銀行與政府合作 打通中不企業(yè)融資瓶頸

中小企業(yè)在我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)中一直占據(jù)著相當(dāng)重要的位置，并已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最為活躍的因素之一，特別是對(duì)促進(jìn)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了突出作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)中小企業(yè)數(shù)占全部企業(yè)數(shù)的99％。就業(yè)人員數(shù)的75％以上，出口總額的60％以上，全部稅收的45％，所實(shí)現(xiàn)的增加值超過(guò)全國(guó)CDP的50％。然而，在我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展始終伴隨著融資瓶頸問(wèn)題，一方面中小企業(yè)難以采用發(fā)行股票、債券等直接融資方式籌集到資金；另一方面作為融資主渠道的銀行對(duì)中小企業(yè)也沒(méi)有給予足夠的支持，盡管各銀行都出臺(tái)了一些政策支持中小企業(yè)貸款，但從實(shí)際情況看，銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的比重并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的增加，因此，僅從融資問(wèn)題的角度講，中小企業(yè)的發(fā)展一直受到制約。

一、中小企業(yè)融資問(wèn)題的成因

一般情況下，當(dāng)企業(yè)面臨融資問(wèn)題時(shí)，首先會(huì)考慮內(nèi)部融資，即通過(guò)留存收益和部分折舊來(lái)滿足融資需求。如果這部分資金尚不能滿足融資需求，企業(yè)會(huì)考慮外部融資。外部融資又可分為原有股東增資、吸引新的股東投資、發(fā)行債券等直接融資方式和銀行貸款等間接融資方式。從目前看，無(wú)論采用哪種外部融資方式，中小企業(yè)都很難獲得原始投資之外的有效融資。以銀行貸款為例，雖然還沒(méi)有中小企業(yè)貸款在總貸款中比重的數(shù)據(jù)，但私營(yíng)企業(yè)貸款占總貸款的比重尚不足1％?？梢哉f(shuō)明中小企業(yè)面臨的融資困境。究其原因，主要有以下兩點(diǎn)。

1、金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)。我國(guó)的金融市場(chǎng)相對(duì)落后，政府對(duì)金融的管制相當(dāng)嚴(yán)格，金融創(chuàng)新的動(dòng)力不足，貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)不健全，絕大多數(shù)中小企業(yè)在短期內(nèi)很難達(dá)到市場(chǎng)融資的條件，市場(chǎng)融資機(jī)會(huì)太少。盡管政策導(dǎo)向上都是大力支持中小企業(yè)發(fā)展，但無(wú)論是股票市場(chǎng)還是銀行都給中小企業(yè)開(kāi)出了過(guò)于苛刻的條件，大部分中小企業(yè)很難滿足。

2、與融資配套的機(jī)制不健全。從中小企業(yè)融資相關(guān)法規(guī)、企業(yè)征信系統(tǒng)、中小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)制，到“誠(chéng)信為本”的社會(huì)道德標(biāo)準(zhǔn)的重新樹(shù)立和共識(shí)，這些配套機(jī)制的建立都是打通中小企業(yè)融資瓶頸的前提。

二、中小企業(yè)融資問(wèn)題的分析

為什么在政府和社會(huì)都已形成應(yīng)大力鼓勵(lì)和支持中小企業(yè)發(fā)展的背景下，在各有關(guān)部門已出臺(tái)了很多鼓勵(lì)政策的情況下，中小企業(yè)融資瓶頸問(wèn)題仍不能得到根本解決呢?由于銀行貸款是目前我國(guó)企業(yè)最為主要的外部融資渠道，在這一部分中，以銀行貸款為例，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析中小企業(yè)融資問(wèn)題的根本原因。

1、信息不完全和信息不對(duì)稱。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本觀點(diǎn)認(rèn)為：完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，交易雙方對(duì)市場(chǎng)信息完全掌握和了解的，這種對(duì)信息了解具有完全性和對(duì)稱性。而正是由于現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)中，交易雙方不可能獲得理想狀態(tài)下的完全信息，從而導(dǎo)致了“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”，使得資源配置不能達(dá)到理想狀態(tài)下的效率。斯蒂格利茨(stiglitz)認(rèn)為，在信息不完全和不對(duì)稱的條件下，銀行對(duì)借款人會(huì)出現(xiàn)信貸配給的情況，即由于信息不完全和不對(duì)稱，一部分借款人的貸款會(huì)被銀行拒絕，即使這部分借款人愿意支付更高的利率也無(wú)法獲得貸款；或者借款人的貸款需求僅能得到部分的滿足。

在我國(guó)，中小企業(yè)的信息披露制度很不完善，為了逃避稅收、騙取銀行貸款等目的，有的企業(yè)編造虛假信息，出現(xiàn)了許多不良案例，從而導(dǎo)致了銀行對(duì)中小企業(yè)的普遍不信任。在這種情況下，銀行為了規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)，寧愿以較低的利率水平貸款給國(guó)有大企業(yè)，也不愿意貸給中小企業(yè)。銀行貸款作為現(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)融資最為主要的渠道，無(wú)法滿足中小企業(yè)的融資需求，中小企業(yè)發(fā)展中的融資瓶頸也就顯現(xiàn)無(wú)疑了。

2、交易成本問(wèn)題。交易成本是制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本概念，簡(jiǎn)言之就是“使用價(jià)格機(jī)制的成本”或者是“交換所有權(quán)的成本”。制度經(jīng)濟(jì)學(xué)提出交易成本的概念，指出商品的交換價(jià)格包含商品本身的價(jià)值和交易成本兩部分。假設(shè)商品的價(jià)值不隨制度創(chuàng)新變化，交易成本隨制度創(chuàng)新(或者可以稱為制度演進(jìn)或制度變遷)而變化。交易成本包含在商品的價(jià)格中，對(duì)于銀行信貸產(chǎn)品而言，其價(jià)格(利率)中包含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別成本兩部分。銀行信貸產(chǎn)品進(jìn)入熟悉的、市場(chǎng)發(fā)育比較完善的行業(yè)或領(lǐng)域，其交易成本相對(duì)較低；如果進(jìn)入某個(gè)存在制度缺損的領(lǐng)域而言，交易成本就會(huì)相對(duì)較高，較高的交易成本將表現(xiàn)在與交易對(duì)手談判的高成本、對(duì)不熟悉的市場(chǎng)的認(rèn)知成本等方面。

我國(guó)中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)中存在著明顯的交易成本過(guò)高的同題。在前文所述的中小企業(yè)融資配套機(jī)制不健全的情況下，銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款調(diào)查和防范貸款風(fēng)險(xiǎn)的成本非常高，而銀行貸款利率又不能突破監(jiān)管約束無(wú)限制的上浮。這樣以來(lái)，一方面是包含過(guò)高交易成本的貸款成本，一方面是無(wú)法突破的貸款價(jià)格(即利率)，銀行與中小企業(yè)的貸款就很難成交。因此，當(dāng)我們把交易成本問(wèn)題考慮到中小企業(yè)貸款中的時(shí)候，就可以清晰的看到中小企業(yè)融資瓶頸會(huì)是一個(gè)必然存在的問(wèn)題了。

三、中小企業(yè)融資問(wèn)題的解決途徑

1、銀行與中小企業(yè)的“囚徒困境”。“囚徒困境”是博弈論中的經(jīng)典模型，我們可以把銀行和中小企業(yè)作為貸款交易(或稱“博弈”)的雙方，雙方采用對(duì)策得分的合計(jì)為整個(gè)社會(huì)的收益或成本。

這個(gè)模型的結(jié)論為甲、乙雙方均采取不合作的策略，最終整個(gè)社會(huì)的收益也為0。雙方之所以不能實(shí)現(xiàn)合作的原因，是一旦有一方愿意合作，而另一方不合作時(shí)，前者損失5分，后者獲得5分，因此雙方的最優(yōu)選擇就是不合作，是典型的“零和博弈”。

2、通過(guò)政府與銀行的合作打破“僵局”。通過(guò)上文的分析，我們?cè)僖淮慰吹搅算y行對(duì)中小企業(yè)的貸款其實(shí)是一個(gè)“僵局”，即單純依靠銀行對(duì)中小企業(yè)個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，最終的結(jié)論是銀行很難滿足中小企業(yè)的融資需求。那么，如何解決這一問(wèn)題，打破“僵局”呢?

筆者認(rèn)為，通過(guò)政府與銀行的合作可以從根本上解決這一問(wèn)題，真正打通中小企業(yè)的融資瓶頸。如果對(duì)上述模型進(jìn)一步分析，在雙方合作的情況下，雙方各自的得分為4，整個(gè)社會(huì)的收益為8。社會(huì)收益的增加最終會(huì)反映為社會(huì)福利水平的提高，這與政府的目標(biāo)是一致的，政府會(huì)是打破這一“僵局”的受益者，也就有動(dòng)力來(lái)實(shí)現(xiàn)銀行和中小企業(yè)的貸款合作。這也揭示了政府出臺(tái)各類鼓勵(lì)措施，支持中小企業(yè)融資的原因。

在銀行直接面對(duì)中小企業(yè)的情況下，由于信息不完全和不對(duì)稱而導(dǎo)致高額的交易成本會(huì)給銀行帶來(lái)?yè)p失，如果政府全部或部分負(fù)擔(dān)了這種交易成本，使得銀行和中小企業(yè)在對(duì)貸款的定價(jià)上達(dá)成一致，銀行和中小企業(yè)合作的局面就會(huì)出現(xiàn)。在銀行和中小企業(yè)合作的情況下，社會(huì)的收益增加了，政府的直接收益也會(huì)體現(xiàn)出采。具體而育，中小企業(yè)的發(fā)展，將直接導(dǎo)致政府稅收的增加，同時(shí)就業(yè)人口和個(gè)人也會(huì)隨著增加，帶動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)的繁榮，使社會(huì)向良性循環(huán)的方向發(fā)展。這樣，由于政府的介入就會(huì)實(shí)現(xiàn)多贏的局面。

3、政府與銀行合作支持中小企業(yè)融資的途徑。政府與銀行合作支持中小企業(yè)融資的有效途徑可以圍繞解決信息不完全和不對(duì)稱的問(wèn)題，從而降低銀行的交易成本這一角度展開(kāi)。

(1)政府出資建立中小企業(yè)融資的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，同時(shí)建立資金補(bǔ)充機(jī)制。政府可以通過(guò)建立中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的方式，為銀行的中小企業(yè)貸款分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)貸款擔(dān)保的過(guò)程中承擔(dān)了擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)，必然也要對(duì)中小企業(yè)貸款進(jìn)行審核，增加了風(fēng)險(xiǎn)控制的保證措施。政府既然將享受中小企業(yè)發(fā)展的收益，也應(yīng)該從稅收的增長(zhǎng)中拿出一部分資金，建立對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金補(bǔ)充機(jī)制，使其良性循環(huán)。

(2)利用管理部門和行業(yè)協(xié)會(huì)等自律性組織，增強(qiáng)中小企業(yè)信息披霹的透明度。與銀行的貸款調(diào)查部門相比，政府部門和行業(yè)協(xié)會(huì)等自律性組織掌握更多的中小企業(yè)信息，只要建立有效的信息披露制度和渠道，就可以有效解決銀行對(duì)中小企業(yè)貸款中信息不完全和不對(duì)稱的問(wèn)題。

(3)充分發(fā)揮政府的管理職能，建立中小企業(yè)融資的監(jiān)督機(jī)制。政府的工商部門掌握著企業(yè)經(jīng)營(yíng)許可的權(quán)力，稅收部門掌握著監(jiān)督企業(yè)依法納稅的權(quán)力，司法部門掌握著對(duì)企業(yè)違法、違紀(jì)行為的監(jiān)督、處罰權(quán)力等等，這些權(quán)力可以更有效的監(jiān)督中小企業(yè)的融資行為，將中小企業(yè)引入誠(chéng)信的途徑。

(作者單位：天津市鐵路集團(tuán)公司計(jì)劃處)