２００６－２００７年世界經濟形勢分析與展望

　　近幾年，世界經濟、貿易增長速度持續高于預期，2007年仍將保持繼續較快增長。但是，世界經濟增長的持續性正在受到愈來愈多人的質疑，全球房地產市場迅速降溫、利率上升而石油等初級產品價格持續處于高位，使通脹從上游產品價格向下游消費者價格傳導、全球經濟發展失衡加劇和貿易保護主義蔓延，不利于世界經濟、貿易長期均衡和可持續發展。
　　
　　一、世界經濟形勢與特點
　　
　　一）世界經濟持續較快增長
　　近幾年，世界經濟增長速度持續高于預期。IMF2006年9月份公布的《世界經濟展望》報告分別將2006年和2007年的世界經濟增長預測從4.9%和4.7%上調為5.1%和4.9%，均上調了0.2個百分點。照此計算，從2003年開始，世界經濟增長速度將連續五年達到4%以上，平均增速接近4.7%。
　　世界經濟持續較快增長的主要原因，一是在各國宏觀經濟政策的調控下，在國際經濟聯系更加密切的促進下，世界經濟增長的穩定性得到加強；二是美國、中國等一些主要經濟體實現了快速增長，中國為世界市場源源不斷的提供了大量質優價廉的產品，同時其進口的迅速擴大也拉動了對其他國家產品的需求，對世界經濟的持續較快增長形成帶動作用；三是近幾年來的發展證明，世界經濟在抵御外部沖擊方面的能力明顯增強。例如對持續上漲的油價沖擊的影響、對地緣政治沖突和恐怖襲擊的影響，以及SARS、海嘯、颶風等突發事件的影響等。
　　但是，當前世界經濟增長的持續能力正在受到愈來愈多人的質疑，世界經濟發展中的系統性風險值得關注。全球房地產市場的迅速降溫、利率上升而石油等初級產品價格持續處于高位使通貨膨脹呈現從上游產品價格向下游消費者價格傳導的狀態、全球經濟發展失衡加劇和貿易保護主義蔓延、發達國家財政赤字依然龐大，使得世界經濟增長出現迅速下降的可能性比2001年恐怖襲擊以來的任何時候都強。同時，國際貿易、國際資本流動、全球化收益和全球資源的分配、發達國家和發展中國家的經濟關系等問題也變得更加突出。此外，國際安全問題不斷，不利于人們對經濟長期增長前景的預期。因此，世界經濟在經歷了持續的強勁增長之后，2007年增長明顯放緩的風險加大，但從總體看，雖然受美國經濟影響，世界經濟出現放緩跡象，但不會出現衰退，發展仍會較為平穩。
　　
　　（二）世界貿易與經濟增長的關聯性增強
　　近年來，隨著全球貿易的快速增長，世界貿易額與全球GDP之比持續上升。經濟全球化的深入發展、科技進步、產業結構調整、跨國公司的迅猛發展，以及世界貿易體制的完善，既給世界貿易的發展帶來了重大的推動力、有力促進了世界經濟發展，同時也給世界貿易的發展帶來了許多不確定性因素。
　　受世界經濟發展狀況影響，世界經濟的復蘇使全球貿易自2002年2季度開始走出衰退，并呈逐步加速增長趨勢，2004年全球貿易量增長達到10.9%，是自2001年以來增長最快的一年。伴隨著世界經濟持續較快增長，按照IMF的預測，2006年和2007年全球貿易量增長率將為9.4%和7.8%，分別比春季預測調高了1.4和0.3個百分點，增速均高于2005年7.5%的增長水平。
　　受世界經濟增長速度加快的帶動，2006年世界貿易增長也高于預期。繼2003—2005年出口持續快速擴張之后，2006年許多發展中國家繼續保持了出口的較快增長。中國、巴西、俄羅斯等國的貨物出口額增長率都達到20%以上，韓國、馬來西亞、墨西哥和臺灣地區等的出口增長率都在10%以上。預計2007年這些經濟體仍然是出口增長較快的地區。
　　經濟全球化促進了國際貿易迅速增長，但世界貿易發展失衡加劇、國際市場產品價格迅速上漲、國際貿易保護主義愈演愈烈，貿易摩擦有增無減。以美國為代表的發達經濟體將國內就業增長乏力、產業結構調整緩慢歸因于貿易問題，并在重要貿易領域設置壁壘，使美歐、美中等國之間的貿易摩擦不斷，不利于世界貿易的穩定發展。特別是，持續近五年之久的多哈回合全球貿易談判被迫中止，使多邊貿易體制陷入困境，給世界貿易發展前景蒙上了陰影。
　　
　　（三）國際市場產品價格繼續上升
　　近幾年，由于世界經濟強勁增長，國際市場需求轉旺，使得初級產品供需關系緊張，再加上地緣政治和投機因素，國際市場初級產品價格持續呈現大幅上升的態勢。國際市場非能源初級產品價格2002年開始從谷底回升，2004年2季度開始，增勢曾出現放緩，但是2006年繼續大幅度上升。與2005年同期相比，2006年1—3季度國際市場非能源初級產品價格分別上升16.8%、26.2%和29.1%。其中以金屬和礦產品的價格增長幅度最大，2006年1—3季度，金屬和礦產品價格分別比2005年同期上升28.4%、57.7%和62.4%。相對來講，農產品和食品的價格相對上升緩慢，但也接近了1995和1996年的前期高點。
　　國際市場產品價格提高的根本原因還是在于一些主要商品的供應較緊而需求大幅增長。例如由于金屬礦石產品的開發受到資源儲量、資金、設備等多方面因素的制約，開發建設周期較長，因此金屬礦石的供應大大滯后于價格的變化。而亞洲，特別是中國2003年以來對天然橡膠、有色金屬、鋼材和一些石化產品等需求大幅增加。同時罷工、生產事故以及政治局勢等一些臨時性突發因素的刺激和影響，市場對供應減少或中斷的擔心，更加劇了市場炒作氣氛。
　　2006年上半年，國際油價延續了2003年以來持續攀升的態勢。國際油價高開高走，在4月份大幅飆升，一舉突破每桶70、75美元兩個關口，受地緣政治和突發事件影響，國際油價波動加劇，7月繼續震蕩攀升。紐約市場油價7月14日盤中曾經達到每桶78.40美元的高點。8月份后國際油價一路回落，至10月初回落至60美元以下，此后繼續有所下跌，但仍然保持在50美元以上。
　　全球經濟增長將趨于放緩是近期油價下跌的根本原因。但是此輪油價的上漲呈現持續性的特點，這是由于油價上漲主要反映的是強勁的持續性需求增長。由于市場對國際原油供應緊張擔憂的緩解，對伊朗、朝核問題的反應更為平和，不再像早些時候地緣政治局勢任何風吹草動都引發油價劇烈波動。同時，國際市場原油供應充足也大大降低了投資基金炒作抬高油價的空間，一些投資基金因此撤出油市轉向股市等其它投資領域。這些因素均促成了近期國際油價的較快回落。近年來，世界經濟對高油價的承受能力明顯提高，高油價雖然給世界經濟帶來一定負面影響，但總體上高油價到目前為止給世界經濟和貿易造成的負面影響比預期的要小，需要關注的是原油價格持續處在高位對各國經濟的影響正在逐步深化。
　　
　　二、主要熱點問題
　　
　　（一）利率全面上升
　　2006年，全球利率呈現全面上升態勢。發達國家當中，英、美、澳大利亞和新西蘭等國是最早進入此輪升息周期的國家。歐元區經濟復蘇的基礎日益穩固，而另一方面通脹率卻長期高于歐洲央行設定的2%的通脹目標的上限。因此，歐洲央行連續6次加息25個基點至基準利率3.5%。日本央行于2006年3月9日宣布結束實行了5年之久的定量寬松貨幣政策，并于7月14日將基準利率提高到0.25%，結束了零利率政策。
　　目前美國利率調整已經達到前期所確定的5－5.5%的中性目標，在私人投資率持續過低和經濟發展不平衡不斷加劇的背景下，低增長與通脹風險依舊，使美聯儲處在一個困難的決策階段。過度緊縮有使美國經濟增速大幅下降的可能，也會使全球利率水平進一步上升，不利于世界經濟穩定增長。
　　
　　
　　（二）房地產市場降溫
　　受連續加息的影響，美國、法國、西班牙、加拿大、新西蘭和英國等全球許多國家房地產市場幾乎都開始出現下跌。房地產是支撐這些國家經濟繁榮增長的重要產業之一，例如美國的房地產業規模超過2萬億美元，占美國家庭整體凈資產的1/3以上，已成為美國金融、零售和建筑等諸多行業最重要的“晴雨表”。
　　2006年二季度開始，美國房地產市場降溫更趨明顯。受連續加息的影響，美國長期利率特別是房貸利率逐漸上升，使消費者貸款發放速度下降。在貨幣政策調控下，房地產市場降溫可以使房地產業許多已達到歷史高水平的指標下降，擠出其泡沫成分；但在另一方面，房地產業的社會財富巨大，房地產價格上升使得財富效應增加，是許多國家居民消費增長的重要推動力。因此實際住房價格下跌也將直接影響居民消費增長，而后者正是美國經濟增長的最重要的動力之一。
　　
　　（三）通脹水平依然較高
　　經濟增長放緩，而通脹預期上升，是當前對發達經濟體未來經濟走勢的基本判斷之一。按照IMF的預測，2006年和2007年發達經濟體通脹率將為2.6%和2.3%，分別比春季預測調高了0.3和0.2個百分點。其中美國、歐元區通脹預期上調較大。2006年和2007年美國通脹率預測分別從3.2%和2.5%上調為3.6%和2.9%；歐元區通脹率預測則分別從2.1%和2.2%上調為2.3%和2.4%。
　　近期，隨著經濟增速的減緩，特別是能源價格回落，通脹壓力有所緩解。但是核心CPI依然保持在高位。另一方面，2006年以來，許多國家呈現物價上升從上游原材料和初級產品價格開始向下游消費者價格傳導的狀態。這表明原油價格持續處在高位對經濟的影響已經逐步深化，同時一些初級產品價格呈指數式上升也成為推動價格開始向下游傳導的重要因素。
　　
　　（四）全球經濟失衡加劇
　　近年來，全球經濟失衡明顯加劇。一種觀點認為，美國經常賬戶赤字更多是由全球范圍內的儲蓄過剩引起，而不是美國國內因素所致。然而事實上，全球投資率在過去的多年來一直呈下降趨勢，近兩年雖然有所回升，但仍然處于歷史上的低水平。因此，許多國家的儲蓄－投資差額是由于投資率下降造成的。發達經濟體投資的迅速增長是支持90年代以來全球經濟，特別是以美國為首的新經濟快速發展的主要力量，2001年全球經濟增長迅速下降的主要原因也是由于投資出現衰退。解決全球經濟失衡問題，發達經濟體首先需要進行政策協調與調整。目前，美國的財政政策仍然趨向擴張，歐洲保持相對中性，日本則繼續采取財政穩定政策。這種政策安排將會繼續鼓勵國際金融資本流入美國，從而進一步深化不均衡的狀況。因此，美國需要鼓勵私人儲蓄以及削減財政赤字，從而緩解全球失衡。
　　（作者單位：國家信息中心經濟預測部）