企業現金流的動態和靜態管理

　　【摘要】本文通過對企業現金流的動態、靜態的規律、關系及管理進行了深入分析和研究，指出企業要加強對現金流的管理，以使企業在競爭中求得生存和發展。
　　
　　企業現金流對競爭日益激烈環境下企業的生存與發展具有重要的意義。現金在現代市場經濟環境中作為最具抽象形態的價值形式和最高可接受的支付手段，促使企業的生存和發展離不開它。猶如人離不開水和空氣一樣，現金也是現代企業的必需品，由于它的重要性，現金流管理自然是企業財務管理的重中之重。近幾年，安然、世界通信、聯合航空、美洲航空等世界級大公司破產倒閉的事件頻頻發生，其原因并不是由于其技術陳舊或產品質量出現問題，而是現金流的管理失敗，在需要支付到期債務時無力支付，最終引爆財務危機。因此，我們有必要進一步深刻把握現金流的運動規律，進而適應現代競爭條件下企業現金流管理工作的要求，達到規避財務風險和提高資金使用效率的目的。
　　
　　一、現金流的動態和靜態規律
　　一般企業存在不同的資產，不同的企業其資產的具體形態也不同。如果再進一步觀察，不論企業現在資產處于何種狀態，它們都是對企業現金資源使用后的一種狀態，是企業現金流動的結果。這種流動會隨著企業的經營而不斷進行。企業的經濟活動可分為經營活動、投資活動和籌資活動，企業現金流動的動態和靜態規律可圖示如下：
　　
　　圖中：①使用現金購買原材料及輔助材料；②原材料及輔助材料轉化為產成品；③用現金投資固定資產；④固定資產占用資金通過折舊流向產成品；⑤通過賒銷現金流轉化為應收賬款；⑥通過現銷現金流回歸現金方式；⑦應收賬款收回現金；⑧通過出賣固定資產等方式收回現金；⑨使用現金對外投資；⑩使用現金分配股利；11收回投資、分得股利、利息或利潤收到現金；12支付股利使用現金；13償還債務本息；14舉借債務收到的現金。
　　現金在企業這個組織系統中周而復始地不停運動，從某一個時間截面去觀察，現金流會以不同的資產形式存在并伴隨著不同的資金來源；從一個時間段考察，它就會表現出動態的川流不息的特點。從哲學層面看，企業現金流是動態與靜態的矛盾統一，運動是絕對的，靜止是相對的，某一個時點的靜止既是上一個運動的結果，也是下一個運動的依據。所以，要想正確管理現金流，就要從現金流的動態和靜態兩個角度出發實施管理活動，我們把它稱作現金流的靜態管理和動態管理。靜態管理不但可以發現上一個動態管理的不足而且可以指導下一個動態管理；動態管理反過來可以促進現金流的靜態管理，二者相輔相成，不可偏廢。
　　
　　二、現金流管理目標與現金流動態、靜態管理的關系
　　資產流動性和收益性之間的矛盾關系，必然決定了現金流管理目標的二重性和矛盾性。現金流管理的目標并不是使企業持有的現金資產越多越好。企業持有的現金資產越多自然可以防范到期不能償債的風險，但是，所持有的現金資產越多，其機會成本越大，收益能力越低，而這與財務管理的總目標相背離。所以現金管理有兩個看上去相背離的目標：一個是要保證企業持有充分的現金，以便支付未來的到期債務；另一個是盡量減少企業現金的持有量，以提高企業總資產的收益性。在現實管理中，如何協調好二者之間的關系才是現金流管理活動的精髓。可以把現金流管理的兩個目標稱為：規避財務風險和提高現金資產收益性。財務風險是企業不能償付到期債務的風險。規避財務風險的本質在于有相應的資產在未來債務到期日能夠轉換為現金流流入以便支付到期債務，因而要規避未來的財務風險，就必須從當前企業資產結構和資本結構的平衡這兩個方面來規避，也就是要對現金流進行靜態管理，同時靜態管理也可以判斷企業現金持有量是否合理，進而指導企業進一步的動態管理，提高現金資金的收益率。對于現金管理的另一個目標——提高現金資產的收益性，現金流的動態管理基本上可以滿足。要提高現金資產的收益性首先要保證日常現金流的安全和流暢，加速其流動，減少資金的占用，從而提高企業現金資產的收益性。
　　
　　三、現金流的靜態管理
　　資產結構是指企業總資產中流動資產、固定資產與長期投資等之間的相互對應比率關系，資產結構合理與否，不僅關系到企業的盈利能力，而且影響企業的未來償債能力。企業外部信息使用者在考察企業的未來財務風險時，一般是通過流動負債率和長期負債率等指標來進行的，而對于內部管理來說，這些是遠遠不夠的。流動資產是由不同性質的流動性資產構成的，根據其流動性，流動資產可分為永久性流動資產和變動性流動資產。永久性流動資產指企業長期正常經營過程中必需的基本流動資產，包括根據企業正常經營情況而測算的基本的存貨、應收賬款、銀行存款等占用資產，這類資產具有較準確的可預測性。變動性流動資產指由于不可測因素或企業經營的非常規變化而引進的流動資產占用，這類流動資產占用具有較大的不可測性和臨時性。因此又可以把資產占用分為流動資產（包括變動性占用和永久性占用）、無形資產。由上述可知，對現金流靜態管理就是要從當前企業資產結構和資本結構出發，對企業資產結構和資本結構進行管理，合理安排以保證企業資產結構和資本結構的平衡，進而規避財務風險。也就是說，要做到企業負債的到期結構與企業資產的長短期結構相對應，即變動性流動資產的資金占用一般通過短期負債融資；永久性流動資產、固定資產和長期投資等資產通過長期性負債或權益融資。這樣才能保證不同期限的負債有相應期限的現金流資產與之對應，使企業財務風險達到最小。現以某公司為例說明其用法（下表為該公司的資產結構和資本結構）。
　　
　　由上圖可知，該公司長期性資產占用資金比率為60%（包括長期投資占用，固定資產及無形資產和永久性流動資產），而長期性籌資來源僅占總資金來源的45%（包括權益和長期負債），二者之間15%的缺口由短期負債來彌補。這樣就產生了通過短期籌資進行長期資產投資的矛盾，極易造成公司不斷借新債還舊債的困境，一旦未來環境有變，不能借來新債，企業資金鏈條就會斷開，企業必然會陷入巨大的財務危機中。解決該公司資產負債結構失衡的方法有兩個，一個是優化調整資產結構，降低長期性資產比重；另一個是調整負債權益比重。優化調整資產結構要結合該企業所在行業的情況綜合考慮，因為行業不同，企業的資本有機構成也會不同。優化資產結構時應當與本行業其他企業資產結構對比，然后再判斷本公司的資產結構是否合理。要反對憑感覺進行判斷。對于不合理的資產結構可以通過變賣和置換資產等方式進行結構優化。調整籌資結構的方法相對簡單，就該公司而言，如果公司處于高速發展期，可增發新股、擴大權益融資比率；若公司處于平穩發展期，則應當適當減少短期負債，增加長期負債。
　　
　　四、現金流的動態管理
　　現金流動態管理的主要目的是加快現金流的流轉和保障其流轉的安全性，提高現金資產的使用效率，在實際管理活動中可以通過以下步驟進行：
　　（一）加速現金入庫，強化資金集中
　　現金流高速安全流入企業是現金流動態管理的首要目標。有效的現金流動態管理涉及到如何加速開票和收款時間，以便盡快將現金收到賬戶并發揮其有效作用。公司縮短獲得現金時間的方法包括加速票據開出、提供現金折扣、使用電子資金轉賬系統等。企業應不斷評估和分析現有現金流轉體系以求改進。資金集中是指用最短的時間和最低的成本將現金從他處轉移到一個或幾個中心地點。這種集中可以是集中到一家銀行也可以是集中到幾個地區性機構。資金集中可以大大提高資金的使用效率。
　　（二）計劃和推遲付款
　　計劃和推遲付款的目的是使現金能夠得到最大限度地利用，當需要現金時，能隨時提取。在具體實施時，一是企業可以建立一個具有集中付款功能的中心賬戶，進行異地付款、控制付款賬戶、通過匯票付款等等；二是對支付方法、支付日期、資金籌集方式以及其他方面進行有效控制；三是在征得收款人同意的情況下，推遲付款。
　　（三）預測現金流入及流出量
　　預測現金流入與流出是企業管理現金流難度最大的課題。預測的目的就是要協調企業現金的使用者和提供者之間現金流的流入與流出。如果沒有一個有效的現金流預測系統，企業就可能遇到透支、虧損、無法按期付款以及降低閑置現金投資收益等種種問題。這樣就無法實施任何總體上的現金流計劃。預測有助于企業了解其現金流狀況，因而可能對償還債務、購置資產及其他各項費用作出合理安排。對現金流的分析應從定量和定性兩個方面進行。并且，既要作短期預測，也要作長期預測。短期預測比長期預測更可靠、更具體。
　　（四）對閑置現金進行投資
　　通過有效地預測，可以對多余的現金進行投資。短期投資已成為閑置現金投資的重要方式。這一過程包括將剩余現金轉化為短期投資，并在需要現金的時候再將這種投資轉化為現金。短期投資包括貨幣市場的資金、國庫券、商業票據、定期存款等。還可以利用閑置現金支付短期債務以減少利息支出。
　　（五）報告現金結存情況
　　現金結存情況應按日報告，以便經理人員對公司的現金流狀況作出決策和進行管理。企業現金流的狀況對日常決策影響非常大，以至于每一個經營部門都需要有關現金的信息。現金結存報告涉及到匯總銀行對賬單，賬單分析，以及可利用現金報告的信息。在每月、季度和年度，公司在其公布的財務報表中提供同期現金變化情況——現金流量表。
　　（六）建立監管現金流動系統
　　建立監管現金流動系統的目的在于確定現金流動系統是否正常運作以及是否與公司的財務預算一致，包括評估現金流管理對公司其他部門產生什么樣的影響。例如，加速現金收回是否與公司營銷部門提供的寬松信用條件相一致，現金支付程序和手段與業務辦理是否協調等等。監管過程包括現金的管理和使用特定銀行工具的成本及收益管理。
　　通過加強現金流管理，落實財務預算管理，促進企業財務管理，更好地執行企業的財務戰略，使企業在現代市場經濟中參與競爭，在激烈競爭中求得生存和發展。
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