創(chuàng)業(yè)板推出箭在弦上　將催生大批億萬(wàn)富翁？

　　
　　政府官員有關(guān)創(chuàng)業(yè)板的“高調(diào)”發(fā)言，令市場(chǎng)對(duì)于這個(gè)中國(guó)版的納斯達(dá)克盡快推出充滿遐想。但管理層對(duì)此尚存一些意見(jiàn)分歧與疑慮，臨門一腳何時(shí)踢出，仍難預(yù)料。
　　12月13日，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心（下稱“國(guó)研中心”）金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松在廣州舉辦的亞太總裁與省市長(zhǎng)國(guó)際合作大會(huì)上表示：“明年中國(guó)將在深圳推出創(chuàng)業(yè)板。”這是近來(lái)關(guān)于創(chuàng)業(yè)板推出時(shí)間最明確的一個(gè)說(shuō)法。
　　自12月以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板何時(shí)推出一直是個(gè)熱點(diǎn)話題。12月初，在深圳舉行的第六屆中小企業(yè)融資論壇上，全國(guó)人大副委員長(zhǎng)成思危、中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林均針對(duì)推出創(chuàng)業(yè)板的問(wèn)題，向外釋放“積極”信號(hào)。這被外界解讀為創(chuàng)投企業(yè)的利好，不僅引發(fā)了一輪媒體熱議，在隨后的半個(gè)月中，不少機(jī)構(gòu)、證券公司甚至紛紛向股民推薦有創(chuàng)投或與創(chuàng)業(yè)板題材相關(guān)的股票。
　　創(chuàng)業(yè)板，這個(gè)相當(dāng)于美國(guó)納斯達(dá)克功能的上市通道，在今年IPO頻頻造就新首富的背景之下，顯得格外誘人。就在上述會(huì)議上，巴曙松估計(jì)，如果在珠三角符合深圳中小板和創(chuàng)業(yè)板上市條件的企業(yè)都能上市，珠三角將可以產(chǎn)生1萬(wàn)名億萬(wàn)富翁。
　　雖然市場(chǎng)普遍對(duì)創(chuàng)業(yè)板的及早推出持樂(lè)觀態(tài)度，但《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》(國(guó)內(nèi)郵發(fā)代號(hào)2-977)記者在對(duì)相關(guān)知情人士的采訪中了解到，針對(duì)創(chuàng)業(yè)板何時(shí)推出的問(wèn)題，目前最高決策層還未形成統(tǒng)一、明確的時(shí)間表。此外，監(jiān)管層對(duì)創(chuàng)業(yè)板的作用也依然存有一些“疑慮”。
　　
　　時(shí)機(jī)成熟
　　“12月份對(duì)于推出創(chuàng)業(yè)板最振奮的消息就是成思危、尚福林的‘高調(diào)’發(fā)言了。”一位深圳投資者向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示。
　　在12月初第六屆中小企業(yè)融資論壇上，成思危表示：“推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是建設(shè)多層次資本市場(chǎng)體系的當(dāng)務(wù)之急，‘宜早不宜遲’?！鄙懈Ａ忠舱J(rèn)為：“加快創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)已經(jīng)成為多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的重要任務(wù)?！彼€首次在講話中表示創(chuàng)業(yè)板推出條件已經(jīng)比較成熟，同時(shí)首次披露創(chuàng)業(yè)板的定位與制度設(shè)計(jì)。
　　盡管政府官員在每年一屆的中小企業(yè)融資論壇上對(duì)創(chuàng)業(yè)板問(wèn)題發(fā)表言論已經(jīng)司空見(jiàn)慣，如在一年之前的第五屆中小企業(yè)融資論壇上，尚福林就表達(dá)出“適時(shí)”推出創(chuàng)業(yè)板的愿望，但此次講話“基調(diào)明顯”，即中國(guó)推出創(chuàng)業(yè)板的條件已經(jīng)基本具備。隨后，《中國(guó)證券報(bào)》、《上海證券報(bào)》、《證券時(shí)報(bào)》三大報(bào)均在顯著版面以較大篇幅予以報(bào)道，全國(guó)主要財(cái)經(jīng)媒體、都市報(bào)也紛紛轉(zhuǎn)載。
　　11月16日，國(guó)研中心金融研究所副所長(zhǎng)張承惠向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》(國(guó)內(nèi)郵發(fā)代號(hào)2-977)透露：“針對(duì)創(chuàng)業(yè)板推出的問(wèn)題，2006年國(guó)研中心金融研究所曾向國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)提交了一份報(bào)告，建議‘盡快’推出創(chuàng)業(yè)板，其時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。”
　　“從理論上說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板推出已不存在什么障礙了。”張承惠說(shuō)，但出于一些現(xiàn)實(shí)考慮，目前還不清楚國(guó)務(wù)院會(huì)何時(shí)決定推出創(chuàng)業(yè)板。
　　
　　爭(zhēng)議十年
　　從提出設(shè)立創(chuàng)業(yè)板到今天，已經(jīng)走過(guò)了近十年的時(shí)光，其間風(fēng)雨不斷，貫穿著唱衰與盛贊的博弈。
　　1998年，被選為全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)的民建中央主席成思危代表民建中央在當(dāng)年 “兩會(huì)”提交了《關(guān)于加快發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)》提案，被列為政協(xié)一號(hào)提案，掀起了中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的熱潮。
　　在同一年，成思危進(jìn)一步提出了創(chuàng)業(yè)板“三步走”的發(fā)展思路，即第一步是在現(xiàn)有法律框架下，成立一批風(fēng)險(xiǎn)投資公司；第二步是建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金；第三步是建立包括創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資體系。
　　但是1999年，成思危在赴實(shí)地調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，一些國(guó)家的創(chuàng)業(yè)板炒作過(guò)熱，不少人只是為了“圈錢”而成立所謂創(chuàng)投企業(yè)的。
　　事實(shí)上，正是因?yàn)槊つ俊叭﹀X”和“追捧”，2000年和2001年，世界股市發(fā)生了深刻變革，特別是作為全球創(chuàng)業(yè)板典范的美國(guó)納斯達(dá)克遭遇高科技網(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂，香港創(chuàng)業(yè)板從1200點(diǎn)跌到最低100多點(diǎn)。這些“不應(yīng)景”的事例讓當(dāng)時(shí)決策層對(duì)中國(guó)推出創(chuàng)業(yè)板缺乏信心，于是創(chuàng)業(yè)板的推出進(jìn)程“戛然而止”。
　　據(jù)了解，在2001年，成思危還曾寫信給時(shí)任國(guó)務(wù)院總理朱镕基，提出不急于推出創(chuàng)業(yè)板，不能把風(fēng)險(xiǎn)投資家應(yīng)該承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給股市投資者等觀點(diǎn)。
　　雖然存在這些唱衰的聲音，但兩年之后，推出創(chuàng)業(yè)板聲音再起。2003年3月5日，十屆全國(guó)人大一次會(huì)議上，作為全國(guó)人大代表，主管金融工作的廣東省副省長(zhǎng)宋海向大會(huì)提交了《關(guān)于盡快推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的議案》。該議案不僅迅速獲得來(lái)自廣東的一大批代表聯(lián)合簽名，也引起了與會(huì)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家以及會(huì)外市場(chǎng)人士的強(qiáng)烈反響。一場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板是否應(yīng)該在中國(guó)盡快設(shè)立的討論再次白熱化。
　　全國(guó)政協(xié)委員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫在當(dāng)年“兩會(huì)”期間表示，對(duì)目前的中國(guó)而言，創(chuàng)業(yè)板不過(guò)是一種“羅曼蒂克的幻想”。國(guó)研中心金融研究所副所長(zhǎng)張承惠也向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》坦承，他當(dāng)時(shí)投下了堅(jiān)決的“否決票”。
　　“當(dāng)時(shí)反對(duì)的理由很多，國(guó)研中心金融研究所還向國(guó)務(wù)院提交了一份報(bào)告闡明反對(duì)的理由?！?張承惠說(shuō)。
　　一位知情人士向記者回憶說(shuō)：“當(dāng)時(shí)政府官員、學(xué)者反對(duì)創(chuàng)業(yè)板的各種聲音很大，主要集中在：投資者會(huì)過(guò)分炒作創(chuàng)業(yè)板形成泡沫、創(chuàng)業(yè)板推出對(duì)于還未成氣候的主板A股市場(chǎng)形成資金分流、世界范圍內(nèi)推出創(chuàng)業(yè)板成功的案例比例不高等等?！?br/>　　記者發(fā)現(xiàn)，從創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)20世紀(jì)70年代誕生以來(lái)，雖然出現(xiàn)了美國(guó)納斯達(dá)克、英國(guó)AIM市場(chǎng)、韓國(guó)科斯達(dá)克市場(chǎng)等成功案例，但也出現(xiàn)過(guò)德國(guó)創(chuàng)業(yè)板關(guān)閉、日本創(chuàng)業(yè)板整合的窘境和失敗的教訓(xùn)。
　　曾在香港證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行工作，現(xiàn)任匯信資本有限公司董事總經(jīng)理葉翔向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》(國(guó)內(nèi)郵發(fā)代號(hào)2-977)表示：“決策層對(duì)創(chuàng)業(yè)板推出小心翼翼并不是沒(méi)有原因的。比如現(xiàn)在的香港創(chuàng)業(yè)板就不是很成功，即使世界范圍內(nèi)成功的比例也很小?！?br/>　　不過(guò)，葉翔認(rèn)為內(nèi)地市場(chǎng)提出創(chuàng)業(yè)板還是非常適合的。他表示：“香港對(duì)于財(cái)富累積比較傾向于房地產(chǎn)和金融市場(chǎng)，而對(duì)于實(shí)業(yè)，特別是工業(yè)企業(yè)的投入產(chǎn)出并不十分看中，而內(nèi)地現(xiàn)在的情況完全不同，各種新興企業(yè)、高科技企業(yè)方興未艾，所以政府應(yīng)該提供好的融資平臺(tái)?！?br/>　　據(jù)張承惠介紹，2006年國(guó)研中心有一個(gè)重點(diǎn)課題，研究“企業(yè)如何才能創(chuàng)新”。在該課題中，張承惠主要負(fù)責(zé)研究企業(yè)創(chuàng)新中的融資問(wèn)題，研究結(jié)果表明“中國(guó)資本市場(chǎng)相對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，融資渠道對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠”。
　　在今年第六屆中小企業(yè)融資論壇上，尚福林也表示了類似觀點(diǎn)，他認(rèn)為，一大批新經(jīng)濟(jì)、新技術(shù)、新材料、新能源，以及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)茁壯成長(zhǎng)，對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)提出了迫切的要求。
　　與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)主板市場(chǎng)由熊轉(zhuǎn)牛，擔(dān)心創(chuàng)業(yè)板會(huì)分流主板資金的想法也基本不被提及，甚至出現(xiàn)了相反的觀點(diǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)廣東監(jiān)管局局長(zhǎng)侯外林向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》(國(guó)內(nèi)郵發(fā)代號(hào)2-977)坦言，創(chuàng)業(yè)板推出其實(shí)對(duì)于解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題是個(gè)很好的事。
　　
　　監(jiān)管層的憂慮
　　今年8月