我國國有控股公司資本經(jīng)營中存在的問題與對策

摘要：為了克服國有企業(yè)政企不分、經(jīng)營效率低下等詬病，我國建立了許多國有控股公司。但是國有控股公司在資本經(jīng)營中存在許多問題。文章分析了這些問題，并提出要正確認(rèn)識資本經(jīng)營的內(nèi)涵、把握資本經(jīng)營的基本原理、建立健全制度建設(shè)以及加強控股公司內(nèi)部微觀管理等對策。

關(guān)鍵詞：我國國有控股公司；資本經(jīng)營；問題；對策

一、資本經(jīng)營是我國國有控股公司發(fā)展的重要途徑

我國設(shè)立的國有控股公司是專門經(jīng)營國有資產(chǎn)的特殊企業(yè)法人，其本身存在和運作的根本目的不是為了控制和支配子公司，而是通過產(chǎn)權(quán)運營方式實現(xiàn)自身資本的增值。國有控股公司通過產(chǎn)權(quán)的經(jīng)營管理，能以有限的資本調(diào)動、支配和控制更多的社會資產(chǎn)。

我國國有控股公司進行資本經(jīng)營，就是把擁有的一切有形與無形的存量資本視為可增值的活化資本，通過流動、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進行有效運營，以最大限度地實現(xiàn)國有資本的增值。作為一種嶄新的經(jīng)營觀念，它沖破了傳統(tǒng)企業(yè)運營模式，抓住了資本價值這個根本，實現(xiàn)了由實物管理向價值管理的質(zhì)變過程，開闊了經(jīng)營思維空間，為企業(yè)提高經(jīng)濟效益提供了新的途徑。

二、我國國有控股公司資本經(jīng)營存在的問題

1．思想認(rèn)識上走入誤區(qū)。主要有缺乏資產(chǎn)運作意識、目標(biāo)界定不清、對運作對象認(rèn)識不全、以為資產(chǎn)運作是靈丹妙藥、對要不要行政干預(yù)的問題說法不一、對私有化的擔(dān)心等問題。一些企業(yè)把資本經(jīng)營片面理解為股票上市和產(chǎn)權(quán)炒作，從而使資本經(jīng)營蒙上了一層投機色彩。

2．盲目實施多元化戰(zhàn)略，忽視了主業(yè)的發(fā)展。一些企業(yè)盲目追求多元化，為擴大經(jīng)營領(lǐng)域，向自己不熟悉、不擅長、無優(yōu)勢的領(lǐng)域盲目擴張，進而造成關(guān)聯(lián)度很弱的多元化經(jīng)營格局，結(jié)果顧此失彼，不僅未能達(dá)到擴大副業(yè)的日的，反而丟失了主業(yè)，削弱了自身原有的優(yōu)勢，把自己多年來培養(yǎng)的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品和市場讓給了“三資”企業(yè)。

3．行政干預(yù)過強。一些企業(yè)在實行資產(chǎn)優(yōu)化重組過程中，沒有真正實現(xiàn)政企分開，而是在上級行政部門的干預(yù)下進行企業(yè)合并或聯(lián)合。表面上各企業(yè)的國有資產(chǎn)進行了合并，但由于缺乏戰(zhàn)略協(xié)同、資產(chǎn)重組、文化融合、制度整合等一系列后續(xù)手段，結(jié)果大企業(yè)、大集團的經(jīng)營權(quán)并未統(tǒng)一，各企業(yè)還是各干各的，有的甚至相互矛盾、貌合神離，實際的企業(yè)的運營效率和收益與組建大企業(yè)、大集團的目標(biāo)相悖。

4．缺乏資本經(jīng)營的成本核算機制。國有外經(jīng)貿(mào)企業(yè)總資本的構(gòu)成存在“三多三少”，即負(fù)債多，權(quán)益資本少，流動資本多，固定資本少，短期貸款多，長期貸款少的特點。不少國有外經(jīng)貿(mào)企業(yè)由于沒有確立以財務(wù)管理和運轉(zhuǎn)為軸心的業(yè)務(wù)核算體系，缺乏資本經(jīng)營的成本核算機制，企業(yè)資金呆滯和浪費現(xiàn)象嚴(yán)重。

5．投資決策管理粗放。有些國有外經(jīng)貿(mào)企業(yè)投資決策缺乏必要的程序，對市場需求不做調(diào)查研究，不管有沒有專業(yè)人才或者技術(shù)實力，有了項目，拍腦袋就上。許多項目投資后，資金連本都收不回。項目投資失誤往往成為國有外經(jīng)貿(mào)企業(yè)資金流失的一個大口子。

三、解決我國國有控股公司資本運營中存在問題的對策

1．正確認(rèn)識資本經(jīng)營的內(nèi)涵，深刻把握國有控股公司資本經(jīng)營的基本原理。資本經(jīng)營不能簡單地歸結(jié)為就是貨幣經(jīng)營，貨幣經(jīng)營只是資本經(jīng)營的具體內(nèi)容之一。它不僅包括貨幣資本經(jīng)營，而且包括實業(yè)資本經(jīng)營、產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營以及無形資本經(jīng)營等各種形式。如果把資本經(jīng)營理解為炒貨幣、炒股票，最大的危害就是可能使企業(yè)不安心于實業(yè)資本的開發(fā)，不把資本用在商品經(jīng)營上，看不到資本經(jīng)營的最終實現(xiàn)成果必須通過商品經(jīng)營才能得到，其結(jié)果就會使資本經(jīng)營成為一種追求泡沫的行為。另外還要深刻把握國有控股公司資本經(jīng)營的基本原理。

實現(xiàn)公司的生存與發(fā)展是國有控股公司資本經(jīng)營的首要目標(biāo)。要想有效地實現(xiàn)公司的生存與發(fā)展，必須使資產(chǎn)進入“C－W－C+△G”的良性循環(huán)，其中關(guān)鍵是把握好“實現(xiàn)資產(chǎn)的保值與增值”及“聚集并控制更多的資產(chǎn)”這兩個相互關(guān)聯(lián)又相互促進的環(huán)節(jié)。

(1)實現(xiàn)資產(chǎn)的保值與增值。其關(guān)鍵在于：①搶占優(yōu)勢，即進入有吸引力的產(chǎn)業(yè)、擁有優(yōu)勢的戰(zhàn)略群體、具有優(yōu)勢的企業(yè)，通過占據(jù)產(chǎn)生超額利潤的領(lǐng)域，以獲取競爭優(yōu)勢。②構(gòu)建優(yōu)勢，即通過產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、組織創(chuàng)新等多種創(chuàng)新方式；通過發(fā)掘成本驅(qū)動因素、差異性驅(qū)動因素與行業(yè)成功的關(guān)鍵因素；通過強化、重構(gòu)和拓展價值鏈；通過實施橫向一體化、縱向一體化、同心一體化、多角化、聯(lián)盟化等整合戰(zhàn)略，以實現(xiàn)多種經(jīng)濟性和利用多種協(xié)同效應(yīng)，達(dá)到創(chuàng)建優(yōu)勢的目的。③保持優(yōu)勢，即控股公司在憂患意識下，根據(jù)每個行業(yè)的生命周期、各個戰(zhàn)略經(jīng)營單元的態(tài)勢、整個集團的資源配置結(jié)構(gòu)等客觀形勢的變化，通過不斷的創(chuàng)新，實現(xiàn)資產(chǎn)配置的系統(tǒng)優(yōu)化，以保持其已取得的競爭優(yōu)勢。④獲取利潤，即在前面已贏得優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，獲取“經(jīng)營性”利潤；或者通過各種無風(fēng)險套利與風(fēng)險套利手法，獲取“商業(yè)性”利潤。

(2)聚集并控制更多的資產(chǎn)。主要包括：①聚集資產(chǎn)。即在法律規(guī)范和政策指導(dǎo)下，為了滿足實施戰(zhàn)略的要求，而進行資產(chǎn)的聚集。為了提高資產(chǎn)聚集能力，國有控股公司必須增強資產(chǎn)保值增值能力，時刻保持健康有力的財務(wù)結(jié)構(gòu)，建立起有效的聚資網(wǎng)絡(luò)。靈活運用各種聚集資產(chǎn)方法的關(guān)鍵是在最小成本與最小風(fēng)險之間尋求辯證的平衡。②控制資產(chǎn)。控股公司的控制力主要源于資本紐帶，其依據(jù)是股份制和少數(shù)服從多數(shù)的“民主”決策原則。控股集團可以通過多種方式提高核心層與緊密層的資產(chǎn)控制規(guī)模，但要實現(xiàn)真正有效的控制則需要建立有效的組織和制度，尤其是掌握一些至關(guān)重要的權(quán)力，如重大決策權(quán)、財務(wù)管理權(quán)、資產(chǎn)收益處置權(quán)等。為了提高對半緊密層的控制力，控股公司可以設(shè)置和援引其參股公司章程中的特別條款，或運用其關(guān)鍵資源的影響力。對于松散層，控股公司可以通過技術(shù)授權(quán)、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟等方式，對其各類資源及生產(chǎn)經(jīng)營過程施加影響，甚至于控制，從而影響調(diào)動更多的資產(chǎn)。

2．建立健全我國國有控股公司的制度建設(shè)，為資本經(jīng)營奠定良好的基礎(chǔ)。從控股公司本身來看，我們要做好以下幾個方面的工作：

(1)建立和健全企業(yè)資本經(jīng)營機制。使企業(yè)具備資本經(jīng)營的自主權(quán)，其主要包括企業(yè)全部法人財產(chǎn)的處置權(quán)、資本籌集的自主權(quán)、收益分配的自主權(quán)以及剩余支配權(quán)等；讓企業(yè)獲得追求資本增值和資本價值最大化的內(nèi)在動力。

(2)建立和健全企業(yè)經(jīng)營者的選聘及其激勵機制。企業(yè)要有效地開展資本經(jīng)營，首先需要有具備卓越資本經(jīng)營才能的專家，另外還需要建立與企業(yè)資本經(jīng)營要求相適應(yīng)的經(jīng)營者激勵機制，以充分調(diào)動經(jīng)營者開展資本經(jīng)營的積極性、能動性和創(chuàng)造性。

(3)企業(yè)必須具有相當(dāng)數(shù)量的可供運作的價值資本。因為如果資本規(guī)模過小，則不僅會降低企業(yè)的抗風(fēng)險能力以及在資本經(jīng)營中的市場競爭力，而且會使企業(yè)因資本的限制而不能對資本資產(chǎn)進行有規(guī)模、有效率的橫向運作和優(yōu)化配置。企業(yè)既要充分利用企業(yè)的自有資本，又可根據(jù)需要和可能，合理而有效地利用借入資本。

從控股公司下屬企業(yè)的角度來看，控股公司進行資本經(jīng)營應(yīng)當(dāng)建立健全的機制包括：

(1)使下屬企業(yè)公司化。使下屬企業(yè)公司化，就是要明確控股公司作為下屬企業(yè)的出資者所應(yīng)有的權(quán)利，這是控股公司進行資本經(jīng)營的重要前提條件。

(2)在下屬企業(yè)中建立企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)。建立企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)是為了在下屬企業(yè)內(nèi)部建立起互相制約、互相監(jiān)督的機制；確保下屬企業(yè)的經(jīng)營管理者能自主地開展經(jīng)營活動；在組織上和制度上確保所有者的權(quán)益。企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的建立既能為下屬企業(yè)的自主經(jīng)營創(chuàng)造制度條件，也能為控股公司的集中控制創(chuàng)造制度條件。

(3)建立和健全合理的收益分配機制。一般而言，下屬企業(yè)的利潤分配方案既可事先確定，也可每年由下屬企業(yè)提出計劃，報控股公司批準(zhǔn)或備案。

(4)建立和健全下屬企業(yè)經(jīng)營者的選擇及其激勵和約束機制。建立起以資本效益為核心的激勵與約束機制是控股公司資本經(jīng)營正常運作的基本保障。

3．加強針對資本經(jīng)營的微觀管理。

(1)加強資本經(jīng)營的財務(wù)管理。企業(yè)管理的核心是財務(wù)管理，財務(wù)管理的核心是資金管理。資本經(jīng)營以經(jīng)濟效益為中心，以資產(chǎn)的保值增值為經(jīng)營目標(biāo)，財務(wù)工作在實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化的過程中發(fā)揮著不可取代的作用。企業(yè)的財務(wù)管理是規(guī)劃和控制資本財務(wù)的活動，包括籌集資本管理、資本投入管理、營運資本管理、利潤和分配的管理等等。我國國有控股公司應(yīng)當(dāng)加強財務(wù)管理，防范財務(wù)風(fēng)險。

(2)強化資本投資的決策管理。投資項目涉及企業(yè)的長遠(yuǎn)利益，且有較大的風(fēng)險性，必須慎之又慎。為此，必須從管理上保證投資的正確性、科學(xué)性和可操作性，以獲得預(yù)期的投資效益。為保證投資決策的正確性，在項目投資前要對項目的可行性方案進行科學(xué)的論證、評估，以實現(xiàn)投資決策的科學(xué)化；在項目建設(shè)過程中對項目的投資效果進行分析；在項目投產(chǎn)后，要依據(jù)項目實施結(jié)果作出總結(jié)性的評價。

(3)重視無形資本的經(jīng)營。在當(dāng)代跨國公司的總資本中，無形資本所占的比重越來越高，一些國際知名品牌企業(yè)的無形資本大于甚至幾倍于企業(yè)的有形資本就是例證。為適應(yīng)國際競爭的這一趨勢，企業(yè)應(yīng)重視無形資本的經(jīng)營。必須加大對無形資本開發(fā)和增值的力度，以實現(xiàn)無形資本最大增值和提高企業(yè)競爭力的目的。國有外經(jīng)貿(mào)企業(yè)無形資本的核心內(nèi)容是其產(chǎn)品及企業(yè)自身的商譽。目前，—‘些有一定實力的大企業(yè)應(yīng)著重提高產(chǎn)品的技術(shù)含量、加強產(chǎn)品的質(zhì)量控制，培植有國際聲望的名牌產(chǎn)品。同時，應(yīng)著力搞好市場營銷管理、營造優(yōu)秀的企業(yè)文化，從總體上提高公司的聲譽、形象和知名度。