ＴＣＬ還有多少底牌可亮

三件倒霉事加在一起，讓李東生顧此失彼。

曾高調(diào)出擊海外的TCL集團(tuán)(000100)2005年歲末正經(jīng)歷前所未有的困境。本來(lái)，出售旗下兩家盈利頗豐的子公司以換取十幾個(gè)億的資金，在財(cái)務(wù)上并不是件壞事，但是這樣大的剝離動(dòng)作，卻給外界傳遞了非常不利的信號(hào)，那些與TCL集團(tuán)息息相關(guān)的投資者、供貨商和信貸員，免不了要四處探聽，TCL的資金緊張到了什么程度？

李東生站出來(lái)穩(wěn)定人心，這是戰(zhàn)略調(diào)整，TCL能夠克服跨國(guó)合并的巨額虧損，苦日子很快就會(huì)過(guò)去。

然而，同湯姆遜和阿爾卡特的并購(gòu)已幾近離婚的狀態(tài)，讓李東生還有多少?gòu)埖着瓶闪粒?/p>

國(guó)際化進(jìn)退

從去年以來(lái)，各路人馬就已經(jīng)對(duì)TCL同兩個(gè)法國(guó)名企的并購(gòu)批評(píng)不斷，說(shuō)到底，李東生和他的管理團(tuán)隊(duì)在國(guó)際化挺進(jìn)中并沒(méi)有做足準(zhǔn)備功課。

東方高圣的分析師冀書鵬認(rèn)為，TCL的收購(gòu)設(shè)想本來(lái)很好，作為一個(gè)靠代工起家的消費(fèi)電子廠商，長(zhǎng)久以來(lái)，TCL在黑白家電、手機(jī)乃至其他數(shù)碼產(chǎn)品上并沒(méi)有表現(xiàn)出比海爾、長(zhǎng)虹和美的更明顯的品牌和技術(shù)優(yōu)勢(shì)來(lái)，和三星、索尼較量，則更不是在一個(gè)技術(shù)量級(jí)上。在國(guó)內(nèi)外對(duì)手的夾擊中，TCL要想勝出有兩條路可選，一是走高端路線，加強(qiáng)技術(shù)積累，海外并購(gòu)是一個(gè)相對(duì)快捷的路徑；二是繼續(xù)發(fā)揮低成本優(yōu)勢(shì)，依靠控制大量的代工訂單和產(chǎn)能來(lái)達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，在國(guó)內(nèi)收購(gòu)老舊生產(chǎn)線是一種可能的方案，顧雛軍就是選擇了這條路。

也許是性格使然，李東生把他的夢(mèng)想押在國(guó)際化并購(gòu)上，“龍虎計(jì)劃”在集團(tuán)內(nèi)部的激情中大力度推行。所謂“龍騰寰宇”，按照TCL網(wǎng)站公開資料的解釋就是未來(lái)三到五年內(nèi)，要在“多媒體顯示終端與移動(dòng)信息終端兩大業(yè)務(wù)，進(jìn)入全球產(chǎn)業(yè)的前五名，建立起可以與世界級(jí)公司同場(chǎng)競(jìng)技的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力”。所謂“虎躍神州”則是，未來(lái)三到五年內(nèi)，在“家用電器、數(shù)碼電子和電氣產(chǎn)品三大業(yè)務(wù)，以及正在發(fā)展的部品產(chǎn)業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)，在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位”。

龍虎計(jì)劃的大旗扛起之后，TCL開始了國(guó)際化征程。2002年，以外界報(bào)道中820萬(wàn)歐元的價(jià)格收購(gòu)了德國(guó)老牌廠商施耐德公司；隨后，轉(zhuǎn)戰(zhàn)北美，借在美國(guó)的控股公司全資收購(gòu)了美國(guó)老品牌高威達(dá)公司。2003-2004年，李東生在法國(guó)再下兩城，湯姆遜和阿爾卡特的合作達(dá)成后，TCL的全球化布局看似大捷。特別是TCL同湯姆遜電子的新公司成立，彩電產(chǎn)能號(hào)稱達(dá)到2200萬(wàn)臺(tái)以上，銷量1800萬(wàn)臺(tái)，全球市場(chǎng)占有達(dá)11％，有望一舉成為全球老大，龍騰寰宇的夢(mèng)想仿佛近在咫尺。

然而一年以后，風(fēng)云變幻，TA和TTE兩個(gè)合資公司的巨額虧損，正在快速消耗著TCL集團(tuán)整體上市之后的募集資金。

2005年11月，公開資料顯示，TCL集團(tuán)打算斷掉三個(gè)原定募集資金項(xiàng)目近10個(gè)億的資金投入，變更為補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中兼并收購(gòu)項(xiàng)目原計(jì)劃投資10億元，已投資2.31億元，余下未投入的部分則用來(lái)給集團(tuán)補(bǔ)血。

可以說(shuō)，現(xiàn)有并購(gòu)、合作導(dǎo)致的大面積虧損正在阻擋TCL集團(tuán)的“龍騰虎躍”。2005年底，TCL集團(tuán)賣掉了盈利更好的電氣事業(yè)本部的兩家公司，保留了家電和手機(jī)等正遭受嚴(yán)重滑坡的產(chǎn)業(yè)，這似乎向外界表明，TCL將在其得以發(fā)家、壯大的兩個(gè)戰(zhàn)線上堅(jiān)持到底。

從TTA與TE頻傳負(fù)面消息直至向外商剝離電氣產(chǎn)業(yè)投資，不少觀察家認(rèn)為，這是TCL集團(tuán)的國(guó)際化敗局。無(wú)情的現(xiàn)實(shí)讓TCL集團(tuán)上下反思，從1999年就開始在越南設(shè)廠的國(guó)際化邁進(jìn)是否演變成西部牛仔似的冒險(xiǎn)？

也許TCL的決策層更愿意承認(rèn)這是戰(zhàn)略執(zhí)行中的出乎意料，而敗筆不是在戰(zhàn)略本身。

多元化勝敗？

早在龍虎計(jì)劃之前，TCL的多元化戰(zhàn)略已現(xiàn)端倪。

一位業(yè)內(nèi)人士介紹，早期的TCL在發(fā)展當(dāng)中，投機(jī)主義傾向很重。當(dāng)美的拿到海外產(chǎn)品拆開來(lái)學(xué)習(xí)工藝和組裝技術(shù)時(shí)，TCL基本上一步躍進(jìn)到大規(guī)模引進(jìn)生產(chǎn)線，這樣一來(lái)，耐心學(xué)習(xí)工藝的對(duì)手有望在代工中逐漸學(xué)到一些重要的技術(shù)，而整裝備引入的TCL則變成純代工，依靠規(guī)模經(jīng)濟(jì)和控制成本賺錢。

該人士稱，從TCL到創(chuàng)維基本走的是代工為王的路。而這樣的成長(zhǎng)背景，也讓TCL處在與海爾、長(zhǎng)虹大不相同的資源積累中。幾年之后，與海爾、長(zhǎng)虹相對(duì)較大的研發(fā)投入、技工培養(yǎng)相比，TCL的劣勢(shì)是很明顯的，它在上游核心技術(shù)上頗有些底氣不足。

不過(guò)，冀書鵬認(rèn)為，這個(gè)問(wèn)題要客觀看待，在多元化戰(zhàn)略的演進(jìn)中，TCL的優(yōu)勢(shì)在于渠道整合，據(jù)透露，它在渠道經(jīng)營(yíng)上一直比長(zhǎng)虹和海爾要出色。

在這樣的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力比拼下，TCL如何選擇自己的多元化路徑？

冀書鵬說(shuō)，從目前的產(chǎn)業(yè)布局來(lái)看，TCL基本是沿著它起家時(shí)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行“邊際搜索”，或者說(shuō)走的是一條相關(guān)多元化之路。這是一個(gè)明智的選擇，因?yàn)橄M(fèi)者的時(shí)尚偏好由手機(jī)轉(zhuǎn)移到其他多媒體或數(shù)碼產(chǎn)品上時(shí)，企業(yè)有能力迅速跟上市場(chǎng)變化的節(jié)奏。

TCL集團(tuán)一面向高端產(chǎn)品滲透，一面做多種關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的行動(dòng)本應(yīng)該值得贊揚(yáng)。但是，為什么如此聰明的戰(zhàn)略思路沒(méi)有在市場(chǎng)上贏得勝利呢？

冀書鵬認(rèn)為，它輸在三個(gè)坎上，一是遇到國(guó)內(nèi)消費(fèi)類電子市場(chǎng)由前三四年的火爆到最近兩年的低迷，二是趕上股權(quán)分置改革，公司在資本市場(chǎng)的融資機(jī)會(huì)被卡住，三是對(duì)海外收購(gòu)造成的虧損預(yù)期不夠。

三件倒霉事加在一起，讓李東生顧此失彼，不得不壯士斷腕。但是，專家認(rèn)為，TCL實(shí)際上有機(jī)會(huì)躲過(guò)不幸。因?yàn)?，?dāng)TCL大膽進(jìn)軍法國(guó)的時(shí)候，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在手機(jī)、PC和顯示器等電子產(chǎn)品上已出現(xiàn)一窩蜂建生產(chǎn)線的亂局，在這個(gè)階段，產(chǎn)業(yè)走低的征兆已現(xiàn)，冷靜的企業(yè)家通常會(huì)做好防備，無(wú)論是在競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略還是在財(cái)務(wù)儲(chǔ)備上。

讓TCL郁悶的是，它收購(gòu)阿爾卡特和湯姆遜后，原來(lái)很多代工老客戶將其由戰(zhàn)略伙伴的名單剔出改為戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這樣當(dāng)它在多個(gè)產(chǎn)業(yè)線上國(guó)際化征伐的甜頭尚未嘗到之前，已開始腹背受敵。

正如專家所言，多元化與國(guó)際化不是一場(chǎng)賭局，如果企業(yè)家拿捏不好這其中的功夫，很可能讓劍柄倒轉(zhuǎn)，刺傷自己。