２００７年３月并購指數

一、并購趨勢指數(圖1)

并購趨勢指數選取上市公司并購交易規模指標和活躍程度指標，統計整理一定時期內的信息數據，經過技術處理后，計算綜合指數，以月為單位制作發布，反映上市公司并購交易的趨勢概況。

點評: 本月指數較二月份有較大回落，但二月份數據的沖高是受到個別巨額交易的影響，整體觀察并購指數變化依然維持在一個正常的水平。

二、上市公司并購交易總額行業分布圖(圖2)

三、上市公司并購交易行業筆數圖(圖3)

說明:餅圖反映不同行業并購交易金額所占比例;柱圖表示不同行業發生的并購筆數。

行業分類依據證監會公布的上市公司行業分類及行業代碼:C0 食品、飲料，C1 紡織、服裝、皮毛，C4 石油、化學、塑膠、塑料，C5 電子，C7 機械、設備、儀表，C8 醫藥、生物制品， C99 其他制造業，D 公用事業，F 交通運輸、倉儲業， H 批發和零售貿易，J 房地產業，M 綜合類。

四、上市公司并購交易歷史成交圖(圖4，圖５)

說明:本月并購事件數量的行業分布較為均勻，但從絕對數量上看并沒有放量，最高的行業——其他制造行業交易數量也僅為5筆;從并購金額看，3月初的交易量放大也只是受到華源股份與華源集團內部關聯交易個案的影響。雖然在目前中國A股市場大牛市的現狀中，上市公司的收購等資本運作可以為上市公司帶來極其利好的題材，但目前階段上市公司的表現則顯得略顯慎重。不過隨著股市的進一步發展，資產注入以及國有企業整體上市概念落實，在未來一段時間并購將成為中國A股市場的熱點之一。

并購事件top5

1.分眾傳媒并購好耶

3月２日，分眾傳媒在上海宣布，并購中國最大的互聯網廣告及互動營銷服務提供商好耶公司。按照協議，分眾將以7000萬美元現金和價值1.55億美元的分眾傳媒普通股收購好耶全部股份，若今年4月1日到明年3月31日，好耶達到預定收益目標，分眾傳媒將再支付價值7500萬美元的普通股。

分眾傳媒，中國最大的戶外電視廣告網絡運營商;好耶公司，是國內知名的互聯網廣告發布軟件提供商和網絡廣告代理商。

2.TOM集團2億美元私有化TOM在線

3月13日，TOM集團日前對外公布，將對TOM在線進行私有化改造，TOM集團將斥資15.7億港元（約合人民幣15.6億元）收購TOM在線的全部流通股票。

TOM在線是一家無線增值服務提供商，主要向手機用戶提供新聞、游戲、鈴聲等內容。

3.中石化40億港元收購華潤創業在港石油業務

3月15日，中國石化與華潤創業有限公司（華潤創業）簽署油氣業務合作框架協議。根據協議，中國石化將以現金４０億元港幣收購華潤石化投資有限公司（華潤石化投資）的所有加油（氣）站共２０座，以及汽油、柴油及航煤、燃料油等燃油業務。

中國石化是中國第二大石油生產商，中國第一大煉油供應商，在大陸設有28000多個加油站，在香港設有７個加油站;華潤石化投資是華創所有香港石油產品經銷業務的控股公司，其中包括批發石油產品及經營油站。

4.華潤集團收購天津家世界超市

3月23日，華潤(集團)有限公司宣布，其控股公司華潤股份有限公司已經正式簽署協議，全數收購天津家世界連鎖超市有限公司(家世界超市)的股權。

華潤集團是香港最大中資企業，投資戰線遍及地產、零售、醫藥多個領域。家世界在華北、西北及東北16個城市，經營逾50間大賣場，去年營業額50億元人民幣。

5.凱雷入股誠德鋼管

3月30日， 揚州誠德鋼管有限公司(下稱“揚州誠德”)宣布，美國凱雷投資集團已通過8000萬美元擁有49%股權。目前此項投資已通過所有審批程序，并于3月29日完成交易，但具體財務細節并未披露。

此次入股的8000萬美元來自凱雷亞洲投資 基金II(Carlyle Asia Partners II)，主要在日本之外的亞洲地區進行大額控股或戰略性少數股權投資;揚州誠德主營219毫米以上大口徑無縫鋼管業務，產品廣泛應用于機械、汽車、造船、石化和地質勘探等領域。

并購事件點評

分眾傳媒立足樓宇電視業務，自2005年登陸納斯達克以來，通過大規模的并購，已全面拓展了賣場廣告、公寓電梯框架廣告、手機廣告、戶外彩屏和電影院線媒體廣告等業務。通過此次并購，分眾傳媒正式進入互聯網廣告業務領域，其業務結構將更趨完善，基本覆蓋一個普通消費者的生活空間，行業領先地位進一步鞏固。

TOM集團表示TOM在線未來業績的不確定性使其不適合保持上市地位，TOM集團認為市場環境的變化影響到了TOM在線的中長期發展前景及財務狀況，因而希望TOM在線繼續進行重大重組，并進行額外投資拓展業務。隨著3G到來的臨近，使電信服務行業變化加劇，讓行業未來充滿了太多不確定因素。

華創過去數年一直實行業務轉型策略，逐漸剝離非主營業務，專注經營核心的零售和飲品業務:于2005年11月將東莞華潤石化51%股權及17座加油站出售給中石化該公司;并去年10月以27.8億港元，向母公司華潤集團悉數出售內地管道燃氣及化工產品貿易及經銷業務。而在收購落實后，中石化在香港的油品銷售市場占有率將會倍增。

成為中國最大零售商是華潤多年前就已經定下的目標，而“華潤萬家”和“華潤蘇果”超市一直是華潤零售業務的主力品牌。截至2005年12月，華潤萬家和華潤蘇果共擁有門店超過2100家，員工總人數超過4萬人。完成收購家世界超市后，以銷售額計算，華潤集團的超市業務可躍升至全國第一的地位，成為全國性的經營者;并可彌補現有業務，包括西北地區的市場空白，加強華北地區的營運優勢;同時，因資金鏈斷裂，家世界超市的創辦者杜廈已將其所有零售業務變賣，全線撤出零售業。

雖然并購徐工案的一波三折和尚未定論讓凱雷心痛，但在其他案例中，凱雷的表現可謂躊躇滿志，投資向分時廣告傳媒2000萬美元;2006年底凱雷獲得重商行約14%的股份，成為重商行的第一大股東等等。但作為全球最大的私人基金投資機構，看好中國市場的凱雷并未停止在中國收購的腳步。

作者供職于全球并購研究中心