經濟資本約束下貨幣政策取向分析

［摘要] 長期以來，我國商業銀行發展一直以規模膨脹為目標，雖然近年來商業銀行強調質量、規模、效益協調發展，但由于資本約束軟弱無力和受傳統經營管理思想影響，商業銀行資本管理意識淡薄。這不僅影響當前商業銀行穩健經營，而且削弱了商業銀行可持續發展與競爭能力。經濟資本約束是商業銀行提高抗風險能力的有效手段。商業銀行應提高風險定價和運用經濟資本控制風險的能力，以貨幣政策引導和完善信貸結構，增強貨幣政策調控效果。

[關鍵詞] 經濟資本貨幣政策

一、經濟資本約束

經濟資本是指為抵御各項業務（資產）非預期損失所需要的資本支持，是各項業務風險所產生的資本需求，在數額上與銀行非預期損失相等。經濟資本并非真實銀行資本，實質是一種虛擬資本。經濟資本取決于各行或各項業務非預期損失。經濟資本計量范圍一般包括信用風險、市場風險、操作風險等。

經濟資本約束是商業銀行對全部資產進行風險量化管理的一種新型管理機制，經濟資本約束分兩部分數量約束和質量約束。數量約束關注的是銀行經營安全性，主要影響銀行生存問題，質量約束關注的是銀行經營效率性，主要影響銀行發展問題。要保持合理資本水平，銀行應實現風險管理與資本管理對接，重新設計業務流程，提高資產定價能力改善組織運行體系。

二、經濟資本約束對貨幣政策的影響

經濟資本約束管理是商業銀行新型經營管理模式，是商業銀行經營管理的一次變革，它對貨幣政策的貫徹與執行產生了較大影響：

1.積極影響

(1）為貫徹和執行貨幣政策提供了良好的環境。經濟資本約束是提高貨幣政策執行效果的前提和基礎。貨幣政策貫徹與執行需要健康穩定銀行業發展為基礎，商業銀行協調健康發展是貨幣政策發揮效果的保證。商業銀行實行經濟資本約束管理為其協調健康發展提供了條件，商業銀行通過經濟資本約束積極優化資產結構，最大限度控制經營風險，突出資本在經營管理中的作用，提升銀行經營效益和資本收益，使商業銀行逐步邁入正確經營管理軌道。

（2）增強了貨幣政策和產業政策執行效果。商業銀行經濟資本約束是通過調整經濟資本成本系數來控制，商業銀行可根據宏觀產業政策和貨幣政策來調整相關資產成本系數，進而達到更好執行宏觀經濟政策目的。去年國家出臺了一系列抑制房地產增長的貨幣政策后，建行便適時調高了房地產貸款成本系數，由原來8%調整到12%，較好抑制了房地產信貸過快增長。

（3）促使商業銀行進一步完善資金定價機制，加快了利率市場化進程。經濟資本約束管理是近年來才逐步實施的資產風險量化管理機制，這也是國外銀行通用管理模式，在當前日益激烈地競爭中，特別是大量外資銀行涌入，給我國商業銀行造成了很大競爭壓力，商業銀行必須運用資本管理方式，逐步完善經濟資本控制管理機制，才能在激烈競爭中逐步發展壯大。經濟資本約束管理實質是通過風險最優化提高資本回報，這必然促使商業銀行建立一套完善的資金定價機制。根據不同信貸資產經濟資本占用系數，確定合適資金價格，資產風險權重高的，要有一個較高價位，反之風險權重低的，要有一個較低價位。同時，商業銀行在進行資金定價時，也要結合自身資金成本、市場份額和行業競爭等情況，這樣一方面可使商業銀行在保證資金安全基礎上獲取較高收益；另一方面，也推進了利率市場化進程。

2.消極影響

（1）經濟資本約束將使企業融資兩極發展趨勢加劇。近年來，受商業銀行資金管理體制和風險管理狀況等因素影響，企業融資逐漸呈現兩種趨勢:一是中小企業融資難度加大;二是出現了貸款“壘大戶”現象。自商業銀行實行經濟資本約束管理以來，商業銀行對全部資產都制定了風險量化標準，信貸風險控制更加嚴格，由于中小企業經營管理水平偏低，擔保體系不完善，大型企業經營管理相對較規范，經營風險偏小，在經濟資本約束下商業銀行更愿意將信貸資金投向大型企業，資金向大企業流動成為必然，中小企業融資更困難，企業融資兩極分化趨勢加劇。據對東營市47戶企業融資狀況調查，2005年6月末，7家大型企業新增71527萬元，同比多增35756萬元，占全部調查企業多增額的96.64%，而40戶中小企業今年上半年比上年多增貸款僅占調查企業多增額的3.36%。也就是說，2005年上半年比2004年上半年多增部分貸款幾乎全部流向大型企業。

（2）經濟資本約束使區域融資差異增大，一定程度上阻礙了欠發達地區經濟發展。長期以來，由于發達地區經濟發展速度快資金需求大，而欠發達地區經濟發展速度慢資金需求小，從而形成信貸資金區域流動。商業銀行實行經濟資本約束管理后，各商業銀行根據經濟資本占用系數和信貸資產風險狀況調整信貸資產結構，從總體上看，發達地區信用狀況比欠發達地區好，信貸資金風險比欠發達地區也小的多，信貸結構調整結果必然是向發達地區流動的資金增多，區域融資差異性進一步擴大。從東營市經濟相對發達廣饒縣和經濟相對落后利津縣貸款變化中可見一斑，截止2005年6月末，廣饒縣貸款余額為132.4億元，比2004年初增加39.14億元，占全市新增貸款38.51%，而2005年6月末利津縣貸款余額為23.16億元，比2004年初增加4.99億元，僅占全市新增貸款4.9%。也就是說在開始實行經濟資本約束管理一年半時間里，全市近40%新增貸款流向了經濟相對發達的廣饒縣，而流向經濟相對落后利津縣貸款不足5%。

（3）經濟資本約束影響了信貸政策執行效果。經濟資本約束管理是以全資產風險量化為主要內容，對于規避商業銀行資產風險，改善商業銀行經營，提高經營管理水平起到了較好作用和效果。但過分強調風險在一定程度上影響了信貸政策貫徹執行。如助學貸款政策，商業銀行助學貸款與其它貸款相比，業務發展要慢得多，盡管國家出臺了許多推動助學貸款業務發展的政策措施，但由于助學貸款帶有濃重的政策性成分，與商業銀行經營收益最大化相矛盾，且作為貸款主體貧困學生就業與收入有很大不確定性，信貸風險相對較大，因而商業銀行缺乏主動性和積極性。實行經濟資本約束管理后，商業銀行對信貸資產風險控制進一步加強，助學貸款業務發展將會受到更大程度制約。從建設銀行經濟資本分配系數中可看出，助學貸款業務并不是商業銀行鼓勵發展的業務，2005年，建行經濟資本分配系數中，助學貸款為10%，在信貸類資產中經濟資本系數最高。

三、經濟資本約束下貨幣政策取向

資本充足率監管的經濟資本約束實踐中使其具備了宏觀調控功能。這種功能既體現在對信貸總量調控上，也體現在對信貸資產結構調整上。就總量而言，在商業銀行資本總量一定情況下，資本充足率與經濟資本限制確定了商業銀行資產總額上限；就結構調整而言，在商業銀行資本總額一定情況下，為保證資產總值不變和保持合規的資本充足率，商業銀行被調整其資產結構，減少商業信貸這類高風險資產份額，增加政府債券這類風險較低資產份額。 通過這種調整，整個信貸結構勢必產生符合監管當局需要的變化。反過來看，如果監管當局希望商業銀行資產結構發生某種變化，它可以通過對銀行不同資產規定不同風險準備來實現這一目的。可以看出，銀行監管與貨幣政策關系發生了若干重大變化。這種關系可能是相輔相成、相互替代的，如兩者對經濟總量與結構具有調控功能；有可能是相互矛盾與抵制的，如貨幣政策著力解決中小企業貸款難問題，資本監管反而促進了中小企業貸款難。因此制定與實施貨幣政策，經濟資本約束應該是重點考慮因素之一。

1．加強貨幣政策與監管政策協調配合，最大限度發揮貨幣政策宏觀調控作用

面對資本充足率監管新形勢，貨幣政策與銀行監管協調配合問題急切提上議事日程，要充分發揮兩種政策綜合效應，防止兩者在調控政策與目標上發生沖突。對實施資本充足率監管中出現的新情況新問題，雙方協調采取一些后續政策與彌補措施加以解決。

2.完善經濟資本控制管理體制，提升貨幣政策調控效果

商業銀行應提高風險定價和運用經濟資本控制風險能力，以貨幣政策引導和完善信貸結構，增強貨幣政策調控效果。經濟資本管理客觀上要求商業銀行資本必須全面覆蓋風險，并使資產風險全部量化，商業銀行必須建立和完善經濟資本管理機制，加快實現四個轉變:一是從經營理念上實現根本性轉變。用科學發展觀指導經營發展，走質量、效益、規模和結構協調、健康、可持續發展道路;二是實現傳統銀行業務模式向現代銀行業務模式轉變;三是逐步開始向以提高單位資本和資產運用效率為特征的集約化經營模式轉變;四是考核機制向全面經濟資本控制和資本回報目標機制轉變。不斷提高風險定價和運用經濟資本控制風險能力，制定有效的資本運營體制，優化經營管理系統，全面提升商業銀行經營效率，促進商業銀行健康協調發展。這樣一方面可為貨幣政策實施提供一個穩定良好的環境；另一方面商業銀行可根據貨幣政策變化，及時調整資產成本系數，使資產隨宏觀調控政策變化而流動，達到有效貫徹和執行貨幣政策等宏觀調控政策目的，提高貨幣政策調控效果。

3.加強中小企業制度創新，緩解中小企業貸款難問題

4．進一步優化金融生態環境建設，制定適合當地實際的區域性貨幣信貸政策，支持區域經濟穩定協調發展

5．大力發展金融市場，調整銀行資產結構，提供豐富的金融產品

實施經濟資本約束管理客觀上要求其資產向成本占用低、風險小和流動性強的資產轉移，中間業務、貼現和個人消費信貸等業務成為各商業銀行爭奪和競爭焦點，但由于轄區經濟發展和經濟總量限制，業務發展空間相對小，低成本資產業務拓展受到一定制約，發展速度緩慢，在商業銀行全部業務中占比很小。如東營市建行，2005年7月末中間業務收入達到1028.75萬元，同比增加234.83萬元，增長29.58%。雖然中間業務有較大增長，但由于其它業務收入特別是信貸資金利息收入過大導致中間業務占比較小。中間業務收入占全部業務收入比重僅為2.2%，比去年同期增加0.14個百分點。

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