地投資”規模。

（六）QFII將成為未來外資投資的重要方向之一

2003年7月10日中國開始全面實施QFII （Qualified Foreign Institutional Investors）制度，截至2004年11月26日，已有23家境外金融機構的QFII資格獲中國證監會批準，批準投資額度總計31.75億美元。這表明中國以證券投資吸引外資的步伐邁出了重要一步。

QFII制度，是借鑒國際成熟經驗的一種外資引入方式，指允許經中國監管部門核準的合格境外機構投資者在一定規定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉換為人民幣本幣，通過嚴格監管的專門賬戶投資當地證券市場，其資本利得、股息等經審核后可轉為外匯匯出的一種市場開放模式。從國際經驗分析，QFII制度是一種有限度地引進外資、開放證券市場的過渡性制度，只是少數發展中國家的成功經驗。

從這層意義上講，QFII制度不過是中國引進外資領域漸進式改革的一環。作為新興市場經濟的中國，由于貨幣沒有完全可自由兌換，資本項目尚未開放，證券市場不完善，外資大規模地介入有可能對國內證券市場乃至整體經濟帶來較大的負面沖擊。出于這方面擔心，通過QFII制度，政府可以對外國的間接投資進入進行必要的引導，使之與本國的經濟發展和證券市場發展相適應。

按照中國一貫的漸進式改革思路，如果QFII制度實行得比較成功，監管當局會逐漸放寬準入條件，事實也正是如此。此前，合格境外機構投資者進入中國資本市場的門檻相對較高，在資產管理金額、經營時間、注冊資本等三方面都限制較嚴。其中，僅管理的證券資產不少于100億美元一條，就將很多中小境外投資者拒之于國門之外。進入2004年9月份以來，管理層對QFII資格和投資額度的審批工作呈現出明顯加速之勢。僅9月份以來就有9家境外機構獲得QFII資格，另有幾家機構增加投資額度的申請也獲得滿意的批復。

針對當前國際金融市場尤其是在香港、新加坡、韓國等國家和地區金融市場上存在的大量新興的、比較了解和看好并有興趣投資國內資本市場的境外機構投資者，暫行辦法中對申請合格投資者的資格條件、境內證券投資比例、資金的匯入與匯出、開設子賬戶等內容都將在嚴格監管的條件下進一步予以放寬。比如，QFII管理的證券資產有可能從目前的100億美元降到50億美元甚至更少，投資額度進一步放寬等。

筆者認為，若降低QFII門檻，估計會有很多國際基金管理機構前來申請QFII資格。尤其是亞洲中小投資機構，因地域經濟的緣故，對中國市場的興趣比其他地區的投資者更大，無疑將增強股市的活躍度；而對QFII投資額度的放寬，將會大大提高QFII的資金規模，一旦資金規模閘門打開，QFII的投資后勁驚人，投入國內證券市場的金額將不低于基金公司。QFII將成為外資流入的又一重要形式。

未來可能影響外商投資的因素

（一）、人民幣匯率預期問題及其影響

通常認為，人民幣匯率的穩定與否對外商投資決策還是有影響的，無疑人民幣升值意味著外商投資成本的增加，這對外資就會有抑制作用。但筆者認為對人民幣的升值預期對外資的實際投入會有影響，但不會有太大的影響。

受人民幣匯率預期升值影響最大的可能是投機性外資。而當前，外商投資的主流--跨國公司對華投資大多趨于理性，且國際上對于規避匯率調整變化及所帶來的風險有很多方法，大的跨國公司更是各有各的手段。

（二）、存差增大，外匯儲備持續增長與外商投資

有人士認為，我國吸引外資的初衷之一是彌補國內建設資金缺口，而我國資金短缺情況從1994年以后已經發生轉變，到2003年底銀行存款大于貸款49059億元人民幣，是前10年的7.29倍。而且利用外資雖然能夠迅速增加東道國的外匯收入和外匯儲備，但是，外匯占款會推動貨幣供應量的增長，從而給通貨膨脹帶來壓力。因此，我們應該重新反思對于外商投資的態度。

實際上，當前我國外資持續大規模的流入與我國外匯儲備的持續快速增加以及國內銀行的巨額存差同時并存。換言之，至少從表面統計數據看，我國所利用的外資類型已由以缺口型為主導轉向以非缺口型為主導。但是，非缺口型外資的存在并不說明我國已經不存在大規模利用外資的必要。因為從經濟學角度分析，“資金短缺”只是一個相對的概念，它是由資本的稀缺性與“經濟人”欲望的無限性決定的。目前顯現出來的國內資本富余掩蓋了潛在的投資需求無法顯性化的事實。

（三）、外商投資的制約因素探討

1、缺乏成熟產業環境，影響外資投入

外商投資目前越來越重視的是產業環境，即產業投資的關聯度越來越高。而我國國有企業與外商投資在體制、機制上難以融合，鄉鎮企業、民營企業在資金、技術、管理、市場網絡等方面難以與高水平的外企匹配。

2、我國部分地區能源緊張，影響外商投資步伐

2003年以來我國能源供應緊張，2004年仍然沒有緩解跡象，極大地影響了國內企業的生產，也將制約部分制造業資本的流入。同時能源、原材料價格全面上漲，供不應求，致使許多企業開工不足，制造業成本上升，極大地影響了現有外商投資企業的生產。

3、國資管理體制滯后，影響外資并購大舉進入

我國國有資產管理體制改革仍顯滯后，資產無效率現象大量存在，但引入外資并購又缺乏基本的法律法規和市場化的產權交易機制及相應的中介服務機構，使外商投資不能順利進入及退出，這將影響外資并購對我國的大舉進入。

4、部分行業開放度較低，影響外資流入

外商投資政策滯后，造成行業開放慢甚至不開放，有礙產業發展。當前發展勢頭極為迅猛的信息產業、電信服務業、生物制藥業等，都具有極大吸納外資的潛力與發展需要，但現實卻未能為潛力和需要提供環境，使潛力變為現實，需要得以配合。

5、政策因素對外資仍有較大影響

實施“國民待遇”后，對外資的優惠政策將逐步取消，外商投資的預期收益將出現回落，對外商的吸引力會有所下降。此外，國家的相關財稅政策的調整也會對外商投資產生很大影響，如2004年1月1日開始執行的新的出口退稅政策，對出口產品的綜合退稅率平均下調3個百分點時，一些外商投資企業由于預期利潤下降，重新調整了其生產布局， 將其部分訂單轉到周邊國家地區生產，以避開新增加的成本負擔。

6、各國引資競爭加劇，將影響我國吸引外資

世界各國吸引外商投資的競爭將明顯加劇，發達國家會利用資本市場和金融手段完善及成熟的市場經濟體制等優勢，加大引資力度。而部分發展中國家的勞動力、資源、市場等優勢近年來也逐步凸現，加之它們也會采取更加優惠的政策，包括資本市場在內的市場開放來換取外國的資金和技術。這些將為我國吸引外商外資帶來巨大的競爭壓力。

（作者單位：南開大學經濟研究所）