牽手蒙牛，達(dá)能“一山容二虎”

日前，達(dá)能斥資8億與蒙牛建立合資公司，其中蒙牛占股51％，達(dá)能占股49％。而四度增持之后，達(dá)能才成為光明乳業(yè)第三大股東，持股份額達(dá)到20％。蒙牛和光明本是競爭對手關(guān)系，達(dá)能“一山容二虎”，一時(shí)間成了媒體關(guān)注和猜疑的焦點(diǎn)。

寡頭共謀，穩(wěn)賺超額利潤

在最短的時(shí)間內(nèi)控制中國乳業(yè)市場是達(dá)能的終極目標(biāo)，而資本運(yùn)作是達(dá)此目的最快捷的途徑。

從近兩年的銷售數(shù)據(jù)來看，光明2006年銷售與2005年基本持平，利潤卻下滑逾三成；而與之相對應(yīng)的是，蒙牛的銷售與利潤則保持兩位數(shù)的強(qiáng)勁增長勢頭。無論是蒙牛的投資價(jià)值還是其遍布中國的銷售網(wǎng)絡(luò)，都是達(dá)能所看中的；蒙牛則表示，他們看中的是對方在酸奶領(lǐng)域的技術(shù)和質(zhì)量監(jiān)控能力。雙方各取所需，何樂而不為?

業(yè)內(nèi)有人猜測，達(dá)能攜手蒙牛，是在為收購蒙牛做準(zhǔn)備，而牛根生的合資原則很清晰，是不會放棄控股權(quán)的，達(dá)能在蒙牛反客為主，幾乎不太可能。換言之，不管是對蒙牛還是光明，達(dá)能短期內(nèi)能取得控股權(quán)的可能性不大，但作為股東，或確切地說是投資者，達(dá)能有理由退而求其次，以追逐投資收益最大化作為短期目標(biāo)。

競爭對手之間相互持股，本來就是很正常的事情，尤其在寡頭市場，通過相互持股，更有利于形成一種默契的競合關(guān)系，抑或共謀關(guān)系(尤其在價(jià)格上進(jìn)行共謀)。勿庸置疑，達(dá)能對蒙牛大量資本的注入，必定會推進(jìn)乳業(yè)行業(yè)市場集中度的進(jìn)一步提升，進(jìn)而形成寡頭壟斷市場格局。

中國乳業(yè)市場價(jià)格競爭相當(dāng)激烈，法國達(dá)能、美國卡夫、英國聯(lián)合利華、意大利帕瑪拉特、荷蘭菲仕蘭科貝克等國際乳業(yè)巨頭紛紛退出中國市場，很大一個原因就是吃不消中國市場中的價(jià)格戰(zhàn)，其激烈程度可見一斑。在這樣的環(huán)境下，作為投資者的達(dá)能，首先應(yīng)該考慮如何通過寡頭共謀，來獲得更為穩(wěn)定的超額利潤，而達(dá)能在兩大乳業(yè)企業(yè)里同時(shí)占有股份的格局，恰恰更有助于實(shí)現(xiàn)價(jià)格共謀。另外，達(dá)能表態(tài)“此次與蒙牛合資不會傷及光明”，也能印證這種推論。也就是說，短期內(nèi)乳業(yè)市場競爭將會趨于緩和。

假道伐虢，達(dá)能坐收漁翁之利

對于牛氣沖天的蒙牛，有了達(dá)能堅(jiān)強(qiáng)的資本和技術(shù)后盾，自然是如虎添翼，又何以甘心一山容二虎?一場激戰(zhàn)似乎在所難免。

即便如此，這也并不意味著會對達(dá)能不利。從市場競爭的角度來看，達(dá)能與蒙牛的合作無疑會給光明一定的壓力，而且蒙牛日漸做大的酸奶市場份額也會增加達(dá)能對光明的威懾力，這本身就能夠增加達(dá)能對光明的話語權(quán)。

另外，達(dá)能也可以伺機(jī)而動，待蒙牛和光明鷸蚌相爭，最后達(dá)能來坐收漁翁之利。其具體操作手法是：先“借刀殺人”，利用蒙牛來進(jìn)一步打壓光明；再“英雄救美”，通過資本運(yùn)作手法，向光明伸出援助之手；屆時(shí)，控股光明無疑會多出幾分勝算，畢竟達(dá)能在酸奶上有技術(shù)優(yōu)勢，它才是幫助光明扭轉(zhuǎn)頹勢的最佳搭檔。如果這個如意算盤打響了，蒙牛會不會是下一個光明?

如此看來，不管蒙牛何去何從，達(dá)能總能下一步好棋。而蒙牛倒是要冷靜思考一下，自己是在養(yǎng)虎為患，還是為人做嫁衣?

責(zé)編／鄭彥