我國金融控股公司面臨的挑戰(zhàn)與對策研究述評

[摘要] 本文是在廣泛收集近年來的相關(guān)資料的基礎(chǔ)上，對我國金融控股公司的現(xiàn)狀與存在的問題進(jìn)行分析，進(jìn)而在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的對策與建議。由于金融控股公司能在短期內(nèi)提高我國金融業(yè)的競爭力，因此，對我國金融控股公司的研究具有重大的理論與現(xiàn)實意義。

[關(guān)鍵詞] 金融控股公司現(xiàn)狀問題對策

金融控股公司是金融業(yè)綜合經(jīng)營的重要組成部分，是西方國家金融自由化、市場和現(xiàn)代信息技術(shù)發(fā)展的產(chǎn)物。這一模式目前在美國、日本等實行有限混業(yè)經(jīng)營制度的國家得以廣泛采用。金融控股公司暗含了國際金融業(yè)的發(fā)展趨勢，能在短期內(nèi)增強(qiáng)我國金融業(yè)的競爭力，以應(yīng)付入世后的種種挑戰(zhàn)。因此，金融控股公司的研究對于我國金融業(yè)的未來發(fā)展具有重要的理論與現(xiàn)實意義。

—、我國金融控股公司發(fā)展的現(xiàn)狀

金融控股公司是指控制銀行、證券、保險或信托兩家以上子公司的金融機(jī)構(gòu)或金融集團(tuán)。

我國自1995年頒布實施《中華人民共和國商業(yè)銀行法》規(guī)定商業(yè)銀行在境內(nèi)不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資以來，我國金融業(yè)便開始了嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營。近年來，隨著市場發(fā)展和一些銀、證、保之間邊緣業(yè)務(wù)合作與創(chuàng)新，已逐漸突破了分業(yè)界限。金融控股公司的經(jīng)營方式在我國有了較大發(fā)展，大體有以下四種情況：

1.試點改革起步較早的金融控股公司。如1979年就開始創(chuàng)辦的中信集團(tuán)，曾控制著16個直屬公司、10個地區(qū)公司、7個海外子公司、3個香港上市公司以及4個下屬公司，涉及海內(nèi)外銀行、證券、保險、信托、融資租賃、實業(yè)、物業(yè)、旅游以及貿(mào)易行業(yè)。2002年底，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中信控股有限責(zé)任公司成為真正意義上的金融控股公司。20世紀(jì)90年代初成立的中國光大集團(tuán)，擁有光大銀行、光大證券、光大國際信托三大金融機(jī)構(gòu)，同時持有申銀萬國證券19%的股權(quán)。

2.三大國有商業(yè)銀行在境外設(shè)立獨資或合資投資銀行，向金融控股集團(tuán)轉(zhuǎn)變。如中國銀行在倫敦組建了中銀國際，在香港將12家銀行重組為中國銀行(香港)有限公司和若干專業(yè)公司組成的香港中銀集團(tuán)管理和經(jīng)營，優(yōu)化資源配置，節(jié)約經(jīng)營成本，提高了市場競爭力；中國建設(shè)銀行與摩根士丹利等境外企業(yè)，合資成立中國國際金融有限公司；中國工商銀行收購香港西敏寺證券和東亞證券，后又收購香港友聯(lián)銀行直接在香港開展零售業(yè)務(wù)。三大國有商業(yè)銀行成立的子公司，通過涉足投資銀行業(yè)務(wù)，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域；而投資銀行產(chǎn)品也可促進(jìn)傳統(tǒng)銀行產(chǎn)品的銷售，實現(xiàn)貨幣市場和資本市場聯(lián)動，降低商業(yè)銀行風(fēng)險，也能服務(wù)于國有企業(yè)在海外上市。

3.地方政府辦金融控股公司。如廣東省政府主辦的廣東國際信托投資集團(tuán)公司，是“政府+企業(yè)”特殊的“窗口債信”。到20世紀(jì)90年代后，已發(fā)展成為具有集團(tuán)公司架構(gòu)、自主權(quán)極大的大型金融集團(tuán)，投資參與了三千多個項目，進(jìn)入金融、證券、貿(mào)易、酒店旅游、投資顧問以及交通、能源、通訊、原材料、化工、紡織、電子、醫(yī)療、高科技等工業(yè)生產(chǎn)的幾十個領(lǐng)域，又特別在房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域傾注巨資，成為廣東省最大的“地主”。其集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模竟達(dá)到了二百多億元。

4.金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)集團(tuán)。近幾年來，在股市增資擴(kuò)股中，出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本控股銀行、證券等多類金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)集團(tuán)。如云南紅塔集團(tuán)在保持主業(yè)發(fā)展的同時，不斷將資本注入金融領(lǐng)域，分別入股華夏銀行、交通銀行和光大銀行，從而搭起企業(yè)與金融業(yè)盈利平臺。企業(yè)集團(tuán)控股公司發(fā)展較快，還有寶鋼、中化國貿(mào)、大慶石油、山東電力、海爾、華能、新希望集團(tuán)等均投資控股股份制商業(yè)銀行。據(jù)有關(guān)部門調(diào)查顯示，不同類型的金融控股公司發(fā)展勢頭增強(qiáng)，一些股份制商業(yè)銀行、證券公司、保險公司也希望通過組建金融控股公司，搭建統(tǒng)一的服務(wù)平臺，打通貨幣市場、證券市場和保險市場之間的聯(lián)系，推出綜合金融創(chuàng)新服務(wù)，拓展金融服務(wù)范圍。

二、現(xiàn)階段我國金融控股公司發(fā)展中存在的問題

1.投資能力問題。我國的《公司法》限制公司對外投資的比例，要求公司的對外投資不能超過凈資產(chǎn)的50％，但是國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的投資公司、控股公司除外。由于沒有明確的司法解釋，不同的經(jīng)濟(jì)管理部門對該項規(guī)定的理解不一，使控股公司在注冊登記以及國有資產(chǎn)管理等問題上依然面臨著許多障礙。如果把金融控股公司作為一般的工商企業(yè)看待，而限制其投資能力，這在實質(zhì)上就使其失去了存在的法律基礎(chǔ)。從我國現(xiàn)有的金融控股公司的現(xiàn)狀來看，對外投資比例在事實上已經(jīng)超過了凈資產(chǎn)的50％。

2.信息披露嚴(yán)重失真。信息披露情況不真實，金融控股公司成員間的內(nèi)部交易往往夸大了集團(tuán)的利潤和資本水平，而集團(tuán)的凈利潤會低于各成員的利潤總和。復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)會造成同一筆資本來源在母、子公司資產(chǎn)負(fù)債表中同時反映、重復(fù)計算，這些會降低公開信息的真實性，掩蓋其真實風(fēng)險。

3.金融企業(yè)的資格問題。目前，我國金融控股公司沒有金融企業(yè)的資格，不能得到金融企業(yè)的待遇，其發(fā)展在兩個方面受到限制。首先，由于沒有或者擁有較少的金融工具，限制了其在業(yè)務(wù)協(xié)作、資本運營、金融創(chuàng)新等方面作用的發(fā)揮。其次，隨著金融控股公司的運營，投資收益不斷增多，現(xiàn)金存量不斷增大，必然要尋找資金出路。

4.實業(yè)集團(tuán)控股下的經(jīng)營風(fēng)險問題。我國當(dāng)前的法律禁止金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行實業(yè)投資，同時各金融機(jī)構(gòu)之間不允許混業(yè)經(jīng)營，因此我國現(xiàn)階段的金融控股公司基本上都是在同一實業(yè)集團(tuán)下通過控股、參股等方式來控制銀行證券保險等金融機(jī)構(gòu)，而在這些實業(yè)集團(tuán)法人治理結(jié)構(gòu)很不完善的情況下，往往會在隱蔽的關(guān)聯(lián)交易下把所控股的金融機(jī)構(gòu)作為取之不盡、用之不竭的資金來源渠道，廣泛投資于房地產(chǎn)、上市公司等需用資金額巨大風(fēng)險比較高的行業(yè)，容易造成金融風(fēng)險的不斷累積和最終的爆發(fā)。新疆德隆金融集團(tuán)的崩潰就是一個例證。

5.內(nèi)部管理制度問題。在我國金融控股公司的運營中，還沒有形成一套嚴(yán)密的內(nèi)部管理制度，導(dǎo)致金融控股公司的發(fā)展存在一定的盲目性。由于這種盲目性的存在使得金融控股公司在實際運營中面臨很大的財務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險。

6.對金融控股公司的監(jiān)管問題。我國在分業(yè)管理的體制下，對于不同的金融機(jī)構(gòu)有不同的部門監(jiān)管，但是目前金融控股公司尚沒有對應(yīng)的監(jiān)管部門。經(jīng)驗表明，在監(jiān)管的空白地帶往往是違規(guī)現(xiàn)象嚴(yán)重、金融風(fēng)險集中的領(lǐng)域，我國金融控股公司運營的不規(guī)范和盲目性已經(jīng)表現(xiàn)出來。

三、我國金融控股公司發(fā)展和完善的對策

1.明確金融控股公司的法律地位。應(yīng)批準(zhǔn)規(guī)范的金融控股公司可以得到金融企業(yè)的資格，允許經(jīng)營一定的金融業(yè)務(wù)。但到目前為止，盡管我國的金融控股公司已經(jīng)存在多年，但是沒有一部法律對金融控股公司進(jìn)行定義，公司法也未就控股公司做出解釋。

2.規(guī)范金融控股公司的信息披露制度。中共中央《關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題決定》中明確要求：“增強(qiáng)監(jiān)管信息透明度并接受社會監(jiān)督”。2002年5月，中國人民銀行公布的《商業(yè)銀行信息披露暫行辦法》是十分必要的，但對金融控股公司的信息披露并未提出明確具體的要求。為此，作者建議銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會聯(lián)合抓緊起草《金融控股公司信息披露暫行辦法》。這個暫行辦法要針對目前金融控股公司信息披露中存在的重復(fù)計算資本金、夸大集團(tuán)利潤、掩蓋集團(tuán)真實風(fēng)險等問題來制定，才能有的放矢，有利于防范金融控股公司可能發(fā)生的經(jīng)營風(fēng)險。

3.盡快確定金融控股公司的監(jiān)管部門。要盡快完善金融控股公司的監(jiān)管體制，避免出現(xiàn)監(jiān)管的空白地帶。對金融控股公司的監(jiān)管，目前我國的監(jiān)管當(dāng)局已有銀、證、保三方面的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，建立了監(jiān)管聯(lián)席會議制度，但力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。目前學(xué)術(shù)界的一種傾向性意見是：參照國外對金融控股公司的監(jiān)管模式，形成傘形監(jiān)管體系。即國家盡快成立直屬國務(wù)院的金融監(jiān)管委員會，金融監(jiān)管委員會對金融控股公司進(jìn)行監(jiān)管，同時銀、證、保各監(jiān)管部門分別對金融控股公司的子公司進(jìn)行監(jiān)管。

4.加快金融公司產(chǎn)權(quán)制度改革，完善公司治理結(jié)構(gòu)。按照現(xiàn)代金融企業(yè)制度完善金融業(yè)產(chǎn)權(quán)機(jī)制，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)主體多元化和流通化，按照股份制的財產(chǎn)組織形式，建立公司制法人產(chǎn)權(quán)制度，這不僅是我國市場經(jīng)濟(jì)的客觀要求，也是我國選擇金融控股公司模式，推進(jìn)綜合化經(jīng)營的根本前提和保證。因此，當(dāng)前必須推動金融業(yè)的產(chǎn)權(quán)重組，使金融業(yè)在產(chǎn)權(quán)改革方面有所突破，重新確立所有權(quán)約束在金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營中的重要地位，將現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)徹底改造成為自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險、自負(fù)盈虧的金融市場主體。同時在市場準(zhǔn)入方面設(shè)置產(chǎn)權(quán)條件，對未經(jīng)產(chǎn)權(quán)改革或改革不徹底的金融機(jī)構(gòu)尤其是國有商業(yè)銀行暫時不得進(jìn)行跨行業(yè)金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營。

5.完善社會信用體系。結(jié)合我國金融控股公司法的立法現(xiàn)狀，還需要建立完善的社會信用體系的立法，把信息披露是否真實作為考察金融機(jī)構(gòu)信用度的重要內(nèi)容。這樣無異于在整個社會建立起一種良性循環(huán)，能夠向社會公眾披露真實的信息，降低成本、提高效益，從而使我國金融控股公司在金融市場的激烈競爭中處于優(yōu)勢地位。

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