緋聞不斷的徐工

從周正毅到唐萬新，如3-輪到外國人了，誰能順利入主徐工

2005年8月31日《上海證券報》發表了題為《徐工機械改制凸現創新思維》的文章，文中稱“徐工機械改制的最大特點在于明確受讓方為國外財務投資者，而且是出讓控股權”。徐工機械正是徐工科技(SZ 000425)的控股股東(直接持有35．53％股權)，如此重要消息，上市公司當然要做出反應。

第二天(9月1日)徐工科技便發布了相關公告。通過向實際控制人徐工集團(即徐工機械的控股股東，持股51．32％)了解，目前，在徐州市政府的領導和主持下，徐工機械的改制工作正在積極穩妥地進行中，但股權出讓比例及受讓方尚未確定。

就在此前兩天(8月30日)，徐工科技已發布了有類似內容的公告，同時還表示：徐工集團將受讓華融、東方、信達、長城四大資產管理公司所持有的徐工機械的股份，共計48．68％，完成后徐工集團將100％控股徐工機械。

外界普遍認為，徐工集團回收股權是為下一步的轉讓、改制鋪平道路，可能很快便會有實質性進展。在徐工科技披露的資料中，美國國際投資集團、摩根大通亞洲投資基金、凱雷亞洲投資公司等三家經過招投標篩選后，被確定為候選投資者。

而此前一度傳聞勝算最大的行業巨頭卡特彼勒退出競爭者行列，被淘汰的還有華平創投和花旗亞太企業投資管理公司，沒有一個無名之輩。眾多國際投資者前來競爭，自然源于標的之巨大吸引力。徐工集團是目前國內最大的工程機械研發、制造和營銷企業，而徐工機械(包括徐工科技)正是其核心資產。

卡特彼勒作為國際工程機械巨頭，與徐工集團合作已近10年，2003年雙方的最高層進行互訪，進一步深入合作幾乎已成定局，但在2年多的拖延中，最終卻是雙方的分手。2003年11月，卡特彼勒宣布收購徐工集團的競爭對手山東工程機械有限公司，便可看做其實際上的放棄。

據業內人士分析，在并購后的整合策略上，雙方存有較大的分歧：徐工集團的底線是要保持自有品牌(徐工)，保持現有管理層穩定；而卡特彼勒的目的簡單得多，借助徐工集團擴大在中國的生產和銷售，在中國市場獲取優勢地位。

作為工程機械行業領導者，國內的投資者同樣對徐工科技有濃厚的興趣，包括三一重工(SH 600031)的大股東三一集團(民營企業)，但徐工集團卻最終將大門向國內投資者關閉。據說原因便是不久前的德隆危機。

據德隆系一名高層透露，在危機爆發前，唐萬新曾極力運作收購徐工科技一事，欲將其與湘火炬(SZ 000549)一并整合，并尋求海外產業基金的投資。但談判最終沒成，而德隆危機很快爆發，如今已被雨打風吹去。

事實上，在更早之前的2003年中，徐工科技一個月之內暴跌了2／3，據稱便是與當時出事的上海首富周正毅有關，周由于資金鏈緊繃，大肆拋售坐莊的徐工科技股票。而唐萬新最初的設想，正是想通過接周正毅的盤子實現整合。誰曾想，兩個人都栽了。

這一經歷讓徐工集團無法不提高警惕，他們為潛在財務投資者設定了嚴格的條件：要求具備10年以上業務投資或相關業務經驗，直接投資規模在50億美元以上；投資相關機械制造企業在10家以上，累計投資額在15億美元以上；具有在中國投資的經驗等。

除此之外，為籌集新項目的建設資金，徐工機械的改制將采用增資擴股的方式，即徐工集團要求外國財務投資者對徐工機械單方增資，據稱目標在9億元左右，以投入載重汽車和發動機兩個項目。改制完成后，徐工機械的戰略目標是2010年實現營業收入500億元，其中銷售收入300億元，實現利潤20億元。

目標不小，只是選擇未來夫婿的時間有點兒長。眼下的最新傳聞是，凱雷投資的入主幾乎已成事實。早在2004年11月，《華爾街日報》曾登出消息，凱雷投資集團將用2億一3億美元購買徐工機械60％一80％的股權，并預計在2005年完成。而質疑已隨之而來，“凱雷是一家投資公司，是靠資本運作贏利的，它所投資的企業都有一定的年限，到時候就會轉手，股東變動風險比較大。”

只是，先前的眾多傳聞已表明，沒到最后一刻誰也不能說就是贏家，也許已被淘汰者又殺個回馬槍呢。而二級市場上的徐工科技股價，已借著股權重組的消息，從7月中到9月初，漲升了80％以上，盡管在半年度報出了近億元的虧損。