新型生力軍推動金融全球化

與新近涌現的各類資本相比，養老金、共同基金和保險商所掌握的資金在全球59.4萬億美元金融資產中所占的比例仍很高。但有四類“新晉”資本的實力正在迅速積聚：亞洲各國的央行、對沖基金、私人股權投資基金及石油美元投資者。據麥肯錫(McKinsey)旗下智囊機構McKinsey Global Institute預計，即使考慮到油價回落到每桶50美元、中國的巨額貿易順差收窄且私人股權投資和對沖基金的擴張速度放緩等等因素，到2012年，上述四大類資本的資產規模也將增長一倍。

這四類資本的崛起意味著金融市場的全球化進入了一個新階段。它們是經濟動蕩從一國蔓延到另一國的一個重要途徑。

麥肯錫最近發表的分析報告中說，全球資本市場正發生著結構性轉變。石油大亨的錢流進了對沖基金，對沖基金的錢投進了石油資產，在油價處于每桶70美元價位時，石油生產商們每天有大約20億的石油美元可供投資。全球的石油美元中，大約有五分之一到四分之一掌握在少數極富有的個人手里。

報告還提到，中國央行是世界第五大資產管理機構，擁有1.1萬億美元的資產。其資產規模為對沖基金業自有資金的四分之三。而全球最大的五個對沖基金每個都擁有至少300億美元的資產，如果再加上它們舉借的資金，那么每個對沖基金能支配的資金額將高達1000億美元。

其結果會怎樣？未來幾年內都不會有明確答案，但影響會體現在以下三個方面：

第一，這些資本大量流入美國，從而拉低了美國的長期利率。僅亞洲國家央行和石油美元就使美國的利率水平下降了約0.75個百分點，助長了美國貸款的大幅增長，使住房價格和股價節節攀升。未來幾年中會有更多這類資本流入亞洲、中東，甚至非洲以及其他新興市場，因此，美國需要擺脫對外國資金的依賴，自己多攢錢。

第二，私人市場正在大展宏圖。例如，去年全球首次公開募股交易（私人公司上市）大約籌集了2560億美元資金；然而，私人資本運營公司卻使價值達5250億美元的上市公司實現了私有化。這或許有利于企業進行長期投資，也許會產生出股東維權的新形式，并最終起到提高勞動生產率的作用。

第三，來自央行（如亞洲）和石油美元（如中東國家和挪威）的主權財富基金正不斷增加著其金融影響力。這增長了出于政治、商業或軍事動機而進行投資的可能性，雖然主權財富基金進行的投資絕大多數都仿效了哈佛大學基金會的投資方式，而沒有成為披著金融外衣的核武器。但是風險已隱約可見，此類風險引發的焦慮正使得反全球化的呼聲更加響亮。