淺談企業(yè)財務(wù)狀況分析方法

　　【摘要】企業(yè)財務(wù)狀況可以運(yùn)用多種方法加以判斷、分析，通過這些方法的綜合運(yùn)用，企業(yè)經(jīng)營者可以做出更加科學(xué)合理的經(jīng)營決策。
　　
　　良好的企業(yè)財務(wù)狀況，是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。通過了解和分析企業(yè)的盈利能力、償債能力以及營運(yùn)能力，完整評價一定時期的企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，正確合理衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，為企業(yè)進(jìn)一步加強(qiáng)財務(wù)管理以及生產(chǎn)經(jīng)營決策和財務(wù)決策提供科學(xué)依據(jù)，促使經(jīng)營者不斷改進(jìn)工作。筆者認(rèn)為，應(yīng)從以下幾個方面進(jìn)行分析。
　　
　　一、盈利能力分析方法
　　
　　盈利能力，是指企業(yè)在正常營業(yè)情況下獲取利潤的能力。良好的獲利能力對投資者來說是至關(guān)重要的，也是企業(yè)吸收投資和借款的重要前提，同時，也是評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的基本標(biāo)準(zhǔn)。因此，獲利能力的分析是財務(wù)狀況分析的重點(diǎn)。
　　盈利能力分析方法主要在銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率等指標(biāo)中體現(xiàn)。
　　
　　（一）銷售毛利率
　　銷售毛利率是反映企業(yè)初始獲利能力的一項主要指標(biāo)。從企業(yè)營銷策略來看，它是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能產(chǎn)生較大的盈利。
　　銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入凈額之比。其計算公式如下：銷售毛利率＝［（銷售收入-銷售成本）/銷售收入凈額］×100%
　　如：銷售毛利率＝1000000.00／5000000.00×100％＝20％。銷售毛利率為20％，表明100元銷售額能為企業(yè)帶來20元毛利。
　　一般來說，銷售毛利率隨行業(yè)的不同而高低各異，但在同一行業(yè)的毛利率一般相差不是很大。與同行業(yè)的平均毛利率相比較，可以揭示企業(yè)在定價政策、商品銷售或產(chǎn)品生產(chǎn)成本控制方面存在的問題。
　　
　　（二）銷售凈利率
　　銷售凈利率是指凈利潤與銷售收入凈額的比值，又稱邊際利潤，它是使用最普遍的盈利能力的測定指標(biāo)。
　　銷售凈利率＝（凈利潤/銷售收入凈額）×100%＝500000.00
　　/5000000.00×100%＝10%
　　式中，銷售凈利率為10%，表明每100元銷售額可最終獲利10元。
　　銷售凈利率反映了凈利和銷售收入之間的對比關(guān)系，是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標(biāo)。銷售凈利率越高，說明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。該指標(biāo)除同樣受行業(yè)特點(diǎn)、價格高低和成本水平等因素影響外，還會受到諸如期間費(fèi)用、其他業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)外收支、投資收益、所得稅率等影響，故在分析時應(yīng)多加注意。
　　
　　（三）總資產(chǎn)收益率
　　總資產(chǎn)收益率又稱總資產(chǎn)報酬率。它反映了企業(yè)利用全部經(jīng)濟(jì)資源的獲利能力，用來衡量企業(yè)運(yùn)用其資產(chǎn)產(chǎn)生利潤能力的高低。其計算公式為：
　　總資產(chǎn)收益率＝凈利潤+利息支出/平均資產(chǎn)總額×100%
　　式中：平均資產(chǎn)總額＝（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2
　　在式中的分子中，凈利潤所以要加上利息支出，其理由一是總資產(chǎn)來源于投資者投入資本和債權(quán)人的借入資本，利息支出實(shí)際上是分配給債權(quán)人的一部分報酬，加上利息支出才能全面反映總資產(chǎn)的收益率；二是由于不同企業(yè)經(jīng)營時的舉債程度不同，利息支出也會有較大的差異，將利息費(fèi)用加上，可以消除不同舉債經(jīng)營程度對總資產(chǎn)收益率的影響，使該指標(biāo)在同行業(yè)中具有可比性。
　　總資產(chǎn)收益率從總體上反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果，指標(biāo)值越高，說明資產(chǎn)的利用效率越高，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。這項指標(biāo)是財務(wù)管理中的一個重要指標(biāo)，它對綜合評價企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和正確進(jìn)行投資決策，都起著十分重要的作用。
　　
　　（四）凈資產(chǎn)收益率
　　凈資產(chǎn)收益率又稱所有者權(quán)益報酬率或股東權(quán)益報酬率，它是凈利潤與平均所有者權(quán)益的比率。其計算公式如下：
　　凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤/平均所有者權(quán)益×100%
　　該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，指標(biāo)值越高，表明投資者投入資本所獲得的收益越高，對投資者的吸引力越大。如果凈資產(chǎn)收益率高于借入資本成本率，則適度負(fù)債對投資者是有利的；反之，過高舉債會損害投資者的利益。可見，凈資產(chǎn)收益率對投資者衡量企業(yè)的獲利能力，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策來說都有著十分重要的意義。
　　
　　（五）資本保值增值率
　　資本保值增值率反映投資者投入企業(yè)資本的保全性和增值性。它是期末所有者權(quán)益總額與期初所有者權(quán)益總額的比率。其計算公式為：資本保值增值率＝期末所有者權(quán)益總額/期初所有者權(quán)益總額
　　資本保值增值率指標(biāo)從兩個方面考核企業(yè)經(jīng)營者對所有者權(quán)益的保障程度：一方面要求按照資本金保全原則的要求管好用好投資者投入的資本。在生產(chǎn)經(jīng)營方面，除了投資者依法轉(zhuǎn)讓投資外，不得以任何理由抽走資本金，要保持與生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模相適應(yīng)的資本金，以保證財務(wù)狀況的安全性和穩(wěn)定性，為提高企業(yè)的獲利能力奠定基礎(chǔ)。另一方面要求實(shí)現(xiàn)獲利的企業(yè)還要注重內(nèi)部積累和再投入，以保證自我發(fā)展能力，增強(qiáng)企業(yè)長期獲利能力，從長遠(yuǎn)利益保障投資者的權(quán)益。
　　
　　二、營運(yùn)能力分析方法
　　
　　企業(yè)營運(yùn)能力分析是指企業(yè)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)，能夠了解企業(yè)資金的使用效率和經(jīng)營管理水平。企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好、效率越高，企業(yè)管理和經(jīng)營能力越強(qiáng)。
　　企業(yè)營運(yùn)能力分析方法主要在存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)中體現(xiàn)。
　　
　　（一）存貨周轉(zhuǎn)率
　　存貨周轉(zhuǎn)率用以測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，反映了銷貨成本與平均存貨之間的關(guān)系。它是反映企業(yè)銷售能力和存貨周轉(zhuǎn)速度及衡量企業(yè)對存貨管理效率的重要指標(biāo)。其計算公式是：
　　存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本/存貨平均余額
　　公式中，存貨平均余額是期初和期末的存貨余額的平均值。如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶有很強(qiáng)的季節(jié)性，則存貨平均余額應(yīng)按季度或月份余額計算，先計算出各月份或各季度的平均存貨，然后計算全年平均存貨。
　　存貨周轉(zhuǎn)率有助于衡量企業(yè)存貨管理的效率，通常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明存貨管理越有效；存貨周轉(zhuǎn)率低，存貨周轉(zhuǎn)慢，存貨管理效率就會低。但并非越高越好，該比率過高，可能使企業(yè)存貨儲存過低，造成庫存中斷或存貨短缺，影響生產(chǎn)和銷售。
　　存貨周轉(zhuǎn)率沒有固定的標(biāo)準(zhǔn)，不同存貨有不同的周轉(zhuǎn)特點(diǎn)。準(zhǔn)確衡量一個企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率高低的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)取決于同行業(yè)的存貨平均水平和企業(yè)過去的存貨周轉(zhuǎn)情況。
　　用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示的存貨周轉(zhuǎn)率計算公式如下：
　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365／存貨周轉(zhuǎn)率＝平均存貨余額×365／銷售成本
　　一般來說，造成存貨周轉(zhuǎn)率降低的原因主要有以下幾個方面：
　　１．企業(yè)的銷售方式不對路；２．存貨的庫存管理不善；３．企業(yè)的銷售能力不強(qiáng)；４．企業(yè)為了應(yīng)付漲價或可能出現(xiàn)的短缺，而有意增加庫存。
　　要針對具體情況進(jìn)行分析，正確了解庫存變化原因，以便對企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營管理和提高經(jīng)濟(jì)效益做出判斷。
　　
　　（二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)銷售收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。它反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的流動程度，是衡量企業(yè)賒銷政策和對應(yīng)收賬款管理水平的一項重要指標(biāo)。其計算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額
　　其中：銷售收入凈額＝銷售收入－銷售退回－銷售折讓－銷售折扣
　　平均應(yīng)收賬款余額＝（期初應(yīng)收賬款＋期末應(yīng)收賬款）／2
　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的另一種表示方法是應(yīng)收賬款平均回收期。
　　其計算公式如下：
　　應(yīng)收賬款平均回收期＝365／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝平均應(yīng)收賬款余額×365／銷售收入凈額
　　在一定時期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明應(yīng)收賬款回收速度越快，資產(chǎn)流動性大，短期償債能力強(qiáng)，同時，還可減少收款費(fèi)用和壞賬損失，從而使企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益相對增加。如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過低，則說明企業(yè)催收賬款的效率太低，會影響企業(yè)資金周轉(zhuǎn)率和資金的正常周轉(zhuǎn)。但是，也不能因付款條件過于苛刻，影響企業(yè)銷售量，使存貨周轉(zhuǎn)率過低，最終影響企業(yè)的獲利水平。
　　
　　
　　（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是指銷售收入與流動資產(chǎn)的平均余額的比率，是評價企業(yè)資金流轉(zhuǎn)速度的綜合指標(biāo)，它反映企業(yè)全部流動資產(chǎn)的利用效率。其計算公式如下：
　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/平均流動資產(chǎn)總額
　　銷售收入凈額＝銷售收入－銷售退回－銷售折讓－銷售折扣
　　平均流動資產(chǎn)總額＝（期初流動資產(chǎn)＋期末流動資產(chǎn)）／2
　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可用流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其計算公式如下：
　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝平均流動資產(chǎn)總額×365／銷售收入凈額
　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，表明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的時間越短。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快、利用率高、盈利能力強(qiáng)。
　　
　　（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，它是銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比值。其計算公式如下：
　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/平均固定資產(chǎn)凈值
　　其中：
　　平均固定資產(chǎn)凈值＝（期初固定資產(chǎn)凈值＋期末固定資產(chǎn)凈值）/2
　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映出每一元固定資產(chǎn)能創(chuàng)造多少銷售收入，是衡量固定資產(chǎn)使用效率的一個重要指標(biāo)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用越充分，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)布局合理，能夠充分發(fā)揮固定資產(chǎn)使用效率。
　　一般來說，當(dāng)銷售收入增長幅度高于固定資產(chǎn)增長幅度時，企業(yè)固定資產(chǎn)營運(yùn)能力就會提高。
　　
　　（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指一定時期內(nèi)企業(yè)銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比率，也稱總資產(chǎn)利用率。其計算公式如下：
　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額
　　銷售收入凈額＝銷售收入－銷售退回－銷售折讓－銷售折扣
　　平均資產(chǎn)總額＝（年初資產(chǎn)總額＋年末資產(chǎn)總額）/2
　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映總資產(chǎn)的利用效率，衡量企業(yè)在一個會計年度內(nèi)，對其所有24PBq0i2gfoTJVb3FKer1w==資產(chǎn)的運(yùn)營效果及有效性。
　　該指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度和衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取收入的能力。一般而言，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率越高。銷售所產(chǎn)生的資金再投入生產(chǎn)，擴(kuò)大企業(yè)的獲利能力，企業(yè)銷售能力和盈利能力越強(qiáng)。
　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可以用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其計算公式如下：
　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝平均資產(chǎn)總額×365/銷售收入凈額
　　
　　三、償債能力分析方法
　　
　　（一）短期償債能力分析
　　償債能力用于衡量一個企業(yè)在某一時點(diǎn)應(yīng)付即將到期的債務(wù)的能力，故又稱變現(xiàn)能力或短期償債能力。
　　反映短期償債能力的財務(wù)比率，主要有流動比率和速動比率。
　　1．流動比率
　　流動比率是流動資產(chǎn)總額與流動負(fù)債總額的比值，即
　　流動比率＝流動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額
　　流動比率的一般標(biāo)準(zhǔn)是2，即流動資產(chǎn)相當(dāng)于流動負(fù)債的2倍。
　　對流動比率的分析應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：
　　（１）企業(yè)的流動負(fù)債越高，企業(yè)資產(chǎn)的流動性即變現(xiàn)性越強(qiáng)，表明企業(yè)有足夠的可變現(xiàn)資產(chǎn)用來還債，但過大的流動比率可能表明企業(yè)對資金沒有能夠有效運(yùn)用。（２）從短期債權(quán)人的角度來看，流動負(fù)債自然是越高越好，但作為企業(yè)來說，流動負(fù)債高，資產(chǎn)的流動性大，可能表示盈利能力低，資金可能處于閑置狀態(tài)。（３）流動比率要和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進(jìn)行比較，以便確定該比率的高低，不能一概而論。（４）要考慮企業(yè)的經(jīng)營周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額及存貨周轉(zhuǎn)速度對流動比率的影響。
　　2．速動比率
　　速動比率是從流動資產(chǎn)中扣除存貨后，再除以流動負(fù)債的比值。它是反映企業(yè)立即償還債務(wù)能力的更靈敏的比率，即：速動比率＝（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債
　　通常情況下，1∶1被認(rèn)為是較正常的速動比率。但在實(shí)際分析時，應(yīng)根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和其他因素來綜合判斷，不可一概而論。通常影響速動比率可信度的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，如果企業(yè)的應(yīng)收賬款中有較大部分不易收回，可能會成為壞賬，那么，速動比率就不能真實(shí)反映企業(yè)的償債能力。另外，還要考慮待攤費(fèi)用和預(yù)付賬款等其他變現(xiàn)能力差的項目。
　　3．現(xiàn)金比率
　　現(xiàn)金比率指企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金、隨時可以支付的存款和現(xiàn)金等價物，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金。其計算公式為：
　　現(xiàn)金比率＝（現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價物）/流動負(fù)債
　　現(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段，它具有直接支付能力。一個企業(yè)，如果現(xiàn)金缺乏，就可能發(fā)生支付困難，將面臨財務(wù)危機(jī)。因此現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償還債務(wù)是有保障的。但是，如果現(xiàn)金比率過高，可能意味著企業(yè)資產(chǎn)未能得到有效的運(yùn)用。
　　
　　（二）長期償債能力分析
　　反映長期償債能力的財務(wù)比率有資產(chǎn)負(fù)債率、債務(wù)股權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、利息保障倍數(shù)等。
　　1．資產(chǎn)負(fù)債率
　　資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，也稱負(fù)債比率或舉債經(jīng)營比率，它反映了資產(chǎn)總額中有多少資產(chǎn)是通過借債得來的。其計算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%
　　資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，可以衡量企業(yè)在清算時保護(hù)債權(quán)人的程度。通常，資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)償還債務(wù)能力越差，反之，該比率越低，償還債務(wù)能力越強(qiáng)。
　　在計算資產(chǎn)負(fù)債率時，應(yīng)考慮不同行業(yè)、不同類型企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率是有較大差異的，因此，對資產(chǎn)負(fù)債率的高低沒有一個確定的標(biāo)準(zhǔn)。一般而言，處于高速成長或企業(yè)運(yùn)營初期的企業(yè)，其資產(chǎn)負(fù)債率要高一些。在具體分析時，一定要審時度勢，充分考慮企業(yè)內(nèi)部各種因素和企業(yè)外部的市場環(huán)境，在收益和風(fēng)險之間權(quán)衡利弊得失，然后作出正確的財務(wù)決擇。
　　2．股東權(quán)益比率
　　股東權(quán)益比率指股東權(quán)益總額與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的，其計算公式為：
　　股東權(quán)益比率＝股東權(quán)益總額／資產(chǎn)總額
　　從上述公式可知，股東權(quán)益比率與負(fù)債比率之和等于1。因此，股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險就越小，償還長期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。
　　3．債務(wù)股權(quán)比率
　　債務(wù)股權(quán)比率也稱產(chǎn)權(quán)比率。直接反映債權(quán)人利益和股東權(quán)益之間的關(guān)系，同時也反映債權(quán)人和股東之間的投資比例。它是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比率，也稱產(chǎn)權(quán)比率。
　　債務(wù)股權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益總額×100％
　　該指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系。一般來說，股東資本大于借入資本較好。
　　4．有形凈值債務(wù)率
　　有形凈值債務(wù)率是企業(yè)債務(wù)總額與有形凈值的比值。有形凈值是股東權(quán)益中有形資產(chǎn)的數(shù)額，即扣除無形資產(chǎn)后的凈值。
　　有形凈值債務(wù)率＝負(fù)債總額/（股東權(quán)益－無形資產(chǎn)資產(chǎn)凈值）×100％
　　該比率較低比較好。
　　5．償債保障比率
　　償債保障比率是指負(fù)債總額與經(jīng)營活動現(xiàn)金活動凈流量的比率。其計算公式為：
　　償債保障比率＝負(fù)債總額/經(jīng)營活動現(xiàn)金活動凈流量
　　從以上公式中可以看出，該比率反映企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金活動凈流量償還全部債務(wù)所需要的時間。
　　通常，企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金活動凈流量是企業(yè)長期資金的最主要來源，而投資活動和籌資活動所獲得的現(xiàn)金凈流量不能作為經(jīng)常性的現(xiàn)金流量。因此，用償債保障比率就可以衡量企業(yè)通過經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金償還債務(wù)的能力。一般認(rèn)為，該比率越低，企業(yè)償還債務(wù)的能力就越強(qiáng)。
　　6．利息保障倍數(shù)
　　用以衡量償還借款利息的能力，也叫已獲利息倍數(shù)或利息所得倍數(shù)。該指標(biāo)使用損益表項目分析企業(yè)的償債能力。
　　利息保障倍數(shù)＝息前稅前利潤/利息費(fèi)用
　　該指標(biāo)說明企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益是所需支付的債務(wù)利息的多少倍。
　　
　　從長遠(yuǎn)來看，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1，否則就很難舉債經(jīng)營。當(dāng)然，短期內(nèi)利息保障倍數(shù)也可能小于1，但由于有些費(fèi)用項目不需要到期支付現(xiàn)金，因而支付利息可能并不困難。
　　7．其他影響長期償債風(fēng)險的主要因素
　　（１）長期租賃。如果企業(yè)經(jīng)營租賃經(jīng)常發(fā)生，且期限較長，數(shù)額較大，構(gòu)成了企業(yè)的一項長期性籌資，這樣，到期必須支付的租金就會對企業(yè)的長期償債能力產(chǎn)生影響。
　　（２）或有事項。指現(xiàn)在無法確定，但在將來可能會對企業(yè)帶來損失的事項，包括售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償，已辦貼息的商業(yè)承兌匯票，尚未解決的稅款爭議可能出現(xiàn)的不利后果，訴訟和經(jīng)濟(jì)糾紛案因敗訴產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)賠償?shù)取?br/>　　（３）擔(dān)保責(zé)任。包括企業(yè)為他人向金融機(jī)構(gòu)借款提供的擔(dān)保或?yàn)樗寺男杏嘘P(guān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任提供的擔(dān)保等。
　　因此，在評價企業(yè)長期償債能力時，應(yīng)考慮這些因素給企業(yè)帶來的潛在影響。
　　
　　四、業(yè)績指標(biāo)分析方法
　　
　　（一）凈資產(chǎn)收益率
　　凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)當(dāng)期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，平均凈資產(chǎn)即平均所有者權(quán)益。
　　凈資產(chǎn)收益率＝（凈利潤÷平均凈資產(chǎn)）×100％
　　其中：凈資產(chǎn)中不含少數(shù)股東權(quán)益。
　　平均凈資產(chǎn)＝（期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）÷2
　　凈資產(chǎn)收益率表示平均每百元凈資產(chǎn)所獲取的凈利潤，凈資產(chǎn)收益率越高，標(biāo)志著股東投資的回報率越高。
　　對凈資產(chǎn)為負(fù)值的企業(yè)，可按總資產(chǎn)報酬率分析。
　　
　　（二）總資產(chǎn)報酬率
　　總資產(chǎn)報酬率＝利潤總額＋利息支出/平均資產(chǎn)總額
　　平均資產(chǎn)總額＝（期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn)）/2
　　總資產(chǎn)報酬率表示平均每百元資產(chǎn)所獲取的息稅前利潤，反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲取利潤的能力。
　　
　　（三）營業(yè)利潤率
　　營業(yè)利潤率又稱銷售利潤率，是營業(yè)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比值。
　　營業(yè)利潤率＝營業(yè)利潤/營業(yè)收入凈額×100％
　　營業(yè)利潤率表示每百元主營業(yè)務(wù)收入所取得的營業(yè)利潤。它反映企業(yè)對成本費(fèi)用的控制能力和水平，比率越大，表明企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入扣除成本和費(fèi)用后所得到的利潤越高。
　　
　　（四）所有者權(quán)益保值增值率
　　所有者權(quán)益保值增值率又稱資本保值增值率，是企業(yè)所有者權(quán)益期末總額和所有者權(quán)益期初總額的比率。
　　所有者權(quán)益保值增值率＝期末所有者權(quán)益總額/期初所有者權(quán)益總額×100％
　　當(dāng)該指標(biāo)為100％時，說明該企業(yè)所有者權(quán)益實(shí)現(xiàn)保值；大于100％時，說明該企業(yè)所有者權(quán)益實(shí)現(xiàn)增值，該指標(biāo)越高越好。
　　
　　（五）社會貢獻(xiàn)率
　　社會貢獻(xiàn)率＝企業(yè)社會貢獻(xiàn)總額（工資含獎金、津貼等工資性收入、勞保退休統(tǒng)籌及其他社會福利支出、利息支出凈額、應(yīng)交增值稅、應(yīng)交稅金及附加、應(yīng)交所得稅及其他稅收、凈利潤等）/平均資產(chǎn)總額［（期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn)）/2］
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