關(guān)于開發(fā)性金融發(fā)展定位的思考

摘要：現(xiàn)代金融發(fā)展理論認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)型時期，金融更應(yīng)該承擔(dān)引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展方式與進(jìn)程的特殊作用。因此，促使傳統(tǒng)金融向開發(fā)性金融延伸，無論對經(jīng)濟(jì)和社會的協(xié)調(diào)發(fā)展，還是對金融自身發(fā)展都具有十分重要的意義。在促進(jìn)傳統(tǒng)金融向開發(fā)性金融延伸過程中，開發(fā)性金融的定位，開發(fā)性金融主體的確立，以及各開發(fā)性金融主體之間關(guān)系的協(xié)調(diào)等，是開發(fā)性金融發(fā)展過程中必須解決的問題。

關(guān)鍵詞：開發(fā)性金融；政策金融；發(fā)展定位

中圖分類號：Ｆ830．1 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：Ａ文章編號：1006－3544(2006)06－0016－03

一、理論視角下的開發(fā)性金融

經(jīng)濟(jì)與金融關(guān)系的理論范疇是現(xiàn)代金融理論研究的熱點和難點問題之一。開發(fā)性金融理論的提出，實際上是重新審視傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)與金融關(guān)系。開發(fā)性金融的定位、開發(fā)性金融與傳統(tǒng)金融的關(guān)系、開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)（主體）之間利益與矛盾的協(xié)調(diào)等問題，必須從理論上加以認(rèn)識。

(一)需求跟進(jìn)型的經(jīng)濟(jì)決定金融理論

需求跟進(jìn)型的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展模式是指真實經(jīng)濟(jì)的增長對金融機(jī)構(gòu)和金融資產(chǎn)產(chǎn)生額外的需求，金融部門為滿足經(jīng)濟(jì)增長需求而跟進(jìn)的金融服務(wù)促進(jìn)金融發(fā)展。即現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)的建立，金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的形成以及相應(yīng)金融服務(wù)提供的水平和數(shù)量是由真實經(jīng)濟(jì)對金融的需求所決定。需求跟進(jìn)型的金融發(fā)展模式強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對金融的決定作用。該理論可以簡單總結(jié)為：經(jīng)濟(jì)增長→金融需求→金融供給→金融發(fā)展。需求跟進(jìn)型的金融深化發(fā)展模式是長期以來金融發(fā)展的主流理論。該理論突出經(jīng)濟(jì)對金融發(fā)展的決定作用，金融發(fā)展在本質(zhì)上具有消極性。同時，我們還應(yīng)注意到這一理論是建立在金融的供給會隨經(jīng)濟(jì)需求的變化而自動調(diào)節(jié)，即金融的供給反應(yīng)具有高度彈性的假設(shè)前提之上。事實上，在真實經(jīng)濟(jì)中，金融服務(wù)對金融需求的供給不可能自動地、靈活地反應(yīng)。發(fā)展中國家在金融的發(fā)展過程中常常因為金融制度的限制、利率的控制以及市場機(jī)制的缺陷等因素阻礙金融的發(fā)展，使金融難以滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求。而缺乏有效金融服務(wù)又反過來影響經(jīng)濟(jì)增長的方式和過程^[1]。

(二)供給導(dǎo)向型的金融引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)理論

現(xiàn)代金融的發(fā)展可以改變經(jīng)濟(jì)的增長方式和影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程。供給導(dǎo)向型的金融引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)理論是指金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)建，金融資產(chǎn)、負(fù)債以及相關(guān)金融服務(wù)的供給超前于經(jīng)濟(jì)發(fā)展對金融的需求，即通過金融的超前發(fā)展引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長的方式和過程，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時也加速金融自身的深化和發(fā)展。顯然，與需求跟進(jìn)型的經(jīng)濟(jì)金融深化發(fā)展模式相比，供給導(dǎo)向型的金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式更多地表現(xiàn)為金融發(fā)展的主導(dǎo)性，通過現(xiàn)代金融功能和作用的發(fā)揮以及對經(jīng)濟(jì)的滲透，為經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展提供條件和動力，即金融發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長的重要原因。供給導(dǎo)向型的金融發(fā)展模式具有兩個功能：一是轉(zhuǎn)移資源的功能。通過金融的導(dǎo)向?qū)①Y源從傳統(tǒng)的或不具有增長和發(fā)展?jié)摿Φ慕?jīng)濟(jì)單位或部門轉(zhuǎn)移到現(xiàn)代新興行業(yè)，加速產(chǎn)業(yè)的升級和換代，促進(jìn)新的經(jīng)濟(jì)增長點的形成。二是孵化企業(yè)的功能。金融導(dǎo)向能為創(chuàng)業(yè)者提供投資機(jī)會和創(chuàng)造投資條件，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。供給導(dǎo)向型的金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式強(qiáng)調(diào)金融對經(jīng)濟(jì)的引導(dǎo)作用，世界各地出現(xiàn)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)險投資就屬于典型的供給導(dǎo)向型模式。

(三)開發(fā)性金融的理論思考

從經(jīng)濟(jì)與金融關(guān)系的需求跟進(jìn)型的經(jīng)濟(jì)決定金融理論和供給導(dǎo)向型的金融引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)理論不難看出，需求跟進(jìn)型的經(jīng)濟(jì)金融理論是一種傳統(tǒng)而成熟的金融理論；而供給導(dǎo)向型的金融引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)理論在本質(zhì)上就是一種開發(fā)性金融理論。因為它改變了傳統(tǒng)金融的從屬地位，創(chuàng)新了金融服務(wù)的方式，特別是它旨在引導(dǎo)和改進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的方式，加速推進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融化進(jìn)程。從這個角度講，開發(fā)性金融理論的產(chǎn)生及其發(fā)展，是金融發(fā)展理論和經(jīng)濟(jì)增長理論的創(chuàng)新和完善。同時，應(yīng)該從理論上認(rèn)識到：

1．開發(fā)性金融理論的運(yùn)用是有條件的。開發(fā)性金融模式并非是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然前提，它只是為新興經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供一個金融方式（手段）。一般說來，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級階段，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)落后，經(jīng)濟(jì)貨幣化程度較低，金融配置資源能力弱小，金融行業(yè)自身對經(jīng)濟(jì)的依賴性很強(qiáng)，開發(fā)性金融的運(yùn)用缺乏堅實的基礎(chǔ)。而在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的起飛階段，開發(fā)性金融運(yùn)用的條件才相對具備。

2．開發(fā)性金融理論的運(yùn)用是階段性的。開發(fā)性金融發(fā)揮作用主要在兩個階段：一是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)型時期更容易發(fā)揮作用。即由傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)向現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，或是經(jīng)濟(jì)增長方式由粗放型的經(jīng)濟(jì)增長方式向集約型的增長方式轉(zhuǎn)變；二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級階段；三是社會發(fā)展目標(biāo)轉(zhuǎn)向階段，即由專注經(jīng)濟(jì)增長向關(guān)注社會發(fā)展和社會服務(wù)目標(biāo)轉(zhuǎn)向。

3．開發(fā)性金融理論是現(xiàn)代金融理論的發(fā)展，與傳統(tǒng)金融理論是兼容并包相互促進(jìn)的。雖然在理論上存在經(jīng)濟(jì)決定金融和金融開發(fā)經(jīng)濟(jì)的可能性，但在實踐中更可能是兩種金融發(fā)展模式的相互作用：在新興的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動萌芽或處于成長的初期，供給導(dǎo)向型模式可以為其提供發(fā)展的動力和條件，催化和加速現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一旦這些產(chǎn)業(yè)或部門發(fā)展起來以后，供給導(dǎo)向型模式的作用就將大大減弱，轉(zhuǎn)而由需求導(dǎo)向型占據(jù)主導(dǎo)作用。這兩種經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展模式的主導(dǎo)性交替出現(xiàn)，更多地取決于不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段。

二、開發(fā)性金融實踐及困惑

根據(jù)開發(fā)性金融的理論假設(shè)和對當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段分析可以得出，中國已經(jīng)具備開發(fā)性金融產(chǎn)生的條件和作用的基礎(chǔ)，而且，國家加速推進(jìn)宏觀和區(qū)域經(jīng)濟(jì)開發(fā)的進(jìn)程（包括西部大開發(fā)、東北經(jīng)濟(jì)振興、中部經(jīng)濟(jì)崛起）、建設(shè)社會主義新農(nóng)村、培養(yǎng)自主創(chuàng)新能力、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式、培養(yǎng)資源節(jié)約型和環(huán)境友好型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式等目標(biāo)的實施，都屬于開發(fā)性金融理論研究的重要范疇。同時，傳統(tǒng)金融理論對新時期所實施的新的發(fā)展目標(biāo)難以提供支撐。因此，我國金融在現(xiàn)階段發(fā)展的重點之一就是如何推進(jìn)開發(fā)性金融的發(fā)展問題。事實上，近年來我國一直在嘗試開發(fā)性金融實踐的探索，代表性的是三家政策性銀行的改革和發(fā)展。但是，開發(fā)性金融在實踐探索中遇到許多困惑，主要是由于開發(fā)性金融功能定位的模糊所致。

(一)政策性金融向開發(fā)性金融轉(zhuǎn)變是我國開發(fā)性金融發(fā)展的積極探索

20世紀(jì)90年代初期，為配合我國國有專業(yè)銀行商業(yè)化改革，促進(jìn)市場性金融體制的建立和完善，我國政府先后由國家注資建立起包括中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進(jìn)出口銀行和國家開發(fā)銀行在內(nèi)的政策性金融體系。經(jīng)過10年左右，國有專業(yè)銀行商業(yè)化改革完成，中國的金融體制和市場經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)發(fā)生了較為深刻的變化，特別是加入ＷＴＯ以后，政策性金融作用的范圍和空間變得越來越有限，政策性金融的效率不斷下降。而就在這一時期中國的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和社會發(fā)展形勢較之政策性銀行成立初期發(fā)生了顯著變化。就是在這種背景下，政策性金融機(jī)構(gòu)自覺地拓展原有經(jīng)營領(lǐng)域和范圍，逐漸向開發(fā)性金融轉(zhuǎn)變。國家進(jìn)出口銀行2005年批準(zhǔn)的各類貸款和發(fā)放的貸款分別比上年增長73％和71％，在業(yè)務(wù)快速發(fā)展的同時，連續(xù)7年實現(xiàn)了不良貸款絕對額和不良貸款比率“雙下降”；而農(nóng)發(fā)行全年累放貸款2600多億元，凈增800多億元，一舉扭轉(zhuǎn)了持續(xù)多年的業(yè)務(wù)萎縮局面，取得了跨越式的發(fā)展^[2]。2006年2月初，中國銀監(jiān)會批準(zhǔn)中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行開辦糧油種子貸款業(yè)務(wù)，這屬于商業(yè)性貸款；國家開發(fā)銀行貸款的擴(kuò)張速度更為迅猛，從ｌ998年的5ｌ31億元增長為2004年的14095億元，而且國家開發(fā)銀行的開發(fā)領(lǐng)域已逐漸由原來的以基礎(chǔ)設(shè)施融資為主向其他經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的基礎(chǔ)領(lǐng)域擴(kuò)展。2005年11月，央行行長周小川指出，政策性銀行向開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型是目前的一個主流趨勢。央行人士也多次在公開場合表示：無論從宏觀還是微觀來看，政策性銀行轉(zhuǎn)型為綜合性開發(fā)金融機(jī)構(gòu)的時機(jī)都已成熟^[2]。

(二)開發(fā)性金融發(fā)展面臨的困境

1．處理政府與市場的矛盾。由于在開發(fā)性金融發(fā)展的初期，主要從事的是經(jīng)濟(jì)的開發(fā)和市場的拓展性業(yè)務(wù)，開發(fā)性金融的主體應(yīng)該是政府或受政府信用支撐的國家金融機(jī)構(gòu)，但是，開發(fā)性金融的發(fā)展必須依托市場、開拓市場，但不能破壞市場的游戲規(guī)則。國家開發(fā)銀行就曾公開表示要將自己建成“有政府信用的市場銀行，以市場實現(xiàn)政府目標(biāo)的政府銀行”^[2]。但是在實踐中政府與市場的矛盾往往難以有效協(xié)調(diào)。政府不介入，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)就無力或不愿從事風(fēng)險性的開發(fā)金融業(yè)務(wù)；政府或政府支持的金融機(jī)構(gòu)（如政策性銀行）過度滲透，又會因在投融資市場上的“擠兌”效應(yīng)，引起商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的反對。此外，僅僅依靠政府或政策性銀行，也難以真正啟動開發(fā)性金融。例如，在沒有依托市場背景下政策性銀行的資本金充實一直懸而未決。目前，國家開發(fā)銀行的注冊資本金為500億元人民幣，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的資本金為200億元人民幣，中國進(jìn)出口銀行的資本金為３3．8億元人民幣。由于政策性銀行僅僅依靠政府注入資本金，拒絕外來市場資本，由此導(dǎo)致政策性銀行難以得到迅速拓展。

2．開發(fā)性金融與商業(yè)性金融的矛盾。我國現(xiàn)行的開發(fā)性金融是從政策性金融拓展、]變而來，政策性金融在成立初期承擔(dān)更多的是財政性投融資任務(wù)，是政府實現(xiàn)財政性金融職能的工具。但是，隨著經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展，尤其是加入世貿(mào)組織以后，政策性銀行的定位開始出現(xiàn)模糊，不僅政策性銀行之間從事的業(yè)務(wù)開始互有交叉，而且政策性銀行也逐漸涉足商業(yè)性銀行業(yè)務(wù)，此舉引發(fā)了商業(yè)銀行的反對和非議。一些商業(yè)銀行認(rèn)為，政策性銀行利用政策優(yōu)勢和資金的低成本優(yōu)勢，與商業(yè)銀行進(jìn)行惡性競爭。此外，不但政策性銀行的開發(fā)性金融業(yè)務(wù)與商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)在市場上有沖突，而且三大政策性金融機(jī)構(gòu)之間因業(yè)務(wù)的擴(kuò)展也存在業(yè)務(wù)的相互交叉，在一定程度上造成現(xiàn)在的經(jīng)營摩擦。

三、開發(fā)性金融的定位及發(fā)展思考

(一)開發(fā)性金融的特征——綜合性

綜合性是開發(fā)性金融的主要特征。所謂綜合性是指開發(fā)性金融既具有政策性，又具有商業(yè)性和市場性等特征。政策性指開發(fā)性金融在相當(dāng)程度上是為了彌補(bǔ)“市場失靈”缺陷，為了宏觀和長遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)、社會發(fā)展目標(biāo)，代表國家和政府進(jìn)行的金融資源開發(fā)與服務(wù)，國家為其提供信用支撐，并享受一系列其他商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)難以獲取的政策傾斜。政策性金融活動不以利潤最大化為主要目標(biāo)，具有補(bǔ)償型屬性；商業(yè)性特征是指開發(fā)性金融又具有普通金融活動的一般特征，它區(qū)別于財政性金融，具有預(yù)算約束，需要進(jìn)行成本核算和風(fēng)險分析，內(nèi)在具有擴(kuò)充資本，增加盈利的要求，具有典型的盈利型屬性；市場性特征應(yīng)該是開發(fā)性金融的主要特征。市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心在于市場，開發(fā)性金融的重要使命就在于推動市場的開發(fā)和建設(shè)，體現(xiàn)國家的重大投資意愿和宏觀目標(biāo)。正如國家開發(fā)銀行行長陳元指出，開發(fā)性金融主要是以融資推動等形式參與市場建設(shè)，是從社會建設(shè)入手來取得經(jīng)濟(jì)建設(shè)成效的，這具有不同于其他市場組織形式及其過程的獨(dú)特內(nèi)涵^[3]。因此，開發(fā)性金融同時具有財政性金融、政策性金融和商業(yè)性金融的特征，具有典型的綜合性特征。

(二)開發(fā)性金融的定位——開拓性

傳統(tǒng)金融發(fā)展主要定位于現(xiàn)有領(lǐng)域金融供給效率的提高，而開發(fā)性金融發(fā)展應(yīng)該定位于經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展深度和廣度的拓展。因此，開發(fā)性金融的發(fā)展應(yīng)定位于開拓性。主要包括：

1．經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的建設(shè)和優(yōu)化。任何社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會進(jìn)步都是在特定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境中進(jìn)行的。經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境對經(jīng)濟(jì)增長和社會福利的增加起著基礎(chǔ)和支撐作用。經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境是一個十分寬泛的概念，包括社會發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境、公共產(chǎn)品、制度創(chuàng)新、市場建設(shè)等范疇。經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境是社會發(fā)展的基礎(chǔ)和平臺，經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境建設(shè)是社會發(fā)展的初設(shè)成本，傳統(tǒng)的以追逐盈利為主要目標(biāo)的商業(yè)性金融一般不愿意提供這類金融支持，政府的財力也十分有限。而經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境建設(shè)滯后，將極大約束全社會生產(chǎn)邊界，對經(jīng)濟(jì)增長和擴(kuò)張形成極大的約束作用。

2．實現(xiàn)社會發(fā)展目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)增長和社會發(fā)展是全社會發(fā)展的整體目標(biāo)，二者具有一致性，相互促進(jìn)相互影響。但是，由于資源具有稀缺性，特別是資源配置受到體制的影響和制約，尤其是在商業(yè)性金融主導(dǎo)的金融體制下，金融資源和服務(wù)更多地會滿足于追逐經(jīng)濟(jì)增長和效率提高，社會發(fā)展目標(biāo)容易被邊緣化。這種局面長期持續(xù)，將會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會事業(yè)滯后的矛盾。落后的社會發(fā)展事業(yè)（例如，教育落后，社會貧富差距擴(kuò)大，區(qū)域發(fā)展失衡等矛盾）反過來又會弱化經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)，犧牲經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的資源與條件，激化社會矛盾，從而限制經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步擴(kuò)張，社會步入低速發(fā)展甚至是衰退期。

3．經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Φ耐卣埂Ｍ诰蚪?jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿?，拓展?jīng)濟(jì)發(fā)展領(lǐng)域，是開發(fā)性金融開拓性的主要表現(xiàn)。傳統(tǒng)金融著力在現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率的提高，但很難有效拓展經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿ΑＬ貏e是在經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展的轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Φ耐卣褂葹橹匾ｉ_發(fā)性金融主要通過：一是資源開發(fā)。包括有形資源，也包括無形資源，特別是注重金融資源的開發(fā)和引導(dǎo)；二是市場的拓展。既包括市場的外延，也包括市場的內(nèi)涵。拓展市場的外延，主要指延伸市場領(lǐng)域，做大市場空間。例如，通過金融支持和服務(wù)，引導(dǎo)企業(yè)實施“走出去戰(zhàn)略”，拓展海外市場。拓展市場的內(nèi)涵是指建立與完善市場體系、創(chuàng)新市場機(jī)制、激發(fā)市場活力；三是促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。創(chuàng)新是增強(qiáng)活力和競爭能力，開拓新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展領(lǐng)域，提高資源利用效率的有效手段。開發(fā)性金融應(yīng)通過金融資源的配置，鼓勵扶持技術(shù)創(chuàng)新，將資金投入到那些有增長潛力的新興行業(yè)和領(lǐng)域中，或通過新的技術(shù)，改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。

(三)開發(fā)性金融的主體——多元性

從開發(fā)性金融的特征和定位可以看出，開發(fā)性金融強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)性建設(shè)和發(fā)展平臺的搭建，同時注重“開發(fā)”、“拓展”、“創(chuàng)新”，由此導(dǎo)致開發(fā)性金融的投入和服務(wù)一般具有投資大、投資期長、投資風(fēng)險高、智力支撐要求高的特點。中國經(jīng)濟(jì)處于快速轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷上升時期，開發(fā)性金融具有非常重要的意義。事實上，我國的傳統(tǒng)金融業(yè)難以滿足經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展的需要。但是，如何促進(jìn)傳統(tǒng)金融向開發(fā)性金融延伸，誰是開發(fā)性金融的主體，各開發(fā)性金融主體之間如何協(xié)調(diào)等，這是開發(fā)性金融發(fā)展過程中必須解決的問題。

1．政策性銀行在開發(fā)性金融中起著主導(dǎo)作用。政策性銀行是國家在特定時期為促進(jìn)金融體制改革而組建的。從目前來看，它已經(jīng)基本完成歷史使命。如果將其業(yè)務(wù)的發(fā)展繼續(xù)限制在原有的狹小領(lǐng)域內(nèi)，將導(dǎo)致其發(fā)展不斷萎縮，融資效率下降，融資成本不斷上升。因此，政策性銀行從自身的發(fā)展出發(fā)，有積極擴(kuò)張經(jīng)營領(lǐng)域的內(nèi)在要求。同時，政策性銀行由于是國家注資，享受國家信用支持和優(yōu)惠政策，具備較好的承受風(fēng)險和拓展能力，具備彌補(bǔ)市場缺陷，矯正市場功能的有利條件。因此，政策性銀行符合開發(fā)性金融的綜合性特征的要求。加快政策性金融向開發(fā)性金融的轉(zhuǎn)變，充分發(fā)揮政策性銀行在開發(fā)性金融中的主導(dǎo)作用，是加快我國開發(fā)性金融發(fā)展的有利條件。

2．商業(yè)性金融是開發(fā)性金融的重要組成部分。和政策性金融相比，商業(yè)性金融最大的特征在于追逐贏利目標(biāo)。政策性銀行在開發(fā)性金融中起著主導(dǎo)作用，這并不意味著商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，特別是商業(yè)銀行不能參與開發(fā)性金融活動。恰恰相反，商業(yè)銀行是開發(fā)性金融的重要組成部分。任何經(jīng)濟(jì)和金融資源的開發(fā)，沒有商業(yè)性機(jī)構(gòu)的積極參與都是很難真正取得成效的。只不過和財政性金融與政策性金融相比，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)在開發(fā)性金融活動中開發(fā)的重點和參與的方式有差異。事實上，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級和轉(zhuǎn)型時期，商業(yè)銀行自身發(fā)展也具有強(qiáng)烈的開發(fā)需求。商業(yè)銀行開發(fā)的重點在三個方面：一是客戶開發(fā)，主要是開發(fā)客戶資源，重點在開發(fā)潛在客戶，培育優(yōu)質(zhì)客戶，拓展客戶市場；二是市場開發(fā)，包括金融市場和各種要素市場，降低信貸風(fēng)險；三是金融產(chǎn)品開發(fā)，為滿足客戶的需求和市場拓展的需要，商業(yè)銀行為提競爭能力，必須加大具有兼?zhèn)浒踩?、流動性和收益性水平的投資與理財產(chǎn)品的開發(fā)力度。

3．財政性金融是開發(fā)性金融的重要支撐。開發(fā)性金融在投融資體系中具有基礎(chǔ)性、導(dǎo)向性投融資的特點，特別是對市場投融資失靈的矯正和彌補(bǔ)，這在相當(dāng)程度上是屬于政府投融資的領(lǐng)域。因此，政府的財政性開發(fā)金融應(yīng)該為開發(fā)性金融提供重要支撐。主要表現(xiàn)在財政資金的直接投入、國家信用的開發(fā)、特殊的投融資政策的制定等。

(四)開發(fā)性金融的機(jī)制——創(chuàng)新性

從世界性的發(fā)展趨勢看，開發(fā)性金融一般經(jīng)歷三個發(fā)展階段：第一階段是政策性金融初級階段，開發(fā)性金融作為政府財政的延伸，以財政性手段彌補(bǔ)市場失靈；第二階段是制度建設(shè)階段，也是機(jī)構(gòu)拉動階段，開發(fā)性金融以國家信用參與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，推動市場建設(shè)和制度建設(shè)；第三階段是作為市場主體參與運(yùn)行階段，隨著市場的充分發(fā)育，各類制度不斷完善，國家信用與金融運(yùn)行分離，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行完全納入市場的軌道、框架，開發(fā)性金融也就完成基礎(chǔ)制度建設(shè)的任務(wù)，作為市場主體參與運(yùn)行。目前，政策性金融已走過初級階段，正處于制度建設(shè)階段。為彌補(bǔ)市場缺陷，優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境，開發(fā)性金融在實踐中必須具有創(chuàng)新性的運(yùn)營機(jī)制，進(jìn)而形成開發(fā)性金融活動與市場建設(shè)、機(jī)制轉(zhuǎn)變、體制改革之間的良性循環(huán)。

基于目前我國的現(xiàn)行金融格局，應(yīng)在加快政策性銀行向綜合性開發(fā)銀行轉(zhuǎn)變的同時，建立有效的以政策性銀行為主導(dǎo)的誘導(dǎo)型開發(fā)金融機(jī)制，即政策性銀行和財政性金融在國家信用的支撐下充當(dāng)開發(fā)性金融的主力軍，沿著市場路徑，吸引、誘導(dǎo)社會資金向新的領(lǐng)域和新的市場提供金融支持和服務(wù)，創(chuàng)造性的發(fā)揮供給導(dǎo)向型的金融引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展功能。其實質(zhì)也就是在政府信用支撐、組織協(xié)調(diào)下的一種制度創(chuàng)新。

(五)開發(fā)性金融的功能——導(dǎo)向性

開發(fā)性金融是在為了解決“物質(zhì)”和“制度”兩大經(jīng)濟(jì)發(fā)展約束瓶頸，完善市場投融資體制，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融化進(jìn)程的社會背景下提出的，因此具有特殊的戰(zhàn)略導(dǎo)向功能。開發(fā)性金融憑借其特殊優(yōu)勢，運(yùn)用組織增信手段，市場化的運(yùn)作與管理，可對財政資金、商業(yè)銀行信貸資金、資本市場融資資金進(jìn)入投資領(lǐng)域產(chǎn)生引導(dǎo)與示范作用。進(jìn)而通過不同類型融資的引領(lǐng)整合，形成“合力”效應(yīng)。由于開發(fā)性金融獲得政府眾多的政策傾斜，為防止在新市場領(lǐng)域開發(fā)引導(dǎo)后，出現(xiàn)與商業(yè)性金融形成的不公平競爭，開發(fā)性金融不但要建立創(chuàng)新進(jìn)入機(jī)制，還要有退出機(jī)制和轉(zhuǎn)移機(jī)制。按照選擇市場項目入口→開發(fā)性金融孵化→選擇市場出口三個環(huán)節(jié)，推動市場發(fā)育和制度建設(shè)。

開發(fā)性金融具有的政策性和財政性金融屬性，決定其必然要承擔(dān)巨大的改革、社會轉(zhuǎn)型成本和獲得政府的大量優(yōu)惠政策，形成在現(xiàn)有金融格局中不對等的市場地位。它所承擔(dān)的歷史任務(wù)就是為市場其他金融機(jī)構(gòu)起導(dǎo)向和示范作用，構(gòu)建市場平臺，分散商業(yè)性金融風(fēng)險，增強(qiáng)商業(yè)銀行參與的積極性而不是參與市場的運(yùn)作。這就要求開發(fā)性金融在完成任務(wù)后，要以適當(dāng)?shù)臅r機(jī)和方式退出市場。開發(fā)性金融領(lǐng)域具有“現(xiàn)金流不均勻，收益不穩(wěn)定，損益性不平衡”的特點，因此要求資金具有流動性。流動性機(jī)制主要是退出機(jī)制和轉(zhuǎn)移機(jī)制。應(yīng)當(dāng)根據(jù)市場開發(fā)的不同情況，選擇適當(dāng)時機(jī)，將資金全部或部分退出，轉(zhuǎn)移給其他投資者或再投入其他領(lǐng)域，保證開發(fā)性、導(dǎo)向示范性功能的可持續(xù)發(fā)揮。

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(責(zé)任編輯：郄彥平；校對：尹繼志)