聯想宏碁“赤壁戰”

柳傳志

宏碁挾成功占領歐洲市場之威，正以前所未有的侵略姿態向美國和中國市場全面出擊

若無意外，聯想集團（香港交易所代碼：0992）將被迫在歐洲市場另尋新路。由于宏碁股份有限公司（臺灣交易所代碼：2353，下稱宏碁）的強勢狙擊，聯想集團幾乎鐵定喪失對Packard Bell（下稱PB）的收購權。

8月27日，宏碁宣布收購Gateway；與此同時，Gateway也正式宣布計劃執行對于PB的優先購買權。雖然聯想集團仍有聲音表示對收購持開放態度，但即使楊元慶本人也私下承認，收購機會已經沒有了。

對于聯想，PB更像是從天上掉下來的鴨子，拿到是意外之喜，飛了也并不特別惋惜。《財經》記者從聯想內部獲悉，在PB收購的事情上，PB幕后老板許立信原本一直與宏碁談判。但宏碁在收購價格上有所保留，雙方相持八個月之后，許立信主動找到楊元慶，希望聯想來收購，“在宏碁此前談判的基礎上繼續談”。于是，短短三周內雙方便初步達成意向，達到了可以簽約的水平。而就在聯想與許立信即將簽署合同的前夜，宏碁的突然介入致使交易流產。

8月9日，聯想集團曾發布公告，稱與獨立第三方洽談收購PB，并達成初步的意向。事后楊元慶承認，聯想集團當時沒有注意到Gateway對PB有優先承購權，直接導致收購失利。

當然，在楊元慶看來，交易的流產并不會給聯想帶來太大損失，也不會影響聯想繼續推進個人消費型業務的計劃。聯想“大家長”柳傳志也對媒體表示了類似態度。楊、柳二人甚至不同程度地流露了對宏碁整合前景的“憂慮”。如果宏碁收完Gateway，再收下PB，將面臨同時整合歐洲和美國兩地兩家不同企業的挑戰。“這樁收購溢價近60％，還有那么多包袱要背，并不劃算。”楊元慶說。

但是，毋庸置疑的是，通過這次的爭購戰，宏碁一躍超過聯想成為了電腦業內的老三，也正式拉開了聯想、宏碁兩強爭雄的序幕，宛如當年三國時期的赤壁之戰，一舉奠定三足鼎立的格局。不過，究竟誰是曹操，誰是劉備，對于這兩個意圖在PC市場有更大作為的PC企業來說，多年之后再回顧今天的這次爭奪，肯定會有不一樣的感受。

王振堂涉險

在收購Gateway的問題上，曾被宏 碁創始人施振榮認為行事作風較為“保守”的宏碁董事長王振堂，表現出了他勇猛的一面。在正式宣布收購之后，王公開表示：若整合不成功，絕不戀棧。

但是，聯系到“宏碁系”并不成功的跨國并購經歷，多數分析人士認為，宏碁收購Gateway之舉太過冒險。而溢價57%，總價7.1億美元的代價在投資人看來也過于高昂，這一收購價一下吞噬了宏碁年凈利潤的65.1%。消息一出，宏碁股價應聲大跌。

對于宏碁來說，收購Gateway狙擊聯想的作用遠大于擴張自己，不少市場人士因此認為王振堂多少有些不智。

根據宏碁2006年年報，宏碁在美國市場一直增長迅速，宏碁的筆記本電腦和臺式機的銷售量成長率均為各大廠商之首。反觀Gateway，公司2006年凈利960萬美元，銷售收入39億美元。雖未虧損，但多年來勉力掙扎，多次更換CEO以及管理層，幾次制定新戰略，市場份額仍舊一降再降。

狙擊聯想，獲得PB，對宏碁在歐洲市場固然有一定補益；但2005年之后，宏碁已經在歐洲市場站穩腳跟，其筆記本電腦擁有絕對的市場優勢，因此PB對于聯想意義甚大，對宏碁來說戰略價值卻小得多。

不過，宏碁對于此次收購的規模成就異常看重。王振堂認為，這一收購強化了宏碁在美國市場的地位，加上宏碁目前在歐洲和亞洲市場的有利地位，可讓宏碁PC全球排名穩坐第三。

宏碁總經理蔣可凡蘭奇（GianfrancoLanci)強調，宏碁和Gateway不論在主要市場上的布局，或是產品定位上都能充分互補，會產生顯著的規模經濟效益。宏碁還可建立多品牌產品線，亦可從Gateway獲得世界級的經營團隊和優秀員工。王振堂稱，僅采購成本降低就可節省約1.5億美元。

宏碁人士認為，這一收購，可以實現宏碁和Gateway產品的交叉覆蓋。9月5日，宏碁正式在市場上啟動公開收購Gateway流通股的程序。整個并購案估計全部完成要到12月，屆時Gateway將成為宏碁全資子公司。宏碁方面稱，2008年宏碁的每股盈利將會有所增長。宏碁需要警惕的是重蹈明基整合西門子手機業務的覆轍。

兇猛宏碁

在王振堂的調教之下，宏碁成為過去幾年電腦界最令人驚訝的崛起勢力。2006年，宏碁合并營收為3690.9億元新臺幣，比去年增加16%。稅后凈利為102.2億元新臺幣，每股稅后盈余為4.45元新臺幣，均超預期。

在全球的PC市場當中，宏碁整體PC銷售量位居全球第四，筆記本電腦銷量位居全球第三，臺式機電腦為全球第四，三者銷售量增長率位居全球前五大PC之首。在泛歐地區，整體PC出貨量保持第三，筆記本電腦維持第一；在亞太市場，筆記本電腦在五個國家位居第一。

宏碁這種生猛之勢直接威脅到聯想。王振堂曾經自信地表示，未來數年，宏碁 有望保持20%的增長速度，即使不收購Gateway，宏碁仍將會在近期趕超聯想。從目前市場排名來看，宏碁和聯想與前兩名戴爾和惠普，仍有一定距離，而宏碁與聯想之間差距不大，整個PC市場的競爭將在惠普與戴爾以及宏碁與聯想兩個方陣內展開。

根據IDC的數據，宏碁在2007年一季度已經與聯想的份額難分伯仲，而在Gartner的數據當中，宏碁甚至超越了聯想。但是，在二季度，聯想又重新坐穩了全球第三的位置，或許正是這種拉鋸態勢，堅定了王振堂收購的決心。

2007年年初，在漢諾威的一個展會上，蘭奇對國外媒體表示，未來三年全球的PC市場將會再次洗牌，只有規模大的廠商像惠普、戴爾、宏碁、聯想才能順利生存下來。現在，通過收購Gateway，宏碁已經拉開產業整合的帷幕。

不過，在惠普與康柏的整合以及此后聯想對IBM PC業務的整合開始之初，都曾有過相當長時間不適應。戴爾以及宏碁則趁機提升自己的市場份額。現在，聯想也有機會這么干。

事實上，外界對于聯想為何沒有注意到Gateway有優先購買權一事多有疑問。“按道理來說，這樣規模的收購雙方一定會選擇最優秀的中介機構來服務，看到這樣的條款并不是很難。”易凱資本CEO王冉對此頗感意外。曾有國內PC同行開玩笑說，或許是楊元慶做局，讓王振堂背上收購的包袱。

宏碁已確定將行使優先權拿下PB，但是，多少錢是個大問題。此前許立信從NEC買下PB時的價格為不到1億美元，聯想集團方面與許立信達成的收購價碼不詳，但摩根大通曾預計可能會在2.5億美元。宏碁如果想要順利拿下PB，出價至少應達到聯想的報價。這對剛剛拿出相當于總資產的36.7%、凈利的65.1%的現金收購Gateway的宏碁來說實屬不易，而更不容易的是收購之后的整合。

聯想的歐洲之旅

聯想一直冀望在歐洲市場有所作為而不得。此前，聯想曾借意大利都靈冬奧會重金推廣“Lenovo”品牌，效果并不理想。聯想稱，在德國市場的推廣取得一定成績，但這還沒體現到整個歐洲市場的數字中。楊元慶曾對一款“Lenovo3000”的產品寄予厚望，認為其品質相當有競爭力，但是歐洲市場對“Lenovo”的牌子并不買賬。

柳傳志在接受媒體采訪時承認，聯想在歐洲市場表現不能讓人滿意，主要原因是聯想品牌在當地市場的認知度并不高。通過收購PB，原本可以彌補聯想的這一短板。根據IDC的預計，收購PB，聯想在歐洲市場的份額將超過富士通西門子，成為歐洲市場第四大PC廠商。

楊元慶進軍個人消費市場的決心并不因失去PB這個機會而動搖。在宏碁將Gateway收入囊中之后，全球PC行業的第三陣營當中，東芝、富士通西門子、蘋果、NEC以及索尼緊隨聯想身后，根據Gartner的數據，這幾家的份額分別為3.8%、3.5%、2.4%、2.1%、1.6%。

如果聯想希望在消費市場獲得兩位數的份額，除了繼續依靠聯想和IBM品牌的成長，聯想亦應會考慮收購其中一家——除去蒸蒸日上的蘋果，索尼、東芝的份額亦在小幅成長當中，最有可能的是去年份額下滑的NEC和富士通西門子。

經過IBM的成功整合，聯想已經展現了自己在這一方面的能量。“聯想展現出了開闊的全球化視野，而且善于利用國際化團隊，從團隊的開放度上來說，聯想表現得相對不錯。”王冉分析認為。“聯想有一支過硬的團隊。”

但是，對聯想不利的是，在宏碁將Gateway的出價鎖定在7.1億美元后，這些PC大廠正被重估。分析認為，此后任何一個對PC市場份額具有足夠影響力的收購，其價格都可能在10億美元以上。

如果聯想不收購，而走自建銷售渠道，打造“Lenovo”品牌這條路的話，從宏 碁的經歷看，其在歐洲闖出天地既需要投入不菲財力，時間成本也不可逾越。

“后院”之爭

國內市場一直都是聯想最穩固的后防，但宏碁并不這么認為。9月4日，宏碁表示考慮最早于明年進行另一宗收購，以提高其在中國市場的份額。“九個月到一年的時間里，我們不排除再做一筆適合的收購。”王振堂表示。

最有可能的收購對象是TCL、方正、同方、紫光、神舟等國內PC廠商。TCL電腦業務剛剛經歷了大規模的人事更替，在今年集團以扭虧為首要任務的局面下，的確有出售套現的可能。盡管TCL集團一再否認，TCL電腦的財務總監楊健榮接替楊偉強出任TCL電腦業務總經理，仍被普遍視為一個待售的信號。

股份較為分散的方正則是另一個候選。幾個月前，市場曾有海爾收購方正電腦業務的傳言。方正集團最近的戰略重心向醫院、數字出版等方面轉型，從PC行業抽身而退不無可能。但是，另一方面，方正電腦業務利潤尚可，集團不會輕易放棄。相似的例子還有同方電腦。

最有趣的是，宏碁突進中國的商業伙伴正是原聯想系的神州數碼。但伴隨著聯想控股8月轉讓了持有的神州數碼股票，神州數碼已完全從聯想系中獨立。

眼下，宏碁通過神州數碼等分銷渠道已經進入中國市場。據神州數碼高層介紹，去年神州數碼在筆記本市場有相當大的增長，其中多半來自宏碁。宏碁2006年年報顯示，在大陸市場，宏碁筆記本的出貨量已躍居第五。

巧合的是，在宏碁收購Gateway之前不久，從未染指過中國市場、正在四處收縮陣線的Gateway也與神州數碼簽署了合作協議。宏碁挾成功占領歐洲市場之威，正以前所未有的侵略姿態向美國和中國市場全面出擊。聯想要小心了。