家樂福廣百“政策聯姻”記

中國式合資連鎖的一種必然結局

盡管由上海親赴廣州，家樂福中國區兩名高層與廣百股份有限公司（下稱廣百）高層近日的會晤，并無實質進展。

“廣百的股本投資要有保底收益，否則我們就不再配合家樂福在廣州繼續開店了。”廣百高層向《財經》記者強調。

五年前的2002年，外資零售業受政策所限尚無法在華獨資開店，家樂福遂與廣百合資設立家廣超市有限公司（下稱家廣公司），陸續在穗開設了五家家樂福大賣場。

這一合作自始至終為政府撮合產物，中外方在公司控股權、利益分配上多有爭執，加之合資公司連年虧損，矛盾由此激化。至2006年下半年，外界多次傳出廣百減持甚至退股的消息。

近日，廣百董事長荀振英更是在半公開場合表示，廣百在與家樂福的合作中并未獲得效益，在管理、服務方面也未學到外資的先進經驗。

此言一出，直接導致家樂福中國區上海總部緊急派員斡旋。

但目前看來，如果談判不能達成一致，雙方合作將至家廣旗下的五家賣場為止。今后家樂福若繼續在廣州開店，則需以新項目公司展開。

業界普遍認為，家樂福在華的獨資策略，于中國零售業2004年末全面放開后日益昭然——自2004年12月11日起，外資零售業在華投資再無股權比例限制。因此，之前囿于政策所限而采取的“家廣聯姻”已無必要。

在國內零售業競爭白熱化的今天，熟稔大賣場經營的家樂福與長于百貨業的廣百均有各自的鮮明主張，且易構成正面競爭，雙方最終分道揚鑣也在情理之中。

政策聯姻

家樂福是最早進入中國市場的外資零售巨頭。早在1995年，家樂福即在內地開設了首家門店——家樂福北京國展店，這也是當時國內規模最大的超級購物廣場。

這家門店由內地公司創益佳商業有限公司開設，公司控股股東則是中外合資企業家創商業管理公司。后者雖為家樂福與一家內地企業合資建立，實則完全由家樂福控制。由此，家樂福透過家創－創益佳的曲線方式，成功繞開內地對外資零售企業的投資比例限制，全權掌控了家樂福北京國展店。

采取上述曲線路徑，家樂福得以在內地市場急速擴張。至2002年初，家樂福在華門店總量已達27家。這一現象最終引起國內監管層的重視，2000年11月和2001年8月，當時的國家經貿委聯合有關部委連發兩道禁令，宣布對違規外資零售企業進行整改，277家違規企業名單隨文件下發，家樂福在內地所開門店全部上榜，位列整改榜首位。

至2002年，家樂福被迫進行全面整改，將其在華27家門店的35%股權出讓給中方企業，以此將外方股權縮減至當時政策允許的65％的上限。也正因此，當年急于在廣州拓展的家樂福，需要選擇一家中方合資者。

廣州政府在其間起了關鍵作用。家樂福一位人士告訴《財經》記者，“廣州本地零售業向來受政府保護，我們進入廣州市場時，政府給我們提供了兩個選擇——要么是廣百，要么是天貿南大百貨，兩家都是廣州市屬的百貨公司。”

“當時廣州市政府并不想讓大的外資零售企業進來，比如沃爾瑪。由于家樂福跟政府關系較好，又承諾在廣州成立采購中心，因而政府最終力推廣百與家樂福合資開店。”廣百的一位人士說。

然而政府的“拉郎配”并不順利。“首先廣百并不十分情愿，而家樂福尋找合作伙伴也是迫不得已，考慮問題步步謹慎。”知情人告訴《財經》記者。

從2001年末雙方草簽協議到2002年正式簽約，雙方談判一度僵持不下，主要原因有二：一是廣百注冊資金遲遲不到位，二是雙方未能在“非競爭條款”問題上達成一致。“非競爭條款”由家樂福提出，即中方未經外方統一，不得在廣州開展與家樂福超市同類型的賣場。

最終，在廣州市主要領導極力撮合下，注冊資本1200萬美元的家廣公司成立，家樂福持股55%，廣百持股25％；余下20％股份，由臺灣統一集團及其在廣州的一家全資子公司平均分持。

貌合神離

家樂福與廣百的合作從一開始便貌合神離。“經濟利益分配不均是最主要的矛盾。”廣百負責資本運作的副總裁吳紀元告訴《財經》記者。

依據合同，在合作期間，家樂福每年向合資公司收取兩筆費用——商譽費和技術服務費，分別按照每年營業額的1.5%、0.5%提取。

吳紀元介紹說，家樂福廣州門店近年年銷售額已超過10億元，不管盈虧，外資股東家樂福每年均可從中抽取2000萬元。另一方面，家樂福廣州門店又年年虧損，廣百非但不能享受分紅，還要承擔相應的投資損失。

“這樣的合同很不公平，門店一直在虧損，至今我們投入的股本金已基本虧光了，但家樂福每年卻能穩賺兩個點的純利。”

一位業界人士指出，廣百案例在家樂福中國的合作模式中非常普遍，外資大型超市和中資小股東合作，若后者未作長期投資打算，對自身十分不利。“投資大賣場起碼要十年才能回本，小股東缺乏控制權，不能利用現金流，又無分紅，是很痛苦的。”

家樂福在合資公司的強勢作風，也令廣百無法介入門店的日常管理，雙方矛盾更加激化。“我們的人員都被安排在非重要的崗位上，主要是行政事務性工作，沒辦法接觸到核心管理技術，無法控制日常運營。”吳紀元抱怨說。

“在財務方面，廣百作為股東有權利查閱所有的財務報表，但在日常的經營管理上，他們沒有經驗去介入。”家樂福有關人員如是說。

此次合作原本被廣州市政府寄予厚望。廣州市商業局一位官員曾表示，家樂福與廣百的合作，對廣州推行中外合資零售企業的試點工作具有里程碑意義，“為今后廣州市零售業加速開放、引入外資樹立了一個樣板”。廣百方面也曾表示，希望與家樂福的聯合能為廣百的多業態經營提供經驗。

“政府和廣百都希望能夠借助和外資的合作，學到先進的管理經驗，但效果并不好。”廣百一位人士說。

廣百求退

日益明顯的矛盾令廣百去意漸生。2004年12月后，隨著中國零售業對外資全面放開，廣百減持退股的態度漸趨明朗。

“早在兩年前，廣百就曾向家樂福提議減持股份。”家樂福有關人員透露說。

2005年一年內，廣百在各地連開五家百貨分店，由于快速擴張，資金日益趨緊。與此同時，合資公司家廣繼續虧損，廣百不曾獲得分文分紅。“廣百為了自身發展，當時就希望減持在合資公司的部分股份，套現一部分現金，來支撐自身的開店擴張。”知情人說。

時至2006年，廣百謀劃多年的上市計劃終于得以實質性啟動，公司期望在2007年9月前實現上市。“一年一度的審計時間又到了，我們要上報2006年的財務數據準備上市，因此對家廣公司的長期股權投資也需做一個了斷。”了解廣百上市進程的一位人士說。

也正因此，從去年末至今年初，有關廣百退股家廣的傳聞一直不斷。但如今，廣百的態度已發生了微妙的轉變。

“我們現在不打算退股，也不打算減持。家廣公司運作了五年，年營業額已超過10億元，而我們廣百自身的年營業額也不過19億元左右。”吳紀元對《財經》說，“我們的初步計劃是，至少每年要從合資公司拿到高于銀行利息以上的保底收益，這樣我們才能配合家樂福繼續開店。”

家樂福圖謀

家樂福中國區副總裁貝多拉向《財經》表明，家樂福的原則是發展中優先考慮合資模式，找不到合資伙伴才考慮獨資。家樂福一直強調本土化和靈活的中國策略，多次宣稱合作伙伴戰略不會改變，但就其與廣百的合作來看，進展并不順利。

家樂福在廣州的擴張遠不止于五家門店。隨著中國零售市場全面放開，家樂福以往的競爭優勢不復存在，面對眾多外資零售巨頭的步步緊逼，其進一步開店擴張已是迫在眉睫。2007年起在廣州再增五至六家分店，是家樂福的既定目標。

而據有關規定，零售企業新增門店，需要相應增加注冊資本。然而，始終未能盈利的家廣公司，顯然已讓中方股東廣百失去了繼續增資擴張的興趣。

“家樂福早期的發展確實離不開我們，我們也為他們開店掃清了很多行政上的障礙。但家樂福之所以選擇我們，主要只為政策所迫。它從一開始就不想和中國企業合資。”廣百一位人士說。

家樂福近年已經回購在云南、湖南、新疆等地多家合資公司的中方股份，將各地家樂福變身為獨資公司。近日更有消息稱，家樂福首家進駐中國的門店——北京國展店的中方股權，也已獲批轉讓家樂福。

“總體來講，家樂福不拒絕甚至是歡迎合作伙伴。但找合作伙伴并不是一件容易的事，雙方的理念要基本相同，能夠互相欣賞對方的做法。能合就合，不能合也沒必要勉強。”家樂福有關人員對記者說。

“家樂福現在也不想讓我們退，這主要是考慮到廣州市的地方保護問題。”廣百一位高層說。至今，以廣州市場為核心的華南區仍是家樂福在華銷售的軟肋，“廣州政府對本地零售業的保護比較嚴，外資在這里的日子不太好過。”知情人說。