２００７，對沖基金瞄準中國

　　Money Never Sleep，對沖基金正在開始24小時全球化投資，包括方興未艾的中國金融市場，如何監管這些不睡覺的“神秘的手”，無疑令監管層很傷腦筋。
　　
　　“人們常把對沖基金稱作金融界的‘最高境界’。現在亞太地區投資銀行家最好的歸宿就是去做對沖基金。”2006年12月9日，上海大時代廣場8樓的商務會所內，中華對沖基金首席執行官姜凱對《中國經濟周刊》說：“他們聚集了金融界具有10至20年管理經驗的精英人士。”
　　2007年，這些金融精英的眼睛里，似乎只有中國。
　　
　　
　　對沖基金的“中國機遇”
　　
　　2006年，姜凱在美國設立龍基金。作為中華概念的對沖基金，該基金“并不僅僅投資中國企業股票，還包括與中國有關，在中國有投資行為的企業的股票。”
　　“目前在中國設辦事處的對沖基金不超過10家，但對沖基金有從事創投基金部分，所以很多對沖基金經理在中國跑馬圈地。” 對沖基金研究者、中華對沖基金CFA銳衍向《中國經濟周刊》介紹，這些對沖基金多以設立投資公司方式進入中國內地股票與商品市場，他們在開曼群島等避稅天堂注冊，并借用QFII通道進入中國資本市場。其中在上海就有10家左右，規模最大的有八九億美元，小型的也有幾千萬美元。對沖基金經理人也多為“海歸”，大部分有在美國或歐洲投行任職的經歷。
　　
　　“對沖基金賣空A股的方式，通常是從QFII處借入一定數量被他們看空的股票，將其賣出，等待股價下跌，然后在較低價位重新買進，償還經紀商并獲得差額利潤。但是由于當前內地的資本市場還沒有做空機制，因此對沖基金在大陸一時還無法施展拳腳。現階段，它們的主要操作對象還是香港的中資股。”國務院發展研究中心金融所所長夏斌曾公開表示。
　　“對沖基金看好中國市場有很多理由，包括大盤股將重回A股，更多優質國企將上市，出色的外企也將在國內上市……五年前，A股的總交易量占中國GDP的比重為50％，而今天只占26％，前景可人。”姜凱說道，“此外，股市基本面也向好，中國股民說話更有地位，會計制度與國際接軌，允許QFII資金進入，公司監管更加嚴格，這些都是利好因素。”
　　隨著中國金融期貨交易所的掛牌，首個滬深300股指期貨合約浮出水面，以及融資融券業務的推出，對沖基金進一步加速了布局中國的步伐。
　　“曾在一家擁有幾十億美元的對沖基金中擔任過操盤手和定量分析師、現任美國個人投資者協會洛杉磯分會規劃主席和董事的羅伯特·徐，去年9月中旬就帶著十幾個美國人悄悄來到了中國。”銳衍對記者透露。
　　國際對沖基金還盯上了國內的對沖基金。《中國經濟周刊》從國內首家對沖基金管理公司——上海壁虎投資管理公司了解到，就在2006年10月，一家美國對沖基金的主席和常務董事訪問了壁虎投資，并表示愿意為公司引入戰略投資者。
　　而據最新一期專業對沖基金雜志《Alpha》披露，目前，在香港營運的對沖基金約有148個，所管理的資產總額達170億美元。“投資人正在將大量資金投入以亞洲為目標的對沖基金。”《Alpha》雜志的執行主編佩爾茲表示，“他們希望分享中國和印度等國經濟和資本市場的快速增長。”
　　
　　利潤豐厚趨之若鶩
　　
　　“2006年全球對沖基金業，有10個人各拿到了10億美元的分紅。”姜凱介紹說。
　　對沖基金向來被視為是“富人的賭博游戲”。投資有兩個特點，一是快進快出，二是通過杠桿效應追求盡可能高的回報。換句話說，對沖基金的投資回報期普遍很短。對沖基金往往偏愛兩種類型的資產：一是被高估的，二是被低估的。
　　高估的譬如亞洲金融風暴中的泰銖，而低估資產最近的例子莫過于香港的領匯房地產信托投資基金。
　　據媒體報道，2007年1月8日，領匯（0823.HK）獲美資對沖基金Atticus Capital增持權益至5%。而2006年中，Atticus與另一對沖基金TCI合共持有領匯23.35%的權益，領匯的股價在很短時間內躥升至18港元左右，漲幅高達80％。
　　“從事對沖基金業，你是自由的，不需要別人評論，因為市場直接反映你的業績。”姜凱說。
　　瑞銀中國證券主管袁淑琴在媒體公開表白，“對沖基金對研究人員、投資人士的需求伴隨著發展越來越強烈，而對沖基金的收益如此高，自然有不少人趨之若鶩了。”
　　但老道的姜凱對記者表示了另一層擔憂：“上個世紀末時，產品周期為6～7年，現在的產品周期是6個月，股票市場波動無疑更為激烈，很多大企業的老總會私下里表示，自己最大的困惑，就是不清楚行業發展的方向。”
　　現在的對沖基金經理“對風險的重視更大于收益，對沖基金經理更重視在不輸錢的情況下能賺多少。”姜凱說。
　　
　　對沖基金監管難度高
　　
　　“對沖基金的投資需要全球化，有句話講‘Money Never Sleep’，對沖基金需要24小時投資。”姜凱說。
　　對于日漸開放的中國金融市場來說，如何監管這些不睡覺的“神秘的手”，無疑令監管層傷透腦筋。
　　“對沖基金第一