晨鳴吃下吉紙

吉紙處于停產狀態的資產，到了晨鳴手中就變成利潤機器

蘇寧環球入主ST吉紙，實際上到手的就是一個空殼。因為在吉紙的重組中，要將全部資產變賣以低償債務，雖避免了破產之名，但卻走了破產之實。于是，蘇寧環球準備已零代價注入優質資產。張桂平父子為何如此，慷慨?由于ST吉紙控制權轉讓的代價為2元，也許蘇寧環球和吉林市國資公司之間還有別的協議。

這邊尚留有疑問，那邊的資產處置已見眉目。晨鳴紙業(SZ000488)在9月9日公告稱，為收購和運營吉紙的資產，決定與深圳市凱華科技發展有限公司在吉林市注冊成立吉林晨鳴，注冊資金4500萬元，晨鳴紙業占70％。

晨鳴紙業是國內造紙行業的龍頭企業，近年來一直保持穩健成長，營收從2002年的44．55億元增長到2004年的70．65億元，凈利潤則相應從3．64億元增長到5．04億元。

晨鳴紙業將收購的吉紙資產主要包括紙業生產線等所有賬面固定資產以及土地使用權及其他相關資產，不含有任何負債及或有負債，也不包括流動資產和其他資產。這些資產的賬面價值14億元，收購價格7．4億元，收購價款以現金方式逐步支付。預計收購上述資產后，吉林晨鳴可形成年產40萬噸的機制紙生產能力，年可創造利潤總額1．8億元。

同樣的資產，在不同企業手中，最終的結果卻完全不同，不得不令人感嘆。其實，在2000年，晨鳴紙業營收24．11億元，而吉紙則為11．17億元(凈利潤也在7000萬元以上)，差距并不大。但從2002年開始，吉紙轉虧以至全面停產，而晨鳴紙業卻持續擴張。

在吉紙瀕臨退市之際，晨鳴紙業仍從資本市場拿到了巨額資金，2004年9月通過發行可轉債募資20億元。截至2005每上半年已投入17．55億元，基本用在新建紙業生產線上。同時，其與國外公司的合作也在穩步進行，與南非SAPPI LIMITIED、韓國新茂林公司、IFC對江西晨鳴增資擴股，持股47．15％；該項目總投資16．86億元，目前已進入試運行階段。

吉紙的控股股東為吉林市國資公司，晨鳴紙業的控股股東為山東壽光市國資局，要說都是國有控股的公司，為伺就在短短幾年間產生了如此大的反差呢?在轉盈為虧后，最終資不抵債，又將資產和“凈殼”變賣，吉紙的原大股東就算一走了事了嗎?