淺談我國利率市場化改革

　　利率市場化是指國家控制基準(zhǔn)利率，其它利率基本放開，由市場即資金供求關(guān)系確定。它不僅包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化，而且要最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為引導(dǎo)，各種利率保持合理利差和分層有效傳導(dǎo)的利率體系。利率市場化是我國建設(shè)社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，優(yōu)化資源配置的需要是順利實(shí)施貨幣政策目標(biāo)的內(nèi)在要求，是我國金融間接調(diào)控的關(guān)鍵，也是完善金融機(jī)構(gòu)自主經(jīng)營機(jī)制提高競爭力的必要條件。
　　
　　一、我國推行利率市場化的意義
　　
　　1、有利于形成比較規(guī)范的金融市場環(huán)境。我國金融市場尚處于發(fā)育和形成之中，全國統(tǒng)一的金融市場還沒有完全建立起來。由于我國金融市場總體規(guī)模不大，市場主體單一，融資工具少，市場機(jī)制不健全，運(yùn)轉(zhuǎn)效率低下，造成金融市場的壟斷和分割，資金不能在地區(qū)之間、行業(yè)之間、銀行之間以及各金融子市場之間有效進(jìn)出和自由流動。特別是貨幣市場和資本市場的分割與脫節(jié)，打斷了資金在社會再生產(chǎn)各個環(huán)節(jié)的有效循環(huán)，造成金融資源的剛性配置、結(jié)構(gòu)性失衡和尋租行為。在加快我國金融統(tǒng)一市場建設(shè)，促進(jìn)貨幣市場和資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展中，利率的市場化具有決定性的作用。
　　2、有利于促進(jìn)國有銀行經(jīng)營機(jī)制的根本性轉(zhuǎn)變。我國資金流通和運(yùn)作的中心是銀行，銀行改革的成功與否對整個金融改革具有決定性的影響。我國銀行改革的總體目標(biāo)是商業(yè)化經(jīng)營和企業(yè)化管理，這就要求在銀行體制改革方面合理界定中央銀行與商業(yè)銀行的職能，并按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求構(gòu)建相應(yīng)的產(chǎn)權(quán)制度和治理結(jié)構(gòu)，使商業(yè)銀行成為真正自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的法人實(shí)體和市場競爭主體；在銀行經(jīng)營機(jī)制轉(zhuǎn)換方面強(qiáng)化中央銀行對金融業(yè)的宏觀調(diào)控，實(shí)現(xiàn)由行政管理向市場導(dǎo)向管理的轉(zhuǎn)變，推動銀行經(jīng)營理念、經(jīng)營目標(biāo)、經(jīng)營行為、經(jīng)營方式創(chuàng)新，以效率最大化為目標(biāo)，以市場化發(fā)展為導(dǎo)向。在這種情況下，利率對銀行的特殊重要性更加明顯。
　　3、有利于完善貨幣政策的微觀傳導(dǎo)機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)參照中央銀行基準(zhǔn)利率掌握一定的存款利率浮動權(quán)是貨幣政策順暢傳導(dǎo)的條件之一。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，國家對國民經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控是以經(jīng)濟(jì)手段為主的間接調(diào)控，其中又主要依靠財(cái)政政策和貨幣政策的運(yùn)作來實(shí)現(xiàn)的。利率作為貨幣政策的主要工具和經(jīng)濟(jì)杠桿，對國家有效行使宏觀調(diào)控職能具有不可替代的作用。沒有利率市場化，就不可能真正形成連接個人、企業(yè)、銀行、財(cái)政等金融市場主體的有效途徑，也不可能產(chǎn)生利率的形成機(jī)制、傳導(dǎo)機(jī)制和反饋機(jī)制，利率的杠桿作用就會完全失效，政府很難獲得真正的市場價格信號，任何間接的宏觀調(diào)控政策都可能遭受失敗。
　　4、利率市場化改革是加入WTO與國際接軌的必然要求。根據(jù)WTO金融服務(wù)協(xié)議的要求，WTO各成員方都要按照市場準(zhǔn)入、非歧視性、公平競爭和擴(kuò)大透明度的原則開放金融服務(wù)市場，實(shí)行金融服務(wù)貿(mào)易自由化。我國對加入WTO開放國內(nèi)金融市場做出了具體承諾和開放時間表，“入世”后兩年我國將對外資銀行放開所有人民幣公司業(yè)務(wù)、五年后放開所有人民幣零售業(yè)務(wù)。隨著國內(nèi)金融市場對外開放和外資銀行的大舉進(jìn)入，國外銀行的現(xiàn)代管理水平和資金技術(shù)實(shí)力必然會給我國銀行業(yè)帶來巨大的沖擊。為了盡快實(shí)現(xiàn)國內(nèi)金融業(yè)的轉(zhuǎn)軌，使國內(nèi)市場與國際市場有效對接，客觀上要求我們積極主動地加快利率市場化進(jìn)程。
　　
　　二、我國利率市場化改革存在的問題
　　
　　1、目前的利率調(diào)控體系過渡性特征明顯。金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率還沒有完全由市場決定，城鄉(xiāng)信用社貸款利率仍有上限管制，商業(yè)銀行存貸款利率雖有較大定價自主權(quán)，但貸款利率仍有下限規(guī)定，存款利率不允許上浮。中央銀行對金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的影響主要通過調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率的直接調(diào)控方式進(jìn)行，致使央行利率變動對銀行存款利率影響較小。
　　2、銀行存款利率調(diào)整的有效性不強(qiáng)。利率調(diào)控體系不完善，就難以正確確定利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)，更難以體現(xiàn)市場對價格走勢的預(yù)期，再加之利率調(diào)整的決策過程較長、利率決定方式多樣，所以，銀行利率調(diào)整對投資，消費(fèi)的影響不明顯，由于利率與居民儲蓄，消費(fèi)之間的關(guān)聯(lián)性微弱，影響了利率調(diào)整的效果。
　　3、銀行間市場利率變動難以反映貨幣政策操作意圖。我國貨幣政策操作以數(shù)量調(diào)控為主，即央行通過調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣來調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的流動性，商業(yè)銀行則通過調(diào)整超額準(zhǔn)備率來應(yīng)對中央銀行貨幣政策的調(diào)整，這種數(shù)量調(diào)整不一定是對資金供求價格的反映，而且在一定程度上可抵消貨幣政策操作的作用，使貨幣政策操作的靈敏度降低。
　　
　　三、我國推進(jìn)利率市場化的對策
　　
　　1、理順貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，完善央行利率調(diào)控體系。利率是貨幣政策的重要傳導(dǎo)渠道，應(yīng)強(qiáng)化中央銀行利率引導(dǎo)市場利率的作用，而且要通過貨幣政策工具間接影響金融機(jī)構(gòu)存貸款利率，改變直接調(diào)整金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的調(diào)控方式。
　　2、理順目前利率體系中存在的扭曲關(guān)系。由于目前利率決定方式的多樣化，利率關(guān)系扭曲現(xiàn)象存在，要通過金融市場的建設(shè)和完善，使利率水平和結(jié)構(gòu)由市場供求關(guān)系決定，以便利率政策能更好地發(fā)揮作用。
　　3、完善貨幣市場，提高央行貨幣政策操作的靈敏度。銀行間市場的交易主體以商業(yè)銀行為主，非銀行金融機(jī)構(gòu)的交易份額較小；且交易主要表現(xiàn)為國有商業(yè)銀行向其他機(jī)構(gòu)提供資金，交易主體單一，難以形成真正的貨幣市場，市場的流動性也難以回歸到正常水平，貨幣市場利率的市場性自然降低，央行貨幣政策操作的靈敏度自然難以增強(qiáng)。
　　4、繼續(xù)推進(jìn)存貸款利率市場化，提高銀行資產(chǎn)負(fù)債管理能力。在貸款利率方面，除城鄉(xiāng)信用社以外的金融機(jī)構(gòu)貸款利率已實(shí)現(xiàn)上限放開、下限管理，而對城鄉(xiāng)信用社仍實(shí)行上限管理。存款利率方面只允許下浮，不能上浮，并有存款起存金額限制，而存款利率市場化是對市場影響最大的一項(xiàng)利率制度改革，是利率市場化的關(guān)鍵。隨著經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，我國的商業(yè)銀行將面臨越來越大的挑戰(zhàn)，但由于其自主定價能力較弱，勢必影響到它的資產(chǎn)負(fù)債管理能力。因此，要進(jìn)一步推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)存貸款利率市場化改革，使利率形成機(jī)制中的非市場化走向市場化，最終實(shí)現(xiàn)由供求關(guān)系決定的市場化利率。
　　
　　參考文獻(xiàn)：
　　[1]胡秋慧.穩(wěn)步推進(jìn)我國利率市場化[J].遼