盈余管理與審計意見相關性研究

　　【摘要】本文通過對2004年我國上市公司ROE（凈資產收益率）的分布情況及獲得標準審計意見比例進行分析，以盈余管理這一現象作為切入點，討論了我國注冊會計師的執業質量。研究發現，我國上市公司普遍存在盈余管理現象。注冊會計師不能夠完全識別出上市公司的盈余管理行為，執業質量有待提高。
　　
　　一、引言
　　
　　資本市場的大量實證研究表明，我國上市公司財務報表信息中存在相當嚴重的盈余管理現象（蔣義宏，1998；陸金海，1999）。比如，為使公司的凈資產收益率達到配股及格線的要求而通過各種會計的（如提前或延后確認收入與費用）或非會計的（如通過與母公司之間進行價格不公平的資產置換）方式，增加報告當期的利潤。依據中國注冊會計師獨立審計準則，注冊會計師應該根據重要性原則對公司的盈余管理進行揭示，而重要性原則是以不會誤導財務報告使用者決策為標準。當盈余管理是一個較普遍的現象時，它與注冊會計師的審計意見之間也就存在相應的內在聯系：如果一家上市公司被認為存在盈余管理現象，其內在的風險將會增加，從風險導向型審計來看，注冊會計師就不應當出具標準無保留意見的審計報告。這樣，有關盈余管理的研究成為審計質量研究的一個中介或橋梁，審計意見是否與盈余管理之間存在統計上的相關性，是判斷注冊會計師執業質量的標準之一。本文擬從這個角度切入，研究注冊會計師是否能夠識別出上市公司的盈余管理行為。已有的文獻已經從各種角度研究了這個問題（章永奎；夏立軍；Chen，2001），也得出一些有意義的結論。本文在借鑒已有研究的基礎上，以2004年上市公司數據為樣本，進行了分析。
　　
　　二、研究假設
　　
　　本文假設：具有邊際ROE（ROE落在配股政策下限如[10%，11%]中）的上市公司比不具有邊際ROE的上市公司更容易收到非標準審計意見。
　　
　　
　　三、樣本選擇
　　
　　本文以2004年滬深市上市公司的年報作為觀察樣本。樣本選擇的起點為截至2004年底在滬深兩市上市的1492家公司。剔除掉數據缺失的151家公司，共得到有效樣本1341家。本文的數據均來自于巨靈數據庫（試用），部分手工收集。
　　
　　四、實證分析及結果
　　
　　表1列示了2004年我國上市公司ROE（ROE>0）的分布情況。
　　 從各個區間的上市公司數量及占總樣本的比例可以看出，[0%，1%]區間和[1%，2%]區間的公司較多，然后隨著ROE數值的上升，公司數量及所占比例都呈下降趨勢。但在[6%，7%]區間，上市公司的數量及所占比例達到了最大值，幾乎占到了上市公司總量的10%。而當ROE超過7%后，上市公司的數量越來越少，形成了一個“大跳水”。這種趨勢可以從圖1看出。
　　
　　
　　從表1的數據及圖1可以發現，上市公司還是存在比較嚴重的“6%”現象和“0%”現象。
　　由此可見，上市公司為迎合我國的配股政策或為了避免證監會的處罰，有進行盈余管理的動機，而事實也證明了這一點。
　　從表1我們還可以發現一個值得思考的現象，即有58.30%的上市公司ROE分布在[0%，7%]區間，75.32%的上市公司ROE小于10%。只有18.03%的上市公司ROE大于12%。而同期美國股市平均ROE在15%以上。另據摩根士丹利資本國際全球指數顯示，1996年至2000年間，美國、歐洲大陸、英國和日本上市公司的凈資產收益率分別為17.9%、13.9%、17.7%、1.7%，而中國A股上市公司的凈資產收益率為14%左右。這說明我國上市公司ROE水平呈下降趨勢。按照常理，ROE高低是投資者做投資決策的重要依據，如果上市公司的ROE水平不高，并且越來越低，為何當公司增發配股時還是有眾多的投資者趨之若鶩？本文認為，這與投資者的素質固然分不開，但更重要的是，上市公司并不需要通過提高ROE水平來迎合投資者，而是僅僅滿足配股政策即可，因為上市公司并不愁配股“無人問津”。這也從另一方面說明我國上市公司會計信息存在較大的問題。
　　表1還列示了不同ROE區間獲得標準審計意見的比例。[0%，1%）區間獲得標準審計意見的比例較低，只有85.05%。而隨著ROE的增大，標準審計意見的比例沒有明顯的差別，基本都在94%以上，特別是[9%，12%）區間獲得標準審計意見的比例竟達到了100%！只有在ROE大于20%的區間，獲得標準審計意見的比例僅有68.75%。圖2是ROE各分布區間獲得標準審計意見比例的趨勢圖。從表1和圖2可以看出，在[0%，1%）這一敏感區間注冊會計師事務所表現出了相當的謹慎。由于這一區間是關系上市公司盈利還是虧損的關鍵點，也是關系到上市公司是否會受到處罰乃至摘牌的重要區間，注冊會計師面臨的審計風險較高。在高風險下，注冊會計師選擇了謹慎，表現出的特征就是出具標準審計意見的比例遠低于整個市場的平均比例。而在[6%，7%）區間，上市公司獲得標準審計意見的比例并沒有和其他區間，特別是[5%，6%）區間和[7%，8%）區間，有明顯的差別。說明注冊會計師沒有識別出[6%，7%）區間的盈余管理現象。
　　還有一個有趣的現象值得注意。當ROE超過20%時，僅有68.75%的公司獲得了標準審計意見，這一比例比[0%，1%）敏感區間的比例還低！這似乎可以得出結論：ROE低的公司獲得的標準意見比例反而高，ROE高的公司獲得標準意見的比例卻很低，而ROE高低是衡量上市公司業績的重要指標，也是投資者投資決策的重要參考標準。如果注冊會計師的工作是公正且公允的，那么結論就是我國ROE高的公司會計報表的可信賴程度很低！這一結論與常理相悖。高ROE的公司并不應該要比低ROE的公司可信賴程度低。那這一現象又該如何解釋呢？本文認為，高ROE的上市公司在我國目前的證券市場機制下是“無欲無求”的，即這些公司既沒有會因虧損被處罰的風險，也沒有達不到配股標準不能增發的限制。審計報告的好壞與否并不會影響企業的發展。從這個角度來說，上市公司沒有強烈的動機一定要獲得標準審計意見。而對事務所來說，其審計失敗的風險也很低，上市公司拒絕委托的可能性也較小，事務所更可能“說實話”，也即根據實際情況出具標準或非標準審計意見。那么三分之二左右比例的公司獲得標準審計意見或許是我國上市公司的真實情況，這反而說明低ROE區間的審計報告存在較大的問題。以上兩者解釋似乎都有合理性，但也都有漏洞，正是由于這種矛盾的存在，恰恰表明我國上市公司審計存在較嚴重的問題。
　　表2列示了2004年我國上市公司ROE（ROE<0）的分布情況。之所以分析ROE小于0的情況，目的是分析注冊會計師事務所對盈利能力較差的上市公司進行審計時，特別是ROE接近0的上市公司，是否能夠識別企業盈余管理的現象，進而說明審計質量是否較高。
　　
　　
　　從表2可以看出，ROE<-4的公司較少，只有9家，占所有ROE為負公司總數的5.84%。ROE處于[-400％，-100％）區間的公司有18家，占總數的11.69%。ROE處于[-100％，-10％）區間的公司最多，有91家，占到了總數的59.09%。而ROE處于[-10％，0％）區間的公司也占到了總數的23.38%，僅次于[-10％，0％）區間。從ROE的分布來看，絕大多數上市公司還是處于[-100％，0％）區間，即ROE>-1的區間。這說明大多數公司是有希望扭虧為盈的。
　　通過比較各ROE區間上市公司獲得標準審計意見的比例，可以得到：ROE<-1的上市公司反而比ROE>-1的上市公司獲得了更高比例的標準審計意見。這一現象出現的原因也許與高ROE公司的相同。ROE<-1的上市公司都是虧損較嚴重的公司，離盈虧平衡點還有一定距離。這些公司沒有強烈的動機獲得標準審計意見。而事務所由于面臨著較高的因經營失敗導致審計失敗的風險，在出具審計報告時也會保持謹慎性。因此ROE<-1的公司獲得標準審計意見的比例要低于ROE為正的公司。另一方面，ROE>-1的上市公司獲得標準審計意見的比例都不足50%，特別是ROE處于[-10％，0％）區間的上市公司僅有不到三分之一獲得標準審計意見。這是什么原因呢？結合前文的分析，ROE處于[0%，1%）區間的公司獲得標準審計意見的比例顯著地低于其他ROE大于0的區間，表現出了事務所的謹慎性。而對于[-10％，0％）這一敏感區間，事務所同樣表現出了審計謹慎性。綜合分析的結果就是注冊會計師識別出了上市公司在盈虧平衡點上的盈余管理動機。
　　
　　五、結論
　　
　　本文通過對2004年我國上市公司ROE的分布情況及獲得標準審計意見比例進行分析，以盈余管理這一現象作為切入點，討論了我國注冊會計師的執業質量。本文發現，我國上市公司普遍存在盈余管理現象，具體分為“6%”現象和“0%”現象。對于“0%”現象，注冊會計師表現出了較高的謹慎態度，能夠識別出上市公司的盈余管理行為，獲得標準審計意見的公司比例較低。而對于“6%”現象，注冊會計師并沒有表現出應有的職業謹慎，沒有識別或有意回避上市公司的盈余管理行為，執業質量有待提高。
　　本文的局限性在于研究方法上的不完善，沒有采用多元回歸方法控制可能影響審計意見的因素。同時也沒有更深的發掘樣本，結論較單一。