中再集團重組方案浮出

有消息稱，來自匯金的注資額將超過百億元。不過，對于注資金額、未來的股權結構，各方尚有不同考慮

8月中旬，中國保監會牽頭向國務院提交了由中央匯金投資有限責任公司（下稱匯金公司）向中國再保險集團（下稱中再集團）注資的意向，意味著這家市場份額達90％的再保險公司開始走上重組之路。

日前，作為中再集團惟一現有股東的財政部剛剛獲悉有關事宜。8月28日，匯金、財政部等部門的有關人士對注資事宜進行了初步商討。

據《財經》記者了解，中再集團與匯金的意向性接觸，迄今已有一年多。去年5月底，劉京生接任中再集團董事長后，就將改制提上日程，并聘請中信證券、中國國際金融有限公司（下稱中金公司）擔任集團重組的財務顧問。有消息稱，注資額將超過百億元。不過，對于注資金額、未來的股權結構，各方尚有不同考慮。

2003年12月22日，中國再保險公司進行了重組改制，組建中國再保險（集團）公司，注冊資本金39億元。中再集團同時以投資人和主發起人身份，發起設立中國財產再保險股份有限公司（占股49.66％）、中國人壽再保險股份有限公司（45.1％）以及中國大地財產保險股份有限公司（占股60％）、中再資產管理股份有限公司（占股50.1％）、中國保險報社（占股40％）、華泰保險經紀有限公司（占股52.5％），形成了“一拖六”的架構。

今年1月，劉京生在中再集團2006年工作會議上提出，中再集團將進行“二次改制”，將通過市場化融資渠道，引入具有國際影響力的戰略投資者，并將擇機整體上市。8月初，劉京生又表示，借鑒國有商業銀行改革的成功經驗，中再集團正在申請國家注資擴大資本金。

不過，中再集團有關人士稱，匯金的注資還在醞釀之中，“中再集團還沒有向國務院遞交申請，還沒有進入實質性審批程序”。另據財政部金融司有關人士稱，“目前還沒有看到書面文件。”

中再集團是目前惟一的內資再保險集團公司。以往由于享有20％法定分保的政策扶持，占據了國內再保險市場近90％的份額。

然而中國“入世”之后，再保險市場開放力度正在逐步加大，20％的法定分保政策優惠今年已完全取消，這對中再集團是個不小的挑戰。到目前為止，世界排名前列的德國慕尼黑再保險公司、瑞士再保險公司均已在中國開展業務，今后中再集團更要面對國際再保險商的商業化競爭。

盡管如此，再保險市場的前景仍然令人憧憬。中再集團前任董事長戴鳳舉曾表示，2005年，中國共實現保費收入近5000億元，按發達國家再保費收入占保費總規模20％標準計，再保費收入應為1000億元左右，而目前中再集團的實際收入僅為215億元。

對于中再集團而言，現實的瓶頸是資本金和償付能力不足。中再成立之初，僅有注冊資本金9億元、總資產30億元，并接收了原中國人民保險公司23.8億元的虧損。業內人士透露，多年來虧損已經基本彌補，但公司的償付能力狀況不容樂觀。

今年上半年，中再集團實現保費收入125.69億元，總資產達到297.65億元；2005年保費收入為215億元，保費收入是資本金的五倍以上。根據中國《保險法》規定，“經營財產保險業務的保險公司當年自留保險費，不得超過其實有資本金加公積金總和的四倍”，中再集團已經大大超出了這個規定。

中再集團下屬的子公司亦有補充資本金的迫切需求。占集團收入一半左右的中再產險，其資本金只有14.5億元。2003年12月成立的中再人壽注冊資本為8億元，成立伊始就將6億元投入漢唐證券，2004年8月下旬漢唐證券崩盤，中再人壽約4億元資金由此深陷其中。目前這筆國債投資損失還掛在賬上，至今未能再增資擴股。據悉，中再集團獲得注資后，將對子公司進行增資。

一位接近中再集團的業內人士分析，假如2010年中國再保費收入達到2000億元、中再集團擁有60％的市場份額，按照《保險法》要求的四倍比例計算，其資本金應達到300億元。若中再集團通過上市和引進戰略投資者可以融資100億元，那么上市前的資本金也應達到200億元；相對于目前39億元的資本金，其仍需要補充上百億元資本金。“當然即便注資完成，這也僅僅是個開始，這遠不能等同于真正的改制。”

本刊記者凌華薇對此文亦有貢獻