宏觀調控政策對化解當前經濟發展矛盾的局限性

[摘要]近年來，我國經濟一直保持比較高的增長，因此，盡管2007年經濟發展中出現了一些問題，不少人認為只要對宏觀調控政策進行調整，經濟發展就會重返康莊大道。本文認為，目前經濟繁華似錦的背后長期矛盾愈加突出，如果不盡快進行制度性的建設而只是就短期問題進行宏觀政策調整，可能作用有限。

[關鍵詞]經濟政策 經濟問題 經濟制度

[中圖分類號]F045[文獻標識碼]A[文章編號]1004-6623（2007）04-0010-05

[作者簡介]胡少維（1965—），山西人，國家信息中心預測部高級經濟師，研究方向：宏觀經濟。

2007年，中國經濟繼續延續近年高速增長的勢頭，宏觀調控關注的“三過”問題也一如繼往，同時，新的形勢下又出現了一些新的情況，比如，資產價格上漲加快、CPI有逐步走高趨勢、股票市場波動加劇等。由此，宏觀經濟政策動態不僅成為經濟學家關注的熱點，同時也成為普通大眾街頭巷尾熱議和關心的焦點話題。針對當前中國經濟發展中出現的問題，不少學者給出了不同的調控藥方。無疑，這些短期性的宏觀調控政策對校正扭曲的增長（發展）曲線會產生一定的功效，但是否能夠真正如預期般那樣成效顯著，過去的經驗告訴我們還是不要寄太高的希望（盡管宏觀調控藝術不斷提高是不容否認的）。筆者認為，要想解決目前中國經濟發展中出現的問題，需要我們進一步梳理發展思路，更多地從解決經濟發展的長期問題著手，從夯實“路基”做起，從制度建設做起。

一、長期發展問題更為突出

2007年上半年，我國消費、投資和出口三大需求繼續保持強勁增長動力，消費結構升級引導投資結構、產業結構調整步伐加快，城鄉居民收入、財政收入和企業利潤增長較快，基本延續了近年來又好又快的發展態勢，投資與消費比例失衡的問題有所改善。而且，與其相對應的是，大多數消費品仍處于供過于求的狀態，并沒有因為經濟的加速而發生根本性的變化。在支撐經濟發展的物質保障方面，前幾年困擾經濟發展的基礎物質如煤、電、油以及運輸問題也有了很大的改善，并沒有出現緊張加劇的局面。特別是在目前的經濟增速情形下，不同行業的經濟效益也保持在比較高的水平上，在39個工業大類行業中，大多數行業利潤同比增長。這說明經濟增長的效率并沒有下降，宏觀經濟增長受到微觀經濟的有力支持。從短期角度看，盡管有這樣那樣的問題，但似乎一切看起來均十分美好，問題似乎也將在發展中逐步得到解決。

不過，若我們站在長期發展的角度來看問題，似乎在短期內美好的事情就讓人有些苦澀了。我們知道，黨中央倡導科學的發展觀，在追求經濟平穩快速發展的同時其目標是構建和諧社會。這就是說，我們不僅要追求短期利益，更重要的是要達致短期利益與長期利益的合理匹配，要保持經濟、社會、環境的協調。但從上半年的經濟增長數據看，一個明顯的不和諧就是，在經濟快速發展的同時，中央政府一再強調的節能減排并沒有明顯改善甚至不排除惡化的可能，產業結構調整、升級的目標困難重重，高耗能產業仍是經濟增長的主力且增速較高。盡管我們說，從世界經濟發展的普遍規律來看，我國處在目前這樣的一個發展階段，某種程度上這樣的發展模式具有客觀必然性，其他國家、地區也有類似的問題。但是我們不能不注意的是，目前世界經濟發展的格局已然發生了很大的變化，大家對環境、能源問題的關注已與以前有了很大的不同，特別是對我們這樣一個發展中的大國，其面對的環境又有很大的不同，因此，無論是從環境的角度還是從能源供給的角度，目前的發展顯然不具可持續性。套用一句大家常說的話，那就是以目前這種發展模式發展下去，我們是在吃子孫飯，是在透支未來的發展潛力，從這個角度分析，我們就不能不對目前的發展表示擔憂。

顯然，站在不同的角度，對經濟發展中出現的問題會得出不同甚至是截然相反的結論。如果我們僅從短期角度看問題，有可能使未來發展的矛盾更為突出，也有可能失去化解矛盾的機會，增大解決問題的成本。

二、宏觀調控政策的功效不能寄望過高

既然問題已然存在，就要尋求解決問題的方法與手段，目前看，大家把目光主要集中在宏觀調控政策的變化上，一系列的“藥方”也是如此。不過筆者認為，“冷敷”固然有利于“體溫”的降低，但若不解決發熱的“病灶”，經濟持續穩定發展的難題就難以真正得以化解，寄希望宏觀調控政策的變化來化解目前的問題是不大現實的。

1.貨幣政策對化解流動性過剩問題存在一定的局限性。我國銀行體系流動性由金融機構在中央銀行的超額存款準備金和金融機構持有的庫存現金構成，是金融機構創造貨幣的基礎。造成流動性過剩的基本原因有兩個：一是銀行放款約束性不夠，貸款發放過多。二是人民幣升值預期被反復炒作，大量國際熱錢涌入國內。除了放貸過多以及熱錢涌入的原因外，外匯儲備的快速增長以及現行的外匯管理制度，也是造成目前流動性過剩的一個重要原因。由于人民幣沒有實行自由兌換，所有的外資對華投資和巨額貿易順差形成的外匯收入，包括通過非正規渠道進入中國的熱錢，都需要由央行拿出人民幣來收購。為此，央行每年都要“配套”增發大量的基礎貨幣，其實質是在制造更多的流動性。研究表明，目前我國的外匯占款已占到總貨幣發行量的70%。更嚴重的是，只要匯率政策不變，出口和順差繼續增長，央行每年就不得不繼續拿出更多的錢來收購外匯，使得流動性越來越泛濫。

同時，近年我國貨幣政策內生性的特征越來越明顯。對我國貨幣供給內生性的驗證，通常通過分析貨幣供給的變動與貨幣乘數之間的關系來進行。根據貨幣銀行理論，貨幣供給存在M=m×B=（Rc+1）/（Rd+Rc+Re）①的數量關系。一般來說，中央銀行可以通過公開市場操作來控制基礎貨幣，但對貨幣乘數的控制能力有限。央行雖然可以通過調整Rd來影響貨幣乘數，但Rc、Re則主要取決于銀行和居民的行為選擇，央行不能隨意控制。

2000～2002年法定存款準備金率持續執行6%的標準，如果沒有其他因素的影響，貨幣乘數應該不會改變，但實際上貨幣乘數在這三年不斷擴大。2003年以來，央行連續十次上調法定存款準備金率，理論上貨幣乘數應相應下降，但實際結果卻是貨幣乘數仍在不斷擴大。從另兩個影響貨幣乘數的主要因素——超儲率和提現率來看，2000年以來，我國金融機構的超儲率和提現率均呈現持續下降之勢，正好可以解釋貨幣乘數持續擴大現象。這說明中央銀行通過調整法定存款準備金率并不能完全控制貨幣乘數，貨幣乘數受其他不可控因素的影響更大。

這樣，貨幣政策的主動性就大大降低，從影響貨幣供給方面出臺的政策效應大打折扣。而從影響貨幣需求方面的政策——利率來看，即使提高名義利率使實際利率為正，但在目前我國資本回報率比較高的情況下，也難以真正抑制貨幣需求。

2.目前體制下，投資沖動難以抑制。控制投資過熱一直是近年來我國宏觀調控的重中之重。2006年，針對經濟運行中出現的投資增長過快、新開工項目規模過大等問題，國家采取一系列措施，加強和改善了固定資產投資調控。在各項宏觀調控政策措施的綜合作用下，固定資產投資和新開工項目過快增長的勢頭得到遏制，2006年全社會固定資產投資同比增長24%，增幅比上年下降2個百分點，其中，城鎮投資增長24.5%，增幅同比下降2.7個百分點。但進入2007年以來，固定資產投資增幅又出現逐步走高之勢。

投資增幅之所以出現反彈，其實原因很簡單，一是利益誘惑，二是政府推動。

從微觀上看，近年來企業特別是規模以上企業的盈利水平的確在直線飆升。從1998～2005年，國有和規模以上非國有工業企業資產利潤率從1.34%上升至6.05%，凈資產利潤率也從3.70%強勁上升至14.39%水平。特別是2002年以來，規模以上工業企業利潤連續五年出現持續的高增長。工業企業利潤的持續大幅度增長，既意味著企業的自有資金更加充裕，同時也意味著企業對利潤預期保持較快的增長，兩者共同作用的結果是進一步推動投資的高增長。1～5月份，全國規模以上工業企業實現利潤比上年同期增長42.1%。鋼鐵行業利潤同比增長120%，建材行業增長70.1%，化纖行業增長220%，化工行業增長69.4%，電力行業增長60.6%，有色金屬冶煉及壓延加工業增長29.8%，煤炭行業增長43.1%，專用設備制造業增長65.3%，交通運輸設備制造業增長60%。在資金來源充裕和投資回報良好的背景下，企業投資意愿不減。銀行家問卷調查顯示，貸款需求景氣指數創新高，本季度達到68.9%，首次超越2004年第1季度的68.8%原歷史高點。這正如一句老話所言，利之所在，趨之若騖。

而從政府方面看，由于中國存在的“官本位”制，通過行政手段進行配置、協調和管理資源在很大程度上推動了投資的盲目高增長。各地政府均希望通過大上投資項目實現GDP的高增長，地方政府普遍具有重投資、輕消費的利益偏向，客觀上刺激各地政府不計成本、不顧風險、不惜資源和環境代價地追求投資和生產規模擴張。

可以說，如果高投資的體制性根源不發生根本性轉變，企業短期投資回報率居高不下的話，投資增速出現反復也就難以避免。

三、解決問題的根本在于制度的不斷完善

宏觀調控，是針對市場的缺陷而言的，是第二次的調解。但是，市場經濟下的宏觀調控畢竟是第二次的，是市場的第一次調解之后的“修正”，不應當太“積極”，太“主動”，而且頻頻的宏觀調控也會影響人們穩定的理性預期，助長短期行為。因此，把目光和精力更多地放在長期制度建設上，才是保證經濟長期穩定發展的根本保證。為此：

1.通過改革逐步減弱地方政府靠投資發展經濟的沖動。投資增長壓不下來的病根，關鍵是制約投資增長的約束條件不到位。從投資管理體制角度看，投資過熱的根源是政府主導的經濟增長方式作用的結果，政府作為投資調控者與投資主體，一方面作為監管者要適時出臺政策，調控投資活動，促進經濟平穩運行；另一方面作為投資者(尤其是地方政府)又要直接或間接參與到具體投資活動中來，其行為目標又是GDP(或財政收入)的最大化。這種雙重角色關系模糊和定位不清，很容易導致調控政策大打折扣，所以有效遏制投資過快增長的核心問題是能不能解決政府的投資沖動，政府能不能從投資主導位置上退出。可以說，在分稅制下由于制度變遷的路徑依賴，只要有持續的財政和銀行資金支持，已經內化的地方政府的投資沖動，將不可避免成為國民經濟波動的長期隱患。在沒有解決體制改革和制度變遷過程中地方政府預算軟約束的問題時，隨著路徑鎖定和進一步進行體制改革的邊際成本越來越高，只能使治理危機更加惡化，最終代價是國民經濟和社會福利損失以及市場化改革偏離軌道。為此：一是要研究稅收制度的改革，消除地方政府直接上項目、搞投資的基礎動因。二是加強對各級政府在教育、醫療、養老等公共產品方面的收支管理，防止地方政府一方面拖欠公共產品投入，另一方面搞形象工程等固定資產投資項目。特別是要繼續嚴格控制好信貸和土地兩個“閘門”，逐步弱化地方政府動用資源上投資項目的能力，實現釜底抽薪。三是進一步深化行政管理體制改革，規范政府行為，讓政府的功能回歸到創造經濟社會發展環境、維護經濟社會發展秩序、提供必要的公共產品和服務等屬于政府本身的功能上來，逐步減少、最終取消政府對非公共產品直接投資的功能。四是以科學發展觀為統領，切實改變干部的政績考核方式。要建立充分體現科學發展觀和體現和諧社會建設要求的、全面的干部政績考核體系。

2.盡快打破“官本位”。我國歷史上是一個“官本位”的社會，這是自然經濟使然。遺憾的是這種“官本位”的觀念延續至今，不僅沒有削弱，反而在繼續強化。“官本位”的誘導信號，把幾乎所有聰明的人都引導到了對官趨之若鶩的地步。其嚴重后果是吃皇糧的人越來越多，使我們的社會不堪重負。盡管國家采取了精簡機構的措施，但由于并沒有做到真正的崗責匹配，現實中出現了有的機構人員緊張，有的機構仍然人員富余。這除了權力、義務等設置等方面的問題外，“官本位”是其中一個重要的因素。因此，有必要修正我們的社會價值體系，盡快打破“官本位”，促使人們各司其職，各盡其責，從而使社會健康而有序。

3.打破壟斷，平抑行業投資回報差距。應該承認，地方政府的投資沖動最終要通過企業來實現，盡管由于風險評估和承擔機制不健全，特別是隱含在經濟運行中的潛規則的作用，企業很難對地方政府說不。但是我們也注意到，隨著市場經濟的發展，企業自我約束的能力在不斷增強，利益最大化原則體現得越來越明顯。事實上，企業之所以如此熱衷于投資，也是因為他們看到了在目前的環境下，投資回報是比較高或者說起碼短期內投資回報是比較誘人的。這表明固定資產投資高增長一定程度上是受利益誘導而產生的，有其客觀必然性。

但若從宏觀層面看，我國的投資效率又十分低下。比如，一是投資效果系數低下，2006年，我國1元投資僅能導致國內生產總值增加0.232元，遠低于同期世界平均水平和發展中國家平均水平。二是資本生產率逐步走低，根據有關專家的測算，資本生產率與經濟可持續增長的要求有一定的差距，而且從1995年開始我國資本生產率出現持續下滑的勢頭。三是增量資本產出率有走高的趨勢，目前中國的增量資本產出率明顯高于日本、韓國和臺灣地區高速增長時期的增量資本產出率。四是中間投入使用效率不高，與國際水平相比，增加值率明顯偏低。

中國企業的微觀盈利水平直線上升與宏觀層面上的投資效率低下形成如此巨大的反差，問題在于企業或單個項目的利潤多寡往往是與眾多因素相關的，如投入的要素價格（土地、資本，甚至還包括各種稅收和準入等行政優惠安排）。如果要素價格是扭曲或低估的，甚至根本沒有成本，那么微觀上一個項目的效益就可以高得驚人，但在宏觀上這卻是很不經濟的。即企業利益的獲取某種程度上講是在損害國家利益和公眾利益基礎上取得的。同時，我們注意到，在企業利潤高增長的背后，企業利潤分化、集中現象明顯，即一些壟斷性的資源類企業的高利潤率起到了放大作用。縱觀這些年來利潤率高的行業，大多不是資源壟斷性的，就是環境污染比較嚴重的。

為了有效防止固定資產投資反彈，防止經濟增長由偏快轉向過熱，目前國家已經開始采取一系列調控措施。金融部門除了發揮信貸窗口指導作用外，還對投資資金來源進行控制。國家發展和改革委員會日前發出緊急通知，要求嚴把鋼鐵、電解鋁、銅冶煉、鐵合金、電石、焦炭、水泥、煤炭、電力等產能過剩行業，特別是新上高耗能項目投資關。嚴禁投資新建或改擴建違反國家產業政策、行業準入條件和缺乏能源、資源支撐條件及環境容量不允許的高耗能項目。無疑，這些政策的實行有助于抑制目前投資增幅的走高。不過我們認為，為了促進投資的健康增長，提高投資效率，除了采用法律、行政手段外，還需從經濟手段入手，從投資回報率方面采取措施。無論是經濟學理論、還是國內外的具體實踐都表明，價格手段是最有效的手段。價格手段并不僅僅或主要指提高商品的價格，它的根本內涵是控制行業的利潤水平。而這就需要在打破壟斷，將環境等社會成本更合理地納入投資成本中等方面做更多的工作。

4.調整收入分配格局。如前分析，僅僅依賴傳統的短期宏觀調控政策，一些問題的解決似乎很難達到預期。之所以出現這樣的局面，原因有很多，筆者認為其中有一條是國民收入的增長結構明顯向工業企業利潤和政府財政收入傾斜，居民收入項目的增長相對緩慢，這是一個對調控政策效率具有基本性制約的重要因素。根據計算，政府收入占國民可支配收入的比重從2001年的21.1%上升到2006年的24.2%，企業收入的比重從2001年的15.1%上升到2006年17.5%，居民收入的比重由63.8%下降到56.5%。如果考慮到統計中政府收入還不包括土地出讓金等非稅收入，實際的政府所得份額可能要大于統計數據。政府所得份額不斷增大，在政府職能尚未轉變的條件下，必然直接和間接地推動投資高增長和投資率的攀升。企業可支配收入主要是較高的利潤率帶來的，而在高利潤的驅動下，企業必然進一步擴大再生產和增加投資。

而分配矛盾導致生產過剩，是市場經濟國家200多年以來反復驗證過的規律，中國的高速工業化過程雖然有全球化的背景，外需也的確吸納了中國很大一部分過剩產能，但即使在凈出口比重不斷提高的情況下，也只吸納了中國總供給的很小一部分，全球化可能只能減緩或拖延中國產能過剩矛盾表面化的程度與時間，但不可能從根本上消滅這個矛盾。

如何解決這個矛盾？筆者認為，從收入分配制度變革和收入分配政策入手，從根本上扭轉收入分配不合理的格局，進而達到投資、消費的合理匹配，可能是一個長久之計。為此：

（1）要理順分配關系，消除人為的不合理因素。拿城鄉差距來說，中國城鄉居民收入之比超過3：1，處于歷史高位，如果將住房、社會保障等隱性福利考慮在內，中國的城鄉差距無疑是世界之最。而城市工人比農民收入高得多并不是因為工人比農民具有更高地創造GDP的稟賦，而是因為農村勞動力不能享有同等的就業權利。地區差距和部門差距也是如此。西部居民收入遠遠低于東部沿海居民，一個至關重要的原因是他們沒有受良好教育和自由遷移的機會。同樣，壟斷部門的高收入正是因為其壟斷地位。因此，要在市場機制的作用下，促進要素的自由流動，保證同等質量的要素獲得同等報酬，這將在相當大的程度上消除上述城鄉之間、地區之間和部門之間的收入分配差距。

（2）落實資源稅征收，體現國資收益權，改變國有企業不分紅的現實。在世界上任何市場經濟國家，要開采全民所有的資產，首先必須通過競價交一筆特許權費，另外要繳資源稅。而我國企業開采資源成本不高，收益大都成了企業的利潤，再加上能源、資源的價格在上漲，企業利潤不斷增加。這種現狀應盡快改變，切實落實資源稅征收制度。同樣，要想解決壟斷行業收入與貢獻的匹配問題，真正體現其勞動價值，一個重要的手段就是國資收益權要落到實處。因為在國家不建立國有資本收益收繳制度的情況下，企業擁有國有資本收益自由支配權。那么，效益好的企業職工收入就會不斷膨脹，而困難企業的職工卻收入下降，由此產生企業內部分配秩序混亂的弊端，會導致社會分配不公的現象越來越嚴重，并將積重難返。國資收益權落到實處，一方面可以體現國有資產的權益，一方面也有利于收入分配的公平。對于國有企業的盈利，作為資本出資方，應參與分紅，將所得用于居民人人享受的公用事業或充實社會保障。

5.提高勞動力素質。2006年，我國外貿順差為1774億美元，增長了74%。這是繼前年順差激增2.2倍逾千億美元后再次創下的新高。今年以來，人民幣仍在不斷升值，國外利益集團壓力不斷增大，但就是無法阻止中國外貿順差的上升勢頭。為什么？原因很簡單，中國外貿順差不斷攀升的主要推動力是中國的低成本勞動力優勢，這種推動力短期內不會有減弱的趨勢。中國的勞動力成本比較低，有兩個方面的因素：一是勞動力數量大，二是低素質勞動力比例高。一方面是大量失業和潛在失業人數的不斷增加，另一方面卻是人才緊張。

中國勞動和社會保障部的一項調查表明，今年一季度總的就業情況好于往年，就業再就業工作取得新進展。但總體而言，勞動力的供給仍大于需求。103個城市中，用人單位通過勞動力市場招聘各類人員約338.5萬人，進入勞動力市場的求職者約347萬人。求人倍率約為0.98。在本季度與上季度相同的85個城市中，本季度的需求人數、求職人數分別比上季度增加了31萬人和14.7萬人，各增長了11和4.9個百分點；而與2006年第一季度相同的88個城市相比，本季度需求人數和求職人數基本持平。可見，我國就業壓力并未緩解，就業形勢依然嚴峻。

根據知識在經濟中所起的作用越來越顯著的趨勢，經濟學家所獲得的一個較為一致的結論是，一些低技能的勞動者將在勞動力市場的競爭中處于越來越不利的地位。因此，如果我們不能通過教育、培訓等手段提高勞動力的素質，那么，勞動力就很難隨著產業結構變化、升級而順利轉移，從而使大量的勞動力擁擠在相對狹窄的就業空間，使就業問題變得更為棘手，外貿順差的解決也就面臨很大的困難。

從長期看，加大人力資源開發力度是解決就業問題、改變我國經濟增長模式、真正達到國際收支平衡的根本之策。因此，目前，首要的是加強教育特別是農村基礎教育建設，加大投入力度。同時，下大力氣調整我國目前的教育結構，大力發展職業教育特別是中等職業教育。加大政府在職業教育方面的投入，建設一批高質量的中高級技工學校，職業教育特別是中等職業教育應主要面向農村。要大力改革現行中等職業教育，培養技能型教師，更新教材，縮短教育年限，最大限度地降低學費，調整專業，使之與勞動力市場的需求相適應。此外，為解決農村青年無力承擔學費的問題，可考慮將助學貸款擴大到中等職業教育。

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(收稿日期:2007-07-23 責任編輯: 張書啟)