古井局

五年3次改制，都以“流產(chǎn)”告終，期間企業(yè)高管紛紛落馬。改制顯然已經(jīng)成了古井一個(gè)“局”，局內(nèi)人“心若明鏡”，局外人“霧里看花”

五年3次改制，都以“流產(chǎn)”告終，期間企業(yè)高管紛紛落馬。改制顯然已經(jīng)成了古井一個(gè)“局”，局內(nèi)人“心若明鏡”，局外人“霧里看花”。

危機(jī)

“南有黃山松，北有古井貢”，古井貢酒是中國(guó)老八大名酒之一，素有安徽名片之稱。古井貢能在中國(guó)白酒業(yè)群熊逐鹿的戰(zhàn)場(chǎng)上，獨(dú)自撐起徽酒的一片天空，這其中王效金功不可沒。

工人出身的王把古井從一個(gè)名不見經(jīng)傳的縣級(jí)小廠發(fā)展至今——1985年到1988年，他用“負(fù)債擴(kuò)建”的方法，趕在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之前實(shí)現(xiàn)了規(guī)模生產(chǎn)，1989年的白酒市場(chǎng)蕭條，他順利渡過，并為古井帶來了6年的高速增長(zhǎng)，1996年把古井貢推向資本市場(chǎng)。

作為國(guó)內(nèi)第一家白酒類上市公司，古井貢酒在上世紀(jì)90年代可謂風(fēng)光無(wú)限，長(zhǎng)期占據(jù)全國(guó)白酒企業(yè)三甲位置。并在上市資金的支持下，在多元化經(jīng)營(yíng)思路的指導(dǎo)下大展拳腳，通過收購(gòu)，拓展出啤酒、葡萄酒等產(chǎn)品，此外還涉足酒店、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、金融等多個(gè)行業(yè)，下屬20多個(gè)子公司，總資產(chǎn)規(guī)模超過40億元，上繳稅收一度占到亳州市財(cái)政收入的三分之一。

轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2001年。那一年財(cái)政部對(duì)我國(guó)酒類消費(fèi)稅進(jìn)行調(diào)整，每斤白酒按0.5元多征收一道消費(fèi)稅。這一年，古井貢酒凈利潤(rùn)從上一年的1.5億元左右銳減到6705萬(wàn)元。

隨著2001年白酒消費(fèi)稅政策的實(shí)施，市場(chǎng)供大于求的加劇，以及一系列的投資失敗，古井集團(tuán)開始走下坡路，危機(jī)初顯。

2001年，古井貢酒的凈利潤(rùn)從上一年的1.5億左右銳減到6705萬(wàn)元，2002年更降至4707萬(wàn)元。反映在股市上為，凈利從1997年的19014萬(wàn)元峰值下滑落至0.67億元，到2002年只有0.47億元；2003年凈利潤(rùn)2043萬(wàn)元。2004年更差，上半年在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)19.94%的情況下，凈利潤(rùn)同比下降42.45%，僅有605.26萬(wàn)元，如果扣除公司從華安證券分得的500萬(wàn)元投資收益后，只有區(qū)區(qū)百萬(wàn)元的收益，已經(jīng)滑向垃圾股行列。

步步下滑的業(yè)績(jī)不僅來自經(jīng)營(yíng)上的困難，也來自內(nèi)部思想的保守，危急中的古井集團(tuán)想要借助外力，實(shí)行改制。

王效金喊出了“再造新古井”的口號(hào)。在他看來，古井貢上市前后就出現(xiàn)了一些問題，其中最根本的就是產(chǎn)權(quán)問題。他說，古井要在成功實(shí)施產(chǎn)權(quán)制度改革的基礎(chǔ)上，通過進(jìn)行集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整，讓整個(gè)集團(tuán)乃至子公司的組織結(jié)構(gòu)更加市場(chǎng)化。

“體制、機(jī)制問題，是困擾古井多年的根本性問題。按照十六大精神，目前調(diào)整這種生產(chǎn)關(guān)系、解決古井的體制、機(jī)制問題，已到了機(jī)不可失、時(shí)不再來的時(shí)候……”古井的這位當(dāng)家人說，“我們要大膽探索國(guó)退民進(jìn)、國(guó)有民營(yíng)這兩大深層次問題……”

折戟

王效金沒有想到這條改制之路是這樣的艱難。

最初在這場(chǎng)從管理層發(fā)端的改制運(yùn)動(dòng)中，在王效金為首的古井集團(tuán)高管設(shè)想里，改制應(yīng)該走“曲線”MBO的路徑——地方政府給予古井集團(tuán)管理層股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)，可以算作收購(gòu)資金的一部分。

股權(quán)分配為：一是地方政府直接給予管理層不低于古井集團(tuán)資產(chǎn)凈值8%的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)；二是地方政府給予管理層凈值15%的期股獎(jiǎng)勵(lì)。

這個(gè)改制方案還準(zhǔn)備將管理層與員工量化的工資節(jié)余基金、亳州市政府用于國(guó)有身份置換的2.9億多元股權(quán)、個(gè)人出資現(xiàn)金、直接股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)及期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)等共同出資設(shè)立一個(gè)投資公司。其中，普通員工占股60%，管理層占40%。

然后，管理層再以投資公司為主體與亳州市政府簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，收購(gòu)古井集團(tuán)60%股權(quán)，余下的40%股份由亳州市政府持有。當(dāng)時(shí)，亳州市政府并沒有打算將國(guó)有股權(quán)賣掉。

一位曾參與改制工作的亳州市政府官員說，但“市里覺得古井盤子太大，管理層持股比例太高”，沒有“全部認(rèn)可”這個(gè)方案。

改制方案被打回，古井集團(tuán)高層“重新修改了部分條款”，將收購(gòu)部分改為40%，另外60%對(duì)外出售，這最終獲得了亳州市政府的批準(zhǔn)。

方案甫一形成，就引來了眾多投資者的興趣，其中傳聞最有可能入主的是深圳萬(wàn)基集團(tuán)。然而，正當(dāng)雙方討價(jià)還價(jià)之際，國(guó)企MBO開始遭到以郎咸平為代表的學(xué)者們的置疑。

國(guó)資委等四部門于2004年8月緊急頒發(fā)了《關(guān)于開展企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理檢查工作的通知》，同年9月，安徽省國(guó)資委下發(fā)了特急文件，要求各地市對(duì)于國(guó)企產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行自查，嚴(yán)防國(guó)有資產(chǎn)流失。風(fēng)聲鶴唳之下，古井集團(tuán)改制方案被否，亳州市政府開始接手古井集團(tuán)改制事宜。

古井第一次改制由此擱淺。兩年后，古井集團(tuán)將深圳萬(wàn)基集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司推上被告席，理由就是深圳萬(wàn)基不予歸還古井曾委托的理財(cái)款，讓人吃驚的是，這筆巨款高達(dá)6000余萬(wàn)，占到了當(dāng)初萬(wàn)基欲收購(gòu)古井集團(tuán)資金的10%左右。

2005年前后，古井集團(tuán)和深圳萬(wàn)基分道揚(yáng)鑣之后。不久，傳出香港嘉鑫控股集團(tuán)將出資6億元注入古井集團(tuán)，從而獲得古井集團(tuán)70%股權(quán)的消息。

幾個(gè)月后，亳州市政府再次變陣，將古井集團(tuán)100%股權(quán)掛牌出售，歷經(jīng)三次招標(biāo)，標(biāo)價(jià)從10.8億元降至9.8億元，2007年4月13日古井貢酒公告，IBHL成為中標(biāo)候選人。

資料顯示，IBHL公司實(shí)際就是此前長(zhǎng)期關(guān)注古井集團(tuán)改制的泰國(guó)TCC集團(tuán)(由泰籍華人蘇旭明創(chuàng)辦，是東南亞最大的啤酒、白酒制造商和經(jīng)銷商，世界500強(qiáng)之一)2005年在香港注冊(cè)的子公司。

但是6月21日，古井貢酒（000596.SZ）（行情，資訊）發(fā)布公告稱，公司于2007年6月20日接到亳州市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)：鑒于亳州市國(guó)資委與中標(biāo)候選人International BeverageHoldingLimited（簡(jiǎn)稱IBHL）在商務(wù)談判中存在重大分歧，無(wú)法達(dá)成一致意見，決定終止公司控股股東古井集團(tuán)100％國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓工作。

在此期間，曾是古井掌門人的王效金已被有關(guān)人員帶走。

阻力

古井集團(tuán)改制之路為何一波三折？

根據(jù)《南方人物周刊》的報(bào)道，古井集團(tuán)曾經(jīng)的委托理財(cái)帶來嚴(yán)重惡果，有時(shí)候討債竟然能討成股東。可怕的是，作為治理結(jié)構(gòu)并不透明的老大國(guó)企古井集團(tuán)，類似的黑洞還存有多少，并不為外界所知。其曾任子公司古井貢酒總會(huì)計(jì)師、董事長(zhǎng)的劉俊德，雖于2006年4月落馬，但至今尚未公告。這是古井改制“流產(chǎn)”的原因

一位業(yè)內(nèi)人士則告訴《財(cái)經(jīng)觀察》轉(zhuǎn)讓價(jià)格應(yīng)該也是流產(chǎn)的原因之一。“此前古井以10.8億元轉(zhuǎn)讓，就有不少人認(rèn)為價(jià)格過低。而在今年第三次掛牌后，底價(jià)又降低了1億元，為9.8億元。而2006年，古井集團(tuán)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.44億元，較去年同比增長(zhǎng)12.67%，其中酒業(yè)增長(zhǎng)32.20%，酒店業(yè)增長(zhǎng)11.02%。”該人士說

事實(shí)上，隨著國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)白酒板塊的走強(qiáng)，ST古井貢一直被投資者看好。雖然在最近的一次改制中，ST古井停了半年盤，但是開盤之后，從6月21日開始，古井貢連拉14個(gè)漲停板，從9元跑到34元才歇腳。股市上的利好顯然成了這次改制最大阻力。因?yàn)楦鶕?jù)協(xié)議，此次轉(zhuǎn)讓以9.8億價(jià)格出售，這對(duì)于亳州市方面肯定\"不劃算\"

另?yè)?jù)古井集團(tuán)辦公室有關(guān)人員告訴《財(cái)經(jīng)觀察》：古井貢酒2006年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1315萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)也有1051萬(wàn)元。公司2006年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入92063萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)40.84%，其中酒類主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)13.73%。

“2007年一季度，古井貢酒實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)479萬(wàn)元，比去年同期增長(zhǎng)了95.03%。最好的日銷售額逾千萬(wàn)元，整個(gè)春節(jié)旺季的白酒銷售量達(dá)到了全年銷售目標(biāo)的40%。今年1-4月份，整個(gè)古井集團(tuán)銷售收入達(dá)到8億元，同比增長(zhǎng)了20%。”該人士告訴《財(cái)經(jīng)觀察》：“2006年的古井已經(jīng)走在了回升的道路上，無(wú)論集團(tuán)改制成功與否，我們都能把企業(yè)搞上去。”

責(zé)任編輯：周水郵箱：shuitaiyue@163.com