利空若隱若現 基民排隊贖回

[1月31日，滬綜指報收于2786.335點，下跌144.227點，跌幅為4.92％，深成指跌幅更是達到7.62％。滬深兩市共有75家個股跌停，跌幅5％以上的個股超過了700家。2月1日，滬指繼續小幅下跌。

一場以資本市場為中心的調控正悄然拉開序幕。]

1月31日下午2點30分，臨近滬深兩市收盤前30分鐘，北京海淀區一家銀行營業部里，業務辦理排隊號碼剛剛顯示到139號，而等待辦理業務的人已經排出了200多號，還有幾個心急如焚的人匆匆趕來。眼看著3點就要到了，客戶們開始不斷催促柜臺內的工作人員，以便他們能在股市收盤前贖回自己的基金。

私募做空？

1月31日的大幅跳水讓不少機構人士感到意外。當日收盤之后，“誰是做空主力”成為機構們交流的熱門話題。

“前些天做了些微調后，我們基本上沒有動過”，泰達荷銀合豐穩定基金經理李澤剛表示，前期市場中部分股票漲幅過大，透支了未來的成長空間。“我們早上賣出少許前期漲幅較大、估值偏高的股票，收盤時又買了一些進來”，申萬巴黎新經濟基金經理常永濤也稱，只是在結構上進行調節，倉位基本沒有變化。

目前大多數基金經理依然堅定長期牛市的判斷。“我們不會輕易做大的波段”，海富通股票基金經理鄭拓表示，“巨額資金進行波段操作較有難度，而我們的優勢在于挖掘優質個股做長線。”

為此，分析人士認為，此次做空的力量更多的來自私募基金。杭州一位私募基金人士透露，近期他們的操作手法是逢高陸續減倉。“盡管看好后市，但經歷前期大幅上漲之后，我們認為調整的壓力會比較大。而管理層的調控信號又堅定了我們出貨的想法。”

“深幅下跌當中有不少機構重倉股，包括一些稀缺的投資品種。所以，也不排除一些小的基金在做空。”鄭拓分析認為。

利空政策若隱若現

事實上，近一段時期，管理層的調控一直在進行。先是要求銀行防止信貸資金流入股市，后又發文要求基金公司規范運作、注意風險，接著又是證券公司對不合格資金賬戶開展清理。興業銀行才完成發行，平安保險又加入回歸A股的行列。

目前機構當中討論較多的是關于加息和征收資本利得稅的傳言及前述諸措施的實施力度。

對于“央行是否會通過加息方式來調節資金供應”，知情人士向記者分析：管理層多少有些投鼠忌器。原因有二：一方面，一旦加息，中美兩國利差進一步縮小，將導致更多的海外熱錢流入，從而進一步加大人民幣升值壓力。另一方面，流動性只是局部過剩，它反映的是中國經濟結構的不平衡問題。如果加息，部分發達地區的財富效應會更明顯，貧富差距越來越大，甚至有可能引發社會不穩定因素。

至于征收資本利得稅的傳聞，一些業內人士認為，A股市場的交易成本已經偏高，加征資本利得稅可能會損害投資者對證券市場的信心，而且短期內開征一項稅種的可能性非常小。

“總感覺還有一只靴子要掉下來。”某業內人士的話形象地表明了市場的脆弱。經過連續上漲后，在管理層調控預期下，市場開始變得敏感，未來政策的不確定性成為投資者近期最大的擔憂。

行政干預遭詬病

去年A股市場超過130％的巨幅上漲令投資者表現出前所未有的熱情。中國證券登記結算公司的數據顯示，今年1月份A股新增開戶數達到了100萬，已經超過了去年全年的1/3。

與此同時，基金的資金規模也在迅速增長，有數據顯示，內地基金凈值已經超過了1萬億元。

“我們在北京各基金公司轉了一圈，最大的感覺就是基金目前手頭的資金非常充裕。”一位保險公司投資部人士稱。

隨著市場不斷上漲，越來越多的老百姓加入了A股投資者的隊伍。

不過，許多學者也紛紛提出，對股市不應該進行行政干預。“在目前情況下，無論是否有股市泡沫，切莫行政干預股市。只有擺脫政策市的怪圈，中國股市才能真正走向成熟。”知名學者謝茂拾的話頗具代表性。

鄭拓也認為，管理層不會“一刀切”直接干預股市。“政府已經意識到資本市場對經濟發展的重要意義，過多的行政干預將對資本市場和國內經濟有較大的破壞作用，并且可能出現社會問題。”

“管理層只是希望股市能夠平穩運行，而絕非股指大跌，讓投資者遠離市場”，申萬巴黎投資管理總部基金經理助理黃義志表示，資本市場的發展已經逐漸被管理層提升到了戰略的高度，不斷發展、壯大的資本市場是管理層陸續推動大型企業在國內上市的重要基礎。

對此，資深財經評論員葉檀呼吁，監管層的工作重心應該在市場監管與貨幣政策的制定上，以穩定的貨幣政策與法律法規引導、管理市場，而不是對股市的具體指標憂心忡忡，以各種方式拉升或打壓股市。相比于投資者的不成熟，政策的朝令夕改，以及對具體市場行為的種種干預殺傷力更大。

上投摩根暫停股票基金申購

股票基金開始主動限制資金流入來規避投資者的風險。上投摩根基金公司日前對其旗下第三只股票基金實施暫停申購。這家公司說，他們希望通過主動控制來保護投資人利益。

據新京報報道，近日暫停申購成長先鋒為一支平衡型股票基金。此前，該公司已經暫停旗下中國優勢和阿爾法基金的申購，但允許資金流出。由于該公司旗下中國優勢和阿爾法基金均為2006年收益居開放式基金前三的基金，2007年來規模增長迅速。

基金公司認為，此次3只基金的暫停申購，主要是針對當前市場行情，符合3只基金產品合同規定的投資對象比較有限，從而加大了基金管理人在目標選擇上的難度。

申購還是贖回？

日前，有消息稱上海、杭州、溫州已出現大面積贖回基金跡象。據了解，重慶投資者也出現類似苗頭，但尚未遭遇大面積贖回。

有消息稱，一些購買基金較多的人，近幾天就損失了1萬至2萬元不等，上海招行一支行因居民相對集中，還出現過基民排隊贖回的場面，一王姓女士甚至將200萬基金全部贖回。

重慶商報報道，近期滬深股市攜手暴跌，兩市總市值3天縮水9500多億元，不僅中小股民損失較大，基金等專業機構也難全身而退。開放基金凈值出現不同程度下降，導致一些投資者贖回基金。近幾天，重慶不少基民開始關心基金的凈值情況了，或打電話咨詢，或親自到銀行查詢，這在行情好時并不多見。多個基民來到工行儲奇門儲蓄所準備贖回基金，“因為凈值已跌了一些，他們就走了。”該所人士稱，如果股市繼續大跌，情況就難說了；中行一營業部人士透露，該部近些天只有十幾萬贖回，情況并不嚴重，但打電話咨詢的人每天有20～30人；中行八一路儲蓄所部楊小姐表示，這幾天不僅沒有人贖回，反而有人申購了50多萬元。

申銀萬國人士認為說，基民股市下跌后贖回基金，說明對股市不太樂觀，但最主要的原因還是心態不夠成熟。他估計股市若繼續大跌，還有可能會形成一個基金贖回的小高潮。華夏基金公司認為，若投資者認同股市仍長期向好的判斷，股市的短期波動正好是申購基金的好機會。