２００７年前三季度國際商品市場回顧及四季度分析

　　一、前三季度國際市場價格情況回顧
　　
　　今年前7個月，全球經濟走勢良好，國際市場初級產品價格總水平在年初下降4.23%后，2、3月份連續上升2.58%和3.75%，二季度更是連續上升，按月環比漲幅分別為5.13%、2.32%和0.74%，7月份漲幅達到3.35%，8月份在美國次貸危機的影響下，國際產品價格大幅下挫5.10%，但9月份國際產品價格又大幅上漲3.84%。與去年年底相比，今年前三季度國際市場初級產品價格累計上漲14.1%，其中工業原料和能源產品價格上漲9.7%，農產品價格上漲37.3%。今年前9個月，國際市場產品價格走勢具有以下幾個特點：
　　（一）糧食價格持續走高
　　今年頭兩個月，國際市場糧價先降后升，3、4月份又有所走低，5月份開始連續上漲。前兩個月，小麥、玉米、大米3種糧食現貨平均價格環比波幅在1%，3、4月份出現1.2%的下跌，6月份大幅上漲6.16%，8、9月份在小麥價格連創新高的帶動下，糧食價格月環比漲幅達到8.4%、18%。其中，小麥價格持續攀高，玉米價格2月底漲至10年來的高位后有所回落，7月份跌幅達到10%，但8、9月份又大幅上漲，大米價格走勢較為平穩，波動中有小幅上升。9月份，大米、小麥、玉米價格比去年12月分別上漲62.7%、4.3%和5.3%。
　　（二）食用油價格大幅攀升
　　今年前9個月，全球植物油市場價格大幅上漲，豆油、亞洲棕櫚油價格創下了多年新高，特別是9月份，在大豆價格持續上漲的帶動下，豆油、豆粕價格也不斷走高。9月份，國際油脂油料價格比去年12月份上漲41.3%，其中，大豆、豆油、豆粕價格分別比去年12月上漲了42.1%、35%和39%。
　　（三）原油價格創歷史新高
　　今年前7個月，受OPEC減產、美國煉廠生產故障較多和在夏季消費高峰季節汽油庫存下降等因素的共同影響，國際市場原油價格從1月份的去年以來最低價位持續呈明顯上漲走勢，紐約原油期貨價格從1月份的54.7美元/桶漲至7月份的74.2美元/桶，上漲35.6%，8月由于美國次級抵押貸款危機影響商品期貨市場，紐約原油期貨價格從7月31日的今年最高價格78.21美元/桶，降至8月22日的69.26美元/桶。9月份，受熱帶風暴、美聯儲降息及美國原油庫存進一步下降等因素綜合影響，原油價格連續突破歷史高位，9月20日紐約原油期貨價格達到歷史性的83.32美元/桶。
　　（四）金屬價格大幅波動，總體小幅上漲
　　今年前9個月，有色金屬價格大起大落，總體呈降—升—降走勢，具體品種走勢出現明顯分化。9月份，6種基本金屬價格比去年12月份上漲0.17%。其中鋁、鋅、鎳價格比去年12月下降12.6%、33.3%、11%，銅、鉛、錫比去年12月上漲12.3%、88%和37%。期間，錫、鎳價格在一季度連續突破歷史新高，而鉛價在6月份也連續創造新高。此外，9月份黑色金屬比去年底上漲4.6%，同比漲約13%。
　　（五）肉類價格沖高回落
　　在供應緊張、成本增加等因素的共同推動下，今年前8個月，國際市場肉類價格大幅上揚。8月份美國芝加哥商業交易所瘦豬肉、美國市場牛肉FOB價格分別達到70.7美分/磅、139美元/英擔，比去年底上漲14%、10.3%，9月份豬肉價格環比大幅下降了10.3%，牛肉價格下降1.8%。
　　
　　二、四季度國際商品市場將受美國次貸危機影響而小幅波動
　　
　　今年8月份，美國出現住房次貸危機，但由于尚未危及世界經濟，因此，今年前9個月，世界經濟總體保持穩定，日本、中國、歐盟等經濟增長好于預期，帶動市場需求旺盛，同時，投機資金數量有增無減，對商品的炒作日益頻繁，是國際市場商品價格持續上升的兩個主要原因。眼下，世界經濟發展勢頭良好，但次貸危機令美國經濟增長放緩，世界經濟風險已有所增加。有觀點認為，次貸風波遠未過去，國際貨幣基金組織認為，美國次級住房抵押貸款市場危機引發的全球金融動蕩影響“顯著且深遠”，并將減緩全球經濟增長。由于房地產市場不景氣，聯合國貿易和發展會議9月5日發布的年度報告調低經濟增長預測，2007年美國的經濟增長率預計將從去年的3.3%降到2%。而2007年世界經濟將增長3.4%，則將略低于去年的4%，主要原因是美國經濟增長下滑。在其影響下，國際商品市場需求存在減少的可能性，同時，投機資金有可能短暫撤離市場，對國際產品市場價格走勢產生較大影響。但總體看，世界經濟仍會保持較高的增長速度，商品需求不會大幅減少，國際商品價格不存在大幅走低的可能性。
　　（一）糧食價格將繼續小幅上升
　　今年5月份以來，美國農業部、聯合國糧農組織和國際谷物理事會等世界糧食機構普遍預計2007/08年度小麥、大米產量低于消費量，庫存大幅下降，世界糧食供需形勢偏緊，成為影響糧價上漲的主要因素。具體品種走勢有差別。
　　目前，美國2007/08年度冬小麥收割基本完成，春小麥正在收割。2007/08年度南半球小麥作物正在成熟，澳大利亞、阿根廷11月左右開始上市。在南半球小麥收割之前，全球小麥進口主要依賴于美國。一些預測機構認為，由于暴雨影響了收獲面積，后期美國小麥產量還有下調的可能。從11月份以后的情況看，由于澳大利亞、阿根廷小麥產量不容樂觀，因此，供需形勢仍會比較嚴峻。目前，在巴西、印度及北非洲國家需求的帶動下，全球小麥需求強勁。總體判斷，今年后期國際市場小麥價格繼續上漲的態勢不會改變。
　　目前，阿根廷2006/07年度玉米收割工作已經結束。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所預計2006/07年度阿根廷玉米產量為2249.6萬噸，比上年度大幅提高42.4%。同時，2007/08年度的美國玉米收割工作已經全面展開，分析機構普遍預計收成形勢將好于預期。從全球供需形勢上看，2007/08年度全球玉米產量為7.74億噸，比消費量高490萬噸左右。因此，今年后期玉米價格將面臨季節性的收獲壓力，波動走低的可能性較大。
　　目前，越南湄公河三角洲地區的稻谷收割工作已經進入高峰期，11月份左右，泰國主季水稻也將收割上市。今年泰國、越南等主產國稻谷產量有小幅的增加，但為確保國內供應，越南明確表示將控制大米出口銷售直至明年。同時，歐盟、中東等地對大米的需求旺盛，因此，后期全球大米市場供應仍然處于緊張狀態。后期國際市場大米價格將面臨一定的上漲壓力。
　　（二）大豆等油料價格先升后降
　　從全球來看，美國大豆種植面積的下降使得全球大豆產量減少，市場上大豆庫存消費比在大幅下降，大豆供應總體偏緊。有機構預計，2007/2008年度全球大豆產量預估為2.2162億噸，比上一年度下降6.1%；全球大豆期末庫存5163萬噸，比上一年度下降20%。美國農業部報告顯示，2007/08年度美國大豆播種面積比上年度下降1100英畝，產量預測在26.25億蒲式耳，庫存消費比從上年度的18.9%降到7.1%左右。預計在美國開始收割大豆之前，國際市場大豆期貨價格仍將保持上漲態勢。但預計在北半球大豆價格收獲以后，國際大豆、油料油脂價格將面臨季節性壓力，下降的可能性較大。
　　（三）原油價格先降后升
　　由于前期油價已經持續突破歷史高位，其中主要是投機資金借機炒做的后果，從短期看，資金可能會獲利了結，油價向下調整的壓力很大。但從后兩個月全球原油供需的基本面上看，年底前國際市場原油供需關系仍顯偏緊，OPEC預計2007年全球每日石油消費量增加130萬桶，增幅為1.5%，而去年增幅約為1%。10月將進入冬季取暖油的儲油高峰期，市場需求會有新的增加。颶風是影響今后兩個月油價走勢最大的不確定性因素。美國墨西哥灣原油生產的颶風季節一般從每年的6月初開始，到11月左右結束。據美國氣象部門的預計，在今年颶風季節的余下時間里，颶風活動強于正常水平。綜合看，國際市場原油價格將呈先降后升走勢，總體保持高位運行，大幅下跌的可能性不大。
　　（四）糖類價格下跌
　　目前，全球食糖市場正面臨著嚴重的供應過剩問題。國際糖業組織（ISO）最新季報指出，2007/08榨季全球的食糖過剩量將達1080萬噸，高于2006/07榨季的1028.8萬噸。特別是印度，預計2007/08榨季的食糖產量將較2006/07榨季增長255萬噸。ISO還預計2007/08榨季全球食糖庫存將進一步增長。巴西進入07/08制糖年，根據預測，巴西產量仍將再次刷新紀錄，對后期國際糖價形成打壓。
　　（五）紡織纖維價格小幅上漲
　　美國農業部最近報告預計全球棉花產量為2551萬噸，比上年度減少43萬噸，降幅1.65%；全球棉花消費量為2782萬噸，比上年度增加99萬噸，增幅3.7%，當年產量低于消費量231萬噸；進口量為873萬噸，比上年度增加73萬噸，增幅9.09%；期末庫存為1123萬噸，比上年度減少114萬噸，降幅9.21%。在供需關系偏緊的影響下，棉花等紡織纖維價格有望小幅上升。
　　（六）有色金屬總體高位運行，部分品種可能大幅走低
　　今后幾個月，不同品種金屬面臨不同的供需形勢。今年1—8月中國鋁累計產量為807萬噸，較去年同期增長36.6%。美國地質勘探協會（USGS）9月20日公布的數據顯示，美國7月原鋁產量為21.9萬噸，較上個月增加4.7%，較上年同期增加18%，供應壓力增加將推動鋁價下跌。短期看，國際銅市基本面并沒有出現過多的變化，缺乏炒作題材也可能使得銅價陷入區間震蕩之中。到今年年