大豆期貨投資入門

提起期貨投資，一般投資者往往瞪大眼睛，頻頻搖頭，普遍反應(yīng)就是“期貨太高深了”、“期貨風(fēng)險太大了”、“期貨都是有錢人的游戲”、“投資期貨就相當(dāng)于賭博”，其實期貨離普通投資者并不遙遠(yuǎn)，如果運用得當(dāng)，不失為一項大眾理財工具。

目前，我國期貨市場品種比較少，僅有大豆、豆粕、棉花、小麥、玉米、銅、鋁、燃料油和天膠9個大品種，分別在鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所上市交易。各個品種特性迥異，適合不同類別的投資者。以目前最為活躍、參與人數(shù)最多的大豆期貨為例，從特性出發(fā)，為普通投資者提供投資大豆期貨時如何用少量的資金有效獲取利潤的策略。

品種特性

進(jìn)行任何一項投資活動之前，投資者必須明確一點：不打無準(zhǔn)備之仗，一定要對投資品種的特性、交易規(guī)則、交易時間、影響因素作系統(tǒng)深入的了解。否則盲目進(jìn)入，勢必會導(dǎo)致慘重的損失。這一點對于期貨投資尤其重要，因為期貨交易采取保證金制度，以小博大，賠賺都是按放大后的倍數(shù)計算的。

具體說來，大豆期貨品種的特性有以下幾點。

成熟活躍

大豆是一種價格波動劇烈的國際性商品，影響因素眾多，如播種、生長和收獲季節(jié)的氣候條件，供求狀況、庫存、進(jìn)出口和政府農(nóng)業(yè)政策等。大豆期貨有100多年的歷史，芝加哥期貨交易所、東京谷物交易所的大豆期貨合約交易十分活躍，成為榨油廠、貿(mào)易商和飼料企業(yè)等規(guī)避風(fēng)險、發(fā)現(xiàn)價格的有利場所，尤其是CBOT的大豆期貨價格已經(jīng)成為全球大豆貿(mào)易的一個指標(biāo)性價格。

在我國期貨市場上，大連大豆是最活躍、最成熟的期貨品種之一，這是因為我國每年的大豆進(jìn)口量約占需求量的一半以上，受國際市場影響很大；再加上大豆產(chǎn)業(yè)鏈比較長，從大豆種植、生產(chǎn)、加工、運輸，再到消費企業(yè)，涉及面很廣，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)變動，都會導(dǎo)致期價的波動，因此吸引了眾多套期保值者和投資者的參與。

季節(jié)性明顯

作為農(nóng)產(chǎn)品，大豆有明顯的生產(chǎn)周期，每年的格也呈周期性變化。

供應(yīng)的季節(jié)性

北方春大豆10月份收獲，但由于剛收割的大豆含水分較高，運往南方銷區(qū)易變質(zhì)，不易儲存，需要曬晾后才可外運，故大宗外運要比農(nóng)民上市遲一個月左右。同時，糧食部門或其它糧食經(jīng)營單位根據(jù)當(dāng)年產(chǎn)量豐歉及價格變動趨勢會有囤積或急售現(xiàn)象，給貿(mào)易市場價格帶來難以預(yù)測的變化。但基本規(guī)律是，供應(yīng)充足或產(chǎn)量較多的年份，11—1月市場大豆較多，以后月份相對較少；供應(yīng)短缺或生產(chǎn)量相對減少時，11—1月份市場大豆相對較少，以后月份供應(yīng)相對均勻，這是囤積作用引起的。

需求的季節(jié)性

大豆一年四季都有消費，而且消費量較大。近幾年消費需求隨人民生活水平的提高有較大幅度的增長，需求的季節(jié)性已越來越不明顯。一般在7—9月大豆的需求量相對較大。

價格變化的季節(jié)性

11月由于新豆開始上市，價格不斷下降，到1月份由于新豆繼續(xù)上市，價格下降到最低，此后價格開始逐漸回升，正常年份每月以3％左右的速度上升；若減產(chǎn)年份，9～11月份大豆價格上升較多。所以大豆貿(mào)易最關(guān)鍵的月份是當(dāng)年9月至次年1月份，交易量大，價格變化也大，若不了解大豆的產(chǎn)需情況，風(fēng)險也最大。同時，這幾個月份對全年大豆價格起著主導(dǎo)作用，標(biāo)志著價格變動趨勢。

與外盤聯(lián)動性強

1995年之前我國一直是大豆凈出口國，但在1993年、1994年我國大豆連續(xù)兩年大豐收后，由于玉米、小麥、稻谷國家定購價提價幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大豆，而大豆生產(chǎn)成本又大大高于其它糧食作物，致使大豆種植面積大幅減少。1995年、1996年，我國大豆連續(xù)兩年減產(chǎn)，國內(nèi)供給不足，需求卻持續(xù)旺盛，大豆價格居高不下。為此，國家及時調(diào)整進(jìn)出口政策，增加進(jìn)口，減少出口，1995年我國首次成為大豆凈進(jìn)口國，并持續(xù)快速增長，如圖1。因此我國大豆價格與國際價格聯(lián)系極其緊密，與CBOT大豆走勢聯(lián)動性強，這一點也可以從圖2看出。投資大連大豆期貨，不僅要深入分析國內(nèi)大豆的供求形勢，而且要密切關(guān)注CBOT大豆的影響因素。

投資策略

通過以上分析可以發(fā)現(xiàn)，雖然影響大豆價格的因素眾多，但最根本的只有幾條，投資者應(yīng)該透過現(xiàn)象抓住本質(zhì)。

依個人特點選擇方式

一般來講，投資期貨起始的人市資金為5萬元，這主要根據(jù)投資者的資金實力和風(fēng)險承受能力而定。

具體到大豆期貨，根據(jù)大商所的合約規(guī)則，每次交易大豆最少為1手，1手為10噸，以目前連豆主力合約a509的價格3080元／噸計算，1手大豆的交易金額是30800元。由于期貨采取保證金制度，普通投資者開倉時只需交納8％的單邊投機(jī)保證金，也就是30800元／噸×8％=2464元／噸就可以進(jìn)入期貨市場。另外，投資大豆期貨還需交納手續(xù)費給期貨交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司，大豆的單邊手續(xù)費根據(jù)客戶資金的大小和進(jìn)出的頻繁程度，約在8～13元／手之間，而且隨著期貨經(jīng)紀(jì)公司競爭的加劇，手續(xù)費呈現(xiàn)走低的趨勢。暫且以10元／手為例。

趨勢投資法

如果投資者平時工作比較繁忙，不能時時盯盤，可以采取趨勢投資方法，即根據(jù)分析確定期貨價格的變動方向，中長期持有期貨合約。具體計算見表。

因此按照假設(shè)，投資者5月27日平倉后獲利1100元—20元：1080元，順利情況下投資回報率達(dá)到44％。

短線操作法

如果投資者反應(yīng)比較敏銳，對價格短期波動預(yù)測準(zhǔn)確率比較高，則可以采取短線操作方法。因為投資付出的成本只有雙邊的手續(xù)費，如果僅操作1手，雙邊手續(xù)費為20元，只要期貨價格波動2個點就可以彌補成本，3個點以上就可以盈利。當(dāng)然，如果資金量較大，還可以與期貨經(jīng)紀(jì)公司商談降低手續(xù)費，這樣獲利的機(jī)會就更大了。

追隨熱點 順勢而為

期貨市場一個最根本的功能就是發(fā)現(xiàn)價格，正是由于眾多的利益相關(guān)者投資期貨市場，套期保值者規(guī)避價格風(fēng)險、投機(jī)者利用炒作熱點拉升或打壓期價，才使得期貨價格更能反映真實的現(xiàn)貨價格，吸引更多的投資者參與。大豆期貨作為一年生農(nóng)產(chǎn)品，每年的炒作熱點都有明顯的周期性。

世界上大豆生產(chǎn)也主要分布在美國、巴西、阿根廷和中國4個國家，2004／2005年度預(yù)計產(chǎn)量分別為7879、6200、3900和1700萬噸左右，它們的產(chǎn)量總和占世界總產(chǎn)量的95％，因此投資者只需著重關(guān)注這4個國家的大豆生產(chǎn)和供求狀況即可。

從種植時間來看，中國和美國的大豆是在每年5、6月份種植，10、11月份收獲；而南美大豆是在11、12月份播種，次年的4、5月份大量上市。農(nóng)產(chǎn)品受天氣影響的特性就決定了每年的6、7月份是炒作中美大豆種植區(qū)的天氣的最佳時期，任何干旱、多雨的天氣狀況都有可能影響到大豆的單產(chǎn)和產(chǎn)量，因此成為基金炒作的熱點，期貨市場則被形象的稱為“天氣市”。而每年的1、2、3月是炒作南美大豆產(chǎn)量的時期，期價依據(jù)南美大豆的收割、裝運以及中國進(jìn)口和美國出口的狀況波動，另外美國農(nóng)業(yè)部的報告數(shù)據(jù)也對市場有較大的影響，這段時間的期貨市場則被稱為“產(chǎn)量市”。

普通投資者既然無法左右市場，那么最佳的方法就是追隨市場炒作熱點，順勢而為。例如，現(xiàn)在正處于基金炒作的“天氣市”中，天氣是主導(dǎo)大豆期價走向的關(guān)鍵原因。在美國中西部大豆主產(chǎn)區(qū)，降雨量均未達(dá)到往年的正常水平，干旱是今年的主要特點，尤其是美國1號主產(chǎn)州伊利諾斯州干旱最為嚴(yán)重，直接導(dǎo)致了基金推動期價走高，一旦天氣預(yù)報稱有利降雨，基金就會打壓期價，這段時間的大豆操作原則就是密切關(guān)注中美大豆種植區(qū)的天氣狀況，逢低吸納，逢高沽空，短線操作為宜。