綠色大并購

這樁并購真正的新聞點不在規模，而在時下最流行又缺乏的“環保”

2007年2月底，一年多來備受注目的私募基金又傳出一個驚人消息：以450億美元收購得克薩斯事業集團(TXU Corp)，創下私募基金進行公司并購的單筆交易額紀錄，立即轟動整個美國。

本次交易的進一步情況如下：收購方為兩家公司，一家牽頭，一家輔助。牽頭者是日漸走紅，但保持神秘的私募基金巨頭科爾博格·克拉維斯·羅伯特(Kohlberg Kravis Roberts)，輔助者為得克薩斯太平洋集團(Texas Pacific Group)。被收購的TXU是美國得克薩斯州最重要的電力公司之一，同時兼營其它公用事業。值得一提的是，這里是美國總統布什及其家族的事業基地。

本交易中，450億美元的320億美元用于購買TXU的資產與業務，130億美元為TXU原有債務。

值得一提的是，私募基金的上一個并購記錄同樣來自科爾博格·克拉維斯，時間是1998年，當時它以251億美元的價格買下美國著名煙草公司RJR Nabisco。

科爾博格·克拉維斯作為一家私募基金，出手就是450億美元，不能不令整個華爾街震驚。畢竟，這個數字上可比美國在線與時代華納的世紀并購，下可比當年轟動一時的惠普收購康伯，甚至足以躋身全球商業史的并購榜。

但是，這樁并購真正的新聞點并不在規模，而在于時下最流行，但最缺乏的“綠色”“環保”。

原來，TXU規模雖然很大，但屬于一家傳統的火電廠，主要靠燒煤發電，對周邊環境污染嚴重，一直是美國環保分子的聲討對象之一。最近幾個月來，TXU惹事更多，公司為扭轉虧損局面，宣布再建11個電廠，都是嚴重污染環境的火電廠。

就在之前一個月，即2007年1月，TXU新建電廠的消息一公布，新廠址所在地的人們紛紛游行抗議，達拉斯市長都親自帶頭反對，不少人還圍攻TXU集團總部。

同一時間，全球環境保護委員會在巴黎推出《全球變暖報告》，TXU又罪添一宗。

就在TXU風雨飄搖的時候，私募基金巨頭科爾博格·克拉維斯·羅伯特應勢而出，宣布收購TXU，不僅開出450億美元的不俗價格，而且當眾承諾：并購之后，將把TXU計劃中的11家新電廠減少為3家，而且全部采用新發電工藝，絕對不會再走燒煤熏天的火電之路，而是推行低污染的新發電工藝。

同時，新公司還將投入大量資金改造TXU原有發電設備與技術，還得克薩斯一片藍天。不僅如此，公司還將在TXU逐步培養一種創新而環保的企業文化。

科爾博格·克拉維斯·羅伯特此言一出，立即引起媒體、投資者及廣大民眾交口稱贊，尤其是環保人士，在他們的推動下，此樁并購的性質迅速從史上規模最大的私募基金收購案，變成了公司并購案中“環境因素分量輕重”的分水嶺，這份并購合同也順勢變成了美國公司向“全球變暖”挑戰的第一份戰書。

這可不是科爾博格·克拉維斯·羅伯特說說而已，也不是空穴來風的環保概念炒作，而是一種承諾。要知道，TXU不是一般的巨頭，它不僅為布什家族“供電”，還在得克薩斯有多項公用事業，如果沒有這誘人的環保承諾，科爾博格·克拉維斯·羅伯特根本就沒機會與TXU談判。

可以說，在眾多追求者中，科爾博格·克拉維斯·羅伯特贏就贏在環保上。

并購之后，美國前商務部長丹(Don Evans)、前國務卿詹姆士(James Baker)都將加盟TXU的董事會。其中詹姆士還將出任董事會主席，來管制環保意識淡薄的原CEO約翰(John Wilder)。

《西雅圖時報》：事情剛剛有個開頭，還不宜稱其為最環保的并購。事實上，科爾博格·克拉維斯·羅伯特與得克薩斯太平洋集團此前都嘗試過并購能源公司，但均遭慘敗。所以暫時可以下的結論是，環保大旗是兩家公司此次并購過程中的第一砝碼。

《今日美國》：與其說科爾博格·克拉維斯·羅伯特環保，不如說他聰明。根據能源巨頭杜克去年的一份報告，隨著煤價上升，燒煤發電的成本正不斷抬高。杜克去年新增兩家火電廠的成本已經從20億美元調高到30億美元。

《競爭力》：環保已成大勢，科爾博格·克拉維斯·羅伯特不過巧妙地借勢成事。在擁有環保概念后，如果再能注資改造，實現TXU扭虧為盈(公司在2004年還曾大幅盈利)，這家私募巨頭勢必名利雙收。