２００７年第二季度中國(guó)私募股基金投資調(diào)查報(bào)告

隨著市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)和中國(guó)企業(yè)的迅速成長(zhǎng)，中國(guó)作為新興經(jīng)濟(jì)體所孕育的私募股權(quán)投資市場(chǎng)，正在展現(xiàn)出越來(lái)越多的機(jī)會(huì)和活力。大中華區(qū)著名創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)研究、顧問(wèn)及投資機(jī)構(gòu)清科集團(tuán)近日公布，2007年第二季度，中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)進(jìn)展喜人。本季度共有15支針對(duì)亞洲市場(chǎng)（投資范圍包括中國(guó)大陸地區(qū)）的私募股權(quán)基金成功募集資金57.90億美元，募集金額較去年同期大幅增長(zhǎng)。與此同時(shí)，在中國(guó)大陸，共有45家企業(yè)得到私募股權(quán)投資，投資額為24.09億美元。基金退出活動(dòng)保持活躍，二季度共發(fā)生19筆退出交易，其中有16筆通過(guò)企業(yè)成功上市的渠道實(shí)現(xiàn)退出。

該數(shù)據(jù)和結(jié)論主要來(lái)自清科研究中心近日發(fā)布的《2007年第二季度中國(guó)私募股權(quán)投資研究報(bào)告》，此次調(diào)研報(bào)告的范圍針對(duì)在中國(guó)大陸地區(qū)有活躍投資記錄的75家私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。

新募基金較去年同期大幅增長(zhǎng)，成長(zhǎng)基金獨(dú)占鰲頭

清科研究中心的調(diào)查結(jié)果顯示，2007年第二季度針對(duì)亞洲市場(chǎng)的私募股權(quán)基金募集非常活躍。本季度共有15支可投資于中國(guó)大陸地區(qū)的亞洲私募股權(quán)基金完成募集，金額達(dá)到57.90億美元，比去年同期增幅達(dá)102.2%。對(duì)比上季度17支基金募集75.94億美元的情況則略有下滑。

從新募集基金的類(lèi)別來(lái)看，2007年第二季度，在15支成功募集的私募股權(quán)基金中，有7支屬于成長(zhǎng)基金，募集金額達(dá)到22.38億美元，無(wú)論是基金數(shù)量還是募集金額均接近總數(shù)的一半，居各類(lèi)募資基金之首。其后分別是不良債權(quán)基金（2支基金募資14.77億美元）、并購(gòu)基金（3支基金募資12.00億美元）和基金的基金（2支基金募資7.15億美元）。而房地產(chǎn)基金類(lèi)別中只有1支募集了1.60億美元，與上季度房地產(chǎn)基金每支10.45億美元的平均募資額相去甚遠(yuǎn)。

私募股權(quán)投資更為活躍，平均投資規(guī)模下調(diào)

2007年第二季度私募股權(quán)投資活動(dòng)更為頻繁，達(dá)到45起投資事件，多于上季度的38起，但是已披露部分的投資總額為24.09億美元，比上季度24.94億美元的總額有所下降。值得關(guān)注的是，與去年同期的17起投資事件和19.29億美元的投資總額相比，本季度雖然案例數(shù)增加了164.7%，但投資額僅僅增加了24.9%，并沒(méi)有體現(xiàn)出特別明顯的優(yōu)勢(shì)。由此可以看出，在中國(guó)私募股權(quán)投資活動(dòng)日趨頻繁的今天，私募股權(quán)基金的管理者正在通過(guò)降低單筆平均投資規(guī)模和增加投資項(xiàng)目的方式來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)持續(xù)領(lǐng)跑投資，IT行業(yè)投資增速

2007年第二季度，私募股權(quán)在中國(guó)的投資依舊集中在傳統(tǒng)行業(yè)，無(wú)論是從投資案例數(shù)量還是投資金額來(lái)說(shuō)都排名第一。本季度共發(fā)生45起私募股權(quán)投資案例中，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的就有22起，占該季度投資案例總數(shù)的48.9%，涉及金額13.48億美元，占季度總投資額的55.9%。雖然與上季度23起投資案例和18.71億美元相比，無(wú)論是案例數(shù)還是平均投資規(guī)模都開(kāi)始下滑，但是不可否認(rèn)，傳統(tǒng)行業(yè)依然占據(jù)各投資行業(yè)的領(lǐng)跑地位。

其次占據(jù)優(yōu)勢(shì)的是廣義IT行業(yè)，有10起私募股權(quán)投資案例，投資金額達(dá)到7.65億美元。這與上個(gè)季度只有5起案例投資5，260萬(wàn)美元的規(guī)模相比有了很大起色。由此可以發(fā)現(xiàn)，以往專(zhuān)注于傳統(tǒng)行業(yè)的私募股權(quán)投資基金管理者，也漸漸開(kāi)始將目光轉(zhuǎn)向以往創(chuàng)業(yè)投資基金一直關(guān)注的廣義IT行業(yè)，更多投資資金的進(jìn)入造成了IT行業(yè)投資的提速。

成長(zhǎng)資本依舊是主要投資形式

私募股權(quán)基金的投資形式一直呈現(xiàn)多樣化，投資策略包括成長(zhǎng)資本、投資上市公司股票（PIPE）、并購(gòu)、過(guò)橋資本、夾層資本以及不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目投資等。從投資策略分類(lèi)的角度來(lái)看，2007年第二季度私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)作為成長(zhǎng)資本的投資事件達(dá)到31起，占到總投資案例數(shù)的68.9%，涉及金額10.18億美元，占總投資金額的42.3%。因此無(wú)論從投資事件數(shù)量，還是從投資金額而言，成長(zhǎng)資本都占到絕對(duì)多數(shù)，成為本季度最為主要的私募股權(quán)投資形式。

另外，值得注意的是，本季度私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)為即將上市的企業(yè)提供的過(guò)橋資金為3，000萬(wàn)美元，占到投資總額的1.2%，這與上季度8.02億美元的投資額和32.2%的比例相差懸殊。而投資于已上市公司的資金則由上季度的5.75億美元升至8.32億美元，在總體投資額中的比重也由23.1%升至34.5%。這說(shuō)明私募股權(quán)投資者正根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)對(duì)投資策略和投資組合進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。

上市依然是私募股權(quán)基金退出的主流渠道

2007年第二季度共有19筆私募股權(quán)投資的退出事件，其中以IPO方式退出的案例數(shù)為16筆，占據(jù)84.2%的絕對(duì)份額。調(diào)研范圍內(nèi)還有1起上市后股份減持和2起股權(quán)轉(zhuǎn)讓的退出案例，共占第二季度退出案例總數(shù)的15.8%。反映出上市退出的仍然是當(dāng)前私募股權(quán)基金在中國(guó)的主流退出模式。

（清科研究中心）